Keuntungan Penambang Tertekan! Wintermute Mengatakan Perusahaan Penambang Bitcoin Harus Bertransformasi ke AI atau Mengaktifkan Pendapatan Aset BTC

13 Maret, berita terbaru dari Wintermute, sebuah perusahaan maker pasar kripto, menunjukkan bahwa dalam siklus pasar saat ini, para penambang Bitcoin menghadapi tekanan penurunan pendapatan yang terus-menerus, dan profitabilitas model penambangan tradisional semakin sulit. Laporan tersebut menyatakan bahwa perusahaan tambang di masa depan mungkin perlu mengembangkan bisnis komputasi kecerdasan buatan atau mengelola aset Bitcoin secara lebih aktif untuk mempertahankan daya saing jangka panjang.

Wintermute menyebutkan bahwa selama bertahun-tahun, para penambang Bitcoin membangun banyak infrastruktur pusat data dan pembangkit listrik di daerah dengan biaya energi rendah di seluruh dunia, yang sangat cocok dengan kebutuhan industri kecerdasan buatan akan komputasi berkinerja tinggi dan pasokan energi. Oleh karena itu, sebagian perusahaan tambang sedang mempertimbangkan untuk bertransformasi menjadi penyedia layanan komputasi AI atau operator pusat data. Namun, mereka juga menegaskan bahwa transformasi semacam ini biasanya membutuhkan investasi modal besar dan disertai risiko operasional yang tinggi.

Tren industri sudah mulai terlihat. Perusahaan pertambangan MARA Holdings baru-baru ini mengajukan dokumen ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS, menyatakan kemungkinan menjual sebagian Bitcoin untuk mendukung pengembangan bisnis terkait AI. Data menunjukkan bahwa sejak Oktober 2025, beberapa perusahaan tambang yang terdaftar telah menjual lebih dari 15.000 Bitcoin untuk menambah arus kas atau melakukan penyesuaian bisnis.

Wintermute juga menyebutkan bahwa saat ini, penambang Bitcoin memegang hampir 1% dari total pasokan BTC. Fenomena ini dikenal sebagai “masalah warisan era HODL,” yaitu penambang yang memegang aset dalam jumlah besar dalam jangka panjang tetapi kurang memiliki strategi pengelolaan aset aktif. Laporan tersebut berpendapat bahwa perusahaan tambang dapat melakukan lindung nilai risiko dan memperoleh keuntungan melalui instrumen derivatif, opsi panggilan tertutup, atau opsi put yang dijamin tunai, serta dapat memperoleh bunga dari perjanjian pinjaman, sehingga meningkatkan efisiensi penggunaan aset.

Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa dalam siklus pasar kali ini, harga Bitcoin gagal mengalami pertumbuhan dua kali lipat seperti sebelumnya untuk mengimbangi penurunan pendapatan akibat halving, dan pendapatan dari biaya transaksi sangat fluktuatif, sehingga sulit untuk menjadi sumber pendapatan yang stabil. Selain itu, biaya energi yang terus meningkat semakin menyempitkan margin keuntungan para penambang.

Wintermute berpendapat bahwa tekanan profitabilitas ini berbeda dari siklus tahun 2018 dan 2022, dan lebih mirip dengan penyesuaian struktur industri. Seiring dengan keluarnya perusahaan tambang yang kurang efisien dari pasar, industri penambangan Bitcoin secara keseluruhan mungkin akan menjadi lebih terkonsentrasi dan efisien dalam beberapa tahun mendatang.