Selama 15 bulan terakhir, lanskap likuiditas DeFi telah dibentuk kembali di seluruh rantai, dengan proyek-proyek yang didorong oleh hype yang keluar dari panggung dan likuiditas diam-diam berkonsentrasi pada fundamental yang kuat daripada hype pasar.
Wawasan Inti
Setelah mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar $380 miliar pada Januari 2025, volume perdagangan DEX turun 35% dalam dua bulan berikutnya, menunjukkan bahwa Januari mungkin telah membentuk puncak jangka pendek.
Saat ini, 10 DEX teratas menyumbang hampir 80% dari total volume perdagangan; Uniswap dan PancakeSwap sendiri menyumbang sekitar 40% dari saham.
DEX berbasis Solana diam-diam mendominasi grafik, dengan 5 tempat di 10 besar, dan pertumbuhan pangsa pasar mereka sebagian besar didorong oleh volume perdagangan yang dihasilkan oleh ledakan koin meme.
Hyperliquid telah merevolusi lanskap kontrak abadi, naik dari pemula di industri untuk menangkap lebih dari 60% pangsa pasar pada Maret 2025.
Semua wawasan dalam artikel ini didasarkan pada data yang tersedia untuk umum. Terima kasih khusus kepada DefiLlama untuk statistik berkualitas tinggi yang terus diberikan.
Siklus yang ditentukan oleh lonjakan vs. perlambatan
Pada awal tahun 2024, volume perdagangan DEX berkinerja kuat pada bulan Maret dan Mei, sebelum secara bertahap melambat pada pertengahan tahun.
Situasi berubah secara dramatis pada kuartal keempat, dengan lonjakan volume perdagangan pada November dan Desember, dan momentum ini berlanjut hingga Januari 2025 dan mencapai puncak ledakan $380 miliar.
Namun, reli itu berumur pendek. Pada bulan Februari, volume pasar telah anjlok menjadi $ 245 miliar, dan penurunan 35 persen mengakhiri lonjakan vertikal tiga bulan. Kemunduran mengatur nada untuk kuartal kedua yang lebih hati-hati.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
Dominasi DEX: Protokol kepala bertanggung jawab
Lanskap pasar DEX tetap sangat terkonsentrasi. Saat ini, 10 protokol teratas menyumbang 79,5% dari volume perdagangan harian, sedangkan lima teratas saja menyumbang 59,1%.
Akun Uniswap dan PancakeSwap sekitar 40% dari volume perdagangan DEX, dan merupakan satu-satunya dua platform hingga saat ini dengan volume perdagangan kumulatif melebihi satu triliun dolar AS. Posisi terdepan mereka berasal dari keunggulan penggerak pertama, dukungan luas untuk ekosistem multi-rantai, dan likuiditas yang dalam.
Uniswap Labs juga meluncurkan Unichain, jaringan Ethereum layer 2 yang dibangun di atas Optimism Superchain. Rantai ini dirancang untuk memungkinkan transaksi yang cepat dan murah melalui interoperabilitas multi-rantai asli.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
kebangkitan Solana yang tenang
Yang mencolok, posisi Solana di ruang DEX menjadi semakin menonjol. Saat ini ada lima dari 10 DEX teratas: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity, dan Pump.fun. Semuanya didasarkan pada pengembangan asli Solana.
Orca (8,02%) dan Meteora (6,70%) sendiri menyumbang sekitar 15% dari aktivitas pertukaran terdesentralisasi global.
Pertumbuhan ini disebabkan oleh biaya GAS yang rendah, waktu blok yang cepat, dan ledakan koin Meme Solana. Pump.fun melonjak ke 10 besar adalah bukti berapi-api ini.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
Protokol yang Muncul: Fluida vs. Aerodrome
Fluid (7,09%) adalah platform paling hemat modal di antara lima DEX teratas. Protokol ini aktif di Ethereum, dengan lebih dari $ 10 miliar dalam likuidasi bulanan. Ini sangat mengesankan sejak peluncuran ekosistem Arbitrum, dengan volume transaksi melonjak dari $ 426 juta pada bulan Februari menjadi $ 1.6 miliar pada bulan Maret, menunjukkan bahwa tingkat adopsinya jauh lebih cepat daripada rata-rata industri.
