Lingkungan ekonomi makro masih tidak jelas, hubungan perdagangan global sedang mengalami restrukturisasi. Ketidakpastian ini memperburuk volatilitas utang negara dan pasar saham AS.
Dalam latar belakang ekonomi yang penuh tantangan, Bitcoin mencatatkan penurunan terbesar sejak siklus ini dimulai. Meskipun demikian, penurunan ini masih dalam kisaran koreksi pasar bullish sebelumnya. Selain itu, penurunan nilai median pada siklus ini masih lebih rendah satu tingkat dibandingkan dengan pasar bullish sebelumnya, menyoroti bahwa permintaan lebih tangguh.
Likuiditas seluruh ekosistem aset digital terus menyusut, tercermin dari penurunan aliran modal dan stagnasi pertumbuhan stablecoin.
Investor menghadapi tekanan besar, saat ini menghadapi kerugian yang belum direalisasikan terbesar dalam sejarah. Namun, kerugian ini sebagian besar terkonsentrasi pada peserta pasar baru, sementara pemegang jangka panjang umumnya tetap dalam keadaan menguntungkan.
Ketidakpastian makro masih umum ada
Seiring dengan upaya pemerintahan Trump untuk menggulingkan dan merestrukturisasi hubungan perdagangan global, ketidakpastian prospek makroekonomi semakin mencolok. Saat ini, utang pemerintah AS adalah jaminan dan dasar sistem keuangan, dan obligasi pemerintah 10 tahun dianggap sebagai tingkat bunga tanpa risiko yang menjadi acuan.
Salah satu tujuan kunci pemerintah adalah menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, dan telah mencapai hasil awal dalam beberapa bulan pertama tahun ini, dengan imbal hasil yang turun menjadi 3,7% seiring dengan penjualan besar-besaran di pasar. Namun, situasi ini tidak bertahan lama, imbal hasil kemudian melonjak menjadi 4,5%, menghapus penurunan tersebut dan menyebabkan volatilitas besar di pasar obligasi.
Sumber data: FRED
Anda dapat mengkuantifikasi perilaku kacau di pasar obligasi melalui indikator MOVE. Indikator ini merupakan ukuran kunci untuk tekanan dan volatilitas pasar obligasi, yang berasal dari volatilitas implisit 30 hari berdasarkan harga opsi dengan berbagai jangka waktu di pasar obligasi pemerintah AS.
Dengan indikator ini, volatilitas utang negara AS meningkat secara signifikan, menyoroti ketidakpastian ekstrem dan kepanikan di kalangan investor pasar obligasi.
Sumber data: Tradingview
Selain itu, indeks volatilitas (VIX) juga dapat digunakan untuk mengukur tingkat gejolak di pasar saham AS, yang mengukur ekspektasi pasar terhadap volatilitas 30 hari dari pasar saham AS. Volatilitas di pasar obligasi juga secara signifikan tercermin dalam pasar saham, dan volatilitas VIX saat ini mirip dengan nilai volatilitas selama krisis COVID-19 pada tahun 2020, krisis keuangan global 2008, dan gelembung internet tahun 2001.
Fluktuasi dari jaminan dasar sistem keuangan sering kali menyebabkan penarikan modal investor dan pengetatan kondisi likuiditas. Mengingat Bitcoin dan aset digital adalah salah satu alat yang paling sensitif terhadap likuiditas, mereka juga secara alami dipengaruhi oleh fluktuasi dan penarikan aset berisiko.
Sumber data: FRED
Dalam ketidakpastian ini, kinerja aset "keras" tetap mengesankan. Dengan para investor berbondong-bondong menuju emas sebagai aset lindung nilai tradisional, harga emas terus melonjak, mencapai puncaknya di 3300 dolar. Bitcoin awalnya dijual bersama aset berisiko hingga 75.000 dolar, tetapi sejak itu telah pulih sebagian dari penurunan tersebut, dengan harga perdagangan naik kembali menjadi 85.000 dolar.
