Kapitalisasi pasar dan fundamental yang terpisah: kegilaan modal di balik kenaikan 30 kali dalam seminggu.
Penulis: KarenZ, Berita Foresight
Pada 30 Juni, perusahaan BitMine Immersion Technologies (selanjutnya disebut BitMine) yang berfokus pada bisnis penambangan Bitcoin dan infrastruktur mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan privat sebesar 250 juta dolar AS, dan berencana untuk memulai strategi kas Ethereum, dengan tujuan menjadi salah satu perusahaan publik terbesar di dunia yang memiliki ETH.
Langkah ini memicu perdebatan di industri - mengapa sebuah perusahaan yang telah lama fokus pada Bitcoin tiba-tiba memulai strategi kas Ethereum? Apakah di baliknya hanya penyesuaian alokasi aset, atau ada taruhan yang lebih dalam pada ekosistem cryptocurrency?
Siapa BitMine?
BitMine perusahaan ini awalnya didirikan pada 16 Agustus 1995 di Nevada, dengan nama awal Interactive Lighting Showrooms, Inc. Sejak itu, telah mengalami beberapa kali pergantian nama, menggunakan nama-nama seperti Am/Tex Oil and Gas, Inc., Critical Point Resources, Inc., Renewable Energy Solution Systems, Inc., RES Systems, Inc., dan pada tahun 2013 kembali berganti nama menjadi Renewable Energy Solution Systems, Inc.
Pada 6 April 2020, perusahaan pendahulu BitMine bergabung dengan anak perusahaan RESS Merger Corp. di Delaware, dan terdaftar ulang di Delaware. Setelah itu, RESS Merger Corp. menjadi anak perusahaan Sandy Springs Holdings, Inc., dan nama perusahaan adalah Sandy Springs Holdings, Inc. Pada Juli 2021, tim manajemen baru bergabung, dan perusahaan mulai memasuki bidang bisnis penambangan Bitcoin, menggunakan teknologi pendinginan terendam untuk membuat pusat hosting, melakukan penambangan Bitcoin mandiri serta menyediakan layanan hosting perangkat untuk pihak ketiga. Pada tahun 2022, untuk lebih mencerminkan fokus baru perusahaan dalam bisnis penambangan dan hosting Bitcoin, perusahaan berganti nama menjadi Bitmine Immersion Technologies Inc., dan kode saham juga diubah sesuai.
BitMine telah mengalami beberapa perubahan nama yang mencerminkan transformasi dan perkembangan bisnisnya. Saat ini, bisnis inti perusahaan mencakup penambangan Bitcoin, perdagangan daya komputasi, pengelolaan cadangan Bitcoin, serta layanan konsultasi tingkat perusahaan, yang bertujuan untuk menyediakan solusi Bitcoin yang komprehensif bagi investor institusi dan individu.
Penambangan Bitcoin: Mengoperasikan pusat data pendingin terendam milik sendiri dan bekerja sama dengan pusat data pendingin udara, mesin penambangan tersebar di Texas, Amerika Serikat, dan Trinidad dan Tobago.
Finansialisasi daya komputasi: Menggunakan daya komputasi sebagai aset finansial untuk dibeli dan dijual, menyediakan layanan perdagangan daya komputasi berbasis kontrak, membantu investor untuk berpartisipasi dalam keuntungan penambangan tanpa perlu memiliki perangkat keras secara langsung.
Penambangan sebagai Layanan (MaaS): Menyediakan solusi penambangan satu atap untuk perusahaan publik dan institusi, termasuk penyewaan mesin penambangan, manajemen operasional, dan dukungan keuangan, untuk mengurangi hambatan masuk bagi pelanggan.
Sementara itu, BitMine sedang mengumpulkan Bitcoin sebagai cadangan jangka panjang, mengintegrasikan Bitcoin secara langsung ke dalam sistem kas mereka untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan memperkuat neraca. Selain itu, BitMine juga menyediakan konsultasi manajemen kas Bitcoin untuk klien perusahaan, termasuk penyimpanan, kepatuhan, dan strategi lindung nilai. Menurut situs resmi BitMine, mitra penyimpanan BitMine termasuk BitGo dan Fidelity Digital Assets.
