Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas juga sedang menjadi narasi pasar baru.
Pada 27 Juni, perusahaan rintisan Web3 Jarsy mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS yang dipimpin oleh Breyer Capital. Dibandingkan dengan jumlahnya, yang benar-benar menarik perhatian pasar adalah masalah yang mereka coba selesaikan: mengapa keuntungan pertumbuhan awal dari perusahaan swasta terkemuka selalu hanya untuk institusi dan orang-orang kaya super? Jawaban yang diberikan Jarsy adalah dengan membangun kembali cara partisipasi menggunakan teknologi blockchain—meng "mint" ekuitas swasta perusahaan yang belum terdaftar menjadi token yang didukung aset, sehingga orang biasa juga dapat bertaruh pada pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan ambang batas 10 dolar.
Setelah pengungkapan pendanaan, pasar segera memfokuskan perhatian pada topik "tokenisasi ekuitas swasta" — kategori aset alternatif yang awalnya hanya ada di ruang rapat VC dan kalangan bernilai tinggi, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain dan memperluas wilayah di jaringan.
Tokenisasi Ekuitas Swasta: Langkah Selanjutnya untuk Aset di Blockchain
Jika ada peluang keuangan yang belum sepenuhnya terbuka di era ini, pasar swasta tanpa diragukan lagi adalah pulau aset yang paling representatif.
Jarsy membangun sebuah sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan swasta yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan terbesar dan paling aktif, yaitu "Indeks Jarsy 30", yang digunakan untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe, yang mewakili bagian dari pasar swasta yang paling menarik dan mendapatkan perhatian modal. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat imbal hasil yang cukup menggoda.
Dari awal tahun 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks Jarsy 30 telah naik 81%, jauh melampaui indeks Nasdaq 100 yang hanya 51% pada periode yang sama. Bahkan pada kuartal pertama 2025 ketika pasar secara keseluruhan sedang turun dan Nasdaq jatuh 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini tetap naik 13% meskipun dalam kondisi tersebut. Perbandingan yang kuat ini bukan hanya pengakuan terhadap fundamental perusahaan, tetapi juga merupakan suara pasar untuk ruang pertumbuhan sebelum IPO—aset-aset ini masih berada dalam fase emas dengan pergeseran nilai yang paling signifikan.
Namun masalahnya adalah bahwa "jendela penangkapan nilai" ini hanya milik segelintir orang. Pasar aset dengan ukuran transaksi rata-rata lebih dari 3 juta dolar AS, yang memiliki struktur kompleks (kebanyakan memerlukan bantuan SPV) dan kurangnya likuiditas publik, adalah "zona pengamatan" yang sepenuhnya bagi sebagian besar investor ritel.
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini seringkali tidak terbatas pada IPO, akuisisi telah menjadi salah satu pilihan yang lebih umum, yang semakin meningkatkan ambang partisipasi bagi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama tahun 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung oleh modal ventura mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, mencapai 54 miliar dolar, di mana akuisisi Google terhadap unicorn keamanan siber Wiz saja menyumbang 32 miliar dolar.
Jadi, kita melihat gambaran khas dari keuangan tradisional, di mana aset pertumbuhan terbaik terkunci di dalam lingkaran orang kaya dan institusi, sementara investor biasa dikecualikan.
"Tokenisasi ekuitas swasta" sedang memecahkan ketidaksetaraan struktural ini, dengan membongkar ekuitas swasta yang awalnya memiliki batasan tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, menurunkan batasan masuk, mengubah tiket masuk senilai 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan kompleks menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, memungkinkan aset yang dulunya terkurung dalam periode panjang untuk mendapatkan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu.
Memasukkan "pesta modal" pasar primer ke dalam dompet digital setiap orang.
Jarsy
Sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, Jarsy ingin meruntuhkan tembok-tembok dunia keuangan tradisional, menjadikan aset Pre-IPO yang hanya dinikmati oleh kelompok orang kaya, dapat diakses oleh pengguna global sebagai investasi publik. Visi-nya jelas: untuk memastikan bahwa investasi tidak lagi dibatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, dan mendistribusikan kembali peluang finansial kepada masyarakat.
