Peu de temps après l'effondrement de son fonds spéculatif de crypto-monnaie l'année dernière et le déclenchement d'un krach boursier qui a anéanti des industries entières, Kyle Davies est monté à bord d'un avion et a mis ses problèmes derrière lui.
Il s'est envolé pour Bali. Avec sa société liquidée et les forces de l'ordre enquêtant sur deux continents, Davies a passé ses journées à peindre dans des cafés et à lire Hemingway sur la plage.
Il a également voyagé. Il s'est rendu en Thaïlande, où les huîtres frites coûtent quelques dollars, et a admiré l'architecture locale de la Malaisie. Il a posté une photo de lui caressant un tigre enchaîné à un poteau dans son zoo privé de Dubaï. À Bahreïn, il a couru avant le Grand Prix de Formule 1.
Par une soirée ensoleillée sur un toit à Bali, Davies cueillait des champignons avec un groupe de ses collègues cryptos. "Vous regardez les étoiles et c'est comme si elles bougeaient", se souvient-il lors d'un dîner dans un restaurant de fruits de mer à Barcelone, en Espagne, le mois dernier alors qu'il était en vacances avec sa femme et ses deux jeunes filles. "Vous touchez l'herbe et vous avez l'impression de ne pas ressembler à de l'herbe normale."
En fin de compte, la vie en tant que paria de l'industrie de la cryptographie n'est pas si mauvaise.
Three Arrows Capital, un fonds spéculatif fondé par Davies, 36 ans, et Su Zhu, s'est effondré presque du jour au lendemain il y a un an. Ils étaient autrefois des superstars de la crypto-monnaie, adorés par des centaines de milliers d'abonnés sur Twitter et connus pour leur sens aigu du commerce et leurs prévisions de marché audacieuses. Ce sont des membres réguliers de la scène du podcasting crypto, et leur influence leur a permis d'emprunter des centaines de millions de dollars à des entreprises de premier plan et de faire de gros paris sur l'avenir de l'industrie.
Lorsque leurs fonds spéculatifs échouent, toute l'industrie est entraînée vers le bas. La crise qui a suivi a anéanti les économies de millions d'investisseurs amateurs et a conduit d'autres entreprises à la faillite.
Mais selon leur propre témoignage, Davies et Zhu ont prospéré. Ils ont quitté Singapour, la base de Three Arrows Capital, pour voyager à travers l'Asie, passant effectivement leurs vacances d'été. Davies commence à méditer. Su Zhu a joué à des jeux vidéo et a trouvé un moniteur de surf. Ses vieux amis l'ont blasphémé dans les médias, mais il s'est fait de nouveaux amis, allant des surfeurs aux combattants de l'UFC.
"Ils avaient beaucoup de sympathie et de sympathie pour moi", a déclaré Zhu depuis son manoir à Singapour. "Ils ont été battus dans un grand combat, ont perdu leur parrainage ou autre, et tout le monde pleurait. Mais alors le boxeur lui-même - il Mon esprit a passer au match suivant."
Après l'effondrement de l'industrie de la cryptographie l'année dernière, effaçant plus d'un billion de dollars du marché, certaines des principales personnalités de l'industrie ont été tenues pour responsables. Changpeng Zhao, le PDG de Binance, le plus grand échange de crypto-monnaie au monde, fait l'objet d'une enquête criminelle et fait face à une poursuite de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le fondateur de la plateforme de trading FTX, Sam Bankman-Fried, est assigné à résidence dans sa maison d'enfance à Palo Alto, en Californie, en attendant son procès pour fraude. L'entrepreneur sud-coréen Do Kwon, qui a créé la crypto-monnaie défaillante Luna, a été arrêté au Monténégro ce printemps après des mois d'évasion des autorités.
Cependant, de nombreux autres dirigeants qui ont acquis richesse et statut en commercialisant des crypto-monnaies auprès des masses ont évité de graves conséquences. Ils encaissent tôt et investissent dans l'immobilier ou les paradis fiscaux.
Les fondateurs de Three Arrows Capital en sont deux des exemples les plus marquants. Après avoir géré plus de 4 milliards de dollars de fonds à leur apogée, ils vivent toujours confortablement. Davies et Zhu ont refusé de fournir une estimation de leur richesse totale, mais ont déclaré qu'ils avaient suffisamment économisé au fil des ans pour ne pas avoir besoin de travailler.
Aucune des deux parties n'était disposée à s'excuser pour la débâcle. Three Arrows doit 3,3 milliards de dollars à ses créanciers ; la société est enregistrée dans les îles Vierges britanniques et son liquidateur nommé par le tribunal affirme que Davies et Zhu ont refusé de coopérer au processus de recouvrement. En octobre dernier, Bloomberg a rapporté que les régulateurs fédéraux américains enquêtaient pour savoir si Davies et Zhu avaient menti sur leur situation financière aux investisseurs de Three Arrows Capital.
Davies et Zhu insistent sur le fait qu'ils n'ont rien fait de mal. Ils ont dit avoir fait l'objet de menaces de mort, mais ont noté qu'aucun organisme gouvernemental ne les avait poursuivis ni demandé leur arrestation.
