Il y a une situation intéressante qui se prépare avec SpaceX d'Elon Musk, qui pourrait devenir la plus grande IPO de tous les temps, et cela met en avant une position crypto assez importante pour la première fois.

En regardant les dernières nouvelles concernant Elon Musk et l'IPO, SpaceX vise apparemment un dépôt confidentiel auprès de la SEC dès mars, avec une cotation en juin qui pourrait valoriser l'entreprise à plus de 1,75 billion de dollars. Ils cherchent à lever jusqu'à $50 milliards, ce qui dépasserait le record précédent de Saudi Aramco. Mais enfoui dans ces dépôts ? Environ 8 285 bitcoins en custody chez Coinbase Prime.

Voici où cela devient intéressant. Selon les données d'Arkham Intelligence, cette réserve de bitcoins vaut actuellement environ $545 millions de dollars en mi-avril. Mais en décembre, lorsque ces avoirs ont été pour la première fois remarqués, la même somme valait environ $780 millions. C'est une perte en papier de $235 millions en un peu plus de trois mois sans que SpaceX ne déplace une seule pièce. Bitcoin a eu du mal à maintenir sa position récemment, se négociant actuellement autour de 74 390 dollars après un léger recul.

Le vrai problème est ce qui se passe lorsque SpaceX devient public et doit divulguer cette position chaque trimestre. Leur dépôt S-1 montrera des pertes liées au bitcoin pour toute période où le BTC baisse, et les futurs rapports de revenus porteront cette volatilité. C'est un risque de titre auquel ils n'ont jamais été confrontés auparavant.

Tesla nous a déjà montré comment cela se déroule. La société automobile d'Elon Musk a enregistré des pertes en papier de plusieurs centaines de millions lors de précédentes baisses de crypto, créant un bruit récurrent qui a parfois éclipsé la performance réelle de l'entreprise. SpaceX pourrait faire face à la même dynamique, sauf que leur première divulgation tombe lors d'une correction plus marquée du bitcoin plutôt qu'une hausse.

Cela dit, Tesla a déclaré près de $95 milliards de revenus totaux l'année dernière avec $17 milliards de bénéfice brut, donc la volatilité du bitcoin a à peine bougé l'aiguille. La position de SpaceX a culminé autour de $2 milliards fin 2021, a chuté en 2022, et fluctue entre 400 et 800 millions de dollars depuis. Contrairement à Tesla, qui a acheté et vendu à différents moments, SpaceX semble avoir simplement conservé ses avoirs à travers tous les cycles sans trader.

La grande idée ici est que les dernières nouvelles d'Elon Musk continuent d'intersecter avec la crypto de manière inattendue. Les avoirs en bitcoin de SpaceX ne feront probablement pas ou ne briseront pas la valorisation de l'IPO, mais cela ajoute certainement une couche supplémentaire de complexité dans la façon dont le marché digère les finances de l'entreprise à l'avenir.