Pump.fun penjualan publik引争议 13亿美元估值遭质疑

【区块律动】Pada 10 Juli, Jocy, salah satu pendiri lembaga, menulis di media sosial bahwa ia percaya penjualan publik Pump.fun lebih mirip dengan peserta sebagai likuiditas keluar, ini adalah perjudian yang sangat spekulatif.

Jocy menyatakan bahwa Pump.fun telah mengalami pertumbuhan yang eksplosif sejak diluncurkan pada awal tahun 2024, dengan total pendapatan protokol mencapai sekitar 700 juta dolar, menjadikannya salah satu proyek paling menguntungkan di bidang cryptocurrency. Namun, pendapatan harian Pump.fun telah turun 92% dari puncaknya, saat ini hanya sekitar 500 ribu dolar. Nilai pasar proyek yang telah lulus ini turun dari puluhan juta dolar menjadi titik beku 50-100 ribu dolar. Pangsa pasar juga telah dilewati oleh pesaing LetsBonk (memiliki pangsa 51%), Pump.fun kini telah turun menjadi 39,9%.

Dari perspektif ekonomi token dan eksposur risiko, putaran ICO kali ini ditujukan kepada ritel (15%) dan institusi (18%), dengan total penjualan 33% token, yang setara dengan jumlah pendanaan mencapai 1,32 miliar dolar AS. Ditambah dengan pendapatan biaya transaksi sebelumnya, tim Pump.fun akan memegang hampir 2 miliar dolar AS dalam bentuk kas. Ini berarti eksposur risiko yang sangat tidak bersahabat bagi investor publik:

· Struktur tata kelola tidak transparan: Proses pengambilan keputusan menjadi teka-teki

· Ketentuan pelepasan tim/investor tidak transparan

· Pembiayaan valuasi tinggi terlalu membebani potensi pertumbuhan masa depan

Jocy menyatakan bahwa mereka percaya tim Pump.fun tidak memiliki keinginan atau kemampuan untuk "mengangkat harga" atau "mengontrol harga". Mereka telah menghasilkan kekayaan besar melalui biaya transaksi, dan ICO kali ini lebih mirip dengan "realization of value" (Exit Liquidity) yang terakhir. Dalam lingkungan pasar di mana pembelian sangat kurang, sama sekali tidak mungkin untuk mendukung penilaian yang begitu tinggi. Ini sangat berbeda dengan logika dukungan penilaian Hyperliquid. Jocy berpendapat bahwa penggalangan dana publik di pasar kali ini adalah perjudian yang sangat spekulatif, bukan investasi berbasis fundamental. Dana yang diinvestasikan seharusnya merupakan modal berisiko yang bisa sepenuhnya hilang. Pasar menunjukkan tanda-tanda kelelahan terhadap potensi pertumbuhan platform peluncuran Meme dan koin-koin alternatif. Disarankan agar para investor menunggu token diperdagangkan di pasar terbuka selama seminggu sebelum membuat keputusan, untuk mengamati reaksi pasar yang sebenarnya.