Aerodrome, sebagai proyek asli Base, menunjukkan pertumbuhan likuiditas yang berkelanjutan di Base L2.
Meskipun Hyperliquid tidak berperingkat tinggi di pasar spot, Hyperliquid mendominasi pasar kontrak abadi, dengan pangsa pasar lebih dari 60%.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
pangsa pasar DEX dari setiap rantai: mudah tumbuh, sulit dipertahankan
15 bulan terakhir telah dengan jelas menunjukkan sebuah fenomena: mayoritas proyek blockchain telah mampu menarik perhatian, tetapi hanya sedikit yang tetap berkelanjutan. Dari Januari 2024 hingga Maret 2025, pangsa pasar pertukaran terdesentralisasi tingkat rantai telah berubah dengan cepat, dan hanya segelintir proyek yang benar-benar lengket.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana telah membuat terobosan terbesar. Ini terus naik pada tahun 2024, mencapai pangsa pasar puncak 45,8% pada Januari 2025, didorong oleh ledakan koin TRUMP dan MELANIA Meme. Namun, pada bulan Maret, pangsa pasarnya telah berkurang setengahnya menjadi 21,5%, tetapi masih menempati peringkat pertama di antara rantai publik dengan proporsi rata-rata 25,1%.
Ethereum adalah kebalikannya. Ini dimulai pada awal 2024 dengan pangsa sekitar 32%, turun menjadi 15,3% pada Januari 2025, dan kemudian rebound menjadi 26,4% pada Maret. Tentu saja, bahkan jika Ethereum kehilangan momentum pertumbuhan, ketahanan ekologisnya tetap ada.
Basis adalah pengejaran yang paling solid. Dari 3% pada Maret 2024 menjadi 12,4% pada Desember, akan turun kembali menjadi 7,4% pada Maret 2025, mempertahankan pangsa rata-rata 6,6% selama periode ini. Tidak ada hype, hanya pertumbuhan lambat tapi lengket.
BNB Chain tetap stabil dengan pangsa rata-rata 14,7%. Tidak ada kenaikan tajam atau penurunan tajam, dan aliran dana ritel yang stabil selalu dipertahankan.
Arbitrum memulai dengan awal yang kuat (pangsa 16%) tetapi telah merosot menjadi 4.8% pada Januari 2025, disusul oleh Base dan Solana.
Blast menghilang di bulan kedua setelah memuncak di pangsa pasar 42,3% pada Juni 2024. Ini adalah kasus khas volume transaksi berbasis insentif yang jelas dan nol retensi pengguna.
Ringkasan: Dominasi DEX dari setiap rantai publik memiliki volatilitas yang kuat. Solana bermunculan, Ethereum telah mencapai pemulihan nilai, Base secara bertahap memperluas ekosistemnya, dan siklus hype pasar telah menunjukkan karakteristik pasang surut. Pada akhirnya, rantai publik yang dominan bukanlah yang memiliki volume terbesar, tetapi jaringan dengan tingkat penggunaan aktual tertinggi.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
Bursa terpusat masih mendominasi volume perdagangan spot
Terlepas dari pertumbuhan DEX yang eksplosif pada awal 2025, bursa terpusat masih mendominasi pasar spot. Bahkan di bulan Januari, ketika volume perdagangan DEX memuncak, CEX masih menyumbang hampir 80% dari total volume perdagangan.
Sementara dominasi pertukaran terpusat telah merosot dari 90% pada awal 2024 ke level terendah 79%, tren yang lebih luas jelas: sementara DEX terus tumbuh, CEX tetap menjadi pilihan default bagi sebagian besar pedagang.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
Pangsa pasar perjanjian abadi
Lanskap kontrak perpetual on-chain telah bergeser secara fundamental pada tahun 2024.