BitMine sebelumnya diperdagangkan secara publik di pasar OTC Pink dari OTC Markets Group Inc. Pasar Pink memiliki persyaratan yang longgar untuk perusahaan dan tidak memiliki banyak persyaratan pengungkapan. Pada bulan September 2023, BitMine naik dari pasar Pink ke pasar OTCQX, yang merupakan tingkat tertinggi dari pasar perdagangan saham OTC.
Pada 16 Mei 2025, BitMine melaksanakan pemecahan saham terbalik dengan rasio 1:20 untuk mempersiapkan diri mendaftar di bursa efek nasional. Pada bulan berikutnya, BitMine mengumumkan akan go public di NYSE American (menghentikan perdagangan saham biasa di OTCQX) dengan kode saham BMNR. Mereka juga berhasil mengumpulkan dana sebesar 18 juta dolar AS melalui penerbitan saham biasa, dan kemudian menggunakan seluruh hasil penerbitan saham biasa (pendapatan bersih 16,34 juta dolar AS) untuk membeli Bitcoin. Secara khusus, perusahaan menghabiskan 16,347 juta dolar AS untuk membeli 154.167 Bitcoin dengan harga rata-rata 106.033 dolar AS. CEO BitMine, Jonathan Bates, menyatakan: "Kami telah membangun brankas Bitcoin dan memenuhi janji untuk menginvestasikan 100% dari pendapatan transaksi kami ke dalam Bitcoin."
Mengapa Bertaruh pada Ethereum?
BitMine berencana menggunakan 250 juta dolar AS dari pendanaan pribadi terbaru untuk memulai strategi keuangan Ethereum, menjadi salah satu perusahaan publik dengan kepemilikan ETH terbesar di dunia. Transaksi ini dipimpin oleh MOZAYYX, dengan partisipasi dari Founders Fund, Pantera, FalconX, Republic Digital, Kraken, Galaxy Digital, DCG, Diametric Capital, Occam Crest Management, dan Thomas Lee.
Menurut pernyataan BitMine, "Dana yang diperoleh dari penawaran pribadi memungkinkan perusahaan untuk mengadopsi ETH sebagai aset cadangan utama, sambil terus fokus pada operasi bisnis inti. ETH adalah lapisan asli dari blockchain Ethereum. Salah satu fitur besar Ethereum adalah dukungannya terhadap kontrak pintar, di mana sebagian besar pembayaran stablecoin, aset tokenisasi, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi dilakukan di Ethereum. Dengan langsung memiliki dana ETH, perusahaan dapat berpartisipasi dalam aktivitas lapisan protokol asli di jaringan Ethereum, seperti staking dan mekanisme DeFi." BitMine berencana untuk bekerja sama dengan FalconX, Kraken, dan Galaxy Digital, bersama dengan mitra kustodian yang ada BitGo dan Fidelity Digital untuk memajukan strategi treasury Ethereum mereka.
Yang lebih menarik adalah, ahli strategi terkenal dari Wall Street, salah satu pendiri Fundstrat Global Advisors, Thomas Lee, juga akan bergabung dengan dewan BitMine sebagai ketua dewan. Thomas Lee menyatakan dalam program CNBC Squawk Box bahwa (kebanyakan) stabilcoin didasarkan pada Ethereum, dan Ethereum sebenarnya adalah pilar dan arsitektur stabilcoin, oleh karena itu sangat penting untuk menciptakan proyek yang mengakumulasi Ethereum.
Thomas Lee adalah salah satu ahli strategi paling optimis di Wall Street, dan ia juga menyatakan bahwa utilitas Bitcoin dan Ethereum akan terus meningkat pada tahun 2025, dengan Bitcoin diharapkan dapat melampaui 150.000 dolar AS pada akhir tahun. Bergabungnya Thomas Lee jelas memberikan dukungan bagi strategi ini, dan mencerminkan semakin meningkatnya perhatian kekuatan keuangan tradisional terhadap Ethereum.
