Logika Baru Kewirausahaan Web3 di Bawah Tatanan Perdagangan Global yang Baru

Lingkungan makro memburuk - Krisis sedang membentuk tatanan baru

Era Kekacauan Keuangan

Setelah Trump kembali memimpin Gedung Putih, serangkaian kebijakan ekonomi yang mengejutkan memicu gejolak di pasar global. Di antara yang paling mengejutkan adalah peningkatan kebijakan tarif: mulai 5 April 2025, Amerika Serikat akan mengenakan "tarif dasar" sebesar 10% untuk semua barang impor, dan menerapkan "tarif timbal balik" yang lebih tinggi untuk China, Vietnam, dan 60 negara lainnya. Tindakan ini menyebabkan gejolak besar di pasar keuangan global: obligasi AS mengalami penjualan besar-besaran, imbal hasil obligasi AS 10 tahun melambung di atas 4,5%; saham AS bergejolak hebat, mendekati pemicu penghentian perdagangan; indeks dolar terus merosot dan mencatat penurunan harian terbesar dalam beberapa tahun.

Setelah Perang Dunia II, sistem ekonomi internasional yang berpusat pada Amerika Serikat sedang menghadapi risiko keruntuhan: kebangkitan ekonomi baru mengurangi keunggulan relatif Amerika Serikat, utang besar dan defisit anggaran Amerika Serikat terus menggerogoti kredibilitas dolar, dan proporsi dolar dalam cadangan devisa global menurun. Terutama, Tiongkok secara bertahap mendekati bahkan melampaui Amerika Serikat dalam banyak bidang teknologi, yang memicu kecemasan mendalam di kalangan elit Amerika.

Dalam konteks ini, pengambil keputusan AS mulai merancang untuk membangun tatanan perdagangan dan keuangan baru untuk mempertahankan dominasi globalnya. Pemerintahan Trump berusaha untuk mengembalikan posisi sentral AS dengan merumuskan sistem aturan baru. Ini mencakup dua tujuan: pertama, menanggulangi pesaing utama dan melemahkan momentum negara-negara seperti Tiongkok yang cepat bangkit memanfaatkan keuntungan globalisasi; kedua, mencari jangkar nilai baru untuk memberikan dukungan baru bagi kredibilitas dolar yang goyah dan perdagangan global.

Perlu dicatat bahwa setelah Trump menjabat, sikap pemerintah Amerika Serikat terhadap cryptocurrency mengalami perubahan besar. Tak lama setelah dilantik, Trump secara terbuka menyatakan perhatian terhadap perkembangan mata uang virtual, berlawanan dengan kritik sebelumnya terhadap Bitcoin. Beberapa kekuatan di dalam Partai Republik dan beberapa pemerintah negara bagian juga secara bertahap mengadopsi Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir, menganggapnya sebagai "emas digital" untuk mengatasi risiko dolar.

Bitcoin dan Emas: "Dua Paku" Baru untuk Dolar

Ketika aturan perdagangan dan keuangan global menghadapi restrukturisasi, Amerika Serikat berusaha menciptakan landasan kredit baru untuk dolar AS dengan "dua aset sebagai jangkar": yang mencakup cadangan emas tradisional, serta menambahkan cadangan Bitcoin yang sedang berkembang. Strategi ini bertujuan untuk memperkuat reputasi dolar dalam tatanan baru melalui kombinasi aset fisik + aset digital.

Pada akhir 2024, total kapitalisasi pasar Bitcoin diperkirakan sekitar 2 triliun dolar AS, hanya sekitar sepersepuluh dari kapitalisasi pasar emas ( yang sekitar 20 triliun dolar AS ). Dari perspektif potensi jangka panjang, jika suatu hari kapitalisasi pasar Bitcoin dapat setara dengan emas, maka harganya masih memiliki ruang pertumbuhan lebih dari beberapa kali lipat. Karena melihat potensi pertumbuhan ini, ditambah dengan keunggulan unik Bitcoin yang terdesentralisasi, terbatas dalam penerbitan, dan memiliki likuiditas tinggi, Amerika Serikat mulai mempertimbangkan untuk memasukkannya ke dalam sistem cadangan nasional.