Lebih dari dua tahun setelah dYdX memegang posisi teratas dalam perdagangan kontrak abadi, Hyperliquid lahir, mendefinisikan kembali apa artinya menjadi dominan. Platform ini pertama kali mencapai puncak pada bulan Februari, tetapi sempat disusul oleh SynFutures pada pertengahan tahun sebelum mendapatkan kembali posisi teratas pada bulan Agustus. Pada Maret 2025, Hyperliquid telah menyumbang hampir 59% dari total volume perdagangan kontrak abadi, sepenuhnya memperkuat posisinya sebagai platform pilihan bagi pedagang profesional.
Kenaikan ini telah menarik banyak perhatian pasar, dan pengalaman produknya lebih dekat dengan pertukaran terpusat daripada pertukaran terdesentralisasi sebelumnya. Sebaliknya, pangsa pasar dYdX telah menurun dengan cepat. Dari pangsa pasar 13,2% pada awal 2024 menjadi hanya 2,7% pada Maret 2025, pengguna beralih ke platform alternatif yang lebih cepat, lebih bersih, dan lebih modern.
Kontrak abadi Jupiter mengambil pendekatan yang berbeda, naik ke posisi kedua dengan pangsa pasar 8,8% berkat likuiditas asli Solana dan pengalihan DEX spot-nya. Meskipun naik dengan cepat, ia tidak memiliki stamina dan akhirnya tertinggal di belakang Hyperliquid. Proyek lain, seperti SynFutures, Vertex Protocol dan Paradex, juga sempat muncul.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
Rantai kontrak abadi: Lapisan eksekusi direfaktor dalam satu siklus
Pergeseran terbesar dalam infrastruktur kontrak abadi selama setahun terakhir bukanlah protokol mana yang disukai pengguna, tetapi rantai mana yang dipercaya untuk melakukan transaksi.
Pada Maret 2025, pangsa Ethereum dan Arbitrum dari volume kontrak abadi telah anjlok menjadi 11,8%, sangat kontras dengan dominasi pasar gabungan kedua perusahaan yang melebihi 65% pada Januari 2024.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
Inti dari transformasi ini adalah blockchain yang dikembangkan sendiri oleh Hyperliquid. Rantai secara signifikan meningkatkan pangsa pasarnya dari 13,6% menjadi 58,9% selama periode yang sama, menggantikan berbagai solusi Layer 1 dan Layer 2 yang pernah mendefinisikan standar industri sebagai lingkungan eksekusi default untuk transaksi kontrak abadi dalam waktu kurang dari setahun. Keuntungannya tidak hanya dalam hal kecepatan transaksi yang lebih cepat, tetapi yang lebih penting, ia menawarkan keandalan dan jaminan latensi rendah yang diminta oleh pedagang profesional.
Solana juga mengalami reli yang kuat, dengan pangsa pasarnya naik menjadi hampir 16% pada akhir 2024, didorong oleh proyek Jupiter dan Phoenix. Namun, akhirnya stabil di kisaran 10-11%, gagal melanjutkan momentum pertumbuhan terobosan. Meskipun ekosistem Base dan ZKsync telah menunjukkan vitalitas (dengan pangsa pasar puncak 6-7%), mereka tidak pernah dapat menempati peringkat di antara rantai publik teratas.
Sementara itu, Blast adalah kisah peringatan: proyek berumur pendek, yang mencapai pangsa pasar 18,8% pada Juni 2024, telah lenyap pada tingkat yang sama mengkhawatirkannya. Di bidang yang didorong oleh kualitas produk dan retensi pengguna, hype belaka tidak dapat bertahan lama. Standar eksekusi industri baru jelas: rantai publik yang berfokus pada kinerja telah mendefinisikan kembali tolok ukur kompetitif, dan infrastruktur tradisional tidak lagi memiliki keunggulan default.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
Masa depan DeFi tidak terletak pada penskalaan multi-rantai, tetapi pada protokol yang menerjemahkan narasi industri ke dalam kebiasaan pengguna.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Migrasi Likuiditas On-Chain: 15 Bulan Pasang Surut, Siapa yang Menonjol Setelah Hype Ebbs?