Un ami a récemment demandé à Davies s'il avait des regrets. « Regret quoi ? » répondit-il.
Au cours des derniers mois, Davies et Zhu ont prévu un retour. En avril, ils ont lancé Open Exchange, un marché pour les commerçants qui ont perdu de l'argent lors de l'implosion de la crypto-monnaie l'année dernière. Les clients pourront acheter et vendre des créances sur les actifs en faillite de sociétés de cryptographie disparues comme FTX et Three Arrows elle-même.
Dans un document de présentation envoyé aux investisseurs en janvier, Davies et Zhu ont donné le nom de code à leur nouvelle société "GTX", le successeur de la plate-forme de trading défaillante de Bankman-Fried.
"Je pensais juste que c'était drôle", a déclaré Zhu.
Cryptage "Super Cycle"
Davies et Zhu mènent des vies parallèles. Ils ont grandi dans le nord-est des États-Unis et ont fréquenté le lycée ensemble à la Phillips Academy d'Andover, dans le Massachusetts. Ils sont devenus partenaires commerciaux au milieu des années 2000 alors qu'ils étaient étudiants à l'Université de Columbia. L'été suivant leur première année, ils se sont rendus à Buenos Aires, ont ouvert une boutique dans un café, ont appris aux travailleurs locaux à jouer au poker en ligne et leur ont parié de l'argent, qu'ils pourraient obtenir en retour.
Mais leur projet de créer une armée de joueurs de point-and-shoot sud-américains avait un défaut fatal : aucun d'entre eux ne parlait espagnol. Ils supposent à tort que les Argentins de la classe ouvrière connaissent l'anglais.
Après avoir obtenu leur diplôme de l'Université de Columbia, Davies et Zhu ont travaillé brièvement au Credit Suisse avant de commencer Three Arrows en 2012 dans la vingtaine. Ils ont commencé à négocier des produits financiers indexés sur des devises étrangères, mais sont passés aux crypto-monnaies vers 2019 alors que le marché se remettait d'un grave ralentissement.
Davies et Zhu gèrent des milliards jusqu'en 2021, investissent dans des startups de crypto-monnaie et empruntent des centaines de millions de dollars pour alimenter des paris encore plus importants alors que les prix des crypto-monnaies atteignent des niveaux record. Zhu, qui a amassé 500 000 abonnés sur Twitter, promeut sa théorie du "supercycle" de la crypto-monnaie, selon laquelle le prix du bitcoin dépassera le million de dollars.
Davies a déclaré qu'il considérait que l'entreprise dans son ensemble n'était pas différente d'un jeu en ligne. "Si vous êtes vraiment bon au jeu, vous allez gagner beaucoup d'argent", a-t-il déclaré.
Pendant un moment, le pari a payé. Zhu a payé 35 millions de dollars pour un bungalow haut de gamme, un type de manoir populaire parmi l'élite financière de Singapour, et s'est installé dans un quartier calme et bordé d'arbres de l'île, selon les médias.
Davies poursuit des récompenses plus somptueuses. "J'ai juste dit à Zhu : 'Je vais acheter un bateau. J'en ai besoin'", se souvient-il. "Zhu était comme, 'D'accord, j'ai besoin de ça aussi.' J'étais comme, 'D'accord, alors nous devons être ensemble.'"
Ils ont choisi un superyacht conçu par le chantier naval italien Sanlorenzo, avec cinq ponts, deux terrasses rétractables et une piscine. Ils ont nommé le navire Much Wow, en référence à un mème populaire parmi les investisseurs à propos de la plaisanterie crypto-monnaie Dogecoin.
Le yachting est devenu le favori de Davies. À l'intérieur, il prévoit de présenter une série de jetons non fongibles, des objets de collection numériques uniques appelés NFT. Le rez-de-chaussée a été aménagé en jardin hydroponique, un ajout à la demande de la femme de Zhu, biologiste et passionnée de jardinage.
C'était une période passionnante. "Je regarde également certaines îles", a déclaré Davies. Mais alors qu'il mettait la touche finale au bateau, le marché des crypto-monnaies se dirigeait vers une crise. À Singapour, Davies et Zhu ont commencé à sortir avec les fondateurs de Luna. En février 2022, ils ont acheté LUNA pour 200 millions de dollars.
Trois mois plus tard, Luna a perdu toute valeur en quelques jours seulement. Le crash a fait chuter les prix de tous les principaux jetons cryptographiques. Beaucoup d'autres paris de Three Arrows se sont rapidement détériorés.
Alors que le marché s'effondrait, les prêteurs des fondateurs leur ont ordonné de rembourser des centaines de millions de dollars - de l'argent que Three Arrows n'avait plus.
C'était le chaos dans les coulisses. Three Arrows avait tenté d'emprunter 5 000 bitcoins (d'une valeur de 125 millions de dollars à l'époque) au prêteur de crypto-monnaie Genesis pour rembourser un prêt distinct d'un autre créancier, selon des documents déposés auprès du tribunal des îles Vierges britanniques. (Zhu a déclaré que les allégations de manipulation financière étaient inexactes.) Alors que le sort de la société devenait plus clair, ses prêteurs se sont plaints que Davies et Zhu n'avaient pas répondu aux messages.