Mekanisme operasinya cukup jelas dan kuat, Jarsy pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas nyata dari perusahaan target melalui platform, kemudian mengalihkan bagian hak ini ke dalam bentuk token 1:1 di blockchain. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan transfer substansial dari hak ekonomi. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur peredaran, dan informasi kepemilikan, semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, memiliki aset fisik di luar blockchain, secara struktural merekonstruksi teknologi dari sistem SPV dan dana tradisional.
Sementara itu, Jarsy juga tidak mendorong ritel ke dalam "zona dalam" yang kompleks dan profesional. Platform ini secara aktif mengambil alih semua "pekerjaan kotor" seperti due diligence, desain struktur, dan manajemen hukum, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan biaya mulai dari 10 dolar, dengan hambatan rendah. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di belakangnya, bagi pengguna, semuanya terasa "tanpa beban".
Dalam model ini, harga token sangat terkait dengan valuasi perusahaan, dan imbalan pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan nyata, bukan narasi kosong dari platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga di tingkat mekanisme menghubungkan individu dengan pasar primer, yang selama ini dikuasai oleh modal elit.
Republik
Pada 25 Juni, platform investasi ternama Republic mengumumkan peluncuran lini produk baru—Mirror Tokens, dengan produk perdana rSpaceX yang berbasis pada blockchain Solana, berusaha untuk "memantulkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia menjadi aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap rSpaceX terikat pada proyeksi nilai dari unicorn luar angkasa SpaceX yang memiliki valuasi 350 miliar dolar, dengan batas investasi minimum hanya 50 dolar, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin. Ini membuka pintu bagi investor ritel di seluruh dunia untuk memasuki pasar primer.
Berbeda dengan investasi swasta tradisional, Mirror Token tidak memberikan hak suara kepada Anda, tetapi ia merancang mekanisme "tracker" yang unik: token yang diterbitkan oleh Republic pada dasarnya adalah alat utang yang terikat secara dinamis dengan valuasi perusahaan target. Ketika SpaceX melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, Republic akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai ke dompet investor berdasarkan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk kemungkinan dividen yang dihasilkan. Ini adalah struktur baru "mendapatkan dividen tanpa memiliki saham" yang meminimalkan hambatan hukum, sekaligus mempertahankan eksposur pendapatan inti.
Tentu saja, mekanisme ini juga tidak tanpa batasan. Semua Mirror Tokens yang diterbitkan awalnya akan terkunci selama 12 bulan sebelum dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dari sisi regulasi, rSpaceX menjualnya melalui aturan Regulation Crowdfunding Amerika Serikat, tanpa batasan identitas investor, sehingga ritel global dapat berpartisipasi, tetapi kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis sesuai dengan hukum lokal.
Yang lebih menarik, ini baru permulaan. Republic telah mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan Mirror Tokens yang terikat pada perusahaan swasta terkenal seperti Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, dan bahkan membuka nominasi dari pengguna untuk "unicorn yang belum terdaftar" berikutnya yang ingin Anda pertaruhkan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, Republic sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel di blockchain yang tidak memerlukan penantian IPO.
Tokeny
Tokeny, penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Luksemburg, juga mulai memasuki jalur sekuritisasi pasar swasta. Pada bulan Juni 2025, Tokeny menjalin kemitraan dengan platform sekuritas digital lokal Kerdo, dengan tujuan untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain guna merombak cara investor profesional di Eropa berpartisipasi di pasar swasta (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).
Keunggulan inti terletak pada: struktur produk yang distandarisasi, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan dapat dengan cepat direplikasi dan diperluas di berbagai yurisdiksi menggunakan teknologi label putih Tokeny. Tokeny fokus untuk memberikan "keabsahan tingkat institusi" pada aset itu sendiri — standar ERC-3643 yang digunakan memungkinkan token untuk menyematkan logika kontrol seperti KYC dan pembatasan transfer dalam seluruh proses dari penciptaan hingga transfer, yang tidak hanya memastikan produk yang legal dan transparan, tetapi juga memungkinkan investor untuk secara on-chain membuktikan keamanan tanpa bergantung pada dukungan platform.
