WEB3 Mint To Be - Analisis Data On-Chain Bitcoin

Pembawa Acara: Alex, Mitra Penelitian Mint Ventures

Tamu: Colin, pedagang bebas, peneliti data on-chain

Waktu perekaman: 2025.2.15

Beberapa indikator dan konsep data yang disebutkan dalam episode podcast ini:

Glassnode: sebuah platform analisis data on-chain yang umum digunakan, perlu membayar.

Harga yang Direalisasikan (Realized Price): dihitung berdasarkan harga saat pergerakan terakhir Bitcoin di on-chain, mencerminkan biaya historis on-chain Bitcoin, cocok untuk menilai status keuntungan/kerugian keseluruhan pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga chip BTC.

RUP (Relative unrealized profit): keuntungan yang belum direalisasi relatif. Digunakan untuk mengukur rasio keuntungan yang belum direalisasi dari semua pemegang Bitcoin terhadap total nilai pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang didasarkan pada sistem Ekonomi Cointime, bertujuan untuk menilai nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "bobot waktu" dari Bitcoin. Berbeda dengan harga pasar BTC saat ini dan harga pasar yang telah direalisasikan (Realized Price), True Market Mean Price di bawah sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham relatif terhadap aset lainnya, yang merupakan modifikasi dari indikator rasio harga terhadap pendapatan Shiller (CAPE), yang terutama mempertimbangkan pengaruh lingkungan suku bunga.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam podcast kali ini tidak mewakili pandangan lembaga tempat para tamu kami berada, dan proyek yang disebutkan tidak merupakan saran investasi.

Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

**Alex：**Hari ini tamu yang kami undang adalah trader bebas, peneliti data on-chain Colin, mari Colin sapa pendengar kami.

**Colin：**Halo semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Ketika saya menerima undangan ini, saya agak terkejut, karena saya sendiri adalah seorang investor ritel yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, hanya melakukan perdagangan saya sendiri dengan tenang. Nama saya Colin, saya mengelola akun di media sosial yang disebut Tuan Beg, dan biasanya saya akan berbagi beberapa pembelajaran tentang data on-chain, analisis tentang kondisi pasar saat ini, dan beberapa konsep perdagangan. Saya menganggap diri saya memiliki tiga peran: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi perdagangan yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan di media sosial; yang ketiga agak konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui dana ini saya berinvestasi untuk mengurangi Beta dari keseluruhan kurva aset saya, sambil menjaga posisi keseluruhan dengan tingkat pertahanan tertentu. Itulah kira-kira pemahaman saya tentang diri saya.

**Alex：**Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam program ini karena melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia lakukan di media sosial, yang sangat menginspirasi. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bicarakan, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam segmen saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis, dan saya merasa logikanya jelas serta bermanfaat, jadi saya mengundangnya. Perlu diingat bahwa hari ini baik saya maupun pandangan tamu memiliki subjektivitas yang kuat, dan informasi serta pandangan ini mungkin akan berubah di masa depan. Orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dijadikan sebagai saran investasi. Program ini akan menyebut beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Program ini tidak menerima sponsor komersial dari platform mana pun. Mari kita masuk ke topik utama, untuk membahas analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi kita membicarakan Colin sebagai seorang trader, dalam keadaan apa Anda mulai mengenal dan mempelajari analisis data on-chain dari aset kripto?

**Colin：**Saya ingin menjawab pertanyaan ini dengan membaginya menjadi dua bagian. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun di sekitar kita yang ingin masuk atau sudah masuk ke pasar keuangan, termasuk saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah untuk menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi, prinsip saya selalu konsisten, yaitu belajar tentang apa pun yang dapat membantu keuntungan saya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan sistem perdagangan saya, singkatnya, saya belajar tentang apa pun yang bisa menghasilkan uang. Bagian kedua, awalnya saya terpapar data on-chain hanya karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, pada saat itu saya sama sekali tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Saat menjelajahi berbagai bidang, saya menemukan teori penelitian yang sangat menarik dan ingin belajar, saat itu juga secara kebetulan saya melihat Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan meneliti. Di tahap akhir, saya menggabungkan pengetahuan yang saya pelajari di bidang lain, terutama bagian pengembangan perdagangan kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, dan kemudian mengembangkan beberapa model perdagangan, akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem perdagangan saya sendiri.

**Alex：**Jadi, sudah berapa tahun kamu secara resmi mulai mempelajari dan meneliti analisis data on-chain hingga saat ini?

**Colin：**Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya belum pernah belajar secara sistematis. Karena dari dulu hingga sekarang, saya sendiri menghadapi sebuah masalah, yaitu saya sebenarnya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran sistematis. Dari awal kali melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saya saat itu sudah menyadari, tetapi tidak mendalami penelitian, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, saat itu saya sedang fokus meneliti hal lain, kemudian kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, saya terus meneliti lebih lanjut. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan informasi dari berbagai sumber.

**Alex：**Mengerti, jadi berapa lama kamu telah belajar data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

**Colin：**Batas ini cukup sulit untuk ditentukan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... tidak bisa dihitung sebagai dua siklus, itu tergantung dari apakah Anda mendefinisikannya dari pasar bullish atau bearish. Sekitar mulai dari 2020, 2019 saya mulai terlibat, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi praktis, karena saya tidak berani, pada saat itu saya masih belum terlalu akrab dengan hal ini, tetapi sudah mulai belajar.

nilai dan prinsip analisis data on-chain

**Alex：**Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks, platform pengamatan data on-chain yang biasanya kamu gunakan sehari-hari biasanya yang mana?

