Je viens de remarquer quelque chose d’étrange sur le marché du bitcoin dernièrement. Nous observons d’énormes flux vers les ETF bitcoin au comptant — on parle de plus d’un milliard de dollars qui entrent — mais le prix ne bouge pas vraiment. Genre, on pourrait penser que tout ce capital frais ferait monter le BTC, non ? Mais non, il est plutôt restreint dans une fourchette.

Un analyste que j’ai croisé expliquait pourquoi cette déconnexion existe. En gros, il semble que beaucoup de ces flux vers les ETF proviennent d’investisseurs traditionnels qui réorganisent leurs portefeuilles ou rééquilibrent leurs positions, pas forcément de nouveaux fonds cherchant des gains. De plus, il y a eu une pression de vente simultanée ailleurs sur le marché qui compense essentiellement ces flux entrants. La structure même de l’ETF pourrait aussi signifier que ces fonds accumulent du BTC à différents prix plutôt que d’acheter tout d’un coup, ce qui empêche le prix de monter en flèche.

C’est en fait une dynamique assez intéressante à observer. En surface, des flux massifs semblent haussiers, mais s’ils ne se traduisent pas par une impulsion sur le prix, cela indique quelque chose sur la provenance réelle de la demande. À surveiller si cela évolue à l’avenir. Le BTC tourne actuellement autour de $73K avec des gains quotidiens modestes.