Ekosistem DeFi Solana (SOL) sedang mendekati titik tertinggi dalam skala kapital historis, menurut data DeFiLlama, nilai total kunci asli (TVL) telah mencapai 11,7 miliar dolar AS, pasokan stablecoin sekitar 12 miliar dolar AS, dan ukuran aset bridge mendekati 57 miliar dolar AS. Namun, kontras yang mencolok dengan volume kapital yang besar adalah biaya on-chain harian Solana masih kurang dari 2 juta dolar AS, menunjukkan adanya kesenjangan struktural antara likuiditas dan monetisasi pengguna.
Likuiditas Melimpah: Volume Perdagangan DEX dan Derivatif Terus Tinggi
（sumber：DefiLlama）
Selama sebulan terakhir, arus masuk modal ke ekosistem Solana meningkat secara signifikan.
Volume perdagangan DEX 24 jam: sekitar 4,6 miliar dolar AS
Volume perdagangan kontrak berjangka: mendekati 2,1 miliar dolar AS
jumlah pasokan stablecoin: sekitar 12 miliar dolar AS
Jumlah transaksi harian: sekitar 65 juta transaksi
Data ini menunjukkan bahwa Solana tetap menjadi salah satu platform inti untuk perdagangan frekuensi tinggi dan likuiditas yang dalam, terutama di pasar derivatif. Data dari CoinGlass menunjukkan bahwa kontrak berjangka SOL terus aktif, suku bunga dana stabil, dan penggunaan leverage tidak terlalu panas, menyediakan lingkungan perdagangan yang stabil bagi pembuat pasar dan arbitrageurs.
Biaya dan Pendapatan: Masalah Struktural Pertumbuhan yang Tertinggal
Meskipun volume transaksi sangat besar, biaya on-chain Solana dalam 24 jam hanya sekitar 1,6 juta dolar, jauh lebih rendah dibandingkan dengan blockchain biaya tinggi seperti Ethereum. Struktur biaya rendah ini memang meningkatkan pengalaman pengguna dan efisiensi modal, tetapi juga berarti pertumbuhan pendapatan untuk validator dan lapisan aplikasi relatif tertinggal.
Laporan Musim Kedua Messari menunjukkan bahwa setelah gelombang memecoin mereda, volume perdagangan harian rata-rata spot DEX Solana menurun 45,4% secara bulanan menjadi 2,5 miliar dolar, tetapi TVL terus meningkat, menjadikannya blockchain dengan peringkat TVL kedua di dunia. Ini mencerminkan bahwa modal bersedia untuk tetap di on-chain, tetapi kepadatan biaya aktivitas perdagangan tidak cukup untuk mendorong pertumbuhan pendapatan yang sejalan.
efek pedang bermata dua dari stablecoin dan rute biaya rendah
stablecoin di ekosistem Solana menjalankan peran inti dalam penyelesaian dan manajemen persediaan, meskipun intensitas transaksi menurun, saldo stablecoin on-chain tetap tinggi.
Keunggulan: Struktur biaya rendah mendukung pembuatan pasar dalam skala besar, pengalihan rute yang peka terhadap MEV, arbitrase lintas platform, menarik penyedia likuiditas dan pengumpul untuk mengonsentrasikan modal.
Kekurangan: Aktivitas perdagangan cenderung pada transfer biaya rendah dan routing DEX yang efisien, yang mengakibatkan pertumbuhan pendapatan yang terbatas untuk lapisan aplikasi dan validator.
Jika struktur perdagangan di masa depan beralih ke bidang vertikal dengan biaya lebih tinggi (seperti transaksi NFT berharga tinggi, strategi DeFi yang kompleks), pendapatan on-chain diharapkan meningkat secara signifikan tanpa meningkatkan beban infrastruktur.
Posisi Pasar dan Prospek Masa Depan Solana
Saat ini, Solana berperan sebagai "magnet likuiditas" yang menyerap banyak modal dan volume perdagangan, dan mempertahankan keunggulan kompetitifnya dengan biaya rendah dan throughput tinggi. Namun, tantangan jangka pendek terletak pada bagaimana mengubah aktivitas perdagangan yang besar menjadi pendapatan on-chain yang lebih tinggi dan profitabilitas lapisan aplikasi.
Analis percaya bahwa variabel kunci di masa depan meliputi:
Perubahan Struktur Transaksi: Jika lebih banyak transaksi terfokus pada skenario biaya tinggi, pendapatan akan tumbuh dengan cepat.
Diversifikasi aplikasi: Ekspansi aplikasi bernilai tinggi seperti NFT, GameFi, dan derivatif dapat mengubah struktur biaya.
Siklus pasar: Peningkatan selera risiko akan mendorong lebih banyak transaksi bernilai tinggi dan aktivitas leverage.
Kesimpulan
TVL Solana DeFi mendekati rekor tertinggi, menunjukkan kinerja yang kuat dalam daya tarik modal dan kedalaman likuiditas. Namun, biaya on-chain harian yang kurang dari 2 juta dolar menyoroti tantangan efisiensi monetisasi. Ke depan, bagaimana meningkatkan pendapatan sambil mempertahankan keuntungan biaya rendah akan menjadi kunci bagi Solana untuk berevolusi dari "magnet likuiditas" menjadi "mesin profit".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Solana Keuangan Desentralisasi TVL mendekati rekor tertinggi 11,7 miliar dolar, mengapa biaya on-chain harian masih di bawah 2 juta?
