Pasar prediksi bernilai triliunan dolar, mengapa semua orang ingin "berdagang segalanya"?

Penulis: eric

Kompilasi: Shenchao TechFlow

Dalam pasar prediksi, saya jarang mendengar orang menggunakan kata "taruhan", melainkan "perdagangan".

Perbedaan di antara ini sangat penting.

Setelah stigma kasino dihilangkan, pasar sasaran (TAM, Total Addressable Market) akan meluas hingga hampir semua orang: manajer investasi makro, pemain kartu Pokémon yang dibongkar, teman sekelas dan rekan kerja Anda.

Perilaku spekulatif ringan telah menjadi arus utama di berbagai kalangan. March Madness basketball office pools dan liga fantasi, mekanisme gacha dalam video game, perdagangan harian tanpa komisi, dan opsi 0DTE (zero days to expiration), kontrak permanen crypto, serta meme coin. Selama itu disebut "perdagangan" atau "alokasi aset" dan bukan "perjudian", orang selalu berbondong-bondong, bukan menjauh. @j0hnwang menulis artikel yang menarik tentang soft-gambling, meskipun tidak secara eksplisit menyebut InfoFi, keterkaitannya jelas. Pasar prediksi akan segera dianggap tidak lagi tabu seperti pasar saham. Ditambah dengan potensi untuk mendapatkan keuntungan dari budaya (contoh sempurna dari @dkposts: )), pasar prediksi akan menjadi pintu masuk yang dipopulerkan.

Dua alasan mengapa pasar prediksi terpisah dari perjudian

(1) Tidak ada ketakutan terhadap "pemain besar". Terlepas dari apakah itu benar atau tidak, pengguna selalu merasa memiliki keuntungan, sehingga mereka menganggap perdagangan pasar prediksi sebagai perilaku "biasa" seperti manajemen portofolio.

(2) Tema jelas dan mudah dipahami. Kontrak diselesaikan berdasarkan data yang dapat diamati dan peristiwa nyata: indeks harga konsumen pada suatu tanggal (CPI), tenggat waktu persetujuan ETF, penghitungan suara pemilihan, jendela penerbitan, dan sebagainya. Anda dapat memperoleh keuntungan dengan mengumpulkan informasi, mensimulasikan hasil, dan mengatur waktu. Ini adalah penerapan kecerdasan pada risiko, sehingga secara signifikan mengurangi stigma "perjudian".

Alasan tambahan untuk memprediksi pasar dengan baik

(1) Penetapan harga acara lebih langsung, umpan balik lebih cepat

Dalam perdagangan harian, saham (serta komoditas/valuta asing) biasanya bertindak sebagai perantara dari peristiwa dunia. Misalnya, ketika perang meletus, harga Lockheed Martin dan minyak mentah Brent meningkat; ketika jalur pengiriman penting terhambat, harga saham Maersk naik; ketika Federal Reserve secara tak terduga menaikkan suku bunga, dolar menguat dan harga emas turun. Sementara itu, pasar yang memprediksi langsung memberikan harga untuk peristiwa itu sendiri, dengan atribusi yang lebih jelas dan umpan balik yang lebih cepat.

(2) Pasar prediksi adalah alat lindung nilai yang sangat baik.

Studi Kasus Konsumen: Jika Anda merencanakan pernikahan di luar ruangan dan hujan akan menyebabkan Anda perlu menyewa tenda senilai 2000 dolar, Anda dapat membeli kontrak "Ada hujan di kota tertentu pada tanggal tertentu" dengan harga 0,20 dolar per saham. Jika hasilnya "ya", keuntungan ini dapat mengimbangi sebagian besar biaya sewa tenda.

Kasus institusi: sebuah portofolio yang didominasi oleh perusahaan teknologi pertumbuhan mungkin menghadapi risiko kejutan inflasi. Mereka dapat membeli kontrak "Pertumbuhan YoY CPI AS ≥4,0% (September)" dengan harga $0,18 per saham. Jika CPI mencapai ≥4,0%, portofolio dapat turun sekitar 3% (sekitar $6 juta). Setiap kontrak "ya" bersih menghasilkan $0,82, sekitar 7,3 juta saham akan memerlukan biaya sekitar $1,3 juta, tetapi jika peristiwa terjadi akan mendapatkan keuntungan sekitar $6 juta; jika tidak, premi adalah biaya perlindungan.

(3) Pasar dan mekanisme mudah dipahami, serta ambang batas rekayasa keuangan rendah

Pasar prediksi mungkin adalah bentuk rekayasa keuangan terdepan yang paling mudah diakses. Contohnya:

Komoditas Berjangka: "Apakah harga jus jeruk akan mencapai X dolar pada bulan Juni?"

Credit Default Swap: "Apakah Argentina akan default sebelum tahun 2026?"

Swap suku bunga: "Apakah rata-rata suku bunga kebijakan tahun depan akan lebih tinggi dari 4,75%?"

Pertukaran volatilitas: "Apakah volatilitas S&P 500 pada bulan Maret akan melebihi 20%?"

