Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan kelas atas yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda kemungkinan besar sudah mendengar tiga kata "RWA" ini di bursa seni, ladang, atau bahkan pabrik minuman beralkohol.
Proyek RWA di daratan China tidak lagi mengejar obligasi pemerintah AS tradisional atau properti komersial, tetapi telah menemukan jalan baru dengan mengambil rute "kehidupan lokal". Bayangkan: anggur Malu, lounge VIP bandara, hak pengambilan baijiu... terdengar tidak lagi dingin, melainkan membawa sedikit romansa penjelajah dan praktis yang lebih dekat dengan kehidupan.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko tak terlihat apa yang tersimpan di dalamnya?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan Tiongkok
1. Jenis aset: percobaan "ringan" penggabungan hak konsumsi dan industri
Di daratan, RWA tidak lagi terikat pada aset keuangan tradisional dari perdagangan frekuensi tinggi, tetapi lebih menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin akan melihat layanan lounge bandara dijadikan token, di mana pengguna tidak lagi memegang mata uang digital yang abstrak, tetapi hak nyata yang dapat ditukarkan dengan secangkir kopi atau tempat menunggu. Sebagai contoh, proyek RWA Malu Grapes sebenarnya cukup menarik—ia menjadikan hak pengambilan anggur sebagai token, di mana investor membeli bukan obligasi atau ekuitas, tetapi harapan terhadap "apakah petani tahun ini bisa menanam anggur yang bagus." Model ini tidak hanya menggabungkan pertanian tradisional dan teknologi blockchain dengan erat, tetapi juga mengungkapkan satu masalah: jika cuaca buruk dan hasil panen menurun, bagaimana sebenarnya nilai di balik token tersebut dihitung? Ini memberikan kesan bahwa "di balik inovasi pasti ada area yang kabur."
2. Jalur Teknologi: Uji Coba Rantai Aliansi di Ekosistem Setengah Tertutup
Proyek RWA di daratan umumnya memilih untuk menggunakan blockchain privat atau blockchain konsorsium, dan platform perdagangan sering kali terbatas hanya berputar di dalam bursa seni atau bursa digital. Keuntungan dari pendekatan ini adalah: data dikuasai oleh diri sendiri, dan lembaga pengawas juga lebih mudah untuk terlibat; tetapi di sisi lain, kehilangan kebebasan konektivitas dan likuiditas dari blockchain publik global. Ambil contoh "Jiu Yu Ling Jing", yang menerbitkan "Jiu Zheng" berdasarkan blockchain konsorsium dari Bianjie Smart. Transaksi secara ketat dibatasi pada platform tertentu. Ini seperti sebuah bar kecil yang elegan, meskipun rasanya enak, namun sulit untuk bersaing dengan merek internasional dari hotel bintang.
3. Kerangka Kepatuhan: "Zona Abu-abu" Regulasi dan Arbitrase Teknologi
Saat ini, daratan masih belum mengeluarkan peraturan atau kebijakan pengawasan khusus untuk RWA, banyak proyek hanya bisa mengusung bendera "sertifikat kepemilikan" yang menarik, berusaha menghindari risiko diakui sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "pengawasan bukan bodoh", meskipun kamu secara permukaan berkata "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati berpikir "akan naik", maka itu mungkin akan berjalan di batas "tipis" bahkan "menyimpan secara tidak langsung". Banyak pengembang proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa melakukan transaksi", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu diam-diam mencari orang di luar untuk mengimbangi risiko, sehingga petunjuk yang didapat oleh otoritas pengawas tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis lengkap risiko kepatuhan RWA khas daratan Tiongkok
Proyek RWA di daratan Tiongkok seperti masakan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol api dengan baik, bisa berisiko.
1. Penetapan Aset - Kekhawatiran di "Zona Abu-Abu"
Mengambil RWA karya seni sebagai contoh, beberapa pihak proyek mungkin menggunakan "sertifikat digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka, tetapi masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau terjadi kesalahan dalam penilaian, blockchain tidak dapat diubah. Ini seperti ketika Anda membeli sebotol "Coca-Cola asli palsu" di supermarket, seberapa pun indahnya label yang tertulis tidak dapat menutupi kualitas rasa yang buruk.