Dalam konteks di mana kerangka regulasi seperti MiFID II semakin ketat, permintaan pasar Eropa untuk "aset kepatuhan berbasis blockchain" semakin meningkat. Tokeny sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset berbasis blockchain dengan cara yang sangat teknis, yang juga mencerminkan sebuah tren: persaingan di sektor RWA tidak lagi hanya tentang implementasi teknis di blockchain, tetapi siapa yang dapat mendalami kombinasi peraturan + struktur produk yang distandarisasi + saluran penerbitan di berbagai lokasi. Kombinasi Tokeny dan Kerdo merupakan contoh tipikal dari tren ini.
Ringkasan
Kebangkitan tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer memasuki tahap transformasi struktural baru di bawah dorongan teknologi blockchain. Namun, jalur ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Meskipun mungkin membentuk ulang aturan akses, sulit untuk sepenuhnya memecahkan penghalang struktural yang dalam antara investor ritel dan institusi. RWA bukanlah "kunci ajaib", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan pengujian yang sebenarnya baru saja dimulai.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Investor ritel di dunia kripto juga bisa membeli saham SpaceX? Tinjauan tiga platform tokenisasi penjualan pribadi.
Penulis: kkk
Repost: White55, Mars Finance
Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas juga sedang menjadi narasi pasar baru.
Pada 27 Juni, perusahaan rintisan Web3 Jarsy mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS yang dipimpin oleh Breyer Capital. Dibandingkan dengan jumlahnya, yang benar-benar menarik perhatian pasar adalah masalah yang mereka coba selesaikan: mengapa keuntungan pertumbuhan awal dari perusahaan swasta terkemuka selalu hanya untuk institusi dan orang-orang kaya super? Jawaban yang diberikan Jarsy adalah dengan membangun kembali cara partisipasi menggunakan teknologi blockchain—meng "mint" ekuitas swasta perusahaan yang belum terdaftar menjadi token yang didukung aset, sehingga orang biasa juga dapat bertaruh pada pertumbuhan perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan ambang batas 10 dolar.
Setelah pengungkapan pendanaan, pasar segera memfokuskan perhatian pada topik "tokenisasi ekuitas swasta" — kategori aset alternatif yang awalnya hanya ada di ruang rapat VC dan kalangan bernilai tinggi, kini sedang dikemas menjadi aset blockchain dan memperluas wilayah di jaringan.
Tokenisasi Ekuitas Swasta: Langkah Selanjutnya untuk Aset di Blockchain
Jika ada peluang keuangan yang belum sepenuhnya terbuka di era ini, pasar swasta tanpa diragukan lagi adalah pulau aset yang paling representatif.
Jarsy membangun sebuah sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan swasta yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan terbesar dan paling aktif, yaitu "Indeks Jarsy 30", yang digunakan untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe, yang mewakili bagian dari pasar swasta yang paling menarik dan mendapatkan perhatian modal. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memiliki tingkat imbal hasil yang cukup menggoda.
Dari awal tahun 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks Jarsy 30 telah naik 81%, jauh melampaui indeks Nasdaq 100 yang hanya 51% pada periode yang sama. Bahkan pada kuartal pertama 2025 ketika pasar secara keseluruhan sedang turun dan Nasdaq jatuh 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini tetap naik 13% meskipun dalam kondisi tersebut. Perbandingan yang kuat ini bukan hanya pengakuan terhadap fundamental perusahaan, tetapi juga merupakan suara pasar untuk ruang pertumbuhan sebelum IPO—aset-aset ini masih berada dalam fase emas dengan pergeseran nilai yang paling signifikan.