L'impact de l'effondrement de l'entreprise a été immédiat. L'un des principaux créanciers de Three Arrows est Voyager Digital, une banque de crypto-monnaie qui lui a prêté environ 700 millions de dollars. Après que Three Arrows ait fait défaut sur le prêt, Voyager est devenu insolvable et a anéanti les économies de millions de clients.
Dans des lettres au juge chargé de la faillite de Voyager, ses clients ont décrit l'impact de ces pertes bouleversantes. "Perdre cet argent sans fin en vue est écrasant pour ma famille", a écrit un investisseur avec 30 000 $ sur Voyager. "Je me réveille la plupart des nuits en montant et descendant les escaliers. Allez, réfléchissez à vos erreurs."
Sur Twitter, des investisseurs en crypto-monnaie en colère ont accusé Davies et Zhu d'avoir accéléré le krach boursier. Le régulateur financier de Singapour a condamné Three Arrows, affirmant qu'il fournissait des informations "trompeuses" au gouvernement. Dans la presse, un créancier a accusé les fondateurs de mentir sur leurs finances et les a comparés au notoire intrigant de Ponzi Bernie Madoff.
Zhu a déclaré que son avocat lui avait assuré que les actions de Three Arrows étaient "plus blanches que les blancs". Au moment où la société a été mise en liquidation en juin dernier, lui et Davies étaient à Bali. Zhu apprend à surfer. Davies a acheté un ensemble de peintures et a commencé à expérimenter la peinture de natures mortes.
"Manger des plats de porc très gras, boire beaucoup de vin, puis aller à la plage et méditer", a déclaré Davies à propos de son voyage. "Vous avez ces expériences miraculeuses."
Fin juin, un tribunal des îles Vierges britanniques a nommé des liquidateurs du cabinet de conseil Teneo pour reprendre le fonds et récupérer plus de 3 milliards de dollars dus aux créanciers. Pendant des semaines, on ignorait où se trouvait le fondateur. Les liquidateurs se sont plaints devant le tribunal que Davies et Zhu retenaient des dossiers importants.
Lors d'une conférence téléphonique en juillet, les fondateurs sont apparus sur Zoom avec leurs caméras éteintes et sont restés silencieux alors que les nouveaux surveillants de Three Arrows les interrogeaient à plusieurs reprises, selon les déclarations des liquidateurs devant le tribunal.
Davies et Zhu disent avoir coopéré au processus judiciaire. Mais en décembre, l'avocat des liquidateurs, Adam Goldberg, a déclaré au juge de la faillite que les deux "n'avaient pas fourni d'informations et d'actifs aux créanciers conformément à leurs fonctions".
"Le comportement des fondateurs suggère qu'ils cachent quelque chose", a déclaré Goldberg.
Revenir
Après avoir voyagé à Bali et à Dubaï, Zhu est retourné à Singapour pour vivre avec sa femme et ses deux jeunes filles dans un bungalow haut de gamme qu'il a acheté au plus fort du succès de Three Arrows. L'année dernière, le couple a transformé leur cour en une ferme de permaculture - un système élaboré de lacs et de jardins conçu pour reproduire les écosystèmes autosuffisants trouvés dans la nature. Il abrite des canards, des poules et de nombreuses espèces de libellules.
Un après-midi de mai, un homme torse nu erre parmi les rangées de végétation, prenant sans cesse des photos. "L'un des plus grands experts en insectes de Singapour", a expliqué Zhu.
Comme de nombreux évangélistes de la cryptographie, Zhu a tendance à faire des déclarations audacieuses. Il a prédit que le débat sur les crypto-monnaies pourrait conduire à une guerre civile aux États-Unis, et il articule souvent ses observations sur le marché en termes d'histoire mondiale.
"Nous entrons dans l'ère de la chevalerie", a-t-il déclaré lors d'un dîner le mois dernier. Une heure ou deux plus tard, il ajouta : « Nous sommes à l'âge d'or de la calomnie.
Au cours de la visite guidée du parc, Zhu s'arrête dans un élevage de poulets pour une introduction à l'histoire économique. "J'ai toujours été très anticapitaliste", a-t-il déclaré. Il a également insisté sur le fait qu'il était "en fait personnellement contre les yachts".
Sa femme lui lança un regard soupçonneux. "Vous rêvez de parcourir le monde", a-t-elle déclaré.
Beaucoup Wow n'a jamais mis les voiles. Les archives judiciaires montrent que le chantier naval a annulé le contrat avec Davies et Zhu après qu'ils n'aient pas effectué le paiement final; le yacht a été vendu à un nouvel acheteur, et les liquidateurs de Three Arrows ont cherché à récupérer cette somme de 30 millions de dollars en transaction. Les liquidateurs ont également levé des fonds par d'autres moyens : le mois dernier, Sotheby's a vendu aux enchères la collection de NFT de Three Arrows Capital pour environ 2,5 millions de dollars.
Davies et Zhu insistent sur le fait qu'ils ont remis les dossiers à la nouvelle direction de l'entreprise. Mais les liquidateurs ont déclaré qu'il leur manquait toujours des matériaux clés et qu'un manque de coopération de la part des fondateurs avait doublé le coût du processus de récupération.
