Evolusi Pasar Sekuritas Amerika dan Kebangkitan Saham Tokenisasi

Perkembangan pasar saham publik di Amerika Serikat dapat ditelusuri kembali ke awal abad ke-20. Di awal, siapa pun dapat mengumpulkan dana untuk proyek dengan menjual saham kepada publik, praktik ini mencapai puncaknya pada tahun 1920-an. Namun, dengan datangnya krisis pasar saham dan Depresi Besar, Kongres mengesahkan serangkaian undang-undang untuk mengatur pasar saham publik guna memulihkan kepercayaan investor.

Regulasi ini mengharuskan perusahaan publik untuk mengungkapkan informasi bisnis yang terperinci, menerbitkan laporan keuangan yang diaudit, dan secara tepat waktu mengumumkan peristiwa penting. Namun, ada ketentuan pengecualian untuk perusahaan swasta yang tidak mengumpulkan dana dari publik.

Seiring berjalannya waktu, pentingnya pasar swasta semakin menonjol. Saat ini, banyak perusahaan teknologi terkenal dapat mengumpulkan dana besar dengan valuasi yang sangat tinggi tanpa melakukan penawaran umum. Tren ini membuat investor biasa sulit untuk terlibat dalam perusahaan-perusahaan yang tumbuh pesat ini.

Untuk mengatasi masalah ini, industri telah mengusulkan berbagai solusi, termasuk menyederhanakan proses pencatatan, memperkuat regulasi terhadap perusahaan swasta, bahkan menghapus aturan perusahaan publik yang ada. Namun, solusi yang paling menarik berasal dari industri cryptocurrency—dengan menerbitkan "Token" untuk menghindari hukum sekuritas tradisional.

Baru-baru ini, beberapa perusahaan teknologi finansial mulai mencoba untuk melakukan tokenisasi saham perusahaan swasta dan memperdagangkannya di blockchain. Praktik ini tidak hanya berpotensi mewujudkan penyimpanan mandiri saham, pinjaman berleverase tinggi, dan perdagangan sepanjang waktu, tetapi yang lebih penting, ini menyediakan jalur zona abu-abu regulasi bagi perusahaan swasta untuk menjual saham kepada publik.

Sebuah platform perdagangan baru-baru ini mengumumkan akan meluncurkan bisnis tokenisasi saham, dan memberikan beberapa pengguna token dari perusahaan swasta terkenal sebagai promosi. Eksekutif dari platform tersebut menyatakan bahwa langkah ini bertujuan untuk mengatasi masalah historis ketidaksetaraan dalam kesempatan investasi.

Namun, praktik ini pada dasarnya menantang sistem regulasi sekuritas yang ada. Mengizinkan publik untuk berinvestasi di perusahaan swasta sebenarnya setara dengan mengizinkan perusahaan untuk menjual saham kepada publik tanpa mengungkapkan informasi. Meskipun praktik ini belum sepenuhnya diterapkan di Amerika Serikat saat ini, sudah ada banyak tokoh di dunia keuangan yang aktif mendorongnya.

Melihat kembali sejarah, kita dapat melihat bahwa pasar koin telah mengalami semangat dan kehancuran yang serupa. Setelah mengalami "musim dingin kripto", orang-orang awalnya berharap akan ada pengawasan yang lebih ketat. Namun yang mengejutkan, industri keuangan tampaknya sedang mencari cara untuk membuat pasar saham tradisional lebih mirip dengan pasar koin, bukan sebaliknya.

Tren ini pasti akan memicu diskusi mendalam tentang keseimbangan antara inovasi keuangan, perlindungan investor, dan regulasi pasar. Di masa depan, kita mungkin akan melihat perubahan besar dalam aturan pasar sekuritas, tetapi apakah perubahan ini benar-benar dapat mewujudkan demokratisasi investasi, tanpa mengorbankan keadilan dan transparansi pasar, masih perlu diamati.