Dominasi stablecoin dolar AS akan memberikan keuntungan strategis dan ekonomi bagi Amerika Serikat, memungkinkan negara tersebut untuk membiayai utangnya dengan biaya yang lebih rendah sambil menerapkan pengaruh global.
Ditulis oleh: Bao Yilong, Wall Street Watch
Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa sistem mata uang digital yang didominasi dolar AS merupakan tantangan strategis terhadap kedaulatan mata uang Eropa. Tanpa langkah-langkah strategi yang tepat, stabilitas keuangan Eropa dan otonomi moneter dapat terancam.
Pada 28 Juli, Konsultan Departemen Infrastruktur Pasar dan Pembayaran Bank Sentral Eropa, Jurgen Schaaf, menerbitkan artikel yang menunjukkan bahwa jika stablecoin dolar digunakan secara luas di zona euro, kontrol Bank Sentral Eropa terhadap kebijakan moneter mungkin akan melemah.
Stablecoin dolar mendominasi pasar global dengan pangsa sekitar 99% dari total nilai pasar stablecoin. Sebaliknya, stablecoin euro masih berada di posisi marginal, dengan nilai pasar kurang dari 350 juta euro.
(stablecoin dolar mendominasi pasar global dengan mutlak)
Dengan kemungkinan undang-undang GENIUS yang ditandatangani Trump akan mulai berlaku dalam beberapa minggu, pasokan stablecoin diperkirakan akan meningkat dari 230 miliar USD pada tahun 2025 menjadi 2 triliun USD pada akhir 2028. Shaf memperingatkan bahwa tren ini, ditambah dengan dukungan politik AS terhadap stablecoin, akan membuat keseimbangan semakin condong ke arah yang menguntungkan AS, sehingga dapat menurunkan biaya pinjaman di zona euro dan meningkatkan biaya pendanaannya.
Sebelumnya, pejabat Bank Sentral Eropa telah memperingatkan bahwa stablecoin dapat memicu risiko stabilitas keuangan. Jika sebuah stablecoin utama tiba-tiba runtuh, dampaknya dapat menyebar ke seluruh sistem keuangan. Menurut Bank for International Settlements dalam "Laporan Ekonomi Tahunan 2025", banyak stablecoin pernah mengalami "penyimpangan serius" dari nilai tukar yang terikat.
Potensi Dampak Terhadap Kedaulatan Mata Uang Eropa
Jika stablecoin dolar AS digunakan secara luas di zona euro untuk pembayaran, tabungan, atau penyelesaian, kekuatan kontrol Bank Sentral Eropa atas kondisi moneter mungkin akan melemah.
Saat ini, penggunaan stablecoin sedang berkembang dengan cepat. Dari awalnya digunakan untuk perdagangan aset kripto dan remitansi lintas batas, kini telah diadopsi oleh raksasa pembayaran dan bisnis mainstream.
Visa dan Mastercard, organisasi kartu utama di AS, telah mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam produk global mereka, sementara pengecer seperti Walmart dan Amazon juga sedang mengeksplorasi penggunaan stablecoin, yang dapat menyebabkan sejumlah besar transaksi melewati sistem perbankan tradisional.
Shaf menunjukkan bahwa beberapa platform bahkan menawarkan bunga untuk kepemilikan stablecoin, menjadikannya berfungsi mirip dengan dana pasar uang, yang dapat mengalihkan simpanan bank dan menimbulkan ancaman yang lebih besar bagi sistem keuangan Eropa yang berpusat pada bank.
Meskipun erosi ini bersifat bertahap, hal ini dapat mengulangi pola yang diamati di beberapa ekonomi yang "dolarisasi", terutama ketika pengguna mencari keuntungan keamanan atau hasil yang tidak dapat diberikan oleh alat yang dihargakan dalam euro.
Begitu dinamika ini terbentuk, mengingat "efek jaringan" dan ekonomi skala dari stablecoin, akan sangat sulit untuk dibalikkan. Dalam bidang penyelesaian ter-tokenisasi, ekuivalen uang digital yang dapat diandalkan sangat penting; jika tidak ada alternatif euro yang terpercaya, stablecoin dolar mungkin akan memperkuat keunggulan awalnya.
Analisis menunjukkan bahwa dominasi dolar ini akan memberikan keuntungan strategis dan ekonomi bagi Amerika Serikat, memungkinkan mereka untuk mendanai utang mereka dengan biaya yang lebih rendah sambil menerapkan pengaruh global. Bagi Eropa, ini berarti biaya pendanaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan Amerika Serikat, otonomi kebijakan moneter yang terganggu, serta ketergantungan geopolitik.