Seiring dengan dunia yang semakin menyesuaikan diri dengan hubungan perdagangan yang terus berubah, emas dan Bitcoin sebagai aset cadangan netral global semakin menjadi fokus pasar. Dapat dikatakan bahwa performa emas dan Bitcoin minggu lalu menyampaikan sinyal yang menarik.
Sumber: Glassnode
Bitcoin tetap tangguh
Meskipun Bitcoin masih diperdagangkan di kisaran 85.000 dolar, volatilitas dan penurunan Bitcoin telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir. Aset ini mencatatkan penurunan terbesar sejak siklus 2023-25, dengan penurunan maksimum sebesar 33% dari harga tertinggi historis.
Namun, besaran penarikan kali ini masih berada dalam kisaran koreksi pasar bull sebelumnya. Dalam peristiwa ekonomi makro seperti minggu lalu, Bitcoin biasanya mengalami penurunan lebih dari 50%, yang menunjukkan bahwa sentimen investor modern terhadap Bitcoin tetap cukup kuat dalam lingkungan yang tidak menguntungkan.
Sumber: Glassnode
Untuk mengukur ketahanan periode saat ini, kita dapat mengevaluasi situasi penarikan median dari pasar bullish sebelumnya.
2011: -22%
2011-2013: -18%
2015-2018: -11%
2018-2021: -19%
2022 dan setelahnya: -7%
Ukuran penarikan nilai median pada siklus saat ini lebih kecil daripada semua situasi sebelumnya. Sejak tahun 2023, ukuran penarikan semakin kecil dan pada dasarnya lebih terkontrol, menunjukkan bahwa kondisi permintaan lebih tangguh, dan banyak investor lebih bersedia untuk terus menahan selama periode ketidakstabilan pasar.
Sumber: Glassnode
Likuiditas terus menyusut
Selain itu, dapat juga dievaluasi bagaimana ketidakpastian makro mempengaruhi kondisi likuiditas Bitcoin.
Salah satu cara untuk mengukur likuiditas internal Bitcoin adalah dengan menggunakan indikator kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan, yang menghitung total aliran bersih yang masuk ke aset digital. Kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan saat ini mencapai nilai tertinggi historis sebesar 872 miliar USD, namun, laju pertumbuhan modal telah menyusut menjadi hanya +0,9% per bulan.
Dengan latar belakang pasar yang sangat menantang, arus masuk modal ke aset tetap positif. Mengingat bahwa laju arus masuk modal baru ke aset melambat, menunjukkan bahwa investor kurang bersedia mengalokasikan modal dalam waktu dekat, penghindaran risiko kemungkinan akan tetap menjadi sentimen yang berlaku untuk saat ini.
Sumber: Glassnode
Indikator keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan sebagai komponen dari nilai pasar yang telah direalisasikan, dapat mengukur selisih antara harga beli token dan harga jualnya di blockchain.
Token yang biaya lebih tinggi dari harga beli mereka dianggap terkunci dengan keuntungan yang direalisasikan.
Token yang harganya di bawah harga beli dianggap sebagai kerugian yang direalisasikan yang terkunci.
Mengukur keuntungan dan kerugian yang direalisasikan dalam satuan Bitcoin, dapat menstandarkan semua peristiwa keuntungan dan kerugian. Selain itu, dengan menyesuaikan volatilitas (volatilitas yang direalisasikan selama 7 hari), hal ini lebih lanjut disempurnakan, membantu menjelaskan fenomena pengembalian dan penurunan tingkat pertumbuhan Bitcoin selama 16 tahun sejarahnya.
Saat ini, aktivitas keuntungan dan kerugian relatif seimbang, tingkat aliran modal relatif netral, mencerminkan kejenuhan aktivitas investor dalam kisaran harga saat ini.
Sumber: Glassnode
Dengan menghitung selisih antara keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan, kita dapat memperoleh indikator laba bersih yang telah direalisasikan. Indikator ini mengukur arah dominan aliran nilai masuk/keluar dari jaringan.
