Selama sebulan terakhir, tampaknya telah terjadi perubahan struktural yang tenang dalam bidang DeFi. Berbeda dengan sebelumnya yang masing-masing berjuang sendiri, beberapa protokol terkemuka kini bergerak menuju "berkolaborasi" melalui kerja sama, integrasi, bahkan pengikatan kepentingan secara langsung.
Dalam artikel ini, kami akan membahas tiga aspek yaitu integrasi pinjaman dan perdagangan, evolusi pola stablecoin, serta penggabungan RWA, untuk menguraikan "tindakan bersatu" yang paling representatif saat ini, serta menganalisis perubahan logika dan dampak potensial di baliknya.
Kerja sama antara protokol DeFi sedang bergerak dari integrasi aset yang permukaan menuju penggabungan struktur yang lebih dalam. Keterkaitan terbaru antara Uniswap dan Aave adalah salah satu contoh dari tren ini.
Pembaruan inti Uniswap V4 tidak terletak pada penghematan gas, tetapi pada pengenalan mekanisme Hook. Ini memungkinkan pengembang untuk menyisipkan logika kustom pada titik-titik kunci di kolam likuiditas (seperti menambahkan atau menghapus likuiditas, sebelum dan setelah eksekusi perdagangan), mewujudkan kontrol daftar putih, tarif dinamis, kurva harga yang disesuaikan, bahkan menyematkan aturan permainan. Ini mengubah Uniswap dari sebuah protokol perdagangan menjadi arsitektur dasar likuiditas yang lebih terbuka.
Berdasarkan ini, Aave berencana untuk mendukung Token LP Uniswap V4 sebagai jaminan pinjaman, dan akan mengembalikan bagian bunga dari stablecoin GHO yang dipinjam kepada Uniswap DAO. Kedua belah pihak membentuk ikatan substansial dalam hal aset, fungsi, dan hasil. Kerja sama ini meningkatkan efisiensi penggunaan dana LP, dan juga memberikan template yang lebih bernilai nyata untuk hubungan saling melengkapi antar protokol.
Dari data pasar, "efek pengelompokan" ini sedang melepaskan sinyal positif. Sejak Mei, TVL Aave telah meningkat dari 19,708 juta USD menjadi 23,347 juta USD, dengan persentase kenaikan lebih dari 18%. TVL Uniswap juga tumbuh sekitar 11% dalam periode yang sama, dari 4,178 juta USD menjadi 4,650 juta USD. Keduanya menguat secara bersamaan, mungkin bukan kebetulan.
Stablecoin: Tahap Baru Diversifikasi dan Spesialisasi
Kompetisi di jalur stablecoin tidak lagi terbatas pada "siapa yang lebih terpusat" atau "siapa yang memberikan imbal hasil lebih tinggi". Lebih banyak protokol yang sedang mengarahkan produk stablecoin ke arah penggunaan profesional dan struktur berlapis.
Sebagai contoh Ethena, saat ini stablecoin yang paling aktif dalam ekosistemnya adalah USDe, yang terintegrasi secara mendalam dengan Aave, dan mendukung rasio jaminan pinjaman tertinggi 90% (LTV). Namun, sejak bulan Mei, TVL USDe telah turun dari 5,725 juta dolar AS menjadi 4,993 juta dolar AS, dengan penurunan hampir 13%. Di balik ini, Ethena sedang meluncurkan produk baru yang lebih konservatif, yaitu USDtb.
Perubahan jumlah pasokan USDe, sumber
USDtb adalah stablecoin yang tidak menghasilkan pendapatan tetapi sepenuhnya terjamin, dengan aset yang terdiri dari dana pasar uang tokenisasi BlackRock (BUIDL) dan USDC. Pasokan on-chain saat ini melebihi 1,44 miliar USD, dengan rasio jaminan tetap di 99,4%. Berbeda dengan strategi lindung nilai USDe, USDtb lebih mirip dengan "dolar on-chain", memberikan titik tetap yang dapat diandalkan dan tidak berfluktuasi bagi institusi. Khususnya saat pasar mengalami suku bunga negatif, Ethena dapat memindahkan dana lindung nilai dari USDe ke USDtb untuk menstabilkan seluruh struktur kumpulan aset.