"Lors de la dernière audience où ils étaient censés être là, l'un d'eux semblait tweeter depuis un bateau à Dubaï", a déclaré Russell Crumpler, directeur général principal de Teneo, qui a dirigé la liquidation des îles Vierges britanniques.
Jusqu'à présent, aucune des enquêtes du gouvernement sur Three Arrows n'a abouti à des accusations. Un porte-parole de l'Autorité monétaire de Singapour, qui a réprimandé Davies et Zhu l'année dernière, a déclaré que l'agence "évaluait s'il y avait d'autres violations". Les représentants de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission ont refusé de commenter.
Davies a déclaré qu'il prévoyait de quitter Three Arrows avant la fin de l'été dernier. "En fait, j'ai passé tellement de temps à méditer à Bali que j'étais vraiment détendu", a-t-il déclaré.
Quelques mois après avoir vu leur entreprise s'effondrer, lui et Zhu discutaient de nouvelles entreprises commerciales, y compris un plan de cohabitation à Bali, impliquant peut-être un jeton cryptographique.
"Les vagues - elles continuent d'arriver", a déclaré Zhu, utilisant une métaphore du surf. "Vous pourriez frapper une grosse vague. Ce n'est pas grave. Vous pouvez vous blesser, puis guérir et passer à la suivante."
Davies et Zhu ont commencé à reconstruire leur forte présence publique en novembre dernier, à peu près au moment de la disparition de FTX. Soudain, un méchant encore plus grand apparaît en ville.
Davies a poursuivi sur CNBC, arguant sans citer beaucoup de preuves que Bankman-Fried de FTX a manipulé le marché de la cryptographie pour nuire délibérément à Three Arrows Capital. (M. Bankman-Fried a nié l'affirmation.) Un modérateur a demandé à Davies s'il avait déménagé à Bali parce que l'Indonésie n'a pas de traité d'extradition avec les États-Unis.
"Non," répondit-il, "c'est juste un bel endroit."
Davies et Zhu ont rejoint les fondateurs de CoinFLEX Mark Lamb et Sudhu Arumugam à la fin de l'année dernière pour lancer leur nouvelle société, Open Exchange. CoinFLEX est une société de crypto-monnaie qui s'est effondrée l'année dernière.
L'entreprise a connu un démarrage difficile. Certaines des entreprises répertoriées comme investisseurs sur le compte Twitter d'Open Exchange ont nié toute implication. Un régulateur financier à Dubaï a déclaré qu'Open Exchange fonctionnait sans licence.
Zhu a dit qu'il rejetait les critiques. Sur Twitter, il a répondu à un article négatif du Wall Street Journal en citant John F. Kennedy : "Nous avons choisi d'aller sur la lune et de faire d'autres choses dans cette décennie non pas parce qu'elles étaient faciles, mais parce qu'elles étaient difficiles."
"J'ai créé 75 emplois", a-t-il déclaré lors d'un dîner à Singapour. "Au moins, ces gens m'aiment."
Ce mois-ci, Open Exchange a lancé sa propre crypto-monnaie appelée OX. Les prix ont grimpé en quelques jours. "Je ressens à nouveau la première sensation des Trois Flèches", a écrit Davies sur Twitter mardi. "Rien ne vaut l'énergie d'une startup."
En privé, Davies a encouragé les créanciers de Three Arrows à échanger leurs créances de faillite sur l'Open Exchange. En janvier, il a invité les créanciers à une "réunion intérimaire des créanciers 3AC". Mais pendant l'appel, Davies a continué à parler ; il a mis fin à la réunion juste au moment où quelqu'un a essayé de poser des questions, selon deux personnes proches du dossier.
À Barcelone le mois dernier, Davies semblait détendu et parlait avec effusion des "cafés incroyables" sur Las Ramblas, le boulevard très fréquenté qui chevauche le centre-ville. Un samedi soir, il a dîné tard à Els Pescadors, un restaurant de fruits de mer près de la plage, commandant des huîtres, des croquettes, du vin local et trois verres de whisky.
À la fin du repas, Davies jaillit de l'idée d'entreprise. À Dubaï, a-t-il dit, il s'était renseigné sur l'ouverture d'un restaurant de poulet, peut-être sous la forme d'une cuisine en nuage, sans vitrine. Pendant un certain temps, lui et Zhu ont envisagé de faire un film sur la dépression de Luna.
Davies a également eu l'idée d'entrer dans l'industrie de l'intelligence artificielle. "J'aime à croire que je peux démarrer deux autres entreprises", a-t-il déclaré, "mais je suis également d'accord avec l'idée que je suis complètement à la retraite maintenant."
Il quitta le restaurant à minuit et se promena dans une rue animée bordée de bars en plein air, le murmure des conversations nocturnes entendu au loin. Il rayonnait.
" Si quelqu'un a des questions, " dit Davies, " il suffit d'aller à Bali. " Puis il se tourna, se balança légèrement et sortit dans la nuit.
