Konsensus 2025: Kebijakan dan Ekosistem Web3 Hong Kong

Hampir sepuluh ribu peserta meramaikan Hong Kong Convention and Exhibition Centre, KTT teratas industri Web3 global Consensus diadakan untuk pertama kalinya di Asia. Hong Kong tidak hanya merupakan ladang percobaan inovasi finansial, tetapi juga merupakan pusat aliran nilai antara Timur dan Barat. Dari tokenisasi obligasi hijau hingga sandbox regulasi stablecoin dolar Hong Kong, dari ekosistem RWA hingga AI terdesentralisasi, Hong Kong sedang mendorong narasi Web3 dari eksperimen teknologi menuju integrasi mendalam dengan dunia nyata melalui inovasi kebijakan.

I. Regulasi yang Mendahului: Menjelajahi Batas Kepatuhan Web3 Secara Teratur

Dasar pengembangan ekosistem Web3 di Hong Kong terletak pada kerangka regulasi yang dapat diandalkan dan sangat aplikatif. Sejak pernyataan kebijakan dirilis pada akhir tahun 2022, Hong Kong terus menyempurnakan sistem regulasi, mendorong ekosistem aset virtual untuk berevolusi secara mandiri dalam batasan yang aman dan sesuai. Dengan menetapkan kerangka regulasi komprehensif yang mencakup bursa aset virtual, penerbit stablecoin, penyedia layanan kustodian, dan aktivitas perdagangan over-the-counter, Hong Kong membuka jalan bagi interkoneksi nilai di pasar keuangan dan inovasi jangka panjang.

Langkah-langkah ini tidak hanya meningkatkan kredibilitas pasar aset virtual di Hong Kong, tetapi juga terus menarik modal dan perusahaan untuk masuk. Hingga akhir 2024, hanya di Cyberport Hong Kong telah berkumpul hampir 300 perusahaan Web3, dengan total pembiayaan lebih dari 400 juta dolar Hong Kong.

Dengan perubahan pola Web3 global, situasi regulasi crypto di Amerika Serikat semakin membaik, sementara daerah seperti Singapura dan Dubai terus mengeluarkan sinyal ramah crypto. Menghadapi persaingan Web3 global yang semakin ketat, Hong Kong perlu mengembangkan Web3 dan aset virtual secara pragmatis, dengan fokus pada inovasi teknologi dan inovasi aplikasi yang dapat memberikan dampak substansial pada ekonomi dan masyarakat.

CEO SFC Hong Kong,梁凤仪, dalam pidatonya di konferensi Consensus menyatakan bahwa tren kedua yang membentuk pola keuangan masa depan adalah mengintegrasikan inovasi Web3 ke dalam ekonomi riil. Meskipun pangsa pasar aset kripto dalam sistem keuangan global kurang dari 1%, laju ekspansinya yang cepat dan meningkatnya korelasi dengan aset keuangan utama telah menyebabkan risikonya tidak dapat diabaikan. Hong Kong dan Amerika Serikat tampak berbeda pada banyak titik waktu, namun sebenarnya memiliki tujuan yang sama: menjaga aktivitas inovasi sambil mencegah risiko keuangan potensial yang ditimbulkan oleh kategori aset baru ini.

Dua, Stablecoin HKD: Ambisi "Keuangan" Hong Kong

Stablecoin adalah topik hangat di konferensi Consensus kali ini, dan juga merupakan bidang fokus yang terus diperhatikan dan diinvestasikan di Hong Kong selama dua tahun terakhir. Beberapa lembaga keuangan sedang merencanakan untuk mengajukan lisensi di bawah sistem regulasi baru, untuk menerbitkan stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong.

Pengembangan stablecoin Hong Kong adalah pilihan yang tak terhindarkan untuk Hong Kong dalam menguasai perkembangan Web3 dan merebut peluang keuangan masa depan. Jalur koneksi dengan mata uang fiat adalah skenario yang paling layak untuk dikembangkan dan paling mudah untuk menyimpan nilai dalam ekosistem kripto saat ini, sementara stablecoin adalah infrastruktur dasar yang sangat diperlukan untuk membangun jalur tersebut. Sementara itu, fokus pengembangan tahap selanjutnya dari Web3 di Hong Kong adalah memecahkan batas antara dunia virtual dan dunia nyata, dan stablecoin merupakan penghubung inti antara keuangan tradisional dan dunia kripto, serta dapat menjadi alat pembayaran yang diterima secara luas.

Pada tahap ini, stablecoin yang tidak didukung oleh aset dolar AS sulit untuk bersaing dengan stablecoin dolar AS dalam jangka pendek. Namun, melalui inovasi mekanisme (seperti stablecoin berbunga) dan inovasi aplikasi (seperti RWA), stablecoin dolar Hong Kong diharapkan dapat menghindari persaingan langsung dengan stablecoin dolar AS dan menarik lebih banyak institusi dan pengguna yang beragam untuk berpartisipasi.

