Mekanisme pembukaan, kurangnya keberlanjutan narasi di pasar, dan beberapa VC yang terpinggirkan adalah penyebab utamanya.
Tulis oleh: 1912212.eth, Berita Foresight
Pada siklus terakhir, bisa dibilang ini adalah zaman keemasan untuk VC kripto. a16z dan Paradigm duduk di puncak piramida, memanggil angin dan hujan, Multicoin Capital terkenal berkat Solana dan lain-lain, pada puncak periode 2021 hingga 2022, tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa setiap dua atau tiga hari, ada satu proyek di bidang DeFi/NFT/permainan yang mendapatkan pendanaan VC, jeritan revolusi Web3 memenuhi jaringan sosial. Data pendanaan The Block Pro menunjukkan bahwa VC menginvestasikan 29 miliar dolar AS ke perusahaan rintisan dan proyek pada tahun 2021, dan meningkat menjadi 33,3 miliar dolar AS pada tahun 2022. Banyak VC mendapatkan keuntungan besar dari blockchain publik, DeFi, dan NFT. Dari putaran benih hingga tahap lanjutan, bahkan mendapatkan pengembalian yang mencengangkan hampir puluhan hingga ratusan kali lipat.
Namun, seiring berjalannya waktu, semuanya telah berubah. VC telah menginvestasikan sekitar 13,7 miliar dolar AS ke perusahaan rintisan cryptocurrency dan blockchain pada tahun 2024, meningkat 28% dibandingkan 10,7 miliar dolar AS pada tahun 2023. Namun, dana tersebut masih jauh di bawah puncak siklus sebelumnya.
Dalam siklus ini, kinerja pengembalian VC kripto sangat mengecewakan. Banyak proyek yang dinilai terlalu tinggi, harga token anjlok di pasar sekunder, VC diserang oleh komunitas dan investor ritel, dan saluran keluar VC terhambat. Bitcoin meningkat dari titik terendah siklus sebesar 15.000 dolar AS, mencapai hampir 110.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 734%, dari 2022 hingga 2025, tingkat pengembalian tahunan sekitar 94,28%. Berapa banyak dana di pasar yang mengungguli BTC? Baru-baru ini, Du Jun menyatakan bahwa ABCDE telah menghentikan investasi proyek baru dan penggalangan dana tahap kedua, dan sedang memikirkan kembali bagaimana berpartisipasi dalam perkembangan industri.
Jadi, apa saja alasan yang menyebabkan VC saat ini terjebak dalam kesulitan bahkan mengalami kerugian?
Mekanisme pembukaan masih belum sempurna
Unlocking, to some extent, deeply binds VC with the interests of the project parties, sharing joys and sorrows. However, the crypto market is very time-sensitive; crypto VCs may enter at a lower cost during seed rounds and Series A rounds, but often many project tokens are already in a bear market by the time the VC unlock period actually occurs. The exit of crypto VCs mainly relies on secondary market trading after the token is listed, but the market is highly volatile and lacks liquidity. Many projects encounter sell-offs after airdrops or unlocks, causing token prices to plummet, and VC's paper profits turn into nothing.
Pendiri LD CAPITAL, Jack Yi, menyatakan, "Investor umumnya menghadapi periode kunci ketat '1+3', sementara bursa, pihak proyek, pembuat pasar, dan KOL tidak terikat oleh batasan ini. Dalam lingkungan iterasi cepat yang mungkin mengalami 10 perubahan narasi dalam 4 tahun di dunia kripto, mekanisme ketidaksetaraan ini membuat investor berada dalam posisi yang jelas tidak menguntungkan."
Proyek populer yang berhasil tetaplah sedikit
Proyek kripto menjadi proyek yang populer, dan kemungkinan untuk TGE diadakan di waktu yang tepat sangat rendah. Narasi utama dari siklus sebelumnya diakui di dalam dan di luar komunitas, dan keberlanjutan jalur ini juga cukup lama. Namun, pada siklus ini, berbagai proyek dan jalur yang populer sering kali tidak memiliki keberlanjutan.