Pada Maret 2025, pemerintah AS mengeluarkan serangkaian langkah besar di bidang kripto: pada 6 Maret, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengumumkan pendirian "Cadangan Strategis Bitcoin" dan "Cadangan Aset Digital AS". Keesokan harinya, Gedung Putih secara resmi mengadakan KTT Kripto, mengundang para raksasa industri dan pejabat untuk berpartisipasi. Trump secara terbuka mendukung pengembangan industri kripto di acara tersebut, berkomitmen untuk mendorong legislatif regulasi terkait, dan menyatakan: "Mendirikan cadangan Bitcoin sama dengan mendirikan Fort Knox virtual."

Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat ingin menjadikan Bitcoin dan emas sebagai aset yang dipatok dalam sistem keuangan baru. Terdapat rumor di pasar bahwa pemerintah AS memiliki tujuan untuk mengakumulasi kontrol sekitar 1 juta Bitcoin ( yang mencakup 5% dari total pasokan ), jumlah ini mendekati proporsi cadangan emas resmi AS terhadap total emas global. Jika dolar di masa depan dapat sebagian dipatok pada emas fisik dan emas digital ( Bitcoin ), ditambah dengan teknologi blockchain untuk membangun sistem penyelesaian internasional yang baru, maka Amerika Serikat berpeluang untuk mengambil inisiatif dalam permainan keuangan global di masa depan, mempertahankan keberlangsungan sistem dolar.

Sementara itu, Amerika Serikat juga memperkuat regulasi mata uang digital: baru-baru ini sebuah undang-undang diusulkan untuk memasukkan stablecoin dengan volume peredaran lebih dari 10 miliar dolar ke dalam pengawasan Federal Reserve, yang menunjukkan bahwa Amerika Serikat ingin mengendalikan hak penerbitan dan penentuan aturan stablecoin dolar kripto ( serta dolar ), untuk memperkuat dominasi dolar di dunia kripto. Stablecoin dolar + emas + bitcoin, ketiga elemen ini bersama-sama menggambarkan bentuk awal tatanan baru dolar.

Penyesuaian lingkungan pasar dan "Apa yang cocok dilakukan di paruh kedua"

Selama lebih dari setahun terakhir, pasar kripto global telah mengalami perubahan drastis dari euforia menjadi ketenangan. Total kapitalisasi pasar aset kripto telah turun dari puncak historis sekitar 3,71 triliun dolar menjadi sekitar 3,04 triliun dolar, dan pasar memasuki fase penyesuaian mendalam dan pembersihan. Guncangan ekonomi makro yang ditambah dengan pengawasan yang semakin ketat membuat banyak proyek yang tidak memiliki dukungan nilai yang nyata menghilang. Namun, bagi para pengusaha yang percaya pada nilai jangka panjang blockchain, saat ini justru merupakan waktu terbaik untuk membangun fondasi, mengumpulkan kekuatan, dan mengembangkan peluang baru.

Dalam lingkungan "paruh kedua" seperti ini, beberapa arah berikut menyimpan peluang baru:

• Ekosistem Bitcoin (BTC): Inovasi keuangan di sekitar jaringan Bitcoin ( "BTC Fi" ), pembaruan infrastruktur, serta rekonstruksi aset nyata dan jaringan pembayaran berbasis BTC.

• Ekosistem blockchain lainnya: Inovasi yang kembali ke efisiensi dan esensi profit di blockchain publik seperti Ethereum, melepaskan dari sekadar "menggulung lalu lintas", dan membangun aplikasi keuangan terdesentralisasi yang berkelanjutan seperti (DeFi) yang berorientasi produk.

• Aset dunia nyata ( RWA ) dan keuangan pembayaran ( PayFi ): Menggabungkan teknologi blockchain dengan aset nyata dan skenario pembayaran, mengembangkan model baru yang didukung oleh arus kas yang stabil.

• Saham konsep kripto: Perhatikan gelombang "saham konsep blockchain" yang muncul di pasar modal tradisional, serta jalur baru perusahaan rintisan Web3 menuju pencatatan saham.