2. Sifat Sekuritas - Apakah benar-benar aman bermain di "tepi"?
Banyak proyek yang menggunakan metode operasi seperti ini: "Kami hanya memberikan sertifikat hak, tidak pernah dianggap sebagai sekuritas!" Namun, jika Anda memberi pengguna harapan "akan naik", meskipun jelas mengatakan tidak boleh diperdagangkan, pengguna akan tetap bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan istilah "mengumpulkan simpanan secara tidak langsung". Seperti yang sering saya katakan, menghindari secara permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
3. Data lintas batas dan perlindungan privasi - Tantangan nyata "serangan ganda"
Beberapa proyek RWA melibatkan investor luar negeri, dan transmisi informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan "Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi". Namun dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang mematuhi hukum, bahkan banyak jaringan aliansi yang mengalami kebocoran data pengguna akibat izin node yang tidak tepat. Bayangkan, ketika Anda berpikir bahwa data disimpan dengan aman, ternyata ada risiko kebocoran privasi yang terpendam, ini benar-benar merupakan pukulan ganda.
dibandingkan dengan proyek matang luar negeri: inovasi dan kesenjangan berdampingan
1. Logika pemilihan aset: kedalaman finansialisasi dan inovasi berjalan beriringan
Proyek RWA luar negeri sebagian besar berfokus pada "aset keras" seperti obligasi pemerintah, real estat, dan piutang rantai pasokan, yang memiliki nilai yang jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di Amerika Serikat mewujudkan pendapatan stabil melalui tokenisasi obligasi pemerintah, sementara RWA pengisian daya di Hong Kong meningkatkan transparansi dengan bergantung pada data perangkat fisik. Sebaliknya, proyek di daratan cenderung berfokus pada hak konsumsi dan "aset lunak" seperti produk pertanian, dengan kedalaman finansialisasi yang kurang, namun nilai sosialnya dalam pembiayaan kecil dan keuangan inklusif (seperti dukungan bagi petani dalam pembiayaan) patut diakui.
2. Standarisasi Teknologi dan Kepercayaan Data
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong perkembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sebagian besar diunggah ke blockchain secara real-time melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan masih bergantung pada input manual, yang tentu saja menimbulkan kekhawatiran akan risiko data yang dimanipulasi.
3. Kematangan Pasar dan Kolaborasi Regulasi
Hong Kong telah membentuk kerangka kepatuhan "sandbox regulasi - standar industri - kolaborasi yudisial" yang terintegrasi. Misalnya, proyek RWA tempat pengisian daya yang dikerjakan oleh Ant Group dan Longshine Technology, yang mewujudkan koneksi kepatuhan antara aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Sementara itu, proyek daratan dibatasi oleh kontrol valuta asing dan komunikasi regulasi yang tidak lancar, serta tingkat kematangan pasar yang perlu ditingkatkan.
Optimasi jalur: Bagaimana menemukan jalur RWA yang "patuh dan disiplin"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan China benar-benar berjalan di jalur pembangunan berkelanjutan, perlu untuk menghubungkan bagian-bagian dalam regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
1. Membangun kerangka "pengawasan klasifikasi"
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan pertukaran, mirip dengan model keanggotaan, seperti lounge VIP bandara atau hak pengambilan anggur, bisa sepenuhnya mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" - dengan menjelaskan batasan layanan dan tanggung jawab dengan jelas. Sebaliknya, untuk RWA yang memiliki hak atas pendapatan yang jelas, perlu mengacu pada standar sekuritas, mengikuti "sandbox sekuritisasi", untuk memastikan pengungkapan informasi, KYC, dan AML dilakukan secara menyeluruh. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut terhadap regulasi, dan regulasi juga tidak akan sembarangan mencari-cari kesalahan.
2. Mendorong penggabungan standar teknologi dengan penyimpanan bukti hukum
Mewajibkan proyek aset fisik yang diharuskan untuk menggunakan verifikasi saluran ganda "IoT+Blockchain", sehingga data terlebih dahulu melalui lembaga otentikasi hukum untuk disimpan sebelum dicatat di blockchain, memastikan setiap data dapat dilacak. Selain itu, mendukung pengadilan setempat untuk mengeksplorasi aturan penerimaan "bukti di blockchain", untuk menurunkan ambang batas perlindungan hak pengguna.
3. Menjelajahi jalur kepatuhan "Aset Dalam Negeri - Pembiayaan Offshore"
Mengadopsi model dari Hong Kong Langxin Technology, menerbitkan token RWA melalui SPV Hong Kong, menggunakan sandbox regulasi untuk menarik investasi asing, dan bekerja sama dengan otoritas manajemen valuta asing untuk melakukan uji coba "daftar putih pembiayaan lintas batas RWA", menyederhanakan proses persetujuan pengembalian dana. Dengan cara ini, kita dapat memperluas saluran pembiayaan sekaligus memastikan proses tetap sesuai dengan peraturan, sehingga tidak terulang kembali seperti kasus P2P.