Para trader dapat melihat perubahan probabilitas secara real-time, bukan angka yang sulit dipahami dalam perjudian olahraga (seperti dari -140 hingga +50, atau +500 hingga +200), melainkan persentase yang sederhana.

Mirip dengan saham, trader dapat menjual posisi mereka sebelum kontrak diselesaikan, bukan hasil "hitam atau putih" (0 atau 100) dalam taruhan olahraga tradisional.

(4) Kinerja prediksi pasar dalam sejarah telah luar biasa dalam memprediksi peristiwa besar

Secara historis, pasar prediksi telah menjadi peserta penting dalam memprediksi peristiwa besar dunia, misalnya, selama pemilihan presiden AS 2024, Polymarket menetapkan peluang kemenangan Trump sebesar 99% pada pukul 1:30 pagi waktu bagian timur, sementara Fox News baru mengumumkan hasilnya pada pukul 1:47 pagi, dan media lain bahkan lebih lama menundanya. Perilaku arbitrase yang berkelanjutan dan kenaikan biaya marginal yang menyimpangkan harga dari nilai wajar membuat kesalahan pasar prediksi bersifat sementara dan mudah diperbaiki.

(5) Hubungan antara kecerdasan dan keterampilan mendorong tingkat penerimaan kelompok elit

Entah itu nyata atau tidak, anak muda ingin terlihat lebih pintar atau dianggap lebih pintar. Misalnya, saya pernah melihat mahasiswa Harvard yang akan mengejek DraftKings (yang dianggap sebagai aktivitas dengan kontrol impuls yang rendah), tetapi akan merasa bangga karena melakukan arbitrase pasar prediksi atau berhasil memprediksi pecahnya perang Rusia-Ukraina. Hubungan ini dengan keterampilan dan kecerdasan mendorong adopsi di kalangan kelompok perguruan tinggi berpendidikan tinggi, profesional investasi, dan lainnya.

(6) Pasar prediksi akan secara bertahap menggantikan permintaan untuk tokenisasi perusahaan swasta.

Implementasi tokenisasi perusahaan swasta memiliki tantangan yang cukup besar, termasuk resistensi dari pendiri, risiko hukum, hak "governance" yang tidak nyata, dan kurangnya likuiditas, sementara pasar prediksi dapat lebih mudah memenuhi kebutuhan serupa.

(7) Pasar masih berada di tahap awal

Kami masuk terlalu awal, ini benar-benar konyol. Total nilai terkunci (TVL) Polymarket hanya sebesar 148 juta dolar AS (sumber data: DeFiLlama), jika dibandingkan dengan total nilai pasar (TAM) yang telah didiskusikan sebelumnya atau puncak TVL sekitar 400 juta dolar AS selama pemilihan 2024, ini benar-benar kecil. Kalshi baru saja mulai mendalami bidang cryptocurrency minggu lalu.

Perkiraan tren untuk enam bulan ke depan

Dalam enam bulan ke depan, saya memperkirakan tren berikut akan muncul:

(1) Data pasar prediksi akan menjadi standar dalam laporan berita

Polymarket dan Kalshi akan terus hadir dalam prediksi pasar di layar media berita utama. Setiap jurnalis yang membuat prediksi harus merujuk pada data probabilitas dari pasar prediksi jika ingin menjaga kredibilitas.

(2) Kejelasan regulasi yang signifikan = Mendorong penerapan kerangka federal yang feasible

Polymarket mengonfirmasi masuk ke pasar Amerika Serikat dan kemenangan hukum Kalshi baru-baru ini di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) berarti pasar prediksi akan memiliki jalur yang lebih jelas dalam mencantumkan dan menyelesaikan kontrak acara, serta menarik modal institusional.

(3) Masuknya tim dana dan perdagangan yang profesional

Dari peluncuran dana perdagangan pasar prediksi murni dengan skala manajemen mencapai 8 digit (puluhan juta dolar) (sepengetahuan saya, @curiouscamilo sedang mempersiapkan proyek ini) → hingga perusahaan perdagangan utama (terutama lembaga kuantitatif) mendirikan departemen perdagangan pasar prediksi khusus (tim mikro yang berorientasi, bukan hanya pembuatan pasar, seperti layanan yang diberikan SIG untuk Kalshi).

(4) Data pasar prediksi menjadi standar level terminal

Probabilitas pasar yang diprediksi akan muncul di terminal seperti Bloomberg dan Refinitiv seperti data harga lainnya, termasuk harga secara real-time, catatan sejarah, fungsi pengingat, tampilan grafik, serta pengikatan API asli yang mendukung Excel/Python dan sistem pengeditan berita CMS. Pada kenyataannya, tim edit dan perdagangan akan menangani data probabilitas ini seperti mereka menangani aliran data lainnya.

Proyek pasar prediksi yang paling mungkin berhasil

Proyek mana yang terkait dengan pasar prediksi yang paling mungkin sukses?

(1) Pembatasan pemilihan overload

Langkah paling cerdas adalah memanfaatkan kecerdasan buatan (AI) untuk secara otomatis merekomendasikan tiga pasar yang disesuaikan untuk pengguna setiap hari. Ini adalah aturan praktis yang berlaku secara umum: AI yang dapat melakukan fungsi prediksi (tanpa input pengguna, langsung mengambil keputusan untuk pengguna) cenderung lebih mudah sukses.

