YBS pasar bintang baru Resolv: pelukan model token inovatif dan ekosistem on-chain

Baru-baru ini, sebuah proyek stablecoin bernama Resolv yang bersifat Delta-neutral dengan kode (YBS) telah menyelesaikan pendanaan putaran benih sebesar 10 juta USD, ini juga merupakan pendanaan publik pertama proyek tersebut sejak didirikan pada tahun 2023. Dibandingkan dengan proyek sejenis, Resolv menunjukkan inovasi unik dalam model keuntungan, sumber keuntungan, dan ekonomi token.

Model Tiga Token yang Inovatif

Resolv mengadopsi model ekonomi yang terdiri dari tiga token: stablecoin USR, RLP yang berfungsi sebagai dana asuransi dan LP Token, serta token pemerintahan $RESOLV. Desain ini lebih kompleks dibandingkan dengan mekanisme dua token dari proyek YBS lainnya.

USR dan RLP membentuk sistem token dengan dua imbal hasil. Pengguna dapat mencetak USR dengan rasio 1:1 menggunakan USDC/USDT/ETH, aset-aset ini sebagian besar disimpan dalam protokol on-chain atau di platform perdagangan tertentu. RLP terutama digunakan untuk menutupi dana yang dihedging di bursa terpusat, dan memberikan imbal hasil yang lebih tinggi. Secara teori, imbal hasil tahunan USR berada di antara 7%-10%, sedangkan RLP dapat mencapai 20%-30%.

Pelukan Mendalam pada Ekosistem on-chain

Dibandingkan dengan proyek lainnya, Resolv lebih aktif dalam mengadopsi ekosistem on-chain. Sumber pendapatannya termasuk pendapatan yang dihasilkan dari aset seperti stETH, serta biaya hedging dari kontrak bursa. Resolv percaya bahwa pendapatan on-chain memiliki potensi untuk melebihi hedging dari bursa terpusat, meskipun saat ini likuiditas di beberapa platform perdagangan masih cukup tinggi.

Untuk menyeimbangkan imbal hasil dan risiko, Resolv merancang RLP sebagai Token imbal hasil leverage. Ini menggunakan modal yang lebih sedikit untuk mempertahankan tingkat imbal hasil yang tinggi, cocok untuk pengguna dengan preferensi risiko tinggi. Hingga saat ini, TVL RLP sekitar 63 juta USD, kurang dari 20% USR.

Model pemisahan risiko dan imbal hasil yang unik

Resolv memperkenalkan RLP sebagai mekanisme asuransi, bertujuan untuk meminimalkan dampak negatif yang ditimbulkan oleh bursa terpusat dan partisipasi USDC. Secara teori, USR akan sepenuhnya didukung oleh koin on-chain yang dicetak secara berlebihan ( saat ini pada rasio 120%, di mana 40% adalah koin on-chain ), sebagian dari aset yang dijaminkan digunakan untuk kustodian institusional dan lindung nilai off-chain.

Desain ini membuat efisiensi modal Resolv sedikit lebih rendah dibandingkan proyek yang sepenuhnya bergantung pada hedging di bursa terpusat, tetapi keberadaan RLP bertujuan untuk menutupi kesenjangan ini. Sebagai contoh, 1,2U ETH dapat dicetak menjadi 1USR, dengan cadangan sepenuhnya di on-chain dan di bursa tertentu untuk hedging, sisa 0,2U digunakan untuk mencetak RLP dan melakukan hedging di bursa lain. Dengan mekanisme ini, bahkan jika ada masalah di suatu bursa, USR tetap dapat menjamin pembayaran yang ketat.

Tantangan dan Harapan

Meskipun Resolv menunjukkan inovasi, namun juga menghadapi tantangan. Menempatkan lebih banyak keuntungan dan dana di on-chain berarti harus menghadapi berbagai risiko dari portofolio on-chain. Dalam lingkungan yang sangat kompetitif, menyeimbangkan keamanan dan tingkat pengembalian bukanlah hal yang mudah.

Namun, dengan datangnya era investasi dengan suku bunga rendah, biaya peluncuran proyek YBS mungkin lebih rendah dibandingkan dengan gelombang DeFi sebelumnya. Selama APY proyek baru dapat melebihi 5%, ada kemungkinan untuk menarik minat investor. Kuncinya adalah bagaimana menonjol di antara banyak proyek YBS dan menarik perhatian investor ritel.

Mode kombinasi USR dan RLP dari Resolv dapat dianggap sebagai upaya evolusi desain mekanisme yang lebih kompleks dalam ekosistem YBS. Inovasi ini meskipun meningkatkan risiko, juga memberikan pemikiran baru untuk mengatasi keterbatasan produk yang ada. Di masa depan, apakah Resolv dapat bertahan dalam ujian kondisi pasar ekstrem akan menjadi kunci keberhasilannya.