Langkah strategis BitMine bukanlah kebetulan, melainkan tersimpan di balik tiga penilaian terhadap tren industri:
1. Ethereum sebagai infrastruktur stablecoin dan DeFi: Ethereum mendukung kontrak pintar, merupakan wadah inti untuk pembayaran stablecoin (seperti USDT, USDC), perdagangan aset tokenisasi, dan aplikasi DeFi di sebagian besar dunia. Thomas Lee membandingkan stablecoin sebagai "ChatGPT dalam dunia cryptocurrency", sementara Ethereum sebagai blockchain dasarnya akan langsung diuntungkan dari popularitas stablecoin. Dengan memiliki ETH, perusahaan dapat berpartisipasi dalam staking, DeFi, dan aktivitas lapisan protokol asli lainnya untuk mendapatkan imbal hasil tambahan.
2、Menyalin Strategi Mode Bitcoin: BitMine berencana untuk meniru strategi Bitcoin MicroStrategy, dengan memantau indikator "nilai per saham ETH" (mirip dengan indikator per saham Bitcoin MicroStrategy "BTC Yield"), dan berencana untuk mencapai pertumbuhan berkelanjutan dalam kepemilikan ETH melalui reinvestasi arus kas dan aktivitas pasar modal.
3. Penilaian rendah Ethereum dan penempatan modal Wall Street: Ethereum telah menjadi fokus alokasi bagi sebagian kecil investor institusi pada tahun 2025, dengan hasil tahunan dari staking dan kepatuhan yang semakin diakui oleh keuangan tradisional. SharpLink Gaming mengungkapkan pada 1 Juli bahwa mereka telah mengumpulkan 198.167 ETH, dan cadangan ETH telah 100% dikerahkan ke dalam protokol staking.
Kapitalisasi pasar dan sobekan fundamental: Kegilaan kapital di balik kenaikan 30 kali lipat dalam seminggu
Dalam hal kinerja keuangan, meskipun pendapatan BitMine tidak tinggi, namun tumbuh secara stabil setiap tahun, dengan pendapatan tahun 2024 sebesar 3,31 juta dolar AS, meningkat 674% dibandingkan tahun 2022. Hingga 28 Februari 2025, di neraca BitMine, terdapat kas dan setara kas senilai lebih dari 16,63 juta dolar AS, total aset sekitar 23,65 juta dolar AS, dan ekuitas pemegang saham setelah dikurangi liabilitas sebesar 19 juta dolar AS.
Sumber: BitMine
Dan dalam minggu lalu, harga saham BitMine naik dari 4,26 dolar AS menjadi 135 dolar AS, naik lebih dari 30 kali lipat, dengan kapitalisasi pasar mencapai 800 juta dolar AS. Namun, dibandingkan dengan pendapatan tahunan sebesar 3,31 juta dolar AS, pasar tidak bisa tidak mempertanyakan: apakah valuasi perusahaan ini sudah lepas dari kenyataan? Dan saat ini memulai strategi Ethereum, apakah bertujuan untuk memanfaatkan tren pasar guna lebih meningkatkan valuasi?
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, SharpLink, mulai bertaruh besar pada Ethereum pada bulan Mei, dengan harga saham melonjak dari 3 dolar AS pada bulan Mei menjadi hampir 80 dolar AS, kemudian jatuh ke sekitar 12 dolar AS karena penjualan yang diragukan dan krisis kepercayaan. Kasus ini mengungkapkan risiko tinggi dari taruhan pada aset kripto. Volatilitas pasar cryptocurrency, perubahan dalam lingkungan regulasi, perkembangan ekosistem Ethereum, masalah transparansi dalam pelaksanaan strategi perusahaan, dan risiko gelembung dari premi pasar yang terlepas dari dasar fundamental dapat mempengaruhi perusahaan.