Oleh Stacy Muur
Kompiler: Tim, PANews
Selama 15 bulan terakhir, lanskap likuiditas DeFi telah dibentuk kembali di seluruh rantai, dengan proyek-proyek yang didorong oleh hype yang keluar dari panggung dan likuiditas diam-diam berkonsentrasi pada fundamental yang kuat daripada hype pasar.
Wawasan Inti
Semua wawasan dalam artikel ini didasarkan pada data yang tersedia untuk umum. Terima kasih khusus kepada DefiLlama untuk statistik berkualitas tinggi yang terus diberikan.
Siklus yang ditentukan oleh lonjakan vs. perlambatan
Pada awal tahun 2024, volume perdagangan DEX berkinerja kuat pada bulan Maret dan Mei, sebelum secara bertahap melambat pada pertengahan tahun.
Situasi berubah secara dramatis pada kuartal keempat, dengan lonjakan volume perdagangan pada November dan Desember, dan momentum ini berlanjut hingga Januari 2025 dan mencapai puncak ledakan $380 miliar.
Namun, reli itu berumur pendek. Pada bulan Februari, volume pasar telah anjlok menjadi $ 245 miliar, dan penurunan 35 persen mengakhiri lonjakan vertikal tiga bulan. Kemunduran mengatur nada untuk kuartal kedua yang lebih hati-hati.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
Dominasi DEX: Protokol kepala bertanggung jawab
Lanskap pasar DEX tetap sangat terkonsentrasi. Saat ini, 10 protokol teratas menyumbang 79,5% dari volume perdagangan harian, sedangkan lima teratas saja menyumbang 59,1%.
Akun Uniswap dan PancakeSwap sekitar 40% dari volume perdagangan DEX, dan merupakan satu-satunya dua platform hingga saat ini dengan volume perdagangan kumulatif melebihi satu triliun dolar AS. Posisi terdepan mereka berasal dari keunggulan penggerak pertama, dukungan luas untuk ekosistem multi-rantai, dan likuiditas yang dalam.
Uniswap Labs juga meluncurkan Unichain, jaringan Ethereum layer 2 yang dibangun di atas Optimism Superchain. Rantai ini dirancang untuk memungkinkan transaksi yang cepat dan murah melalui interoperabilitas multi-rantai asli.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
kebangkitan Solana yang tenang
Yang mencolok, posisi Solana di ruang DEX menjadi semakin menonjol. Saat ini ada lima dari 10 DEX teratas: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity, dan Pump.fun. Semuanya didasarkan pada pengembangan asli Solana.
Orca (8,02%) dan Meteora (6,70%) sendiri menyumbang sekitar 15% dari aktivitas pertukaran terdesentralisasi global.
Pertumbuhan ini disebabkan oleh biaya GAS yang rendah, waktu blok yang cepat, dan ledakan koin Meme Solana. Pump.fun melonjak ke 10 besar adalah bukti berapi-api ini.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
Protokol yang Muncul: Fluida vs. Aerodrome
Fluid (7,09%) adalah platform paling hemat modal di antara lima DEX teratas. Protokol ini aktif di Ethereum, dengan lebih dari $ 10 miliar dalam likuidasi bulanan. Ini sangat mengesankan sejak peluncuran ekosistem Arbitrum, dengan volume transaksi melonjak dari $ 426 juta pada bulan Februari menjadi $ 1.6 miliar pada bulan Maret, menunjukkan bahwa tingkat adopsinya jauh lebih cepat daripada rata-rata industri.