Dengan menggunakan indikator keuntungan dan kerugian yang direalisasikan neto yang disesuaikan dengan volatilitas, kita dapat membandingkannya dengan median kumulatif untuk membedakan antara dua pola pasar.
Harga yang terus berada di atas median biasanya menunjukkan pasar bullish dan aliran masuk modal.
Terus di bawah median kumulatif biasanya dianggap sebagai pasar bearish, Bitcoin akan mengalami arus keluar modal bersih.
Pasar biasanya akan mendorong investor ke tepi rasa sakit maksimum, biasanya mencapai puncaknya pada titik balik siklus bull dan bear. Kita dapat melihat bagaimana keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan, disesuaikan dengan volatilitas, berfluktuasi di sekitar median jangka panjangnya, berfungsi sebagai alat pengembalian rata-rata.
Indikator ini kini telah kembali ke nilai tengah netral, menunjukkan bahwa pasar Bitcoin sekarang berada di titik keputusan kunci, dan menetapkan batas bagi para bullish untuk membangun kembali level support di kisaran harga saat ini.
Sumber: Glassnode
Stablecoin telah menjadi kategori aset dasar dalam ekosistem aset digital, berfungsi sebagai aset penawaran di DEX dan CEX. Menilai likuiditas dari perspektif stablecoin memberikan dimensi baru untuk analisis, membantu untuk memahami dengan lebih komprehensif kondisi likuiditas aset digital.
Pasokan stablecoin tetap tumbuh positif, tetapi telah melambat dalam beberapa minggu terakhir. Ini lebih lanjut mengonfirmasi bahwa likuiditas aset digital yang lebih luas sedang menyusut, yang tercermin dalam melemahnya permintaan terhadap dolar digital.
Sumber: Glassnode
Mengamati Tekanan Investor
Dalam ketidakstabilan pasar yang berkelanjutan, penting untuk mengevaluasi ukuran kerugian yang belum direalisasikan yang saat ini dimiliki oleh investor Bitcoin.
Saat mengukur kerugian yang belum direalisasikan yang dimiliki pasar, diperhatikan bahwa selama penurunan pasar hingga 75.000 dolar, kerugian yang belum direalisasikan telah mencapai rekor baru sebesar 410 miliar dolar. Ketika melihat komposisi kerugian yang belum direalisasikan, dapat dilihat bahwa sebagian besar investor mengalami penarikan hingga -23,6%.
Dibandingkan dengan penjualan pada Mei 2021 dan pasar beruang 2022, total kerugian yang belum direalisasikan lebih besar. Namun, bagi investor individu, pasar mengalami penurunan yang lebih tajam, masing-masing mencapai -61,8% dan -78,6%.
Meskipun total kerugian yang belum terwujud lebih besar (mengingat Bitcoin sekarang adalah aset yang lebih bernilai), tantangan yang dihadapi oleh investor individu lebih kecil dibandingkan dengan pasar bearish sebelumnya.
Sumber: Glassnode
Meskipun kerugian yang belum direalisasikan telah mencapai level tertinggi dalam sejarah, proporsi posisi menguntungkan dalam pasokan yang beredar masih mencapai 75%. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar investor yang mengalami kerugian baru membeli setelah pola puncak muncul.
Perlu dicatat bahwa persentase pasokan keuntungan sedang mendekati rata-rata jangka panjangnya. Secara historis, ini adalah area kunci yang perlu dipertahankan sebelum sebagian besar cryptocurrency mengalami kerugian, serta ambang batas kunci antara bullish dan bearish.
Ciri khas pasar bullish adalah pasokan keuntungan yang lebih tinggi dari rata-rata jangka panjangnya, biasanya akan menemukan level support sepanjang pasar bullish.
Secara historis, terdapat periode di mana harga secara mendalam dan terus-menerus berada di bawah rata-rata jangka panjang selama pasar bearish, sementara penarikan yang sering dalam pasar bearish mengonfirmasi penurunan profitabilitas.
