Intel grimpe de 24 % en une journée, atteignant un nouveau sommet historique, mais seulement 6 des 34 analystes osent dire « acheter »

Auteur : Claude, Deep Tide TechFlow

Lecture de Deep Tide : Les résultats du Q1 d’Intel surpassent les attentes, avec un chiffre d’affaires de 13,6 milliards de dollars, un bénéfice par action ajusté de 0,29 $ (contre 0,01 $ prévu), le cours de l’action ayant explosé de 24 % en une seule journée pour atteindre 82,57 $, créant la plus forte hausse journalière depuis 1987, dépassant le sommet historique de la bulle Internet de 2000.

Mais derrière cette fête, seulement 6 des 34 analystes de Wall Street ont donné une recommandation d’achat, avec un prix cible médian d’environ 55 $, soit plus de 30 % en dessous du prix actuel. Intel, en hausse de 250 % en un an, est-elle une véritable relance dans l’ère de l’IA ou une transaction de croyance à des prix bien supérieurs aux fondamentaux ?

Intel a présenté l’un des résultats financiers les plus dramatiques depuis le début de 2026.

Le vendredi 24 avril, Intel a clôturé en hausse d’environ 24 % à 82,57 $, établissant la plus forte hausse journalière depuis 1987, dépassant officiellement le sommet historique de la bulle Internet de 2000. La distance par rapport au point bas de 52 semaines de septembre 2024 à 18,25 $ a déjà dépassé 250 %. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a enregistré une 18e hausse consécutive ce jour-là, AMD a bondi d’environ 14 %, Nvidia a augmenté de 4,3 %, et la capitalisation boursière a retrouvé plus de 5 000 milliards de dollars.

Cependant, la fracture entre l’enthousiasme extrême du cours et le consensus de Wall Street mérite également d’être soulignée.

Parmi les 34 analystes couvrant Intel, seulement 6 ont donné une recommandation d’achat, 24 ont maintenu une position de maintien, et 4 ont conseillé de vendre. Le prix cible médian est d’environ 55 $, ce qui signifie que la majorité des analystes pensent que cette action devrait être inférieure de plus de 30 % à son prix actuel.

Q1 : une domination totale avec un chiffre d’affaires supérieur de près de 10 % aux attentes, un EPS prévu de 0,01 $ et réalisé à 0,29 $

Selon CNBC, le chiffre d’affaires d’Intel pour le Q1 s’élève à 13,58 milliards de dollars, contre 12,42 milliards de dollars attendus par Wall Street, dépassant ainsi d’environ 9,4 %. Le bénéfice par action ajusté est de 0,29 $, alors que le consensus n’attendait que 0,01 $ (certains sources indiquent 0,02 $), une différence proche de 30 fois. C’est la sixième saison consécutive qu’Intel dépasse les prévisions.

En divisant par secteur, le centre de données et l’IA sont les principaux moteurs, avec un chiffre d’affaires de $51 milliards, en hausse de 22 %, dépassant les 4,41 milliards de dollars anticipés. Le secteur des PC (processeurs client) a généré $77 milliards, avec une prévision similaire. La marge brute ajustée est passée de 39,2 % l’année dernière à 41 %.

Les prévisions pour le Q2 sont également bien supérieures aux attentes : un chiffre d’affaires compris entre $71 et $138 milliards (médiane $148 milliards), contre une prévision de Wall Street de 13,07 milliards de dollars ; un EPS ajusté de 0,20 $, contre une prévision de 0,09 à 0,10 $.

Le PDG d’Intel, Lip-Bu Tan, a été largement cité pour une phrase lors de la conférence téléphonique sur les résultats : « Le CPU est en train de redéfinir son rôle en tant qu’infrastructure indispensable à l’ère de l’IA. » Son argument central est que l’IA passe de la phase d’entraînement de modèles fondamentaux à la phase de déduction et d’agents intelligents, ce qui augmente considérablement la demande pour les CPU et la fabrication de wafers, plutôt que de se limiter aux GPU.

L’analyste senior de Benchmark/StoneX, Cody Acree, a posé une question pointue lors d’une interview avec Sherwood News : si cette hausse est possible, pourquoi donner des prévisions aussi conservatrices pour le Q4 ? Il a souligné qu’Intel avait clairement indiqué lors de la conférence sur ses résultats du Q4 que l’approvisionnement en wafers était « limité », ce qui avait entraîné une chute de 17 % en une journée.

Trois grands clients ont confirmé leur engagement : Terafab, Google, et la fonderie irlandaise de wafers

Au-delà des chiffres du Q1, ce qui a vraiment enflammé le marché, ce sont trois transactions stratégiques qui se sont presque simultanément concrétisées.

