Pasar kripto yang baru: Kebangkitan empat siklus paralel

Baru-baru ini, setelah berkomunikasi dengan para ahli berpengalaman di industri, saya menemukan bahwa semua orang sedang membahas satu topik bersama: teori "siklus empat tahun" yang tradisional sudah tidak lagi berlaku untuk pasar kripto saat ini. Jika para investor masih berpegang pada pandangan lama, berharap untuk mendapatkan keuntungan besar hanya dengan menyimpan, kemungkinan besar mereka akan ditinggalkan oleh pasar tanpa ampun.

Pasar kripto saat ini telah berevolusi menjadi situasi kompleks di mana empat siklus yang berbeda berjalan secara bersamaan, masing-masing dengan ritme, strategi, dan logika keuntungan yang unik.

Super Siklus Bitcoin

Bitcoin telah berevolusi dari sekadar objek spekulasi menjadi aset yang teralokasi oleh institusi. Skala dana dan logika alokasi yang dibawa oleh Wall Street, perusahaan publik, dan ETF telah mengubah secara total model "peralihan bullish dan bearish" tradisional.

Perubahan kunci terletak pada penurunan drastis proporsi pemegang koin ritel, sementara investor institusi yang diwakili oleh beberapa perusahaan teknologi sedang masuk secara besar-besaran. Perubahan struktural dalam kepemilikan koin ini sedang membentuk kembali mekanisme penemuan harga dan karakteristik volatilitas Bitcoin.

Bagi investor ritel, mereka menghadapi tekanan ganda dari biaya waktu dan biaya peluang. Investor institusi memiliki kemampuan untuk menahan siklus kepemilikan selama 3-5 tahun untuk menunggu realisasi nilai jangka panjang Bitcoin, sementara investor ritel jelas sulit untuk memiliki kesabaran dan kekuatan finansial seperti itu.

Masa depan kemungkinan akan muncul pasar naik Bitcoin yang lambat berlangsung lebih dari sepuluh tahun. Tingkat pengembalian tahunan mungkin stabil di kisaran 20-30%, tetapi volatilitas harian akan secara signifikan berkurang, lebih mirip dengan saham teknologi yang tumbuh stabil. Mengenai batas harga akhir Bitcoin, dari sudut pandang ritel saat ini, bahkan sulit untuk diprediksi dengan akurat.

Siklus perhatian jangka pendek MEME

Argumen pertumbuhan jangka panjang untuk proyek MEME masih berlaku. Di saat narasi teknologi kurang menarik, narasi MEME selalu sejalan dengan emosi pasar, aliran dana, dan ritme perhatian publik untuk mengisi "vakum kebosanan" di pasar.

Esensi MEME adalah sebagai "wadah spekulasi" yang memberikan "kepuasan instan". Itu tidak memerlukan whitepaper yang rinci, verifikasi teknis, atau perencanaan jangka panjang, hanya perlu simbol yang dapat membangkitkan resonansi. Dari tema hewan hingga meme politik, dari pengemasan konsep AI hingga inkubasi IP komunitas, MEME telah berkembang menjadi rantai industri "monetisasi emosi" yang lengkap.

Karakteristik "cepat dan singkat" dari MEME menjadikannya sebagai barometer emosi pasar dan kolam penampungan dana. Ketika dana melimpah, MEME menjadi arena percobaan pilihan bagi uang panas; ketika dana terbatas, MEME berubah menjadi tempat berlindung spekulatif terakhir.

Namun, pasar MEME sedang berkembang dari "perayaan akar rumput" menjadi "kompetisi profesional". Kesulitan bagi investor biasa untuk mendapatkan keuntungan dalam perputaran frekuensi tinggi ini semakin meningkat secara eksponensial. Dengan masuknya tim profesional, analis, dan dana besar, "surga akar rumput" yang pernah ada ini sedang menghadapi internalisasi yang serius.

Lompatan Inovasi Teknologi yang Berkepanjangan

Inovasi yang benar-benar memiliki penghalang teknis, seperti skalabilitas Layer2, teknologi bukti nol pengetahuan, infrastruktur AI, dll., biasanya memerlukan periode pengembangan 2-3 tahun atau bahkan lebih lama untuk melihat efek nyata. Proyek semacam ini mengikuti kurva kematangan teknologi, bukan siklus emosi pasar modal, ada pergeseran waktu yang mendasar antara keduanya.

Alasan proyek teknologi dipertanyakan oleh pasar adalah karena nilai yang diberikan terlalu tinggi di tahap konsep, sedangkan di tahap "lembah kematian" ketika teknologi benar-benar mulai diterapkan, nilai malah mengalami penilaian yang rendah. Ini menentukan bahwa pelepasan nilai proyek teknologi menunjukkan karakteristik lonjakan yang tidak linier.

Bagi investor yang sabar dan memiliki kemampuan penilaian teknis, merencanakan proyek teknologi yang benar-benar bernilai di tahap "lembah kematian" mungkin merupakan strategi terbaik untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebih. Namun, syaratnya adalah mampu bertahan dalam periode menunggu yang panjang dan penderitaan pasar, serta kemungkinan menghadapi keraguan dan ejekan.

Siklus Pendek Inovasi Kecil

Sebelum narasi teknologi mainstream terbentuk, berbagai narasi skala kecil berputar cepat, dari tokenisasi aset fisik hingga infrastruktur fisik terdesentralisasi, dari agen cerdas AI hingga infrastruktur AI, setiap hotspot kecil mungkin hanya memiliki jendela waktu 1-3 bulan.

Pecahnya narasi ini dan perputaran frekuensi tinggi mencerminkan kekurangan perhatian pasar saat ini dan dua batasan pencarian efisiensi oleh dana.

Siklus naratif kecil yang khas mengikuti enam tahap: "bukti konsep → percobaan dana → amplifikasi opini publik → membeli di puncak dan menjual di dasar → pemborosan valuasi → penarikan dana". Untuk mendapatkan keuntungan dalam pola ini, kuncinya adalah masuk pada tahap "bukti konsep" ke "percobaan dana" dan keluar pada puncak "membeli di puncak dan menjual di dasar".

Persaingan antara narasi kecil pada dasarnya adalah permainan zero-sum dari sumber daya perhatian. Namun, ada keterkaitan teknis dan hubungan kemajuan konseptual antara narasi. Jika narasi berikutnya dapat melanjutkan hot spot sebelumnya, membentuk keterkaitan peningkatan sistematis, dan benar-benar mengendapkan lingkaran nilai berkelanjutan dalam prosesnya, sangat mungkin akan lahir sebuah narasi besar yang mirip dengan DeFi Summer.

Dari pola narasi kecil yang ada saat ini, lapisan infrastruktur AI paling mungkin untuk mencapai terobosan terlebih dahulu. Jika teknologi dasar dapat terintegrasi secara organik, memang ada potensi untuk membangun narasi super yang mirip dengan "Musim Panas AI".

Secara keseluruhan, memahami empat jenis siklus paralel ini adalah kunci untuk menemukan strategi yang tepat dalam ritme masing-masing. Tidak diragukan lagi, pemikiran "siklus empat tahunan" yang tunggal sudah tidak lagi mampu mengikuti kompleksitas pasar saat ini. Menyesuaikan diri dengan "normal baru multi-siklus paralel" mungkin adalah kunci untuk mendapatkan keuntungan yang sebenarnya dalam pasar kali ini.