**Colin：**Saya sekarang terutama menggunakan satu situs, yaitu Glassnode. Mari saya jelaskan dengan singkat, situs ini memerlukan biaya. Ada dua tingkat berbayar, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat biayanya lebih dari 800 dolar AS per bulan. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh hingga empat puluh U per bulan. Mereka juga memiliki versi gratis, tetapi informasi yang bisa dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak lainnya, tetapi saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

**Alex：**Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Saya benar-benar merasa bahwa data mereka sangat kaya, dan selain itu, kecepatan aksesnya juga cukup baik. Jadi, mari kita bicarakan pertanyaan kedua, tadi kamu bilang bahwa kamu adalah seorang trader, kan, kamu menganggap penting bantuan data ini dalam praktik investasi. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi kamu? Apa prinsip di baliknya? Mohon perkenalkan kepada kami.

**Colin：**Baik. Pertama-tama saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Kedua hal ini saya rencanakan untuk digabungkan karena sebenarnya cukup sederhana. Pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estat, atau beberapa bahan mentah, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai yang paling penting dan paling sering dibicarakan dari teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi perpindahan Bitcoin ini bersifat publik dan transparan, jadi Anda dapat langsung melihat di on-chain misalnya 300 Bitcoin berpindah dari satu alamat ke alamat lainnya, ini dapat dilihat di penjelajah blockchain. Meskipun saya tidak bisa tahu siapa di balik deretan alamat ini, tetapi itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada satu individu pun yang dapat mempengaruhi seluruh pergerakan harga dan tren Bitcoin. Jadi biasanya, ketika kita mempelajari data on-chain, kita melihat keseluruhan pasar, melihat tren, melihat konsensus dan perilaku kelompok. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya dapat menganalisis arus chip mereka dengan mengumpulkan semua alamat untuk melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau stop loss, bagaimana kondisi keuntungan mereka, bagaimana kondisi kerugian mereka, di harga berapa mereka cenderung membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di harga mana mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua dapat terlihat. Ini adalah nilai terbesar analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lainnya tidak dapat melakukan hal ini.

**Alex：**Memang ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis fundamental. Seperti yang baru saja kamu katakan, data on-chain itu transparan, semua orang bisa mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak, itu sama saja dengan kamu memiliki satu senjata penting yang kurang dalam investasi.

kesulitan analisis data on-chain

**Alex：**Ketika kamu melakukan analisis data on-chain secara praktis, menurutmu apa tantangan dan kesulitan utamanya?

**Colin：**Saya rasa pertanyaan ini sangat baik, dan saya berencana untuk membaginya menjadi dua bagian untuk dijawab. Bagian pertama adalah yang relatif lebih mudah diatasi, yaitu ada satu titik yang cukup sulit dalam pembelajaran, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya pada saat itu, karena saya pernah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja, saya tidak bertanya secara langsung di luar apakah ada kursus berbayar seperti itu, tetapi jika ada, saya mungkin juga tidak berani membelinya, karena sejak saya mulai berdagang hingga sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu mau membayar untuk membeli kursus. Saya belum pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Ada banyak jenis data on-chain, dalam proses penelitian, filosofi saya adalah memahami setiap indikator yang saya lihat, termasuk cara perhitungan dan prinsipnya. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena jika Anda hanya melihat satu indikator, ia akan memberikan Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk mengurai apa yang sebenarnya ingin disampaikan oleh rumus perhitungan ini dan mengapa ia dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, saya harus melakukan satu hal lagi yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman dalam pengembangan strategi kuantitatif atau yang telah mempelajari indikator, mereka sebenarnya akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu Anda bisa dengan mudah mendapatkan suara kebisingan saat menafsirkan, atau Anda bisa terlalu menginterpretasikan. Misalnya, anggaplah saya hari ini memiliki sistem untuk menghindari puncak, sistem penghindaran puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 hingga 10, jika korelasi antara nomor 1 hingga 4 terlalu tinggi, itu akan menyebabkan masalah. Misalnya, jika harga Bitcoin hari ini mengalami suatu perilaku atau perubahan, itu bisa langsung membuat nomor 1 hingga 4 menyala bersamaan, ini sebenarnya sangat menyulitkan. Karena jika mereka memiliki korelasi yang terlalu tinggi, itu adalah fenomena yang pasti. Jika dari 10 lampu yang menyala, 4 di antaranya, Anda mengatakan ini berbahaya, tetapi sebenarnya tidak terlalu masuk akal, karena sebenarnya mereka sudah seharusnya menyala. Jika Anda tidak memotongnya berdasarkan korelasi, fenomena ini sangat mudah terjadi. Setelah saya meneliti setiap indikator dan prinsip data, saya sebenarnya bisa langsung melihat rumus perhitungan untuk mengetahui seberapa tinggi korelasi mereka, saya memotongnya berdasarkan korelasi. Misalnya, jika 5 ini memiliki korelasi yang sangat tinggi, maka saya akan sedikit memotong dan menyaringnya, dan akhirnya memilih satu atau dua.

Bagian pertama ini sebenarnya cukup mudah.