Le 7 avril, Intel a annoncé rejoindre le projet Terafab de Musk, devenant le principal partenaire de fabrication pour cette coentreprise de fabrication de puces (incluant SpaceX, xAI et Tesla). Selon TechCrunch, Intel a publié sur X que ses capacités de conception, fabrication et encapsulation de puces ultra-performantes aideraient Terafab à atteindre une capacité de calcul d’1 térawatt par an. Musk a confirmé lors de la conférence téléphonique sur les résultats de Tesla Q1 que Tesla prévoyait d’utiliser la prochaine génération de procédé 14A d’Intel pour fabriquer ses puces, ajoutant : « Quand la capacité de Terafab sera opérationnelle, le 14A devrait être déjà assez mature. »

C’est la première grande acquisition externe pour Intel après des années d’attente dans le secteur de la fabrication. Jusqu’ici, Intel était le seul client principal de sa technologie 18A, qui, bien que de la même génération que la technologie 2 nm de TSMC, a toujours été accueillie avec réserve par les clients externes.

Par ailleurs, Intel a annoncé une collaboration de longue date avec Google, qui s’engage à déployer les processeurs Xeon 6 de dernière génération dans son infrastructure cloud pour l’IA et autres charges de travail. De plus, Intel a racheté pour $143 milliards de dollars la participation de 49 % dans la fonderie irlandaise Fab 34, qu’elle avait vendue en 2024 pour $142 milliards, reprenant ainsi le contrôle total. Selon les documents SEC, le rachat a été financé par des réserves de trésorerie et un prêt relais de $112 milliards.

Une division d’analystes divisée : Roth vise 100 $, BofA maintient « Vendre »

Les changements de notation après la publication des résultats ont été exceptionnellement polarisés.

Parmi les optimistes, Roth Capital a relevé Intel de « Neutre » à « Achat », avec un objectif de 100 $, doublant ainsi le précédent, en louant la capacité du PDG à améliorer l’efficacité de fabrication et la performance des CPU, qu’il trouve « impressionnante ». HSBC, avec l’analyste Frank Lee, a été le premier à relever la note à « Achat » (le 21 avril), avec un objectif de 95 $, le plus élevé de Wall Street à l’époque. Son argument principal n’était pas la fabrication, mais le potentiel de croissance des CPU serveurs, qu’il prévoit de croître d’environ 20 % en volume en 2026 et 2027, avec une augmentation similaire des prix moyens. Citi et Evercore ISI ont également relevé leurs recommandations à « achat » après la publication.

Du côté des pessimistes, la position est tout aussi ferme. Selon TheStreet, l’analyste Vivek Arya de Bank of America maintient une note « Underperform » (Vendre), avec un objectif de 56 $, bien qu’il ait relevé la cible de $65 à 56 $, estimant que la reprise d’Intel est déjà intégrée dans le prix. Il souligne que la marge brute reste inférieure à celle de ses pairs, que l’entreprise continue de brûler du cash, que le taux de réussite de la technologie 18A est faible, et que la fonderie Intel doit encore prouver sa valeur auprès de clients externes. Bank of America prévoit une croissance annuelle composée de 10 à 15 % pour les ventes d’Intel de 2025 à 2028, bien en dessous des 30-40 % de ses concurrents. Wedbush et Rosenblatt ont des objectifs encore plus bas, à 30 $, laissant une marge de baisse de plus de 60 % par rapport au prix actuel.

Globalement, selon Benzinga, parmi les 34 analystes, seulement 6 recommandent d’acheter, 24 de conserver, et 4 de vendre. Le prix cible médian est d’environ 55 $, avec une fourchette allant de $50 à 100 $. Le prix actuel de 82,57 $ dépasse déjà largement la majorité des objectifs.

Un ratio cours/bénéfice anticipé de 117 : le prix à payer pour une histoire de relance

Au cœur de cette division se trouve la valorisation.

Le ratio cours/bénéfice anticipé d’Intel est actuellement d’environ 117 à 150 (selon la source), alors que sa médiane sur cinq ans n’est que de 12. En utilisant la comptabilité GAAP, Intel a été en perte nette au cours des 12 derniers mois (TTM EPS de -0,06 $), avec une capitalisation d’environ $50 milliards, soit 6,4 fois ses revenus. Selon GuruFocus, la valeur GF estime que la valorisation raisonnable d’Intel est d’environ 27 $, ce qui indique que le prix actuel est surévalué de plus de 200 %.

D’un autre côté, depuis le début de l’année, Intel a gagné plus de 105 %, et sur 12 mois environ 284 %, avec un volume de 2,64 milliards d’actions échangées le 24 avril, soit 1,5 fois la moyenne des trois mois. L’enthousiasme du marché pour cette action dépasse largement ce que ses fondamentaux actuels peuvent justifier.

Les détracteurs répliquent également : la faible réussite de la fabrication 18A n’est pas encore résolue, la 14A est « pas encore totalement prête » (selon les mots de Musk lui-même), et l’activité de fabrication ne génère pas encore de revenus substantiels, tandis que la trésorerie libre reste négative.

L’industrie des semi-conducteurs étant naturellement cyclique, la durabilité de la boom de la secteur IA reste une question ouverte. Acheter une entreprise qui se brûle encore à près de 150 fois le ratio PE anticipé laisse peu de marge de manœuvre.

C’est peut-être la raison pour laquelle seulement 6 analystes sur 34 osent être optimistes : le récit de la relance d’Intel est suffisamment captivant, mais le prix payé pour cette histoire est déjà terrifiant.