Strategi BitMine adalah cerminan dari dualisme industri kripto "Bitcoin - Ethereum": ketika Bitcoin dipandang sebagai "emas digital", Ethereum sedang merebut posisi sebagai "infrastruktur untuk stablecoin dan DeFi" dalam ekosistem aplikasi. BitMine mencoba untuk bertaruh pada keduanya, tetapi bagaimana menyeimbangkan bisnis utama Bitcoin dengan strategi baru Ethereum, saat ini masih belum jelas. Bagi para investor, di tengah kegembiraan kapitalisasi pasar dan perpecahan fundamental saat ini, perlu untuk tetap menjaga pemikiran yang rasional.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Minggu naik 30 kali! Perusahaan Bitcoin BitMine menghabiskan 2,5 miliar untuk membeli Ethereum
Penulis: KarenZ, Berita Foresight
Pada 30 Juni, perusahaan BitMine Immersion Technologies (selanjutnya disebut BitMine) yang berfokus pada bisnis penambangan Bitcoin dan infrastruktur mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan privat sebesar 250 juta dolar AS, dan berencana untuk memulai strategi kas Ethereum, dengan tujuan menjadi salah satu perusahaan publik terbesar di dunia yang memiliki ETH.
Langkah ini memicu perdebatan di industri - mengapa sebuah perusahaan yang telah lama fokus pada Bitcoin tiba-tiba memulai strategi kas Ethereum? Apakah di baliknya hanya penyesuaian alokasi aset, atau ada taruhan yang lebih dalam pada ekosistem cryptocurrency?
Siapa BitMine?
BitMine perusahaan ini awalnya didirikan pada 16 Agustus 1995 di Nevada, dengan nama awal Interactive Lighting Showrooms, Inc. Sejak itu, telah mengalami beberapa kali pergantian nama, menggunakan nama-nama seperti Am/Tex Oil and Gas, Inc., Critical Point Resources, Inc., Renewable Energy Solution Systems, Inc., RES Systems, Inc., dan pada tahun 2013 kembali berganti nama menjadi Renewable Energy Solution Systems, Inc.
Pada 6 April 2020, perusahaan pendahulu BitMine bergabung dengan anak perusahaan RESS Merger Corp. di Delaware, dan terdaftar ulang di Delaware. Setelah itu, RESS Merger Corp. menjadi anak perusahaan Sandy Springs Holdings, Inc., dan nama perusahaan adalah Sandy Springs Holdings, Inc. Pada Juli 2021, tim manajemen baru bergabung, dan perusahaan mulai memasuki bidang bisnis penambangan Bitcoin, menggunakan teknologi pendinginan terendam untuk membuat pusat hosting, melakukan penambangan Bitcoin mandiri serta menyediakan layanan hosting perangkat untuk pihak ketiga. Pada tahun 2022, untuk lebih mencerminkan fokus baru perusahaan dalam bisnis penambangan dan hosting Bitcoin, perusahaan berganti nama menjadi Bitmine Immersion Technologies Inc., dan kode saham juga diubah sesuai.
BitMine telah mengalami beberapa perubahan nama yang mencerminkan transformasi dan perkembangan bisnisnya. Saat ini, bisnis inti perusahaan mencakup penambangan Bitcoin, perdagangan daya komputasi, pengelolaan cadangan Bitcoin, serta layanan konsultasi tingkat perusahaan, yang bertujuan untuk menyediakan solusi Bitcoin yang komprehensif bagi investor institusi dan individu.
Sementara itu, BitMine sedang mengumpulkan Bitcoin sebagai cadangan jangka panjang, mengintegrasikan Bitcoin secara langsung ke dalam sistem kas mereka untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan memperkuat neraca. Selain itu, BitMine juga menyediakan konsultasi manajemen kas Bitcoin untuk klien perusahaan, termasuk penyimpanan, kepatuhan, dan strategi lindung nilai. Menurut situs resmi BitMine, mitra penyimpanan BitMine termasuk BitGo dan Fidelity Digital Assets.
BitMine sebelumnya diperdagangkan secara publik di pasar OTC Pink dari OTC Markets Group Inc. Pasar Pink memiliki persyaratan yang longgar untuk perusahaan dan tidak memiliki banyak persyaratan pengungkapan. Pada bulan September 2023, BitMine naik dari pasar Pink ke pasar OTCQX, yang merupakan tingkat tertinggi dari pasar perdagangan saham OTC.