Jumlah pasokan USDtb, sumber: Dune
Variabel lain dalam pola stablecoin adalah USDT₀. Stablecoin lintas rantai yang diluncurkan oleh Tether bersama LayerZero ini beredar berdasarkan protokol OFT, dan kini telah diperluas ke beberapa rantai seperti Arbitrum, Unichain, Hyperliquid, dan TVL pada bulan Mei juga telah meningkat dari 1,042 juta dolar AS menjadi 1,171 juta dolar AS. Sebagai perbandingan, tujuannya bukanlah inovasi finansial, melainkan untuk menghubungkan likuiditas multi-rantai dan menjadi "bahan bakar" yang stabil dalam DeFi.
Persaingan stablecoin ini tidak lagi menjadi perang efisiensi satu dimensi, tetapi telah berkembang menjadi sistem produk yang terstruktur dan berbasis skenario. Produk seperti GHO, USDe, USDtb, USDT₀ masing-masing menempati posisi di bidang pinjaman, hedging, keamanan, lintas rantai, dan pembayaran, mencerminkan bahwa ekosistem stablecoin sedang mengalami perombakan "spesialisasi fungsi" dan "penjelasan skenario aplikasi".
RWA: Koalisi Aset Dunia Nyata di Blockchain
RWA yang dulu dianggap sebagai "lampiran keuangan tradisional" kini menjadi pintu masuk strategis bagi para raksasa DeFi. Dalam beberapa bulan terakhir, beberapa protokol dan organisasi telah membentuk tren kolaborasi yang jelas seputar tokenisasi obligasi pemerintah AS dan mulai melakukan implementasi di blockchain.
Kasus yang paling representatif adalah Arbitrum DAO. Pada 8 Mei, komunitas melalui proposal, mendistribusikan 35 juta ARB kepada tiga platform penerbit RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL), dan WisdomTree. Ketiga perusahaan ini masing-masing adalah pemain berat di bidang keuangan tradisional dan manajemen aset, dengan aset yang ditawarkan berupa obligasi Treasury AS yang ter-tokenisasi. Dana ini dialokasikan melalui STEP (Stable Treasury Endowment Program), dengan tujuan membangun kolam aset Treasury yang stabil dan dapat menghasilkan di blockchain. Menurut data resmi, tahap pertama dari program ini telah menghasilkan lebih dari 650.000 dolar.
Platform RWA Aave Horizon mengikuti jalur "prioritas skenario penggunaan". Aset utama yang diluncurkan di Horizon adalah dana pasar uang yang tertokenisasi (MMFs), yang dapat digunakan lembaga sebagai jaminan untuk meminjam GHO atau USDC. Ini berarti RWA tidak lagi hanya menjadi objek investasi, tetapi telah terintegrasi ke dalam fungsi inti protokol DeFi, menjadi komponen finansial yang dapat diperdagangkan dan dipinjamkan.
Baik itu DAO, platform pinjaman, atau penyedia infrastruktur, RWA kini dianggap sebagai jalur kunci untuk mencapai keuntungan nyata di blockchain, menghubungkan keuangan tradisional, dan meningkatkan kepercayaan pengguna.
DeFi bukanlah berkumpul untuk menghangatkan diri, tetapi adalah kolaborasi untuk evolusi
Sekilas, pengelompokan antara protokol DeFi dalam putaran ini tampak seperti kolaborasi di bawah "kecemasan lintasan", tetapi dari segi struktur yang sebenarnya, lebih mirip dengan integrasi dan rekonstruksi sistematis.
Perubahan ini bukan sekadar perluasan fungsi, tetapi merupakan peningkatan cara kolaborasi antara protokol. Ini menandakan tahap berikutnya dari DeFi, yang akan bergerak dari alat titik tunggal yang terisolasi menuju sistem jaringan keuangan yang saling terintegrasi dan saling terikat.
Bagi investor biasa, mungkin fokusnya bukan pada siapa yang memiliki TVL lebih tinggi, tetapi pada struktur kombinasi mana yang lebih stabil, lebih efisien, dan lebih mampu melewati siklus volatilitas. Berkolaborasi tidak berarti harga akan naik, tetapi mungkin justru menjadi dasar untuk putaran pertumbuhan berikutnya.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Di balik pemulihan TVL, para veteran DeFi sedang menghapus "mode tunggal"
Penulis asli: Scof, ChainCatcher
Editor asli: TB, ChainCatcher
Selama sebulan terakhir, tampaknya telah terjadi perubahan struktural yang tenang dalam bidang DeFi. Berbeda dengan sebelumnya yang masing-masing berjuang sendiri, beberapa protokol terkemuka kini bergerak menuju "berkolaborasi" melalui kerja sama, integrasi, bahkan pengikatan kepentingan secara langsung.