Sejak tahun lalu hingga kini, bidang seperti Inscriptions, Re-staking, penelitian ilmiah terdesentralisasi, permainan kecil Ton, sosial, L2, dan ekosistem Bitcoin sering kali terjebak dalam kesunyian setelah periode singkat popularitas. Bahkan ketika proyek-proyek ini mencapai puncak popularitas, proyek tersebut perlu menghasilkan pengembalian lebih dari beberapa kali lipat untuk menutupi keseluruhan investasi dan biaya waktu. Namun, berdasarkan nilai pasar proyek yang diluncurkan saat ini, tujuan ini sulit dicapai saat pembukaan.
Selain itu, banyak proyek yang kurang dikenal tidak hanya gagal diluncurkan di bursa besar, bahkan tidak berhasil diluncurkan di bursa tingkat kedua. Banyak pihak proyek mengalami masalah dalam tahap airdrop atau hubungan masyarakat komunitas, yang menyebabkan bahkan saat TGE, tidak ada antusiasme atau pembelian. Proyek dengan cepat menjadi terpinggirkan, dan harga tokennya bisa dibayangkan.
Uang dan minat di pasar kripto telah berputar selama waktu yang cukup lama di Bitcoin, MEME, dan koin konsep AI, yang tanpa diragukan lagi juga memperburuk kinerja pengembalian VC.
Sebagian VC terpinggirkan
Selain beberapa VC yang berada di puncak, sebagian VC tidak memiliki banyak kekuasaan, proyek-proyek yang benar-benar populer sulit untuk diinvestasikan, atau bahkan jika bisa diinvestasikan, valuasinya sudah menjadi sangat tinggi, imbal hasil yang bisa didapatkan sudah menurun, dan jumlah yang diperoleh juga sangat sedikit.
Namun, proyek yang tidak populer biasanya memiliki suhu pasar dan pengembalian yang tidak tinggi, bahkan jika mereka mendapatkan jumlah besar, sulit untuk mendapatkan pengembalian besar. "Proyek yang baik, valuasi rendah, jumlah besar" telah menjadi masalah segitiga yang tidak mungkin.
Masalah yang lebih mendalam adalah bahwa peran VC semakin terpinggirkan. VC tradisional menambah nilai pada proyek melalui bimbingan strategis, integrasi sumber daya, dan dukungan merek, tetapi di pasar kripto, nilai tambah ini mulai tidak berfungsi. Pihak proyek menemukan bahwa mereka dapat menarik dana ritel dengan lebih cepat melalui pemasaran media sosial KOL atau bekerja sama dengan bursa. Dukungan VC tidak hanya menurun pengaruhnya, bahkan terkadang dipandang oleh komunitas sebagai sinyal untuk memotong keuntungan. Banyak VC hanya menyediakan dana, kurang memberikan pemberdayaan mendalam pada proyek, dan tingkat kegagalan portofolio tetap tinggi.
Selain itu, beberapa proyek langsung mengumpulkan dana dari ritel melalui platform publik dan privat (seperti Echo, CoinList), menghindari VC, yang mengurangi kemampuan tawar dan peluang keluar VC.
Jalan di mana
VC harus kembali ke dasar. Pemenang di masa depan akan menjadi proyek yang memiliki skenario aplikasi nyata, kesesuaian pasar produk, dan model pendapatan yang berkelanjutan. Stablecoin, tokenisasi RWA, dan infrastruktur data adalah jalur yang layak untuk digali lebih dalam. VC perlu memperkuat due diligence terhadap dasar proyek, menghindari pengejaran buta terhadap tren yang sedang populer. Selain itu, VC perlu bertransformasi dari sekadar penyedia dana menjadi mitra strategis proyek. Memberikan dukungan teknis, sumber daya pasar, dan panduan kepatuhan adalah kunci untuk meningkatkan tingkat keberhasilan proyek.
Putaran kerugian VC kripto saat ini adalah hasil dari musim dingin ekonomi makro, kekacauan industri, dan kesalahan strategis mereka sendiri. Gelembung penilaian, keluar dari dilema, peran yang terpinggirkan...... Pertanyaan-pertanyaan ini adalah cermin dari bagaimana VC yang hilang berada di pasar yang hiruk pikuk. Namun, peluang baru muncul di pasar pada tahun 2025. Tren konsolidasi, kejelasan peraturan, dan masuknya keuangan tradisional telah memberikan panggung bagi VC untuk menemukan kembali diri mereka sendiri. Dari spekulan hingga pencipta nilai, VC kripto perlu mendefinisikan kembali peran mereka dengan perspektif yang lebih profesional dan jangka panjang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Mengapa dalam siklus ini VC enkripsi umumnya tidak menghasilkan uang?
