Esta performance contida coincide com a intensificação da incerteza macroeconômica. No primeiro trimestre de 2025, as tensões comerciais globais se intensificaram, levando a um acentuado aumento na aversão ao risco. Durante os seis meses seguintes ao halving de 2024, o Índice de Incerteza da Política Econômica (FRED) teve uma média de 317. Em comparação, durante os períodos equivalentes pós-halving em 2012, 2016 e 2020, o índice teve médias de 107, 109 e 186, respectivamente.

No entanto, a clareza regulatória para ativos digitais nos Estados Unidos está gradualmente surgindo, o que poderia ajudar a reduzir a incerteza e restaurar a confiança dos investidores no mercado de criptomoedas nos próximos meses.

Apesar da incerteza contínua do mercado, o comportamento de preço do Bitcoin em 2024 sofreu mudanças significativas. Sua volatilidade de preço em 60 dias caiu drasticamente — de mais de 200% em 2012 para apenas 50% hoje. À medida que o Bitcoin amadurece, agora é mais provável que entregue retornos estáveis, porém potencialmente mais brandos em comparação com ciclos anteriores.

Enquanto isso, a dinâmica dos mineradores se tornou mais sutil. Em abril, a taxa de hash da rede do Bitcoin atingiu uma alta histórica, indicando uma competição intensificada, possivelmente impulsionada por uma entrada de novos mineradores ou pela implantação de hardware mais eficiente. No entanto, quando a taxa de hash aumenta sem um aumento correspondente no preço do Bitcoin, as margens de lucro dos mineradores são reduzidas, destacando uma desconexão crescente entre a segurança da rede e o desempenho do preço.

Os mineradores ganham receita com recompensas de bloco e taxas de transação. Após a atualização da blockchain do Bitcoin em 2024, as taxas de transação aumentaram brevemente para uma alta recorde, em grande parte devido ao lançamento do protocolo Runes, que aumentou a demanda por espaço de bloco ao permitir a emissão de tokens fungíveis. No entanto, desde então, as taxas de mineração de BTC diminuíram e permaneceram principalmente abaixo do nível da recompensa de bloco (3.125 BTC).

Desde o quarto halving, o crescimento da taxa do minerador diminuiu significativamente. Com as recompensas em bloco agora reduzidas pela metade, manter uma atividade de transação robusta na cadeia é fundamental para sustentar os incentivos dos mineradores — especialmente na ausência de um aumento rápido no preço. Ao longo do último ano desde o halving de 2024, as taxas totais de transação pagas ultrapassaram ligeiramente 8.000 BTC, em comparação com 37.000 BTC durante o primeiro ano após o terceiro halving.

Data Points

Volume de negociação recorde para stablecoins em conformidade com a MiCA

As stablecoins reguladas no quadro de Mercados em Ativos Criptográficos (MiCA) da UE têm mostrado uma notável resiliência em meio à volatilidade do mercado mais amplo, com seus volumes de negociação crescendo a um ritmo mais rápido do que seus pares não conformes.

Desde o início de 2024, o volume combinado de negociação mensal do USDC e EURC da Circle, do EURI do Banking Circle e do EURCV da Société Générale mais do que dobrou, atingindo um recorde de $209 bilhões em março de 2025.

Entre os stablecoins compatíveis com a MiCA, o USDC continua a liderar em volume de negociação nominal. No entanto, os stablecoins denominados em euro ganharam um impulso significativo: de janeiro de 2024 a março de 2025, o volume mensal de negociação dos stablecoins lastreados em euro cresceu 363%, em comparação com um crescimento de apenas 43% para os lastreados em dólar.

Apesar do rápido crescimento, a adoção no varejo de stablecoins em euros continua sendo prejudicada pelos altos custos de transação e pela liquidez limitada. Por exemplo, a Coinbase cobra taxas significativamente mais altas para conversões de EURC em comparação com USDC, potencialmente limitando o uso mais amplo.

Índice de Staking de ETH: No Horizonte?

Após o tremendo sucesso dos ETFs de BTC spot dos EUA no ano passado, o Bitcoin dominou as manchetes ao longo de 2024. Esses fundos até ofuscaram os ETFs de ETH, que também atraíram fluxos substanciais. A falta de funcionalidade de staking para os fundos de ETH explica em parte o menor nível de interesse dos investidores.

Essa situação poderia mudar em 2025, à medida que os emissores buscam revisar suas apresentações anteriores à SEC. E não é apenas o ETH que tem a ganhar—uma variedade de ativos de prova de participação (PoS) estão disputando aprovações de ETF, muitos dos quais oferecem recompensas de staking muito mais altas do que o ETH.

Na verdade, SOL tem consistentemente fornecido recompensas mais altas, e os primeiros produtos em destaque com recompensas de staking para SOL foram lançados no Canadá na semana passada. A demanda por esses fundos tem sido saudável, com a Ark Invest de Cathie Wood comprando ações do ETF SOLQ da 3iQ, cujos ativos sob gestão estão próximos de 100 milhões de dólares canadenses.

Isenção de responsabilidade

1. Este artigo é reproduzido a partir de [ForesightNews]. Direitos autorais pertencem ao autor original [Pesquisa Kaiko]. Se você tiver alguma preocupação com reimpressões, entre em contato com oGate Learnequipe, que irá abordá-los de acordo com os procedimentos relevantes.

2. Aviso: As visões e opiniões expressas neste artigo são do autor e não constituem um conselho de investimento.

3. Outras versões do artigo em outros idiomas são traduzidas pela equipe Gate Learn. Sem mencionarGate.io, os artigos traduzidos não podem ser copiados, disseminados ou plagiados.