Pada 16 Mei 2025, BitMine melaksanakan pemecahan saham terbalik dengan rasio 1:20 untuk mempersiapkan diri mendaftar di bursa efek nasional. Pada bulan berikutnya, BitMine mengumumkan akan go public di NYSE American (menghentikan perdagangan saham biasa di OTCQX) dengan kode saham BMNR. Mereka juga berhasil mengumpulkan dana sebesar 18 juta dolar AS melalui penerbitan saham biasa, dan kemudian menggunakan seluruh hasil penerbitan saham biasa (pendapatan bersih 16,34 juta dolar AS) untuk membeli Bitcoin. Secara khusus, perusahaan menghabiskan 16,347 juta dolar AS untuk membeli 154.167 Bitcoin dengan harga rata-rata 106.033 dolar AS. CEO BitMine, Jonathan Bates, menyatakan: "Kami telah membangun brankas Bitcoin dan memenuhi janji untuk menginvestasikan 100% dari pendapatan transaksi kami ke dalam Bitcoin."
Mengapa Bertaruh pada Ethereum?
BitMine berencana menggunakan 250 juta dolar AS dari pendanaan pribadi terbaru untuk memulai strategi keuangan Ethereum, menjadi salah satu perusahaan publik dengan kepemilikan ETH terbesar di dunia. Transaksi ini dipimpin oleh MOZAYYX, dengan partisipasi dari Founders Fund, Pantera, FalconX, Republic Digital, Kraken, Galaxy Digital, DCG, Diametric Capital, Occam Crest Management, dan Thomas Lee.
Menurut pernyataan BitMine, "Dana yang diperoleh dari penawaran pribadi memungkinkan perusahaan untuk mengadopsi ETH sebagai aset cadangan utama, sambil terus fokus pada operasi bisnis inti. ETH adalah lapisan asli dari blockchain Ethereum. Salah satu fitur besar Ethereum adalah dukungannya terhadap kontrak pintar, di mana sebagian besar pembayaran stablecoin, aset tokenisasi, dan aplikasi keuangan terdesentralisasi dilakukan di Ethereum. Dengan langsung memiliki dana ETH, perusahaan dapat berpartisipasi dalam aktivitas lapisan protokol asli di jaringan Ethereum, seperti staking dan mekanisme DeFi." BitMine berencana untuk bekerja sama dengan FalconX, Kraken, dan Galaxy Digital, bersama dengan mitra kustodian yang ada BitGo dan Fidelity Digital untuk memajukan strategi treasury Ethereum mereka.
Yang lebih menarik adalah, ahli strategi terkenal dari Wall Street, salah satu pendiri Fundstrat Global Advisors, Thomas Lee, juga akan bergabung dengan dewan BitMine sebagai ketua dewan. Thomas Lee menyatakan dalam program CNBC Squawk Box bahwa (kebanyakan) stabilcoin didasarkan pada Ethereum, dan Ethereum sebenarnya adalah pilar dan arsitektur stabilcoin, oleh karena itu sangat penting untuk menciptakan proyek yang mengakumulasi Ethereum.
Thomas Lee adalah salah satu ahli strategi paling optimis di Wall Street, dan ia juga menyatakan bahwa utilitas Bitcoin dan Ethereum akan terus meningkat pada tahun 2025, dengan Bitcoin diharapkan dapat melampaui 150.000 dolar AS pada akhir tahun. Bergabungnya Thomas Lee jelas memberikan dukungan bagi strategi ini, dan mencerminkan semakin meningkatnya perhatian kekuatan keuangan tradisional terhadap Ethereum.