Namun masalahnya adalah bahwa "jendela penangkapan nilai" ini hanya milik segelintir orang. Pasar aset dengan ukuran transaksi rata-rata lebih dari 3 juta dolar AS, yang memiliki struktur kompleks (kebanyakan memerlukan bantuan SPV) dan kurangnya likuiditas publik, adalah "zona pengamatan" yang sepenuhnya bagi sebagian besar investor ritel.
Selain itu, jalur keluar perusahaan-perusahaan ini seringkali tidak terbatas pada IPO, akuisisi telah menjadi salah satu pilihan yang lebih umum, yang semakin meningkatkan ambang partisipasi bagi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama tahun 2025, ukuran akuisisi perusahaan yang didukung oleh modal ventura mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, mencapai 54 miliar dolar, di mana akuisisi Google terhadap unicorn keamanan siber Wiz saja menyumbang 32 miliar dolar.
Jadi, kita melihat gambaran khas dari keuangan tradisional, di mana aset pertumbuhan terbaik terkunci di dalam lingkaran orang kaya dan institusi, sementara investor biasa dikecualikan.
"Tokenisasi ekuitas swasta" sedang memecahkan ketidaksetaraan struktural ini, dengan membongkar ekuitas swasta yang awalnya memiliki batasan tinggi, likuiditas rendah, dan kompleksitas yang tidak transparan menjadi aset asli di blockchain, menurunkan batasan masuk, mengubah tiket masuk senilai 3 juta dolar menjadi 10 dolar; mengubah perjanjian SPV yang panjang dan kompleks menjadi kontrak pintar di blockchain; sekaligus meningkatkan likuiditas, memungkinkan aset yang dulunya terkurung dalam periode panjang untuk mendapatkan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu.
Memasukkan "pesta modal" pasar primer ke dalam dompet digital setiap orang.
Jarsy
Sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, Jarsy ingin meruntuhkan tembok-tembok dunia keuangan tradisional, menjadikan aset Pre-IPO yang hanya dinikmati oleh kelompok orang kaya, dapat diakses oleh pengguna global sebagai investasi publik. Visi-nya jelas: untuk memastikan bahwa investasi tidak lagi dibatasi oleh ambang batas modal, hambatan geografis, atau label regulasi, dan mendistribusikan kembali peluang finansial kepada masyarakat.
Mekanisme operasinya cukup jelas dan kuat, Jarsy pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas nyata dari perusahaan target melalui platform, kemudian mengalihkan bagian hak ini ke dalam bentuk token 1:1 di blockchain. Ini bukan sekadar pemetaan sekuritas, tetapi merupakan transfer substansial dari hak ekonomi. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur peredaran, dan informasi kepemilikan, semuanya transparan di blockchain, terbuka untuk verifikasi waktu nyata oleh pengguna mana pun. Dapat dilacak di blockchain, memiliki aset fisik di luar blockchain, secara struktural merekonstruksi teknologi dari sistem SPV dan dana tradisional.
Sementara itu, Jarsy juga tidak mendorong ritel ke dalam "zona dalam" yang kompleks dan profesional. Platform ini secara aktif mengambil alih semua "pekerjaan kotor" seperti due diligence, desain struktur, dan manajemen hukum, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan biaya mulai dari 10 dolar, dengan hambatan rendah. Proses manajemen risiko dan kepatuhan yang rumit di belakangnya, bagi pengguna, semuanya terasa "tanpa beban".
Dalam model ini, harga token sangat terkait dengan valuasi perusahaan, dan imbalan pengguna berasal dari kurva pertumbuhan perusahaan nyata, bukan narasi kosong dari platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga di tingkat mekanisme menghubungkan individu dengan pasar primer, yang selama ini dikuasai oleh modal elit.
Republik
Pada 25 Juni, platform investasi ternama Republic mengumumkan peluncuran lini produk baru—Mirror Tokens, dengan produk perdana rSpaceX yang berbasis pada blockchain Solana, berusaha untuk "memantulkan" salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia menjadi aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap rSpaceX terikat pada proyeksi nilai dari unicorn luar angkasa SpaceX yang memiliki valuasi 350 miliar dolar, dengan batas investasi minimum hanya 50 dolar, dan mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin. Ini membuka pintu bagi investor ritel di seluruh dunia untuk memasuki pasar primer.