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Une nouvelle vie pour les fondateurs de Three Arrows : surf, méditation et voyage autour du monde
Peu de temps après l'effondrement de son fonds spéculatif de crypto-monnaie l'année dernière et le déclenchement d'un krach boursier qui a anéanti des industries entières, Kyle Davies est monté à bord d'un avion et a mis ses problèmes derrière lui.
Il s'est envolé pour Bali. Avec sa société liquidée et les forces de l'ordre enquêtant sur deux continents, Davies a passé ses journées à peindre dans des cafés et à lire Hemingway sur la plage.
Il a également voyagé. Il s'est rendu en Thaïlande, où les huîtres frites coûtent quelques dollars, et a admiré l'architecture locale de la Malaisie. Il a posté une photo de lui caressant un tigre enchaîné à un poteau dans son zoo privé de Dubaï. À Bahreïn, il a couru avant le Grand Prix de Formule 1.
Par une soirée ensoleillée sur un toit à Bali, Davies cueillait des champignons avec un groupe de ses collègues cryptos. "Vous regardez les étoiles et c'est comme si elles bougeaient", se souvient-il lors d'un dîner dans un restaurant de fruits de mer à Barcelone, en Espagne, le mois dernier alors qu'il était en vacances avec sa femme et ses deux jeunes filles. "Vous touchez l'herbe et vous avez l'impression de ne pas ressembler à de l'herbe normale."
En fin de compte, la vie en tant que paria de l'industrie de la cryptographie n'est pas si mauvaise.
Three Arrows Capital, un fonds spéculatif fondé par Davies, 36 ans, et Su Zhu, s'est effondré presque du jour au lendemain il y a un an. Ils étaient autrefois des superstars de la crypto-monnaie, adorés par des centaines de milliers d'abonnés sur Twitter et connus pour leur sens aigu du commerce et leurs prévisions de marché audacieuses. Ce sont des membres réguliers de la scène du podcasting crypto, et leur influence leur a permis d'emprunter des centaines de millions de dollars à des entreprises de premier plan et de faire de gros paris sur l'avenir de l'industrie.
Lorsque leurs fonds spéculatifs échouent, toute l'industrie est entraînée vers le bas. La crise qui a suivi a anéanti les économies de millions d'investisseurs amateurs et a conduit d'autres entreprises à la faillite.
Mais selon leur propre témoignage, Davies et Zhu ont prospéré. Ils ont quitté Singapour, la base de Three Arrows Capital, pour voyager à travers l'Asie, passant effectivement leurs vacances d'été. Davies commence à méditer. Su Zhu a joué à des jeux vidéo et a trouvé un moniteur de surf. Ses vieux amis l'ont blasphémé dans les médias, mais il s'est fait de nouveaux amis, allant des surfeurs aux combattants de l'UFC.
"Ils avaient beaucoup de sympathie et de sympathie pour moi", a déclaré Zhu depuis son manoir à Singapour. "Ils ont été battus dans un grand combat, ont perdu leur parrainage ou autre, et tout le monde pleurait. Mais alors le boxeur lui-même - il Mon esprit a passer au match suivant."
Après l'effondrement de l'industrie de la cryptographie l'année dernière, effaçant plus d'un billion de dollars du marché, certaines des principales personnalités de l'industrie ont été tenues pour responsables. Changpeng Zhao, le PDG de Binance, le plus grand échange de crypto-monnaie au monde, fait l'objet d'une enquête criminelle et fait face à une poursuite de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Le fondateur de la plateforme de trading FTX, Sam Bankman-Fried, est assigné à résidence dans sa maison d'enfance à Palo Alto, en Californie, en attendant son procès pour fraude. L'entrepreneur sud-coréen Do Kwon, qui a créé la crypto-monnaie défaillante Luna, a été arrêté au Monténégro ce printemps après des mois d'évasion des autorités.
Cependant, de nombreux autres dirigeants qui ont acquis richesse et statut en commercialisant des crypto-monnaies auprès des masses ont évité de graves conséquences. Ils encaissent tôt et investissent dans l'immobilier ou les paradis fiscaux.
Les fondateurs de Three Arrows Capital en sont deux des exemples les plus marquants. Après avoir géré plus de 4 milliards de dollars de fonds à leur apogée, ils vivent toujours confortablement. Davies et Zhu ont refusé de fournir une estimation de leur richesse totale, mais ont déclaré qu'ils avaient suffisamment économisé au fil des ans pour ne pas avoir besoin de travailler.
Aucune des deux parties n'était disposée à s'excuser pour la débâcle. Three Arrows doit 3,3 milliards de dollars à ses créanciers ; la société est enregistrée dans les îles Vierges britanniques et son liquidateur nommé par le tribunal affirme que Davies et Zhu ont refusé de coopérer au processus de recouvrement. En octobre dernier, Bloomberg a rapporté que les régulateurs fédéraux américains enquêtaient pour savoir si Davies et Zhu avaient menti sur leur situation financière aux investisseurs de Three Arrows Capital.
Davies et Zhu insistent sur le fait qu'ils n'ont rien fait de mal. Ils ont dit avoir fait l'objet de menaces de mort, mais ont noté qu'aucun organisme gouvernemental ne les avait poursuivis ni demandé leur arrestation.