Mirip dengan indikator laba rugi yang terwujud, jika dapat dipertahankan, akan membantu untuk rebound dari rentang rata-rata jangka panjang.
Sumber: Glassnode
Seiring dengan penyusutan pasar yang terus berlanjut, diperkirakan bahwa skala absolut dari kerugian yang belum direalisasikan akan meningkat. Untuk menjelaskan fenomena ini dan menstandarkan berbagai tingkat penarikan, sebuah indikator baru diperkenalkan di sini: kerugian yang belum direalisasikan per persentase penarikan, indikator ini menunjukkan kerugian dalam satuan Bitcoin relatif terhadap persentase penurunan dari titik tertinggi dalam sejarah.
Setelah menerapkan indikator ini pada kelompok pemegang jangka pendek, ditemukan bahwa setelah penyesuaian kedalaman penarikan, kerugian yang belum direalisasikan mereka sudah cukup signifikan, setara dengan tingkat pada awal pasar bearish sebelumnya.
Sumber: Glassnode
Meskipun demikian, kerugian yang belum direalisasikan saat ini terutama terkonsentrasi pada investor baru, sementara pemegang jangka panjang masih dalam keadaan menguntungkan. Namun, sebuah nuansa penting mulai muncul: seiring dengan pembeli teratas baru-baru ini yang secara bertahap menjadi pemegang jangka panjang, tingkat kerugian yang belum direalisasikan dalam kelompok ini mungkin akan meningkat.
Secara historis, perluasan besar dari kerugian yang belum direalisasikan oleh pemegang jangka panjang biasanya menandakan konfirmasi pasar bear, meskipun ada penundaan setelah pasar mencapai puncaknya. Hingga saat ini, belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa perubahan pola ini sedang berlangsung.
Sumber: Glassnode
Ringkasan dan Kesimpulan
Prospek ekonomi makro masih tidak pasti, perubahan dinamis perdagangan global terus memperburuk fluktuasi besar di pasar obligasi dan saham AS. Perlu dicatat bahwa dalam periode yang penuh tantangan ini, kinerja Bitcoin dan emas sangat kuat. Ini mungkin merupakan sinyal yang menggembirakan, menunjukkan bahwa dasar sistem keuangan sedang memasuki periode transformasi dan perubahan.
Meskipun Bitcoin memiliki ketahanan yang signifikan, ia juga tidak luput dari dampak peningkatan volatilitas pasar global, mencetak penurunan terbesar sejak siklus 2023-2025. Ini sangat mempengaruhi peserta pasar baru, yang kini menanggung sebagian besar kerugian pasar. Namun, dari sudut pandang investor individu, pasar telah mengalami penurunan yang lebih parah di siklus sebelumnya, terutama selama penurunan pasar pada Mei 2021 dan tahun 2022. Selain itu, investor yang matang dan jangka panjang tetap tidak terpengaruh oleh tekanan ekonomi yang berkelanjutan, hampir berada dalam keadaan keuntungan sepihak.
Artikel Terkait: Fidelity: Apakah Bitcoin Telah Mencapai Puncaknya di Siklus Kali Ini?
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Glassnode on-chain weekly report: Lingkungan makro masih tidak jelas, kerugian sebagian besar berasal dari investor baru
Penulis: Glassnode
Disusun oleh: Felix, PANews
Poin Penting
Ketidakpastian makro masih umum ada
Seiring dengan upaya pemerintahan Trump untuk menggulingkan dan merestrukturisasi hubungan perdagangan global, ketidakpastian prospek makroekonomi semakin mencolok. Saat ini, utang pemerintah AS adalah jaminan dan dasar sistem keuangan, dan obligasi pemerintah 10 tahun dianggap sebagai tingkat bunga tanpa risiko yang menjadi acuan.