Perlu dicatat bahwa stablecoin HKD berbeda dari digital HKD. Meskipun keduanya mungkin memiliki potensi persaingan dalam jangka pendek, di masa depan diharapkan dapat mewujudkan berbagi sumber daya dan saling melengkapi: stabilcoin HKD akan jauh lebih unggul dalam tingkat penggunaan, ekspansibilitas, dan keramahan di pasar aset virtual, sementara digital HKD akan unggul dalam dukungan nilai dan keandalan.

Tiga, Tokenisasi RWA: Dari Konsep ke Pecahan Pasar Triliunan

RWA tanpa diragukan lagi adalah konsep terpanas di Consensus kali ini. Raksasa keuangan tradisional umumnya percaya bahwa tokenisasi RWA bukanlah tren, melainkan suatu keharusan. Hong Kong sudah aktif menyambut gelombang tokenisasi RWA, mendorong pembangunan ekosistem tokenisasi RWA dan mata uang digital, serta mempertimbangkan untuk mendorong tokenisasi emas.

Namun, pada tahap ini, kendali narasi tokenisasi tidak berada di tangan Web3, melainkan lebih tergantung pada apakah lembaga Web2 memiliki cukup dorongan untuk mengubah status quo dan mengalihkan serta men-tokenisasi aset yang mereka miliki. Ini tidaklah mudah bagi lembaga tradisional, karena nilai tambah yang mungkin diciptakan oleh migrasi teknologi baru sering kali tidak cukup besar, tetapi biaya yang dikeluarkan sering kali sangat tinggi.

Dengan Wall Street Amerika Serikat yang mempercepat pengaturan pasar tokenisasi, Hong Kong dengan mendesak membutuhkan lebih banyak institusi yang memiliki sumber daya dan aset untuk secara aktif berpartisipasi dalam inovasi tokenisasi, agar dapat memiliki lebih banyak kekuatan dalam perubahan tersebut. Bagaimana cara membangkitkan vitalitas pasar, masih merupakan suatu pertanyaan penting.

Hong Kong harus fokus pada aset keuangan yang distandarisasi dan paling cocok untuk tokenisasi dalam waktu dekat, serta memanfaatkan sepenuhnya keunggulan geografis dan sistem yang dimiliki sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional. Fokus utama adalah pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, untuk dengan cepat memperbesar skala pasar tokenisasi RWA di Hong Kong.

Empat, ETF dan OTC: "Pertempuran Terang dan Gelap" Saluran Dana

Langkah kunci lain dalam pengembangan Web3 di Hong Kong pada tahun 2024 adalah peluncuran ETF aset virtual spot. Dari akhir tahun 2023 yang secara jelas menerima aplikasi terkait, hingga akhir April secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual spot untuk terdaftar di bursa saham Hong Kong, hanya dalam waktu sedikit lebih dari seratus hari, mencerminkan "kecepatan" dan "efisiensi" dari otoritas pengatur Hong Kong. Hingga akhir tahun 2024, total ukuran aset yang dikelola dari ETF Bitcoin di Hong Kong telah melebihi 3 miliar HKD, menyumbang 0,66% dari total pasar ETF di Hong Kong.

Dibandingkan dengan Amerika Serikat, keuntungan utama dari ETF aset virtual spot di Hong Kong adalah dukungan untuk penebusan fisik dan peluncuran awal ETF spot Ethereum. Namun, ini tidak membawa pertambahan yang berkelanjutan. ETF spot Ethereum kurang menarik bagi investor karena tidak mendukung staking, meskipun saat ini imbal hasil staking Ethereum hanya sekitar 3%. Baik dari sudut pandang narasi maupun ekonomi, imbal hasil tambahan yang dihasilkan dari staking kemungkinan menjadi faktor penting yang menarik minat investor, terutama investor dari sektor keuangan tradisional.

Selain saluran ETF, Hong Kong juga secara bertahap membentuk jaringan dana tiga lapis "bursa berlisensi - OTC yang patuh - bank". Saat ini, fokus likuiditas ada di pasar OTC. Saat ini, pasar OTC Hong Kong menangani volume transaksi hampir seratus miliar dolar setiap tahun, sekaligus diuntungkan oleh toko penukaran kripto yang merupakan produk fisik dengan ciri khas lokal, yang tidak hanya menarik investor muda dari seluruh dunia, tetapi juga menarik bagi peserta yang berusia menengah hingga tua.

Pemerintah Hong Kong sedang mempertimbangkan untuk memasukkan OTC ke dalam kategori regulasi. Meskipun mungkin berdampak pada aktivitas perdagangan dalam jangka pendek, dalam jangka panjang, hal ini dapat membantu Hong Kong menarik lebih banyak aliran dana yang patuh. Selain itu, ini juga membantu Hong Kong menambah saluran lain untuk aliran dana yang bebas selain dari VATP berlisensi. Di masa depan, pasar OTC yang aman dan patuh tidak hanya dapat membantu meningkatkan likuiditas pasar Hong Kong, tetapi juga menjadi saluran penting yang menghubungkan pasar likuiditas nyata dengan pasar kripto dan ekosistem Web3.