Un ami a récemment demandé à Davies s'il avait des regrets. « Regret quoi ? » répondit-il.
Au cours des derniers mois, Davies et Zhu ont prévu un retour. En avril, ils ont lancé Open Exchange, un marché pour les commerçants qui ont perdu de l'argent lors de l'implosion de la crypto-monnaie l'année dernière. Les clients pourront acheter et vendre des créances sur les actifs en faillite de sociétés de cryptographie disparues comme FTX et Three Arrows elle-même.
Dans un document de présentation envoyé aux investisseurs en janvier, Davies et Zhu ont donné le nom de code à leur nouvelle société "GTX", le successeur de la plate-forme de trading défaillante de Bankman-Fried.
"Je pensais juste que c'était drôle", a déclaré Zhu.
Cryptage "Super Cycle"
Davies et Zhu mènent des vies parallèles. Ils ont grandi dans le nord-est des États-Unis et ont fréquenté le lycée ensemble à la Phillips Academy d'Andover, dans le Massachusetts. Ils sont devenus partenaires commerciaux au milieu des années 2000 alors qu'ils étaient étudiants à l'Université de Columbia. L'été suivant leur première année, ils se sont rendus à Buenos Aires, ont ouvert une boutique dans un café, ont appris aux travailleurs locaux à jouer au poker en ligne et leur ont parié de l'argent, qu'ils pourraient obtenir en retour.
Mais leur projet de créer une armée de joueurs de point-and-shoot sud-américains avait un défaut fatal : aucun d'entre eux ne parlait espagnol. Ils supposent à tort que les Argentins de la classe ouvrière connaissent l'anglais.
Après avoir obtenu leur diplôme de l'Université de Columbia, Davies et Zhu ont travaillé brièvement au Credit Suisse avant de commencer Three Arrows en 2012 dans la vingtaine. Ils ont commencé à négocier des produits financiers indexés sur des devises étrangères, mais sont passés aux crypto-monnaies vers 2019 alors que le marché se remettait d'un grave ralentissement.
Davies et Zhu gèrent des milliards jusqu'en 2021, investissent dans des startups de crypto-monnaie et empruntent des centaines de millions de dollars pour alimenter des paris encore plus importants alors que les prix des crypto-monnaies atteignent des niveaux record. Zhu, qui a amassé 500 000 abonnés sur Twitter, promeut sa théorie du "supercycle" de la crypto-monnaie, selon laquelle le prix du bitcoin dépassera le million de dollars.
Davies a déclaré qu'il considérait que l'entreprise dans son ensemble n'était pas différente d'un jeu en ligne. "Si vous êtes vraiment bon au jeu, vous allez gagner beaucoup d'argent", a-t-il déclaré.
Pendant un moment, le pari a payé. Zhu a payé 35 millions de dollars pour un bungalow haut de gamme, un type de manoir populaire parmi l'élite financière de Singapour, et s'est installé dans un quartier calme et bordé d'arbres de l'île, selon les médias.
Davies poursuit des récompenses plus somptueuses. "J'ai juste dit à Zhu : 'Je vais acheter un bateau. J'en ai besoin'", se souvient-il. "Zhu était comme, 'D'accord, j'ai besoin de ça aussi.' J'étais comme, 'D'accord, alors nous devons être ensemble.'"
Ils ont choisi un superyacht conçu par le chantier naval italien Sanlorenzo, avec cinq ponts, deux terrasses rétractables et une piscine. Ils ont nommé le navire Much Wow, en référence à un mème populaire parmi les investisseurs à propos de la plaisanterie crypto-monnaie Dogecoin.
Le yachting est devenu le favori de Davies. À l'intérieur, il prévoit de présenter une série de jetons non fongibles, des objets de collection numériques uniques appelés NFT. Le rez-de-chaussée a été aménagé en jardin hydroponique, un ajout à la demande de la femme de Zhu, biologiste et passionnée de jardinage.
C'était une période passionnante. "Je regarde également certaines îles", a déclaré Davies. Mais alors qu'il mettait la touche finale au bateau, le marché des crypto-monnaies se dirigeait vers une crise. À Singapour, Davies et Zhu ont commencé à sortir avec les fondateurs de Luna. En février 2022, ils ont acheté LUNA pour 200 millions de dollars.
Trois mois plus tard, Luna a perdu toute valeur en quelques jours seulement. Le crash a fait chuter les prix de tous les principaux jetons cryptographiques. Beaucoup d'autres paris de Three Arrows se sont rapidement détériorés.
Alors que le marché s'effondrait, les prêteurs des fondateurs leur ont ordonné de rembourser des centaines de millions de dollars - de l'argent que Three Arrows n'avait plus.
C'était le chaos dans les coulisses. Three Arrows avait tenté d'emprunter 5 000 bitcoins (d'une valeur de 125 millions de dollars à l'époque) au prêteur de crypto-monnaie Genesis pour rembourser un prêt distinct d'un autre créancier, selon des documents déposés auprès du tribunal des îles Vierges britanniques. (Zhu a déclaré que les allégations de manipulation financière étaient inexactes.) Alors que le sort de la société devenait plus clair, ses prêteurs se sont plaints que Davies et Zhu n'avaient pas répondu aux messages.