Pilihan Strategi Respons Eropa
Dalam menghadapi situasi ini, Schnabel menyatakan bahwa ECB jelas tidak memiliki ruang untuk merasa puas, namun masih ada berbagai pilihan dalam kotak alat kebijakan ECB.
Pertama, pembuat kebijakan dapat memberikan lebih banyak dukungan untuk stablecoin yang dihargai dalam euro dan diatur dengan baik. Jika dirancang dengan baik dan dapat secara efektif mengurangi risiko, stablecoin euro berkualitas tinggi dapat memenuhi permintaan pasar yang sah dan membantu meningkatkan peran internasional euro.
Kedua, proyek euro digital dari sistem Bank Sentral Eropa dan inovasi dari sektor swasta harus dianggap sebagai elemen pelengkap dalam strategi pembayaran digital Eropa yang lebih luas. Khususnya di sisi interaksi pembayaran, euro digital diharapkan menjadi benteng yang kuat untuk mempertahankan kedaulatan mata uang Eropa.
Ketiga, memperkuat penerapan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) di pasar keuangan sangat penting. Langkah jangka pendek dan jangka panjang yang baru-baru ini diumumkan oleh sistem Bank Sentral Eropa - proyek Pontes dan Appia, merupakan kontribusi kunci di bidang ini, bertujuan untuk meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan kemampuan penyelesaian.
Akhirnya, koordinasi global dalam pengawasan stablecoin sangat penting. Tanpa adanya aturan yang konsisten, pola fragmentasi saat ini mungkin akan terus ada, yang dapat memperburuk ketidakstabilan keuangan, arbitrase regulasi, dan dominasi dolar secara global.
Secara keseluruhan, stablecoin tidak lagi menjadi hal yang niche, melainkan merupakan bagian yang tak terpisahkan dari keuangan digital. Kerangka sistem yang stabil di Eropa dan pendekatan berbasis aturan memberikan dasar kepercayaan, jika dapat memanfaatkan keunggulan ini melalui regulasi yang solid, investasi infrastruktur, dan inovasi mata uang digital, euro mungkin dapat menjadi lebih kuat dalam perubahan ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
"Senjata Keuangan" AS? ECB: Kebangkitan stablecoin dolar akan melemahkan kontrol kebijakan moneter Eropa
Ditulis oleh: Bao Yilong, Wall Street Watch
Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa sistem mata uang digital yang didominasi dolar AS merupakan tantangan strategis terhadap kedaulatan mata uang Eropa. Tanpa langkah-langkah strategi yang tepat, stabilitas keuangan Eropa dan otonomi moneter dapat terancam.
Pada 28 Juli, Konsultan Departemen Infrastruktur Pasar dan Pembayaran Bank Sentral Eropa, Jurgen Schaaf, menerbitkan artikel yang menunjukkan bahwa jika stablecoin dolar digunakan secara luas di zona euro, kontrol Bank Sentral Eropa terhadap kebijakan moneter mungkin akan melemah.
Stablecoin dolar mendominasi pasar global dengan pangsa sekitar 99% dari total nilai pasar stablecoin. Sebaliknya, stablecoin euro masih berada di posisi marginal, dengan nilai pasar kurang dari 350 juta euro.
Dengan kemungkinan undang-undang GENIUS yang ditandatangani Trump akan mulai berlaku dalam beberapa minggu, pasokan stablecoin diperkirakan akan meningkat dari 230 miliar USD pada tahun 2025 menjadi 2 triliun USD pada akhir 2028. Shaf memperingatkan bahwa tren ini, ditambah dengan dukungan politik AS terhadap stablecoin, akan membuat keseimbangan semakin condong ke arah yang menguntungkan AS, sehingga dapat menurunkan biaya pinjaman di zona euro dan meningkatkan biaya pendanaannya.
Sebelumnya, pejabat Bank Sentral Eropa telah memperingatkan bahwa stablecoin dapat memicu risiko stabilitas keuangan. Jika sebuah stablecoin utama tiba-tiba runtuh, dampaknya dapat menyebar ke seluruh sistem keuangan. Menurut Bank for International Settlements dalam "Laporan Ekonomi Tahunan 2025", banyak stablecoin pernah mengalami "penyimpangan serius" dari nilai tukar yang terikat.