Ekosistem DeFi Solana (SOL) sedang mendekati titik tertinggi dalam skala kapital historis, menurut data DeFiLlama, nilai total kunci asli (TVL) telah mencapai 11,7 miliar dolar AS, pasokan stablecoin sekitar 12 miliar dolar AS, dan ukuran aset bridge mendekati 57 miliar dolar AS. Namun, kontras yang mencolok dengan volume kapital yang besar adalah biaya on-chain harian Solana masih kurang dari 2 juta dolar AS, menunjukkan adanya kesenjangan struktural antara likuiditas dan monetisasi pengguna.
Likuiditas Melimpah: Volume Perdagangan DEX dan Derivatif Terus Tinggi
（sumber：DefiLlama）
Selama sebulan terakhir, arus masuk modal ke ekosistem Solana meningkat secara signifikan.
Volume perdagangan DEX 24 jam: sekitar 4,6 miliar dolar AS
Volume perdagangan kontrak berjangka: mendekati 2,1 miliar dolar AS
jumlah pasokan stablecoin: sekitar 12 miliar dolar AS
Jumlah transaksi harian: sekitar 65 juta transaksi
Data ini menunjukkan bahwa Solana tetap menjadi salah satu platform inti untuk perdagangan frekuensi tinggi dan likuiditas yang dalam, terutama di pasar derivatif. Data dari CoinGlass menunjukkan bahwa kontrak berjangka SOL terus aktif, suku bunga dana stabil, dan penggunaan leverage tidak terlalu panas, menyediakan lingkungan perdagangan yang stabil bagi pembuat pasar dan arbitrageurs.
Biaya dan Pendapatan: Masalah Struktural Pertumbuhan yang Tertinggal
Meskipun volume transaksi sangat besar, biaya on-chain Solana dalam 24 jam hanya sekitar 1,6 juta dolar, jauh lebih rendah dibandingkan dengan blockchain biaya tinggi seperti Ethereum. Struktur biaya rendah ini memang meningkatkan pengalaman pengguna dan efisiensi modal, tetapi juga berarti pertumbuhan pendapatan untuk validator dan lapisan aplikasi relatif tertinggal.
Laporan Musim Kedua Messari menunjukkan bahwa setelah gelombang memecoin mereda, volume perdagangan harian rata-rata spot DEX Solana menurun 45,4% secara bulanan menjadi 2,5 miliar dolar, tetapi TVL terus meningkat, menjadikannya blockchain dengan peringkat TVL kedua di dunia. Ini mencerminkan bahwa modal bersedia untuk tetap di on-chain, tetapi kepadatan biaya aktivitas perdagangan tidak cukup untuk mendorong pertumbuhan pendapatan yang sejalan.
efek pedang bermata dua dari stablecoin dan rute biaya rendah
stablecoin di ekosistem Solana menjalankan peran inti dalam penyelesaian dan manajemen persediaan, meskipun intensitas transaksi menurun, saldo stablecoin on-chain tetap tinggi.
Keunggulan: Struktur biaya rendah mendukung pembuatan pasar dalam skala besar, pengalihan rute yang peka terhadap MEV, arbitrase lintas platform, menarik penyedia likuiditas dan pengumpul untuk mengonsentrasikan modal.
Kekurangan: Aktivitas perdagangan cenderung pada transfer biaya rendah dan routing DEX yang efisien, yang mengakibatkan pertumbuhan pendapatan yang terbatas untuk lapisan aplikasi dan validator.
Jika struktur perdagangan di masa depan beralih ke bidang vertikal dengan biaya lebih tinggi (seperti transaksi NFT berharga tinggi, strategi DeFi yang kompleks), pendapatan on-chain diharapkan meningkat secara signifikan tanpa meningkatkan beban infrastruktur.
Posisi Pasar dan Prospek Masa Depan Solana
Saat ini, Solana berperan sebagai "magnet likuiditas" yang menyerap banyak modal dan volume perdagangan, dan mempertahankan keunggulan kompetitifnya dengan biaya rendah dan throughput tinggi. Namun, tantangan jangka pendek terletak pada bagaimana mengubah aktivitas perdagangan yang besar menjadi pendapatan on-chain yang lebih tinggi dan profitabilitas lapisan aplikasi.
Analis percaya bahwa variabel kunci di masa depan meliputi:
Perubahan Struktur Transaksi: Jika lebih banyak transaksi terfokus pada skenario biaya tinggi, pendapatan akan tumbuh dengan cepat.
Diversifikasi aplikasi: Ekspansi aplikasi bernilai tinggi seperti NFT, GameFi, dan derivatif dapat mengubah struktur biaya.
Siklus pasar: Peningkatan selera risiko akan mendorong lebih banyak transaksi bernilai tinggi dan aktivitas leverage.
Kesimpulan
TVL Solana DeFi mendekati rekor tertinggi, menunjukkan kinerja yang kuat dalam daya tarik modal dan kedalaman likuiditas. Namun, biaya on-chain harian yang kurang dari 2 juta dolar menyoroti tantangan efisiensi monetisasi. Ke depan, bagaimana meningkatkan pendapatan sambil mempertahankan keuntungan biaya rendah akan menjadi kunci bagi Solana untuk berevolusi dari "magnet likuiditas" menjadi "mesin profit".