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« Loi CLARITY » Controverse ou Résolution - Projet Tillis publié cette semaine

Pour parler des grands événements du marché des cryptomonnaies en avril, la question de savoir si la « Loi CLARITY » sera adoptée peut être considérée comme une certitude, actuellement le projet est confronté à la plus grande controverse : la question des revenus des stablecoins. À ce sujet, le sénateur américain Thom Tillis prévoit de publier cette semaine une version révisée du projet de loi sur les revenus des stablecoins. Quelles en sont les détails ? Peut-elle résoudre le conflit d’intérêts entre l’industrie cryptographique et le secteur bancaire traditionnel ? Regardons cela ensemble :

💎 Controverse centrale : les stablecoins peuvent-ils verser des revenus aux détenteurs ?

La question est simple : les émetteurs de stablecoins ou les plateformes d’échange peuvent-ils payer des revenus aux utilisateurs détenant des stablecoins ?

Mais sur le plan juridique, c’est extrêmement complexe.

Le 20 mars de cette année, Tillis et la sénatrice démocrate Angela Alsobrooks ont conclu un accord de principe sur les revenus des stablecoins, trouvant une issue à une impasse qui durait plusieurs mois. Le contenu de l’accord est très clair :

Interdiction : les revenus passifs sur le solde des stablecoins — c’est-à-dire percevoir des intérêts simplement en détenant des tokens liés au dollar

Autorisation : les récompenses liées aux activités de paiement, de transfert ou d’interaction avec la plateforme

Ce compromis a été élaboré conjointement par la SEC, la CFTC et le Département du Trésor pour établir un cadre réglementaire.

💪 Pour combler les lacunes de la loi GENIUS et la loi CLARITY

La loi GENIUS a été signée par Trump en juillet 2025 pour devenir loi. Elle interdit explicitement aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts ou des revenus aux détenteurs sous quelque forme que ce soit.

Mais cette interdiction ne concerne que les émetteurs eux-mêmes.

Les échanges reçoivent des stablecoins de la part des utilisateurs pour faire du market making ou du prêt, générant des revenus. Doivent-ils partager ces revenus avec les utilisateurs ? Ce point n’est pas explicitement réglementé dans la loi GENIUS. La clause rédigée par Tillis et Alsobrooks vise à combler cette lacune.

👊 Conflit d’intérêts : banques vs industrie cryptographique

Les inquiétudes du secteur bancaire sont directes : si les stablecoins peuvent offrir des rendements similaires à ceux des dépôts bancaires, tout en échappant à la réglementation FDIC, aux exigences de fonds propres ou de réserves, les déposants pourraient transférer massivement leurs fonds. Les banques supportent des coûts réglementaires, tandis que les émetteurs de stablecoins ont une charge réglementaire plus légère, ce qui crée une concurrence asymétrique défavorable aux banques.

Position de l’industrie cryptographique : si l’on ne peut pas offrir de revenus aux utilisateurs, cela étouffera l’innovation des stablecoins. Les systèmes blockchain fonctionnent différemment des finances traditionnelles, nécessitant des règles de régulation sur mesure.

Déclaration de Tillis : prêt à modifier

Tillis a clairement indiqué qu’il était prêt à faire des modifications supplémentaires. Cela signifie qu’il sait que la version qu’il propose n’est pas la version finale, qu’il faut équilibrer les demandes des deux parties. Cette attitude ouverte montre que le projet est encore en phase de négociation.

📈 Prédiction sur le destin du projet Tillis

Il est très probable que le projet Tillis soit intégré dans la loi de régulation financière globale de cette année. Trois raisons à cela : les deux partis ont une motivation politique pour faire avancer la législation sur les stablecoins ; la pression exercée par des entreprises comme Tether et Circle devient de plus en plus forte ; mai est une étape clé, manquer cette échéance pourrait signifier attendre les élections de mi-mandat.

Si ce projet est adopté par le Congrès, ce sera le cadre législatif le plus complet jamais mis en place aux États-Unis pour l’industrie des stablecoins. Il influencera tous les acteurs opérant dans l’écosystème des stablecoins en dollars : des émetteurs aux plateformes d’échange, des market makers aux utilisateurs ordinaires.

Résumé
La publication du projet Tillis cette semaine sera un moment clé pour la législation américaine sur la régulation des cryptomonnaies. Ce n’est pas seulement une question de clauses juridiques techniques, mais aussi un reflet du réajustement des rapports de pouvoir entre la finance traditionnelle et la nouvelle industrie cryptographique.

Quelle que soit l’issue finale, cette confrontation pousse les États-Unis à passer d’une « régulation par application » à une « réglementation claire » — ce qui pourrait être une bonne chose pour le développement à long terme de l’ensemble du secteur.