Ringkasan oleh Pengacara Mankun
Bagaimana cara menjalani jalur RWA di daratan, saat ini belum ada jawaban yang seragam. Dari proyek yang terlihat saat ini, "tidak finansial, tidak sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya berpura-pura bodoh demi kepatuhan, pada akhirnya Anda tidak akan terhindar dari pukulan berat regulator; proyek yang benar-benar ingin berkembang harus jelas: Apakah Anda berdisiplin untuk perkembangan jangka panjang, atau bermain untuk pendanaan jangka pendek? Hari ini mungkin berupa anggur dan minuman beralkohol, tetapi jika besok berubah menjadi "RWA versi P2P", seluruh industri harus memulai dari awal.
Secara keseluruhan, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "de-assetisasi" dan "lokalisasi", tetapi masih terdapat banyak kekurangan dalam aspek pengakuan aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya melalui "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas batas" yang dapat menonjol dalam persaingan pasar yang ketat dan benar-benar mewujudkan ideal untuk memberdayakan ekonomi riil dengan blockchain.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Dekode RWA khas daratan Tiongkok: karakteristik praktik, analisis risiko, dan jalur optimasi
Penulis artikel ini: Shao Jiadian, Liu Honglin
Jika tahun lalu Anda masih merasa bahwa RWA hanyalah permainan kelas atas yang dimainkan oleh lembaga keuangan luar negeri, maka tahun ini Anda kemungkinan besar sudah mendengar tiga kata "RWA" ini di bursa seni, ladang, atau bahkan pabrik minuman beralkohol.
Proyek RWA di daratan China tidak lagi mengejar obligasi pemerintah AS tradisional atau properti komersial, tetapi telah menemukan jalan baru dengan mengambil rute "kehidupan lokal". Bayangkan: anggur Malu, lounge VIP bandara, hak pengambilan baijiu... terdengar tidak lagi dingin, melainkan membawa sedikit romansa penjelajah dan praktis yang lebih dekat dengan kehidupan.
Selanjutnya, mari kita bicarakan tentang kelompok "ringan dan indah" RWA daratan ini, bagaimana mereka melompat ke dalam langkah baru antara blockchain dan ekonomi nyata, serta risiko tak terlihat apa yang tersimpan di dalamnya?
Status dan Praktik Inovasi RWA di Daratan Tiongkok
1. Jenis aset: percobaan "ringan" penggabungan hak konsumsi dan industri
Di daratan, RWA tidak lagi terikat pada aset keuangan tradisional dari perdagangan frekuensi tinggi, tetapi lebih menargetkan skenario konsumsi yang lebih dekat dengan kehidupan. Anda mungkin akan melihat layanan lounge bandara dijadikan token, di mana pengguna tidak lagi memegang mata uang digital yang abstrak, tetapi hak nyata yang dapat ditukarkan dengan secangkir kopi atau tempat menunggu. Sebagai contoh, proyek RWA Malu Grapes sebenarnya cukup menarik—ia menjadikan hak pengambilan anggur sebagai token, di mana investor membeli bukan obligasi atau ekuitas, tetapi harapan terhadap "apakah petani tahun ini bisa menanam anggur yang bagus." Model ini tidak hanya menggabungkan pertanian tradisional dan teknologi blockchain dengan erat, tetapi juga mengungkapkan satu masalah: jika cuaca buruk dan hasil panen menurun, bagaimana sebenarnya nilai di balik token tersebut dihitung? Ini memberikan kesan bahwa "di balik inovasi pasti ada area yang kabur."
2. Jalur Teknologi: Uji Coba Rantai Aliansi di Ekosistem Setengah Tertutup
Proyek RWA di daratan umumnya memilih untuk menggunakan blockchain privat atau blockchain konsorsium, dan platform perdagangan sering kali terbatas hanya berputar di dalam bursa seni atau bursa digital. Keuntungan dari pendekatan ini adalah: data dikuasai oleh diri sendiri, dan lembaga pengawas juga lebih mudah untuk terlibat; tetapi di sisi lain, kehilangan kebebasan konektivitas dan likuiditas dari blockchain publik global. Ambil contoh "Jiu Yu Ling Jing", yang menerbitkan "Jiu Zheng" berdasarkan blockchain konsorsium dari Bianjie Smart. Transaksi secara ketat dibatasi pada platform tertentu. Ini seperti sebuah bar kecil yang elegan, meskipun rasanya enak, namun sulit untuk bersaing dengan merek internasional dari hotel bintang.