Dalam artikel ini, kami akan membahas tiga aspek yaitu integrasi pinjaman dan perdagangan, evolusi pola stablecoin, serta penggabungan RWA, untuk menguraikan "tindakan bersatu" yang paling representatif saat ini, serta menganalisis perubahan logika dan dampak potensial di baliknya.
Pinjam + Perdagangan: Ikatan Kepentingan Antar Protokol
Kerja sama antara protokol DeFi sedang bergerak dari integrasi aset yang permukaan menuju penggabungan struktur yang lebih dalam. Keterkaitan terbaru antara Uniswap dan Aave adalah salah satu contoh dari tren ini.
Pembaruan inti Uniswap V4 tidak terletak pada penghematan gas, tetapi pada pengenalan mekanisme Hook. Ini memungkinkan pengembang untuk menyisipkan logika kustom pada titik-titik kunci di kolam likuiditas (seperti menambahkan atau menghapus likuiditas, sebelum dan setelah eksekusi perdagangan), mewujudkan kontrol daftar putih, tarif dinamis, kurva harga yang disesuaikan, bahkan menyematkan aturan permainan. Ini mengubah Uniswap dari sebuah protokol perdagangan menjadi arsitektur dasar likuiditas yang lebih terbuka.
Berdasarkan ini, Aave berencana untuk mendukung Token LP Uniswap V4 sebagai jaminan pinjaman, dan akan mengembalikan bagian bunga dari stablecoin GHO yang dipinjam kepada Uniswap DAO. Kedua belah pihak membentuk ikatan substansial dalam hal aset, fungsi, dan hasil. Kerja sama ini meningkatkan efisiensi penggunaan dana LP, dan juga memberikan template yang lebih bernilai nyata untuk hubungan saling melengkapi antar protokol.
Dari data pasar, "efek pengelompokan" ini sedang melepaskan sinyal positif. Sejak Mei, TVL Aave telah meningkat dari 19,708 juta USD menjadi 23,347 juta USD, dengan persentase kenaikan lebih dari 18%. TVL Uniswap juga tumbuh sekitar 11% dalam periode yang sama, dari 4,178 juta USD menjadi 4,650 juta USD. Keduanya menguat secara bersamaan, mungkin bukan kebetulan.
Stablecoin: Tahap Baru Diversifikasi dan Spesialisasi
Kompetisi di jalur stablecoin tidak lagi terbatas pada "siapa yang lebih terpusat" atau "siapa yang memberikan imbal hasil lebih tinggi". Lebih banyak protokol yang sedang mengarahkan produk stablecoin ke arah penggunaan profesional dan struktur berlapis.
Sebagai contoh Ethena, saat ini stablecoin yang paling aktif dalam ekosistemnya adalah USDe, yang terintegrasi secara mendalam dengan Aave, dan mendukung rasio jaminan pinjaman tertinggi 90% (LTV). Namun, sejak bulan Mei, TVL USDe telah turun dari 5,725 juta dolar AS menjadi 4,993 juta dolar AS, dengan penurunan hampir 13%. Di balik ini, Ethena sedang meluncurkan produk baru yang lebih konservatif, yaitu USDtb.
Perubahan jumlah pasokan USDe, sumber
USDtb adalah stablecoin yang tidak menghasilkan pendapatan tetapi sepenuhnya terjamin, dengan aset yang terdiri dari dana pasar uang tokenisasi BlackRock (BUIDL) dan USDC. Pasokan on-chain saat ini melebihi 1,44 miliar USD, dengan rasio jaminan tetap di 99,4%. Berbeda dengan strategi lindung nilai USDe, USDtb lebih mirip dengan "dolar on-chain", memberikan titik tetap yang dapat diandalkan dan tidak berfluktuasi bagi institusi. Khususnya saat pasar mengalami suku bunga negatif, Ethena dapat memindahkan dana lindung nilai dari USDe ke USDtb untuk menstabilkan seluruh struktur kumpulan aset.