Tulis oleh: 1912212.eth, Berita Foresight
Pada siklus terakhir, bisa dibilang ini adalah zaman keemasan untuk VC kripto. a16z dan Paradigm duduk di puncak piramida, memanggil angin dan hujan, Multicoin Capital terkenal berkat Solana dan lain-lain, pada puncak periode 2021 hingga 2022, tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa setiap dua atau tiga hari, ada satu proyek di bidang DeFi/NFT/permainan yang mendapatkan pendanaan VC, jeritan revolusi Web3 memenuhi jaringan sosial. Data pendanaan The Block Pro menunjukkan bahwa VC menginvestasikan 29 miliar dolar AS ke perusahaan rintisan dan proyek pada tahun 2021, dan meningkat menjadi 33,3 miliar dolar AS pada tahun 2022. Banyak VC mendapatkan keuntungan besar dari blockchain publik, DeFi, dan NFT. Dari putaran benih hingga tahap lanjutan, bahkan mendapatkan pengembalian yang mencengangkan hampir puluhan hingga ratusan kali lipat.
Namun, seiring berjalannya waktu, semuanya telah berubah. VC telah menginvestasikan sekitar 13,7 miliar dolar AS ke perusahaan rintisan cryptocurrency dan blockchain pada tahun 2024, meningkat 28% dibandingkan 10,7 miliar dolar AS pada tahun 2023. Namun, dana tersebut masih jauh di bawah puncak siklus sebelumnya.
Dalam siklus ini, kinerja pengembalian VC kripto sangat mengecewakan. Banyak proyek yang dinilai terlalu tinggi, harga token anjlok di pasar sekunder, VC diserang oleh komunitas dan investor ritel, dan saluran keluar VC terhambat. Bitcoin meningkat dari titik terendah siklus sebesar 15.000 dolar AS, mencapai hampir 110.000 dolar AS, dengan kenaikan hampir 734%, dari 2022 hingga 2025, tingkat pengembalian tahunan sekitar 94,28%. Berapa banyak dana di pasar yang mengungguli BTC? Baru-baru ini, Du Jun menyatakan bahwa ABCDE telah menghentikan investasi proyek baru dan penggalangan dana tahap kedua, dan sedang memikirkan kembali bagaimana berpartisipasi dalam perkembangan industri.
Jadi, apa saja alasan yang menyebabkan VC saat ini terjebak dalam kesulitan bahkan mengalami kerugian?
Mekanisme pembukaan masih belum sempurna
Unlocking, to some extent, deeply binds VC with the interests of the project parties, sharing joys and sorrows. However, the crypto market is very time-sensitive; crypto VCs may enter at a lower cost during seed rounds and Series A rounds, but often many project tokens are already in a bear market by the time the VC unlock period actually occurs. The exit of crypto VCs mainly relies on secondary market trading after the token is listed, but the market is highly volatile and lacks liquidity. Many projects encounter sell-offs after airdrops or unlocks, causing token prices to plummet, and VC's paper profits turn into nothing.
Pendiri LD CAPITAL, Jack Yi, menyatakan, "Investor umumnya menghadapi periode kunci ketat '1+3', sementara bursa, pihak proyek, pembuat pasar, dan KOL tidak terikat oleh batasan ini. Dalam lingkungan iterasi cepat yang mungkin mengalami 10 perubahan narasi dalam 4 tahun di dunia kripto, mekanisme ketidaksetaraan ini membuat investor berada dalam posisi yang jelas tidak menguntungkan."
Proyek populer yang berhasil tetaplah sedikit
Proyek kripto menjadi proyek yang populer, dan kemungkinan untuk TGE diadakan di waktu yang tepat sangat rendah. Narasi utama dari siklus sebelumnya diakui di dalam dan di luar komunitas, dan keberlanjutan jalur ini juga cukup lama. Namun, pada siklus ini, berbagai proyek dan jalur yang populer sering kali tidak memiliki keberlanjutan.