3. Kerangka Kepatuhan: "Zona Abu-abu" Regulasi dan Arbitrase Teknologi
Saat ini, daratan masih belum mengeluarkan peraturan atau kebijakan pengawasan khusus untuk RWA, banyak proyek hanya bisa mengusung bendera "sertifikat kepemilikan" yang menarik, berusaha menghindari risiko diakui sebagai sekuritas. Namun, semua orang tahu, "pengawasan bukan bodoh", meskipun kamu secara permukaan berkata "tidak menjanjikan keuntungan", selama pengguna dalam hati berpikir "akan naik", maka itu mungkin akan berjalan di batas "tipis" bahkan "menyimpan secara tidak langsung". Banyak pengembang proyek juga pernah dengan percaya diri mengatakan "ini bukan sekuritas, pengguna hanya bisa beroperasi di dalam platform, tidak bisa melakukan transaksi", tetapi kenyataannya adalah, pengguna selalu diam-diam mencari orang di luar untuk mengimbangi risiko, sehingga petunjuk yang didapat oleh otoritas pengawas tidak akan dilewatkan dengan mudah.
Analisis lengkap risiko kepatuhan RWA khas daratan Tiongkok
Proyek RWA di daratan Tiongkok seperti masakan yang digoreng panas, rasanya enak tetapi jika tidak mengontrol api dengan baik, bisa berisiko.
1. Penetapan Aset - Kekhawatiran di "Zona Abu-Abu"
Mengambil RWA karya seni sebagai contoh, beberapa pihak proyek mungkin menggunakan "sertifikat digital" untuk mengklaim bukti kepemilikan mereka, tetapi masalahnya adalah: jika data di balik sertifikat tersebut dipalsukan atau terjadi kesalahan dalam penilaian, blockchain tidak dapat diubah. Ini seperti ketika Anda membeli sebotol "Coca-Cola asli palsu" di supermarket, seberapa pun indahnya label yang tertulis tidak dapat menutupi kualitas rasa yang buruk.
2. Sifat Sekuritas - Apakah benar-benar aman bermain di "tepi"?
Banyak proyek yang menggunakan metode operasi seperti ini: "Kami hanya memberikan sertifikat hak, tidak pernah dianggap sebagai sekuritas!" Namun, jika Anda memberi pengguna harapan "akan naik", meskipun jelas mengatakan tidak boleh diperdagangkan, pengguna akan tetap bersenang-senang di luar. Bagaimana pandangan regulator? Mereka langsung menggunakan istilah "mengumpulkan simpanan secara tidak langsung". Seperti yang sering saya katakan, menghindari secara permukaan tidak berarti tidak ada risiko, mata regulator sangat tajam!
3. Data lintas batas dan perlindungan privasi - Tantangan nyata "serangan ganda"
Beberapa proyek RWA melibatkan investor luar negeri, dan transmisi informasi pribadi serta catatan transaksi lintas batas harus dilakukan sesuai dengan "Undang-Undang Perlindungan Informasi Pribadi". Namun dalam kenyataannya, banyak proyek yang kekurangan saluran data yang mematuhi hukum, bahkan banyak jaringan aliansi yang mengalami kebocoran data pengguna akibat izin node yang tidak tepat. Bayangkan, ketika Anda berpikir bahwa data disimpan dengan aman, ternyata ada risiko kebocoran privasi yang terpendam, ini benar-benar merupakan pukulan ganda.
dibandingkan dengan proyek matang luar negeri: inovasi dan kesenjangan berdampingan
1. Logika pemilihan aset: kedalaman finansialisasi dan inovasi berjalan beriringan
Proyek RWA luar negeri sebagian besar berfokus pada "aset keras" seperti obligasi pemerintah, real estat, dan piutang rantai pasokan, yang memiliki nilai yang jelas dan arus kas yang stabil. Misalnya, Ondo Finance di Amerika Serikat mewujudkan pendapatan stabil melalui tokenisasi obligasi pemerintah, sementara RWA pengisian daya di Hong Kong meningkatkan transparansi dengan bergantung pada data perangkat fisik. Sebaliknya, proyek di daratan cenderung berfokus pada hak konsumsi dan "aset lunak" seperti produk pertanian, dengan kedalaman finansialisasi yang kurang, namun nilai sosialnya dalam pembiayaan kecil dan keuangan inklusif (seperti dukungan bagi petani dalam pembiayaan) patut diakui.
2. Standarisasi Teknologi dan Kepercayaan Data
Otoritas Moneter Hong Kong mendorong perkembangan kepatuhan aset digital melalui proyek sandbox Ensemble, menekankan keandalan dan transparansi data, dengan data dasar yang sebagian besar diunggah ke blockchain secara real-time melalui perangkat IoT. Sementara itu, banyak data di daratan masih bergantung pada input manual, yang tentu saja menimbulkan kekhawatiran akan risiko data yang dimanipulasi.