L'impact de l'effondrement de l'entreprise a été immédiat. L'un des principaux créanciers de Three Arrows est Voyager Digital, une banque de crypto-monnaie qui lui a prêté environ 700 millions de dollars. Après que Three Arrows ait fait défaut sur le prêt, Voyager est devenu insolvable et a anéanti les économies de millions de clients.
Dans des lettres au juge chargé de la faillite de Voyager, ses clients ont décrit l'impact de ces pertes bouleversantes. "Perdre cet argent sans fin en vue est écrasant pour ma famille", a écrit un investisseur avec 30 000 $ sur Voyager. "Je me réveille la plupart des nuits en montant et descendant les escaliers. Allez, réfléchissez à vos erreurs."
Sur Twitter, des investisseurs en crypto-monnaie en colère ont accusé Davies et Zhu d'avoir accéléré le krach boursier. Le régulateur financier de Singapour a condamné Three Arrows, affirmant qu'il fournissait des informations "trompeuses" au gouvernement. Dans la presse, un créancier a accusé les fondateurs de mentir sur leurs finances et les a comparés au notoire intrigant de Ponzi Bernie Madoff.
Zhu a déclaré que son avocat lui avait assuré que les actions de Three Arrows étaient "plus blanches que les blancs". Au moment où la société a été mise en liquidation en juin dernier, lui et Davies étaient à Bali. Zhu apprend à surfer. Davies a acheté un ensemble de peintures et a commencé à expérimenter la peinture de natures mortes.
"Manger des plats de porc très gras, boire beaucoup de vin, puis aller à la plage et méditer", a déclaré Davies à propos de son voyage. "Vous avez ces expériences miraculeuses."
Fin juin, un tribunal des îles Vierges britanniques a nommé des liquidateurs du cabinet de conseil Teneo pour reprendre le fonds et récupérer plus de 3 milliards de dollars dus aux créanciers. Pendant des semaines, on ignorait où se trouvait le fondateur. Les liquidateurs se sont plaints devant le tribunal que Davies et Zhu retenaient des dossiers importants.
Lors d'une conférence téléphonique en juillet, les fondateurs sont apparus sur Zoom avec leurs caméras éteintes et sont restés silencieux alors que les nouveaux surveillants de Three Arrows les interrogeaient à plusieurs reprises, selon les déclarations des liquidateurs devant le tribunal.
Davies et Zhu disent avoir coopéré au processus judiciaire. Mais en décembre, l'avocat des liquidateurs, Adam Goldberg, a déclaré au juge de la faillite que les deux "n'avaient pas fourni d'informations et d'actifs aux créanciers conformément à leurs fonctions".
"Le comportement des fondateurs suggère qu'ils cachent quelque chose", a déclaré Goldberg.
Revenir
Après avoir voyagé à Bali et à Dubaï, Zhu est retourné à Singapour pour vivre avec sa femme et ses deux jeunes filles dans un bungalow haut de gamme qu'il a acheté au plus fort du succès de Three Arrows. L'année dernière, le couple a transformé leur cour en une ferme de permaculture - un système élaboré de lacs et de jardins conçu pour reproduire les écosystèmes autosuffisants trouvés dans la nature. Il abrite des canards, des poules et de nombreuses espèces de libellules.
Un après-midi de mai, un homme torse nu erre parmi les rangées de végétation, prenant sans cesse des photos. "L'un des plus grands experts en insectes de Singapour", a expliqué Zhu.
Comme de nombreux évangélistes de la cryptographie, Zhu a tendance à faire des déclarations audacieuses. Il a prédit que le débat sur les crypto-monnaies pourrait conduire à une guerre civile aux États-Unis, et il articule souvent ses observations sur le marché en termes d'histoire mondiale.
"Nous entrons dans l'ère de la chevalerie", a-t-il déclaré lors d'un dîner le mois dernier. Une heure ou deux plus tard, il ajouta : « Nous sommes à l'âge d'or de la calomnie.
Au cours de la visite guidée du parc, Zhu s'arrête dans un élevage de poulets pour une introduction à l'histoire économique. "J'ai toujours été très anticapitaliste", a-t-il déclaré. Il a également insisté sur le fait qu'il était "en fait personnellement contre les yachts".
Sa femme lui lança un regard soupçonneux. "Vous rêvez de parcourir le monde", a-t-elle déclaré.
Beaucoup Wow n'a jamais mis les voiles. Les archives judiciaires montrent que le chantier naval a annulé le contrat avec Davies et Zhu après qu'ils n'aient pas effectué le paiement final; le yacht a été vendu à un nouvel acheteur, et les liquidateurs de Three Arrows ont cherché à récupérer cette somme de 30 millions de dollars en transaction. Les liquidateurs ont également levé des fonds par d'autres moyens : le mois dernier, Sotheby's a vendu aux enchères la collection de NFT de Three Arrows Capital pour environ 2,5 millions de dollars.