Salah satu tujuan kunci pemerintah adalah menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, dan telah mencapai hasil awal dalam beberapa bulan pertama tahun ini, dengan imbal hasil yang turun menjadi 3,7% seiring dengan penjualan besar-besaran di pasar. Namun, situasi ini tidak bertahan lama, imbal hasil kemudian melonjak menjadi 4,5%, menghapus penurunan tersebut dan menyebabkan volatilitas besar di pasar obligasi.
Anda dapat mengkuantifikasi perilaku kacau di pasar obligasi melalui indikator MOVE. Indikator ini merupakan ukuran kunci untuk tekanan dan volatilitas pasar obligasi, yang berasal dari volatilitas implisit 30 hari berdasarkan harga opsi dengan berbagai jangka waktu di pasar obligasi pemerintah AS.
Dengan indikator ini, volatilitas utang negara AS meningkat secara signifikan, menyoroti ketidakpastian ekstrem dan kepanikan di kalangan investor pasar obligasi.
Selain itu, indeks volatilitas (VIX) juga dapat digunakan untuk mengukur tingkat gejolak di pasar saham AS, yang mengukur ekspektasi pasar terhadap volatilitas 30 hari dari pasar saham AS. Volatilitas di pasar obligasi juga secara signifikan tercermin dalam pasar saham, dan volatilitas VIX saat ini mirip dengan nilai volatilitas selama krisis COVID-19 pada tahun 2020, krisis keuangan global 2008, dan gelembung internet tahun 2001.
Fluktuasi dari jaminan dasar sistem keuangan sering kali menyebabkan penarikan modal investor dan pengetatan kondisi likuiditas. Mengingat Bitcoin dan aset digital adalah salah satu alat yang paling sensitif terhadap likuiditas, mereka juga secara alami dipengaruhi oleh fluktuasi dan penarikan aset berisiko.
Dalam ketidakpastian ini, kinerja aset "keras" tetap mengesankan. Dengan para investor berbondong-bondong menuju emas sebagai aset lindung nilai tradisional, harga emas terus melonjak, mencapai puncaknya di 3300 dolar. Bitcoin awalnya dijual bersama aset berisiko hingga 75.000 dolar, tetapi sejak itu telah pulih sebagian dari penurunan tersebut, dengan harga perdagangan naik kembali menjadi 85.000 dolar.
Seiring dengan dunia yang semakin menyesuaikan diri dengan hubungan perdagangan yang terus berubah, emas dan Bitcoin sebagai aset cadangan netral global semakin menjadi fokus pasar. Dapat dikatakan bahwa performa emas dan Bitcoin minggu lalu menyampaikan sinyal yang menarik.
Bitcoin tetap tangguh
Meskipun Bitcoin masih diperdagangkan di kisaran 85.000 dolar, volatilitas dan penurunan Bitcoin telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir. Aset ini mencatatkan penurunan terbesar sejak siklus 2023-25, dengan penurunan maksimum sebesar 33% dari harga tertinggi historis.
Namun, besaran penarikan kali ini masih berada dalam kisaran koreksi pasar bull sebelumnya. Dalam peristiwa ekonomi makro seperti minggu lalu, Bitcoin biasanya mengalami penurunan lebih dari 50%, yang menunjukkan bahwa sentimen investor modern terhadap Bitcoin tetap cukup kuat dalam lingkungan yang tidak menguntungkan.
Untuk mengukur ketahanan periode saat ini, kita dapat mengevaluasi situasi penarikan median dari pasar bullish sebelumnya.
Ukuran penarikan nilai median pada siklus saat ini lebih kecil daripada semua situasi sebelumnya. Sejak tahun 2023, ukuran penarikan semakin kecil dan pada dasarnya lebih terkontrol, menunjukkan bahwa kondisi permintaan lebih tangguh, dan banyak investor lebih bersedia untuk terus menahan selama periode ketidakstabilan pasar.
Likuiditas terus menyusut
Selain itu, dapat juga dievaluasi bagaimana ketidakpastian makro mempengaruhi kondisi likuiditas Bitcoin.