Langkah strategis BitMine bukanlah kebetulan, melainkan tersimpan di balik tiga penilaian terhadap tren industri:
1. Ethereum sebagai infrastruktur stablecoin dan DeFi: Ethereum mendukung kontrak pintar, merupakan wadah inti untuk pembayaran stablecoin (seperti USDT, USDC), perdagangan aset tokenisasi, dan aplikasi DeFi di sebagian besar dunia. Thomas Lee membandingkan stablecoin sebagai "ChatGPT dalam dunia cryptocurrency", sementara Ethereum sebagai blockchain dasarnya akan langsung diuntungkan dari popularitas stablecoin. Dengan memiliki ETH, perusahaan dapat berpartisipasi dalam staking, DeFi, dan aktivitas lapisan protokol asli lainnya untuk mendapatkan imbal hasil tambahan.
2、Menyalin Strategi Mode Bitcoin: BitMine berencana untuk meniru strategi Bitcoin MicroStrategy, dengan memantau indikator "nilai per saham ETH" (mirip dengan indikator per saham Bitcoin MicroStrategy "BTC Yield"), dan berencana untuk mencapai pertumbuhan berkelanjutan dalam kepemilikan ETH melalui reinvestasi arus kas dan aktivitas pasar modal.
3. Penilaian rendah Ethereum dan penempatan modal Wall Street: Ethereum telah menjadi fokus alokasi bagi sebagian kecil investor institusi pada tahun 2025, dengan hasil tahunan dari staking dan kepatuhan yang semakin diakui oleh keuangan tradisional. SharpLink Gaming mengungkapkan pada 1 Juli bahwa mereka telah mengumpulkan 198.167 ETH, dan cadangan ETH telah 100% dikerahkan ke dalam protokol staking.
Kapitalisasi pasar dan sobekan fundamental: Kegilaan kapital di balik kenaikan 30 kali lipat dalam seminggu
Dalam hal kinerja keuangan, meskipun pendapatan BitMine tidak tinggi, namun tumbuh secara stabil setiap tahun, dengan pendapatan tahun 2024 sebesar 3,31 juta dolar AS, meningkat 674% dibandingkan tahun 2022. Hingga 28 Februari 2025, di neraca BitMine, terdapat kas dan setara kas senilai lebih dari 16,63 juta dolar AS, total aset sekitar 23,65 juta dolar AS, dan ekuitas pemegang saham setelah dikurangi liabilitas sebesar 19 juta dolar AS.
Sumber: BitMine
Dan dalam minggu lalu, harga saham BitMine naik dari 4,26 dolar AS menjadi 135 dolar AS, naik lebih dari 30 kali lipat, dengan kapitalisasi pasar mencapai 800 juta dolar AS. Namun, dibandingkan dengan pendapatan tahunan sebesar 3,31 juta dolar AS, pasar tidak bisa tidak mempertanyakan: apakah valuasi perusahaan ini sudah lepas dari kenyataan? Dan saat ini memulai strategi Ethereum, apakah bertujuan untuk memanfaatkan tren pasar guna lebih meningkatkan valuasi?
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq, SharpLink, mulai bertaruh besar pada Ethereum pada bulan Mei, dengan harga saham melonjak dari 3 dolar AS pada bulan Mei menjadi hampir 80 dolar AS, kemudian jatuh ke sekitar 12 dolar AS karena penjualan yang diragukan dan krisis kepercayaan. Kasus ini mengungkapkan risiko tinggi dari taruhan pada aset kripto. Volatilitas pasar cryptocurrency, perubahan dalam lingkungan regulasi, perkembangan ekosistem Ethereum, masalah transparansi dalam pelaksanaan strategi perusahaan, dan risiko gelembung dari premi pasar yang terlepas dari dasar fundamental dapat mempengaruhi perusahaan.
Strategi BitMine adalah cerminan dari dualisme industri kripto "Bitcoin - Ethereum": ketika Bitcoin dipandang sebagai "emas digital", Ethereum sedang merebut posisi sebagai "infrastruktur untuk stablecoin dan DeFi" dalam ekosistem aplikasi. BitMine mencoba untuk bertaruh pada keduanya, tetapi bagaimana menyeimbangkan bisnis utama Bitcoin dengan strategi baru Ethereum, saat ini masih belum jelas. Bagi para investor, di tengah kegembiraan kapitalisasi pasar dan perpecahan fundamental saat ini, perlu untuk tetap menjaga pemikiran yang rasional.