Aerodrome, sebagai proyek asli Base, menunjukkan pertumbuhan likuiditas yang berkelanjutan di Base L2.
Meskipun Hyperliquid tidak berperingkat tinggi di pasar spot, Hyperliquid mendominasi pasar kontrak abadi, dengan pangsa pasar lebih dari 60%.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
pangsa pasar DEX dari setiap rantai: mudah tumbuh, sulit dipertahankan
15 bulan terakhir telah dengan jelas menunjukkan sebuah fenomena: mayoritas proyek blockchain telah mampu menarik perhatian, tetapi hanya sedikit yang tetap berkelanjutan. Dari Januari 2024 hingga Maret 2025, pangsa pasar pertukaran terdesentralisasi tingkat rantai telah berubah dengan cepat, dan hanya segelintir proyek yang benar-benar lengket.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana telah membuat terobosan terbesar. Ini terus naik pada tahun 2024, mencapai pangsa pasar puncak 45,8% pada Januari 2025, didorong oleh ledakan koin TRUMP dan MELANIA Meme. Namun, pada bulan Maret, pangsa pasarnya telah berkurang setengahnya menjadi 21,5%, tetapi masih menempati peringkat pertama di antara rantai publik dengan proporsi rata-rata 25,1%.
Ethereum adalah kebalikannya. Ini dimulai pada awal 2024 dengan pangsa sekitar 32%, turun menjadi 15,3% pada Januari 2025, dan kemudian rebound menjadi 26,4% pada Maret. Tentu saja, bahkan jika Ethereum kehilangan momentum pertumbuhan, ketahanan ekologisnya tetap ada.
Basis adalah pengejaran yang paling solid. Dari 3% pada Maret 2024 menjadi 12,4% pada Desember, akan turun kembali menjadi 7,4% pada Maret 2025, mempertahankan pangsa rata-rata 6,6% selama periode ini. Tidak ada hype, hanya pertumbuhan lambat tapi lengket.
BNB Chain tetap stabil dengan pangsa rata-rata 14,7%. Tidak ada kenaikan tajam atau penurunan tajam, dan aliran dana ritel yang stabil selalu dipertahankan.
Arbitrum memulai dengan awal yang kuat (pangsa 16%) tetapi telah merosot menjadi 4.8% pada Januari 2025, disusul oleh Base dan Solana.
Blast menghilang di bulan kedua setelah memuncak di pangsa pasar 42,3% pada Juni 2024. Ini adalah kasus khas volume transaksi berbasis insentif yang jelas dan nol retensi pengguna.
Ringkasan: Dominasi DEX dari setiap rantai publik memiliki volatilitas yang kuat. Solana bermunculan, Ethereum telah mencapai pemulihan nilai, Base secara bertahap memperluas ekosistemnya, dan siklus hype pasar telah menunjukkan karakteristik pasang surut. Pada akhirnya, rantai publik yang dominan bukanlah yang memiliki volume terbesar, tetapi jaringan dengan tingkat penggunaan aktual tertinggi.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
Bursa terpusat masih mendominasi volume perdagangan spot
Terlepas dari pertumbuhan DEX yang eksplosif pada awal 2025, bursa terpusat masih mendominasi pasar spot. Bahkan di bulan Januari, ketika volume perdagangan DEX memuncak, CEX masih menyumbang hampir 80% dari total volume perdagangan.
Sementara dominasi pertukaran terpusat telah merosot dari 90% pada awal 2024 ke level terendah 79%, tren yang lebih luas jelas: sementara DEX terus tumbuh, CEX tetap menjadi pilihan default bagi sebagian besar pedagang.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
Pangsa pasar perjanjian abadi
Lanskap kontrak perpetual on-chain telah bergeser secara fundamental pada tahun 2024.