Salah satu cara untuk mengukur likuiditas internal Bitcoin adalah dengan menggunakan indikator kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan, yang menghitung total aliran bersih yang masuk ke aset digital. Kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan saat ini mencapai nilai tertinggi historis sebesar 872 miliar USD, namun, laju pertumbuhan modal telah menyusut menjadi hanya +0,9% per bulan.
Dengan latar belakang pasar yang sangat menantang, arus masuk modal ke aset tetap positif. Mengingat bahwa laju arus masuk modal baru ke aset melambat, menunjukkan bahwa investor kurang bersedia mengalokasikan modal dalam waktu dekat, penghindaran risiko kemungkinan akan tetap menjadi sentimen yang berlaku untuk saat ini.
Indikator keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan sebagai komponen dari nilai pasar yang telah direalisasikan, dapat mengukur selisih antara harga beli token dan harga jualnya di blockchain.
Mengukur keuntungan dan kerugian yang direalisasikan dalam satuan Bitcoin, dapat menstandarkan semua peristiwa keuntungan dan kerugian. Selain itu, dengan menyesuaikan volatilitas (volatilitas yang direalisasikan selama 7 hari), hal ini lebih lanjut disempurnakan, membantu menjelaskan fenomena pengembalian dan penurunan tingkat pertumbuhan Bitcoin selama 16 tahun sejarahnya.
Saat ini, aktivitas keuntungan dan kerugian relatif seimbang, tingkat aliran modal relatif netral, mencerminkan kejenuhan aktivitas investor dalam kisaran harga saat ini.
Dengan menghitung selisih antara keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan, kita dapat memperoleh indikator laba bersih yang telah direalisasikan. Indikator ini mengukur arah dominan aliran nilai masuk/keluar dari jaringan.
Dengan menggunakan indikator keuntungan dan kerugian yang direalisasikan neto yang disesuaikan dengan volatilitas, kita dapat membandingkannya dengan median kumulatif untuk membedakan antara dua pola pasar.
Pasar biasanya akan mendorong investor ke tepi rasa sakit maksimum, biasanya mencapai puncaknya pada titik balik siklus bull dan bear. Kita dapat melihat bagaimana keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan, disesuaikan dengan volatilitas, berfluktuasi di sekitar median jangka panjangnya, berfungsi sebagai alat pengembalian rata-rata.
Indikator ini kini telah kembali ke nilai tengah netral, menunjukkan bahwa pasar Bitcoin sekarang berada di titik keputusan kunci, dan menetapkan batas bagi para bullish untuk membangun kembali level support di kisaran harga saat ini.
Stablecoin telah menjadi kategori aset dasar dalam ekosistem aset digital, berfungsi sebagai aset penawaran di DEX dan CEX. Menilai likuiditas dari perspektif stablecoin memberikan dimensi baru untuk analisis, membantu untuk memahami dengan lebih komprehensif kondisi likuiditas aset digital.
Pasokan stablecoin tetap tumbuh positif, tetapi telah melambat dalam beberapa minggu terakhir. Ini lebih lanjut mengonfirmasi bahwa likuiditas aset digital yang lebih luas sedang menyusut, yang tercermin dalam melemahnya permintaan terhadap dolar digital.
Mengamati Tekanan Investor
Dalam ketidakstabilan pasar yang berkelanjutan, penting untuk mengevaluasi ukuran kerugian yang belum direalisasikan yang saat ini dimiliki oleh investor Bitcoin.
Saat mengukur kerugian yang belum direalisasikan yang dimiliki pasar, diperhatikan bahwa selama penurunan pasar hingga 75.000 dolar, kerugian yang belum direalisasikan telah mencapai rekor baru sebesar 410 miliar dolar. Ketika melihat komposisi kerugian yang belum direalisasikan, dapat dilihat bahwa sebagian besar investor mengalami penarikan hingga -23,6%.
Dibandingkan dengan penjualan pada Mei 2021 dan pasar beruang 2022, total kerugian yang belum direalisasikan lebih besar. Namun, bagi investor individu, pasar mengalami penurunan yang lebih tajam, masing-masing mencapai -61,8% dan -78,6%.