3. Kematangan Pasar dan Kolaborasi Regulasi
Hong Kong telah membentuk kerangka kepatuhan "sandbox regulasi - standar industri - kolaborasi yudisial" yang terintegrasi. Misalnya, proyek RWA tempat pengisian daya yang dikerjakan oleh Ant Group dan Longshine Technology, yang mewujudkan koneksi kepatuhan antara aset daratan dan dana luar negeri melalui struktur SPV Hong Kong. Sementara itu, proyek daratan dibatasi oleh kontrol valuta asing dan komunikasi regulasi yang tidak lancar, serta tingkat kematangan pasar yang perlu ditingkatkan.
Optimasi jalur: Bagaimana menemukan jalur RWA yang "patuh dan disiplin"?
Untuk membuat proyek RWA di daratan China benar-benar berjalan di jalur pembangunan berkelanjutan, perlu untuk menghubungkan bagian-bagian dalam regulasi, teknologi, dan ekosistem pasar.
1. Membangun kerangka "pengawasan klasifikasi"
Untuk proyek RWA yang hanya menyediakan layanan pertukaran, mirip dengan model keanggotaan, seperti lounge VIP bandara atau hak pengambilan anggur, bisa sepenuhnya mengikuti jalur "regulasi barang konsumsi" - dengan menjelaskan batasan layanan dan tanggung jawab dengan jelas. Sebaliknya, untuk RWA yang memiliki hak atas pendapatan yang jelas, perlu mengacu pada standar sekuritas, mengikuti "sandbox sekuritisasi", untuk memastikan pengungkapan informasi, KYC, dan AML dilakukan secara menyeluruh. Dengan cara ini, Anda tidak perlu takut terhadap regulasi, dan regulasi juga tidak akan sembarangan mencari-cari kesalahan.
2. Mendorong penggabungan standar teknologi dengan penyimpanan bukti hukum
Mewajibkan proyek aset fisik yang diharuskan untuk menggunakan verifikasi saluran ganda "IoT+Blockchain", sehingga data terlebih dahulu melalui lembaga otentikasi hukum untuk disimpan sebelum dicatat di blockchain, memastikan setiap data dapat dilacak. Selain itu, mendukung pengadilan setempat untuk mengeksplorasi aturan penerimaan "bukti di blockchain", untuk menurunkan ambang batas perlindungan hak pengguna.
3. Menjelajahi jalur kepatuhan "Aset Dalam Negeri - Pembiayaan Offshore"
Mengadopsi model dari Hong Kong Langxin Technology, menerbitkan token RWA melalui SPV Hong Kong, menggunakan sandbox regulasi untuk menarik investasi asing, dan bekerja sama dengan otoritas manajemen valuta asing untuk melakukan uji coba "daftar putih pembiayaan lintas batas RWA", menyederhanakan proses persetujuan pengembalian dana. Dengan cara ini, kita dapat memperluas saluran pembiayaan sekaligus memastikan proses tetap sesuai dengan peraturan, sehingga tidak terulang kembali seperti kasus P2P.
Ringkasan oleh Pengacara Mankun
Bagaimana cara menjalani jalur RWA di daratan, saat ini belum ada jawaban yang seragam. Dari proyek yang terlihat saat ini, "tidak finansial, tidak sekuritas, hanya layanan" bukanlah obat mujarab. Jika Anda hanya berpura-pura bodoh demi kepatuhan, pada akhirnya Anda tidak akan terhindar dari pukulan berat regulator; proyek yang benar-benar ingin berkembang harus jelas: Apakah Anda berdisiplin untuk perkembangan jangka panjang, atau bermain untuk pendanaan jangka pendek? Hari ini mungkin berupa anggur dan minuman beralkohol, tetapi jika besok berubah menjadi "RWA versi P2P", seluruh industri harus memulai dari awal.
Secara keseluruhan, proyek RWA di daratan memiliki keunggulan dan nilai praktik yang unik dalam eksplorasi "de-assetisasi" dan "lokalisasi", tetapi masih terdapat banyak kekurangan dalam aspek pengakuan aset, standar teknologi, dan kolaborasi regulasi. Hanya melalui "standarisasi teknologi + sandbox regulasi + kolaborasi lintas batas" yang dapat menonjol dalam persaingan pasar yang ketat dan benar-benar mewujudkan ideal untuk memberdayakan ekonomi riil dengan blockchain.