(2) Fokus pada proyek sosial dan gamifikasi

Pasar prediksi pada dasarnya adalah produk yang sangat sosial dan berorientasi pada konsumen. Oleh karena itu, harus memiliki beberapa fungsi peta sosial gamifikasi yang melekat, seperti: siaran langsung, tim dan liga, perdagangan mengikuti, ruang yang dipimpin oleh kreator, papan peringkat kuartalan, kolam dompet "klub", fungsi obrolan yang terkait dengan pasar, tangga rekomendasi, perdagangan yang dapat dibagikan, dan perdagangan yang dapat secara otomatis dibangun kembali dengan satu klik.

Saya sangat menyukai konsep "order perdagangan yang dapat dibagikan", yang mirip dengan tautan, dapat prapenuh dengan detail taruhan tertentu untuk digunakan orang lain. Anda dapat membuat slip taruhan: memilih pasar mana, ya/tidak, jumlah taruhan, dan batasan apa pun, seperti "hanya bertaruh jika odds di bawah 65%". Klik "bagikan" untuk menghasilkan tautan. Teman-teman mengklik tautan tersebut, aplikasi secara otomatis terbuka dan mengisi semua detail. Mereka hanya perlu meninjau dan mengonfirmasi untuk menyelesaikan transaksi. Bayangkan ini:

Seperti daftar putar Spotify, klik untuk memuat kumpulan lagu yang sama.

Seperti keranjang belanja Amazon, setelah Anda mengirimkannya kepada teman, semua barang sudah ada di dalam keranjang.

(3) Proyek Infrastruktur: "Palu dan Sekop" Pasar Prediksi

Dengan memanfaatkan arsitektur dasar pasar prediksi, menyediakan saluran distribusi, pengalaman pengguna (UX) yang sederhana, dan kemampuan pemrosesan data untuk memenuhi kebutuhan mainstream. Misalnya, karyawan Kalshi @kxchefsteve secara aktif mendorong pengembang untuk membangun alat kemasan terkait ("kendali siap pakai menunggu untuk digunakan").

(4) Proyek yang menyelesaikan masalah fragmentasi pasar

Seperti yang ditunjukkan oleh @ryohhno, masalah inti dari fragmentasi pasar adalah masalah struktural: peristiwa yang sama ada di beberapa platform, tetapi tidak ada ID yang dibagikan, sehingga likuiditas dan aturan secara alami akan terpecah di berbagai platform. Solusi (meskipun sulit untuk diterapkan) adalah membangun NBBO (National Best Bid and Offer) dan router untuk peristiwa tersebut, menstandarkan masalah, mengarahkan pesanan ke harga dan kedalaman terbaik, dan mengkompensasi kondisi penyelesaian yang berbeda serta perbedaan mata uang jaminan. Mirip dengan ID acara CUSIP (International Securities Identification Number), dilengkapi dengan router pesanan cerdas yang peka terhadap kedalaman, dapat merekonstruksi transaksi yang sama dari antarmuka mana pun (termasuk jejaring sosial).

(5) Proyek infrastruktur terkait "keuangan multiverse"

Awal tahun ini, @dave__white menulis artikel menarik tentang "Multiverse Finance". Aset ada di dalam satu alam semesta yang memenuhi syarat, pengguna hanya dapat meminjam dan berdagang di dalam alam semesta yang sama; setelah oracle menyelesaikan, saldo akan kembali ke dunia dasar. Peluang terkait adalah membangun infrastruktur yang mendukung persepsi alam semesta:

ERC-20 pembungkus dan alat kredit, yang memberikan harga untuk operasi pemisahan/penarikan

Sebuah lapisan pinjaman yang memungkinkan 'notFiredUSD' mendukung 'notFiredETH' dengan aman, karena jika peristiwa diselesaikan sebagai "Fired", nilai keduanya akan menjadi nol.

Potensi dan momentum pasar yang diprediksi melampaui subindustri lainnya

Saya merasakan bahwa produk kecocokan pasar (PMF) dan momentum pengembangan pasar prediksi lebih kuat dibandingkan sub-industri lainnya. Lihat saja judul berita selama beberapa minggu terakhir:

"Robinhood bekerja sama dengan Kalshi untuk meluncurkan pasar prediksi."

"Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) mencabut banding atas kasus kontrak pemilihan Kalshi, membuka jalan bagi pasar politik yang diatur."

"Volume perdagangan Polymarket mencapai 1,16 miliar dolar AS."

"Polymarket mengakuisisi QCEX yang berlisensi CFTC seharga 112 juta dolar, untuk kembali memasuki pasar AS."

"Donald Trump Jr. bergabung dengan Polymarket sebagai penasihat, dan juga merupakan penasihat Kalshi."

Saya tidak setuju dengan pernyataan bahwa pasar prediksi adalah versi evolusi dari Memecoin. Saya percaya bahwa mereka adalah evolusi berikutnya dari pasar saham. Potensi pasar ini tidak terbatas, dan saya sangat percaya pada prospeknya.