Meskipun total kerugian yang belum terwujud lebih besar (mengingat Bitcoin sekarang adalah aset yang lebih bernilai), tantangan yang dihadapi oleh investor individu lebih kecil dibandingkan dengan pasar bearish sebelumnya.
Meskipun kerugian yang belum direalisasikan telah mencapai level tertinggi dalam sejarah, proporsi posisi menguntungkan dalam pasokan yang beredar masih mencapai 75%. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar investor yang mengalami kerugian baru membeli setelah pola puncak muncul.
Perlu dicatat bahwa persentase pasokan keuntungan sedang mendekati rata-rata jangka panjangnya. Secara historis, ini adalah area kunci yang perlu dipertahankan sebelum sebagian besar cryptocurrency mengalami kerugian, serta ambang batas kunci antara bullish dan bearish.
Mirip dengan indikator laba rugi yang terwujud, jika dapat dipertahankan, akan membantu untuk rebound dari rentang rata-rata jangka panjang.
Seiring dengan penyusutan pasar yang terus berlanjut, diperkirakan bahwa skala absolut dari kerugian yang belum direalisasikan akan meningkat. Untuk menjelaskan fenomena ini dan menstandarkan berbagai tingkat penarikan, sebuah indikator baru diperkenalkan di sini: kerugian yang belum direalisasikan per persentase penarikan, indikator ini menunjukkan kerugian dalam satuan Bitcoin relatif terhadap persentase penurunan dari titik tertinggi dalam sejarah.
Setelah menerapkan indikator ini pada kelompok pemegang jangka pendek, ditemukan bahwa setelah penyesuaian kedalaman penarikan, kerugian yang belum direalisasikan mereka sudah cukup signifikan, setara dengan tingkat pada awal pasar bearish sebelumnya.
Meskipun demikian, kerugian yang belum direalisasikan saat ini terutama terkonsentrasi pada investor baru, sementara pemegang jangka panjang masih dalam keadaan menguntungkan. Namun, sebuah nuansa penting mulai muncul: seiring dengan pembeli teratas baru-baru ini yang secara bertahap menjadi pemegang jangka panjang, tingkat kerugian yang belum direalisasikan dalam kelompok ini mungkin akan meningkat.
Secara historis, perluasan besar dari kerugian yang belum direalisasikan oleh pemegang jangka panjang biasanya menandakan konfirmasi pasar bear, meskipun ada penundaan setelah pasar mencapai puncaknya. Hingga saat ini, belum ada bukti jelas yang menunjukkan bahwa perubahan pola ini sedang berlangsung.
Ringkasan dan Kesimpulan
Prospek ekonomi makro masih tidak pasti, perubahan dinamis perdagangan global terus memperburuk fluktuasi besar di pasar obligasi dan saham AS. Perlu dicatat bahwa dalam periode yang penuh tantangan ini, kinerja Bitcoin dan emas sangat kuat. Ini mungkin merupakan sinyal yang menggembirakan, menunjukkan bahwa dasar sistem keuangan sedang memasuki periode transformasi dan perubahan.
Meskipun Bitcoin memiliki ketahanan yang signifikan, ia juga tidak luput dari dampak peningkatan volatilitas pasar global, mencetak penurunan terbesar sejak siklus 2023-2025. Ini sangat mempengaruhi peserta pasar baru, yang kini menanggung sebagian besar kerugian pasar. Namun, dari sudut pandang investor individu, pasar telah mengalami penurunan yang lebih parah di siklus sebelumnya, terutama selama penurunan pasar pada Mei 2021 dan tahun 2022. Selain itu, investor yang matang dan jangka panjang tetap tidak terpengaruh oleh tekanan ekonomi yang berkelanjutan, hampir berada dalam keadaan keuntungan sepihak.
Artikel Terkait: Fidelity: Apakah Bitcoin Telah Mencapai Puncaknya di Siklus Kali Ini?