Sejak tahun lalu hingga kini, bidang seperti Inscriptions, Re-staking, penelitian ilmiah terdesentralisasi, permainan kecil Ton, sosial, L2, dan ekosistem Bitcoin sering kali terjebak dalam kesunyian setelah periode singkat popularitas. Bahkan ketika proyek-proyek ini mencapai puncak popularitas, proyek tersebut perlu menghasilkan pengembalian lebih dari beberapa kali lipat untuk menutupi keseluruhan investasi dan biaya waktu. Namun, berdasarkan nilai pasar proyek yang diluncurkan saat ini, tujuan ini sulit dicapai saat pembukaan.
Selain itu, banyak proyek yang kurang dikenal tidak hanya gagal diluncurkan di bursa besar, bahkan tidak berhasil diluncurkan di bursa tingkat kedua. Banyak pihak proyek mengalami masalah dalam tahap airdrop atau hubungan masyarakat komunitas, yang menyebabkan bahkan saat TGE, tidak ada antusiasme atau pembelian. Proyek dengan cepat menjadi terpinggirkan, dan harga tokennya bisa dibayangkan.
Uang dan minat di pasar kripto telah berputar selama waktu yang cukup lama di Bitcoin, MEME, dan koin konsep AI, yang tanpa diragukan lagi juga memperburuk kinerja pengembalian VC.
Sebagian VC terpinggirkan
Selain beberapa VC yang berada di puncak, sebagian VC tidak memiliki banyak kekuasaan, proyek-proyek yang benar-benar populer sulit untuk diinvestasikan, atau bahkan jika bisa diinvestasikan, valuasinya sudah menjadi sangat tinggi, imbal hasil yang bisa didapatkan sudah menurun, dan jumlah yang diperoleh juga sangat sedikit.
Namun, proyek yang tidak populer biasanya memiliki suhu pasar dan pengembalian yang tidak tinggi, bahkan jika mereka mendapatkan jumlah besar, sulit untuk mendapatkan pengembalian besar. "Proyek yang baik, valuasi rendah, jumlah besar" telah menjadi masalah segitiga yang tidak mungkin.
Masalah yang lebih mendalam adalah bahwa peran VC semakin terpinggirkan. VC tradisional menambah nilai pada proyek melalui bimbingan strategis, integrasi sumber daya, dan dukungan merek, tetapi di pasar kripto, nilai tambah ini mulai tidak berfungsi. Pihak proyek menemukan bahwa mereka dapat menarik dana ritel dengan lebih cepat melalui pemasaran media sosial KOL atau bekerja sama dengan bursa. Dukungan VC tidak hanya menurun pengaruhnya, bahkan terkadang dipandang oleh komunitas sebagai sinyal untuk memotong keuntungan. Banyak VC hanya menyediakan dana, kurang memberikan pemberdayaan mendalam pada proyek, dan tingkat kegagalan portofolio tetap tinggi.
Selain itu, beberapa proyek langsung mengumpulkan dana dari ritel melalui platform publik dan privat (seperti Echo, CoinList), menghindari VC, yang mengurangi kemampuan tawar dan peluang keluar VC.
Jalan di mana
VC harus kembali ke dasar. Pemenang di masa depan akan menjadi proyek yang memiliki skenario aplikasi nyata, kesesuaian pasar produk, dan model pendapatan yang berkelanjutan. Stablecoin, tokenisasi RWA, dan infrastruktur data adalah jalur yang layak untuk digali lebih dalam. VC perlu memperkuat due diligence terhadap dasar proyek, menghindari pengejaran buta terhadap tren yang sedang populer. Selain itu, VC perlu bertransformasi dari sekadar penyedia dana menjadi mitra strategis proyek. Memberikan dukungan teknis, sumber daya pasar, dan panduan kepatuhan adalah kunci untuk meningkatkan tingkat keberhasilan proyek.
Putaran kerugian VC kripto saat ini adalah hasil dari musim dingin ekonomi makro, kekacauan industri, dan kesalahan strategis mereka sendiri. Gelembung penilaian, keluar dari dilema, peran yang terpinggirkan...... Pertanyaan-pertanyaan ini adalah cermin dari bagaimana VC yang hilang berada di pasar yang hiruk pikuk. Namun, peluang baru muncul di pasar pada tahun 2025. Tren konsolidasi, kejelasan peraturan, dan masuknya keuangan tradisional telah memberikan panggung bagi VC untuk menemukan kembali diri mereka sendiri. Dari spekulan hingga pencipta nilai, VC kripto perlu mendefinisikan kembali peran mereka dengan perspektif yang lebih profesional dan jangka panjang.