Lebih dari dua tahun setelah dYdX memegang posisi teratas dalam perdagangan kontrak abadi, Hyperliquid lahir, mendefinisikan kembali apa artinya menjadi dominan. Platform ini pertama kali mencapai puncak pada bulan Februari, tetapi sempat disusul oleh SynFutures pada pertengahan tahun sebelum mendapatkan kembali posisi teratas pada bulan Agustus. Pada Maret 2025, Hyperliquid telah menyumbang hampir 59% dari total volume perdagangan kontrak abadi, sepenuhnya memperkuat posisinya sebagai platform pilihan bagi pedagang profesional.
Kenaikan ini telah menarik banyak perhatian pasar, dan pengalaman produknya lebih dekat dengan pertukaran terpusat daripada pertukaran terdesentralisasi sebelumnya. Sebaliknya, pangsa pasar dYdX telah menurun dengan cepat. Dari pangsa pasar 13,2% pada awal 2024 menjadi hanya 2,7% pada Maret 2025, pengguna beralih ke platform alternatif yang lebih cepat, lebih bersih, dan lebih modern.
Kontrak abadi Jupiter mengambil pendekatan yang berbeda, naik ke posisi kedua dengan pangsa pasar 8,8% berkat likuiditas asli Solana dan pengalihan DEX spot-nya. Meskipun naik dengan cepat, ia tidak memiliki stamina dan akhirnya tertinggal di belakang Hyperliquid. Proyek lain, seperti SynFutures, Vertex Protocol dan Paradex, juga sempat muncul.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
Rantai kontrak abadi: Lapisan eksekusi direfaktor dalam satu siklus
Pergeseran terbesar dalam infrastruktur kontrak abadi selama setahun terakhir bukanlah protokol mana yang disukai pengguna, tetapi rantai mana yang dipercaya untuk melakukan transaksi.
Pada Maret 2025, pangsa Ethereum dan Arbitrum dari volume kontrak abadi telah anjlok menjadi 11,8%, sangat kontras dengan dominasi pasar gabungan kedua perusahaan yang melebihi 65% pada Januari 2024.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
Inti dari transformasi ini adalah blockchain yang dikembangkan sendiri oleh Hyperliquid. Rantai secara signifikan meningkatkan pangsa pasarnya dari 13,6% menjadi 58,9% selama periode yang sama, menggantikan berbagai solusi Layer 1 dan Layer 2 yang pernah mendefinisikan standar industri sebagai lingkungan eksekusi default untuk transaksi kontrak abadi dalam waktu kurang dari setahun. Keuntungannya tidak hanya dalam hal kecepatan transaksi yang lebih cepat, tetapi yang lebih penting, ia menawarkan keandalan dan jaminan latensi rendah yang diminta oleh pedagang profesional.
Solana juga mengalami reli yang kuat, dengan pangsa pasarnya naik menjadi hampir 16% pada akhir 2024, didorong oleh proyek Jupiter dan Phoenix. Namun, akhirnya stabil di kisaran 10-11%, gagal melanjutkan momentum pertumbuhan terobosan. Meskipun ekosistem Base dan ZKsync telah menunjukkan vitalitas (dengan pangsa pasar puncak 6-7%), mereka tidak pernah dapat menempati peringkat di antara rantai publik teratas.
Sementara itu, Blast adalah kisah peringatan: proyek berumur pendek, yang mencapai pangsa pasar 18,8% pada Juni 2024, telah lenyap pada tingkat yang sama mengkhawatirkannya. Di bidang yang didorong oleh kualitas produk dan retensi pengguna, hype belaka tidak dapat bertahan lama. Standar eksekusi industri baru jelas: rantai publik yang berfokus pada kinerja telah mendefinisikan kembali tolok ukur kompetitif, dan infrastruktur tradisional tidak lagi memiliki keunggulan default.
! [Migrasi likuiditas on-chain: 15 bulan pasang surut, siapa yang berdiri tegak setelah hype surut?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
Masa depan DeFi tidak terletak pada penskalaan multi-rantai, tetapi pada protokol yang menerjemahkan narasi industri ke dalam kebiasaan pengguna.