Davies et Zhu insistent sur le fait qu'ils ont remis les dossiers à la nouvelle direction de l'entreprise. Mais les liquidateurs ont déclaré qu'il leur manquait toujours des matériaux clés et qu'un manque de coopération de la part des fondateurs avait doublé le coût du processus de récupération.
"Lors de la dernière audience où ils étaient censés être là, l'un d'eux semblait tweeter depuis un bateau à Dubaï", a déclaré Russell Crumpler, directeur général principal de Teneo, qui a dirigé la liquidation des îles Vierges britanniques.
Jusqu'à présent, aucune des enquêtes du gouvernement sur Three Arrows n'a abouti à des accusations. Un porte-parole de l'Autorité monétaire de Singapour, qui a réprimandé Davies et Zhu l'année dernière, a déclaré que l'agence "évaluait s'il y avait d'autres violations". Les représentants de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission ont refusé de commenter.
Davies a déclaré qu'il prévoyait de quitter Three Arrows avant la fin de l'été dernier. "En fait, j'ai passé tellement de temps à méditer à Bali que j'étais vraiment détendu", a-t-il déclaré.
Quelques mois après avoir vu leur entreprise s'effondrer, lui et Zhu discutaient de nouvelles entreprises commerciales, y compris un plan de cohabitation à Bali, impliquant peut-être un jeton cryptographique.
"Les vagues - elles continuent d'arriver", a déclaré Zhu, utilisant une métaphore du surf. "Vous pourriez frapper une grosse vague. Ce n'est pas grave. Vous pouvez vous blesser, puis guérir et passer à la suivante."
Davies et Zhu ont commencé à reconstruire leur forte présence publique en novembre dernier, à peu près au moment de la disparition de FTX. Soudain, un méchant encore plus grand apparaît en ville.
Davies a poursuivi sur CNBC, arguant sans citer beaucoup de preuves que Bankman-Fried de FTX a manipulé le marché de la cryptographie pour nuire délibérément à Three Arrows Capital. (M. Bankman-Fried a nié l'affirmation.) Un modérateur a demandé à Davies s'il avait déménagé à Bali parce que l'Indonésie n'a pas de traité d'extradition avec les États-Unis.
"Non," répondit-il, "c'est juste un bel endroit."
Davies et Zhu ont rejoint les fondateurs de CoinFLEX Mark Lamb et Sudhu Arumugam à la fin de l'année dernière pour lancer leur nouvelle société, Open Exchange. CoinFLEX est une société de crypto-monnaie qui s'est effondrée l'année dernière.
L'entreprise a connu un démarrage difficile. Certaines des entreprises répertoriées comme investisseurs sur le compte Twitter d'Open Exchange ont nié toute implication. Un régulateur financier à Dubaï a déclaré qu'Open Exchange fonctionnait sans licence.
Zhu a dit qu'il rejetait les critiques. Sur Twitter, il a répondu à un article négatif du Wall Street Journal en citant John F. Kennedy : "Nous avons choisi d'aller sur la lune et de faire d'autres choses dans cette décennie non pas parce qu'elles étaient faciles, mais parce qu'elles étaient difficiles."
"J'ai créé 75 emplois", a-t-il déclaré lors d'un dîner à Singapour. "Au moins, ces gens m'aiment."
Ce mois-ci, Open Exchange a lancé sa propre crypto-monnaie appelée OX. Les prix ont grimpé en quelques jours. "Je ressens à nouveau la première sensation des Trois Flèches", a écrit Davies sur Twitter mardi. "Rien ne vaut l'énergie d'une startup."
En privé, Davies a encouragé les créanciers de Three Arrows à échanger leurs créances de faillite sur l'Open Exchange. En janvier, il a invité les créanciers à une "réunion intérimaire des créanciers 3AC". Mais pendant l'appel, Davies a continué à parler ; il a mis fin à la réunion juste au moment où quelqu'un a essayé de poser des questions, selon deux personnes proches du dossier.
À Barcelone le mois dernier, Davies semblait détendu et parlait avec effusion des "cafés incroyables" sur Las Ramblas, le boulevard très fréquenté qui chevauche le centre-ville. Un samedi soir, il a dîné tard à Els Pescadors, un restaurant de fruits de mer près de la plage, commandant des huîtres, des croquettes, du vin local et trois verres de whisky.
À la fin du repas, Davies jaillit de l'idée d'entreprise. À Dubaï, a-t-il dit, il s'était renseigné sur l'ouverture d'un restaurant de poulet, peut-être sous la forme d'une cuisine en nuage, sans vitrine. Pendant un certain temps, lui et Zhu ont envisagé de faire un film sur la dépression de Luna.
Davies a également eu l'idée d'entrer dans l'industrie de l'intelligence artificielle. "J'aime à croire que je peux démarrer deux autres entreprises", a-t-il déclaré, "mais je suis également d'accord avec l'idée que je suis complètement à la retraite maintenant."
Il quitta le restaurant à minuit et se promena dans une rue animée bordée de bars en plein air, le murmure des conversations nocturnes entendu au loin. Il rayonnait.
" Si quelqu'un a des questions, " dit Davies, " il suffit d'aller à Bali. " Puis il se tourna, se balança légèrement et sortit dans la nuit.