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Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont attiré 3,29 milliards de dollars au cours des deux derniers mois, portant les flux nets cumulés depuis leur lancement en janvier 2024 à 58,72 milliards de dollars
Le total cumulé reste inférieur de 2,47 milliards de dollars au pic d’octobre 2025 de 61,19 milliards de dollars -- le même mois où Bitcoin a atteint son sommet historique au-dessus de 126 000 dollars
La reprise de deux mois n’a pas encore compensé les sorties de 6,38 milliards de dollars enregistrées entre novembre 2025 et février 2026, lorsque Bitcoin est passé de plus de 100 000 dollars à près de 60 000 dollars
Mai a commencé positivement avec 629 millions de dollars d’entrées nettes vendredi, la journée la plus forte en deux semaines
Bitcoin se négocie actuellement au-dessus de 80 000 dollars pour la première fois depuis janvier, offrant un contexte constructif pour une reprise continue des flux ETF
Deux mois consécutifs d’entrées nettes dans les ETF Bitcoin au comptant américains indiquent une véritable reprise de la demande institutionnelle -- mais un examen plus approfondi des données cumulées révèle une reprise encore significativement incomplète par rapport à la situation au sommet du marché haussier de l’automne dernier.
Les 11 ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont attiré 3,29 milliards de dollars en flux nets au cours des deux derniers mois, selon les données de SoSoValue, avec un mois de mai qui a débuté sur une note forte après une entrée unique de 629 millions de dollars vendredi. Cela a porté les flux nets cumulés depuis le lancement des produits en janvier 2024 à 58,72 milliards de dollars.
Ce chiffre semble élevé -- et il l’est -- mais il reste inférieur de 2,47 milliards de dollars au sommet cumulatif record de 61,19 milliards de dollars atteint en octobre 2025, le même mois où Bitcoin a enregistré son sommet historique au-dessus de 126 000 dollars. L’écart constitue une vérification utile de la narration d’une reprise complète de la demande institutionnelle.
Le trou de sortie n’est pas encore comblé
L’ampleur du trou à combler devient plus claire lorsqu’on la mesure par rapport à la période de sortie qui a précédé la reprise actuelle. Entre novembre 2025 et février 2026, les investisseurs ont retiré 6,38 milliards de dollars des ETF Bitcoin au comptant alors que Bitcoin est passé de plus de 100 000 dollars à près de 60 000 dollars -- une période de quatre mois de rachats soutenus qui reflétaient une combinaison de prises de bénéfices à des sommets historiques, d’aversion au risque géopolitique après le flash crash d’octobre, et d’incertitude macroéconomique plus large due au conflit en Iran et à l’inflation élevée.
Les 3,29 milliards de dollars récupérés en mars et avril représentent environ la moitié de ce montant de sortie. À ce rythme, une reprise complète du pic cumulé d’octobre nécessiterait plusieurs mois supplémentaires d’entrées soutenues à ou au-dessus des moyennes mensuelles récentes -- une trajectoire qui dépend fortement du maintien et du renforcement de la position actuelle de Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars, d’un assouplissement de la politique de la Fed, et d’un apaisement des risques géopolitiques autour du détroit d’Hormuz.
La reprise est réelle, mais la question du momentum
La nature incomplète de la reprise n’est pas nécessairement un signal baissier. La direction des flux a clairement changé, l’appétit institutionnel est revenu, et la demande structurelle provenant des acheteurs de trésorerie d’entreprise -- les achats de Strategy de 3,9 milliards de dollars en avril ont absorbé près de cinq mois d’offre minière -- continue de fournir un plancher sous les prix au comptant.
Ce qui reste incertain, c’est si la reprise peut s’accélérer à partir d’ici. L’entrée mensuelle d’avril de 1,97 milliard de dollars était la plus élevée depuis octobre 2025, mais elle représente encore moins d’un tiers de l’écart cumulatif par rapport au sommet. L’entrée unique de 629 millions de dollars vendredi -- la plus forte en deux semaines -- suggère que le momentum se construit au début de mai, mais avec Bitcoin ayant seulement récemment dépassé 80 000 dollars pour la première fois depuis janvier et le contexte macro toujours voilé par l’incertitude autour d’Hormuz et par des signaux de la Fed de maintien des taux plus longtemps, le rythme de la reprise des flux dépendra de catalyseurs qui restent hors du contrôle immédiat du marché.
Comme le montrent clairement les données de SoSoValue, l’histoire de la reprise des ETF est réelle -- mais c’est une histoire encore en cours d’écriture plutôt qu’une qui a atteint sa conclusion.