Potensi Dampak Terhadap Kedaulatan Mata Uang Eropa
Jika stablecoin dolar AS digunakan secara luas di zona euro untuk pembayaran, tabungan, atau penyelesaian, kekuatan kontrol Bank Sentral Eropa atas kondisi moneter mungkin akan melemah.
Saat ini, penggunaan stablecoin sedang berkembang dengan cepat. Dari awalnya digunakan untuk perdagangan aset kripto dan remitansi lintas batas, kini telah diadopsi oleh raksasa pembayaran dan bisnis mainstream.
Visa dan Mastercard, organisasi kartu utama di AS, telah mulai mengintegrasikan stablecoin ke dalam produk global mereka, sementara pengecer seperti Walmart dan Amazon juga sedang mengeksplorasi penggunaan stablecoin, yang dapat menyebabkan sejumlah besar transaksi melewati sistem perbankan tradisional.
Shaf menunjukkan bahwa beberapa platform bahkan menawarkan bunga untuk kepemilikan stablecoin, menjadikannya berfungsi mirip dengan dana pasar uang, yang dapat mengalihkan simpanan bank dan menimbulkan ancaman yang lebih besar bagi sistem keuangan Eropa yang berpusat pada bank.
Meskipun erosi ini bersifat bertahap, hal ini dapat mengulangi pola yang diamati di beberapa ekonomi yang "dolarisasi", terutama ketika pengguna mencari keuntungan keamanan atau hasil yang tidak dapat diberikan oleh alat yang dihargakan dalam euro.
Begitu dinamika ini terbentuk, mengingat "efek jaringan" dan ekonomi skala dari stablecoin, akan sangat sulit untuk dibalikkan. Dalam bidang penyelesaian ter-tokenisasi, ekuivalen uang digital yang dapat diandalkan sangat penting; jika tidak ada alternatif euro yang terpercaya, stablecoin dolar mungkin akan memperkuat keunggulan awalnya.
Analisis menunjukkan bahwa dominasi dolar ini akan memberikan keuntungan strategis dan ekonomi bagi Amerika Serikat, memungkinkan mereka untuk mendanai utang mereka dengan biaya yang lebih rendah sambil menerapkan pengaruh global. Bagi Eropa, ini berarti biaya pendanaan yang lebih tinggi dibandingkan dengan Amerika Serikat, otonomi kebijakan moneter yang terganggu, serta ketergantungan geopolitik.
Pilihan Strategi Respons Eropa
Dalam menghadapi situasi ini, Schnabel menyatakan bahwa ECB jelas tidak memiliki ruang untuk merasa puas, namun masih ada berbagai pilihan dalam kotak alat kebijakan ECB.
Pertama, pembuat kebijakan dapat memberikan lebih banyak dukungan untuk stablecoin yang dihargai dalam euro dan diatur dengan baik. Jika dirancang dengan baik dan dapat secara efektif mengurangi risiko, stablecoin euro berkualitas tinggi dapat memenuhi permintaan pasar yang sah dan membantu meningkatkan peran internasional euro.
Kedua, proyek euro digital dari sistem Bank Sentral Eropa dan inovasi dari sektor swasta harus dianggap sebagai elemen pelengkap dalam strategi pembayaran digital Eropa yang lebih luas. Khususnya di sisi interaksi pembayaran, euro digital diharapkan menjadi benteng yang kuat untuk mempertahankan kedaulatan mata uang Eropa.
Ketiga, memperkuat penerapan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) di pasar keuangan sangat penting. Langkah jangka pendek dan jangka panjang yang baru-baru ini diumumkan oleh sistem Bank Sentral Eropa - proyek Pontes dan Appia, merupakan kontribusi kunci di bidang ini, bertujuan untuk meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas dan kemampuan penyelesaian.
Akhirnya, koordinasi global dalam pengawasan stablecoin sangat penting. Tanpa adanya aturan yang konsisten, pola fragmentasi saat ini mungkin akan terus ada, yang dapat memperburuk ketidakstabilan keuangan, arbitrase regulasi, dan dominasi dolar secara global.
Secara keseluruhan, stablecoin tidak lagi menjadi hal yang niche, melainkan merupakan bagian yang tak terpisahkan dari keuangan digital. Kerangka sistem yang stabil di Eropa dan pendekatan berbasis aturan memberikan dasar kepercayaan, jika dapat memanfaatkan keunggulan ini melalui regulasi yang solid, investasi infrastruktur, dan inovasi mata uang digital, euro mungkin dapat menjadi lebih kuat dalam perubahan ini.