Peluang kewirausahaan di sekitar BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Di sekitar jaringan BTC, kami melihat tiga peluang usaha besar:

• BTC Fi(Bitcoin Finance): Menciptakan aset keuangan baru di jaringan Bitcoin. Protokol-protokol baru seperti BRC-20, Runes, dan lainnya telah memicu gelombang penerbitan aset token di jaringan utama BTC; Protokol Taproot Assets yang diluncurkan oleh Lightning Labs(TA协议) memungkinkan penerbitan stablecoin, obligasi, dan aset keuangan lainnya dalam ekosistem Bitcoin. Proyek-proyek perwakilan seperti Bedrock, Solv, dan lainnya berfokus pada pembangunan layanan keuangan terdesentralisasi seperti pinjaman, perdagangan, dan derivatif di jaringan Bitcoin.

• BTC Infra(Infrastruktur Bitcoin): Mentransformasi infrastruktur cerdas di atas Bitcoin. Salah satu jalur adalah mengembangkan sidechain atau Layer2 Bitcoin yang kompatibel dengan EVM, memperluas ruang pengembangan DApp jaringan BTC. Jalur lainnya adalah solusi yang berasal dari keluarga protokol Bitcoin, seperti protokol RGB, jaringan Lightning, dan teknologi lapisan kedua asli Bitcoin lainnya, yang lebih fokus pada peningkatan privasi, skalabilitas, dan efisiensi pembayaran. Proyek-proyek perwakilan seperti Unisat, Merlin, B², dll, berfokus pada pembangunan Layer2 Bitcoin, alat middleware, dll.

• RWA Bertenaga BTC & PayFi: Membebaskan potensi Bitcoin di bidang aset dunia nyata dan pembayaran. RWA yang berbasis jaringan Bitcoin secara bertahap muncul, seperti tokenisasi obligasi pemerintah AS, aset fisik, dan lainnya, dengan Bitcoin sebagai lapisan penyelesaian yang menyediakan mekanisme penyelesaian yang dapat diverifikasi secara global. Pada saat yang sama, model "PayFi" yang muncul berkat infrastruktur pembayaran seperti jaringan Lightning, membawa Bitcoin kembali ke panggung pembayaran. Proyek perwakilan seperti LNFi, berfokus pada peningkatan efisiensi aplikasi nyata Bitcoin dalam skenario RWA dan pembayaran serta pengalaman pengguna.

Peluang kewirausahaan seputar blockchain lainnya: Logika kewirausahaan berbasis efisiensi dan produk

Selain Bitcoin, bidang blockchain publik lainnya juga melahirkan logika dan peluang kewirausahaan baru. Setelah mengalami gelombang DeFi dan perang blockchain publik, industri mulai kembali ke akal sehat, muncul dua tren besar:

• Kembali ke logika dasar "bisa menghasilkan uang": Baik itu pinjaman di blockchain, perdagangan, penyediaan likuiditas, atau derivatif, selama berputar di sekitar perputaran modal, pasti akan ada cara untuk memvalidasi model bisnis dan jalur keuntungan. Selama beberapa tahun terakhir, banyak proyek DeFi menarik dana melalui insentif seperti penambangan likuiditas, tetapi setelah menghadapi pendinginan pasar, model yang tidak dapat menghasilkan biaya dan keuntungan berkelanjutan semakin tereliminasi. Sebaliknya, bisnis on-chain dengan sumber pendapatan yang jelas telah membuktikan nilai mereka.

• Ekosistem blockchain publik beralih dari "mengumpulkan trafik" ke "mengumpulkan efisiensi", kebangkitan startup berbasis produk: Pada awalnya, blockchain publik dan protokol bersaing untuk mendapatkan pengguna dan dana, sangat terfokus pada penumpukan insentif tinggi dan membangun narasi "mengumpulkan trafik", tetapi pertumbuhan yang hanya bergantung pada narasi ini sulit untuk bertahan lama. Sekarang, modal lebih menyukai proyek-proyek praktis yang meningkatkan efisiensi dan memperbaiki pengalaman pengguna. Baik itu platform perdagangan terdesentralisasi yang baru, mekanisme pasar yang lebih menguntungkan, protokol peminjaman yang berisiko rendah, atau platform penerbitan aset on-chain yang aman dan efisien, serta alat layanan data, selama dapat memenuhi kebutuhan nyata dan menjalankan model bisnis, kemungkinan besar akan mendapatkan perhatian.