Jumlah pasokan USDtb, sumber: Dune
Variabel lain dalam pola stablecoin adalah USDT₀. Stablecoin lintas rantai yang diluncurkan oleh Tether bersama LayerZero ini beredar berdasarkan protokol OFT, dan kini telah diperluas ke beberapa rantai seperti Arbitrum, Unichain, Hyperliquid, dan TVL pada bulan Mei juga telah meningkat dari 1,042 juta dolar AS menjadi 1,171 juta dolar AS. Sebagai perbandingan, tujuannya bukanlah inovasi finansial, melainkan untuk menghubungkan likuiditas multi-rantai dan menjadi "bahan bakar" yang stabil dalam DeFi.
Persaingan stablecoin ini tidak lagi menjadi perang efisiensi satu dimensi, tetapi telah berkembang menjadi sistem produk yang terstruktur dan berbasis skenario. Produk seperti GHO, USDe, USDtb, USDT₀ masing-masing menempati posisi di bidang pinjaman, hedging, keamanan, lintas rantai, dan pembayaran, mencerminkan bahwa ekosistem stablecoin sedang mengalami perombakan "spesialisasi fungsi" dan "penjelasan skenario aplikasi".
RWA: Koalisi Aset Dunia Nyata di Blockchain
RWA yang dulu dianggap sebagai "lampiran keuangan tradisional" kini menjadi pintu masuk strategis bagi para raksasa DeFi. Dalam beberapa bulan terakhir, beberapa protokol dan organisasi telah membentuk tren kolaborasi yang jelas seputar tokenisasi obligasi pemerintah AS dan mulai melakukan implementasi di blockchain.
Kasus yang paling representatif adalah Arbitrum DAO. Pada 8 Mei, komunitas melalui proposal, mendistribusikan 35 juta ARB kepada tiga platform penerbit RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL), dan WisdomTree. Ketiga perusahaan ini masing-masing adalah pemain berat di bidang keuangan tradisional dan manajemen aset, dengan aset yang ditawarkan berupa obligasi Treasury AS yang ter-tokenisasi. Dana ini dialokasikan melalui STEP (Stable Treasury Endowment Program), dengan tujuan membangun kolam aset Treasury yang stabil dan dapat menghasilkan di blockchain. Menurut data resmi, tahap pertama dari program ini telah menghasilkan lebih dari 650.000 dolar.
Platform RWA Aave Horizon mengikuti jalur "prioritas skenario penggunaan". Aset utama yang diluncurkan di Horizon adalah dana pasar uang yang tertokenisasi (MMFs), yang dapat digunakan lembaga sebagai jaminan untuk meminjam GHO atau USDC. Ini berarti RWA tidak lagi hanya menjadi objek investasi, tetapi telah terintegrasi ke dalam fungsi inti protokol DeFi, menjadi komponen finansial yang dapat diperdagangkan dan dipinjamkan.
Baik itu DAO, platform pinjaman, atau penyedia infrastruktur, RWA kini dianggap sebagai jalur kunci untuk mencapai keuntungan nyata di blockchain, menghubungkan keuangan tradisional, dan meningkatkan kepercayaan pengguna.
DeFi bukanlah berkumpul untuk menghangatkan diri, tetapi adalah kolaborasi untuk evolusi
Sekilas, pengelompokan antara protokol DeFi dalam putaran ini tampak seperti kolaborasi di bawah "kecemasan lintasan", tetapi dari segi struktur yang sebenarnya, lebih mirip dengan integrasi dan rekonstruksi sistematis.
Perubahan ini bukan sekadar perluasan fungsi, tetapi merupakan peningkatan cara kolaborasi antara protokol. Ini menandakan tahap berikutnya dari DeFi, yang akan bergerak dari alat titik tunggal yang terisolasi menuju sistem jaringan keuangan yang saling terintegrasi dan saling terikat.
Bagi investor biasa, mungkin fokusnya bukan pada siapa yang memiliki TVL lebih tinggi, tetapi pada struktur kombinasi mana yang lebih stabil, lebih efisien, dan lebih mampu melewati siklus volatilitas. Berkolaborasi tidak berarti harga akan naik, tetapi mungkin justru menjadi dasar untuk putaran pertumbuhan berikutnya.