Berbeda dengan investasi swasta tradisional, Mirror Token tidak memberikan hak suara kepada Anda, tetapi ia merancang mekanisme "tracker" yang unik: token yang diterbitkan oleh Republic pada dasarnya adalah alat utang yang terikat secara dinamis dengan valuasi perusahaan target. Ketika SpaceX melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, Republic akan mengembalikan keuntungan stablecoin yang sesuai ke dompet investor berdasarkan proporsi kepemilikan token, bahkan termasuk kemungkinan dividen yang dihasilkan. Ini adalah struktur baru "mendapatkan dividen tanpa memiliki saham" yang meminimalkan hambatan hukum, sekaligus mempertahankan eksposur pendapatan inti.
Tentu saja, mekanisme ini juga tidak tanpa batasan. Semua Mirror Tokens yang diterbitkan awalnya akan terkunci selama 12 bulan sebelum dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Dari sisi regulasi, rSpaceX menjualnya melalui aturan Regulation Crowdfunding Amerika Serikat, tanpa batasan identitas investor, sehingga ritel global dapat berpartisipasi, tetapi kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis sesuai dengan hukum lokal.
Yang lebih menarik, ini baru permulaan. Republic telah mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan Mirror Tokens yang terikat pada perusahaan swasta terkenal seperti Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, dan bahkan membuka nominasi dari pengguna untuk "unicorn yang belum terdaftar" berikutnya yang ingin Anda pertaruhkan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, Republic sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel di blockchain yang tidak memerlukan penantian IPO.
Tokeny
Tokeny, penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Luksemburg, juga mulai memasuki jalur sekuritisasi pasar swasta. Pada bulan Juni 2025, Tokeny menjalin kemitraan dengan platform sekuritas digital lokal Kerdo, dengan tujuan untuk memanfaatkan infrastruktur blockchain guna merombak cara investor profesional di Eropa berpartisipasi di pasar swasta (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).
Keunggulan inti terletak pada: struktur produk yang distandarisasi, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan dapat dengan cepat direplikasi dan diperluas di berbagai yurisdiksi menggunakan teknologi label putih Tokeny. Tokeny fokus untuk memberikan "keabsahan tingkat institusi" pada aset itu sendiri — standar ERC-3643 yang digunakan memungkinkan token untuk menyematkan logika kontrol seperti KYC dan pembatasan transfer dalam seluruh proses dari penciptaan hingga transfer, yang tidak hanya memastikan produk yang legal dan transparan, tetapi juga memungkinkan investor untuk secara on-chain membuktikan keamanan tanpa bergantung pada dukungan platform.
Dalam konteks di mana kerangka regulasi seperti MiFID II semakin ketat, permintaan pasar Eropa untuk "aset kepatuhan berbasis blockchain" semakin meningkat. Tokeny sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset berbasis blockchain dengan cara yang sangat teknis, yang juga mencerminkan sebuah tren: persaingan di sektor RWA tidak lagi hanya tentang implementasi teknis di blockchain, tetapi siapa yang dapat mendalami kombinasi peraturan + struktur produk yang distandarisasi + saluran penerbitan di berbagai lokasi. Kombinasi Tokeny dan Kerdo merupakan contoh tipikal dari tren ini.
Ringkasan
Kebangkitan tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer memasuki tahap transformasi struktural baru di bawah dorongan teknologi blockchain. Namun, jalur ini masih dipenuhi dengan hambatan nyata. Meskipun mungkin membentuk ulang aturan akses, sulit untuk sepenuhnya memecahkan penghalang struktural yang dalam antara investor ritel dan institusi. RWA bukanlah "kunci ajaib", melainkan lebih mirip dengan permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan pengujian yang sebenarnya baru saja dimulai.