Model Kewirausahaan Berkelanjutan: Pilihan Jalur yang Didorong oleh Arus Kas

Baik dalam ekosistem Bitcoin maupun di rantai publik lainnya, menciptakan arus kas yang berkelanjutan telah menjadi pemisah apakah proyek startup dapat bertahan lama. Pasar modal tradisional mulai menilai perusahaan startup kripto dengan standar perusahaan yang sudah mapan, "arus kas" dan "kemampuan menghasilkan keuntungan" menjadi kunci evaluasi.

Saat ini, beberapa proyek kripto dengan model bisnis yang nyata sedang menjadi jembatan antara Web3 dan pasar modal tradisional. Proyek semacam ini biasanya memiliki sumber pendapatan yang jelas, ekspektasi aliran kas yang stabil, dan kemampuan penyesuaian kepatuhan yang baik, sehingga mendapatkan perhatian tinggi dari institusi tradisional dan dianggap sebagai target potensial yang paling mungkin memasuki pasar modal mainstream melalui IPO atau akuisisi.

• Jalur DePIN sangat menonjol. Ini mengelola sumber daya nyata seperti komputasi, listrik, dan bandwidth di rantai, menggabungkan mekanisme insentif ekonomi, untuk membangun jaringan infrastruktur terdistribusi yang ditujukan untuk dunia fisik, secara alami memiliki model pendapatan seperti SaaS. Proyek-proyek perwakilan seperti PEAQ, Jambo, OORT, Swan, dari koneksi mesin, perangkat mobile Web3, penyimpanan data AI, dan berbagi daya komputasi, bersama-sama membangun lapisan dukungan kunci untuk ekosistem DePIN.

• Jalur AI+Crypto menunjukkan potensi penggabungan yang kuat. Dengan menggabungkan AI Agent, identitas di blockchain dan mekanisme pembayaran mikro, mendorong interaksi data dan penjadwalan sumber daya antar agen. Proyek seperti Footprint berfokus pada mesin analisis data, DeAgent.ai membangun protokol AI Agent terdesentralisasi, menyediakan layanan untuk infrastruktur dasar Web3.

• RWA( Aset dunia nyata) berkembang pesat ke arah tokenisasi aset seperti obligasi pemerintah AS, obligasi perusahaan, dan real estat di blockchain, diperkirakan ruang pasar di masa depan dapat mencapai 10 triliun dolar AS. Proyek representatif seperti The PAC, menyediakan layanan pemetaan aset dalam kerangka kepatuhan, mendorong RWA untuk mencapai peredaran di blockchain dalam kerangka kepatuhan.

• PayFi( pembayaran keuangan) telah menjadi jalur transaksi paling aktif di blockchain. Pada tahun 2024, volume perdagangan stablecoin diperkirakan mencapai 15,6 triliun dolar AS, untuk pertama kalinya melampaui Visa. Proyek seperti Aisa sedang menggabungkan stablecoin dengan dompet AI, membangun infrastruktur pembayaran yang mendukung otomatisasi dan penyelesaian waktu nyata, melayani e-commerce, pembayaran lintas batas, dan skenario pembayaran antar mesin.

Saham konsep kripto: Penyesuaian struktural menuju keuangan mainstream

Klasifikasi saham konsep kripto

Gelombang "saham konsep kripto" yang muncul di pasar modal tradisional adalah tanda penting dari integrasi industri kripto dengan keuangan arus utama. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini berpartisipasi dalam industri blockchain dengan cara yang berbeda-beda, menawarkan kepada investor pilihan diversifikasi. Berdasarkan perbedaan model bisnis dan fokus usaha, saham konsep kripto dapat dibagi menjadi beberapa kategori berikut:

• Aset yang didorong ( BTC sebagai inti ): Strategi perusahaan semacam ini adalah menjadikan Bitcoin dan aset kripto lainnya sebagai bagian inti dari neraca perusahaan, dengan cara memegang sejumlah besar aset kripto untuk memperbesar nilai perusahaan.