La plupart des gens sont fixés sur le drame tarifaire de Trump, mais honnêtement, si vous vous demandez quand le marché boursier va s’effondrer, vous devriez regarder deux signaux d’alarme beaucoup plus importants dont personne ne parle vraiment.

Laissez-moi analyser cela. L’année dernière a été folle pour les actions — le S&P 500 a bondi de près de 18 %, bien au-dessus de la moyenne historique de 10 %. Ça sonne bien, non ? Sauf que voici le problème : presque la moitié de cette hausse provient de seulement sept méga-capitalisations, Nvidia en tête, qui porte pratiquement tout l’indice sur ses épaules. On parle d’un fabricant de puces représentant 15 % du rendement total du marché. Ce n’est pas une santé de marché équilibrée. C’est un problème de concentration qui pourrait exploser.

Le récit autour de l’IA a poussé ces valorisations à des niveaux absurdes. Le ratio CAPE — qui lisse les bénéfices sur une décennie pour tenir compte des cycles économiques — vient d’atteindre 40. Nous n’avons pas vu de chiffres comme ça depuis le sommet de la bulle Internet en 2000. Et voici ce qui est encore plus inquiétant : les entreprises qui construisent réellement l’infrastructure, ( Nvidia, fabricants de puces ), réalisent des profits écrasants, mais les entreprises d’IA grand public comme OpenAI ? Elles perdent de l’argent. On parle de $14 milliards de dollars de dépenses annuelles juste pour rester dans la course. Finalement, le marché finira par réaliser que la plupart de ces applications d’IA ne sont pas encore réellement rentables.

Mais ce n’est même pas la partie la plus effrayante. L’autre raison pour laquelle nous pourrions assister à une correction significative du marché concerne quelque chose que la plupart des investisseurs particuliers négligent complètement — le dollar américain.

Le dollar a été fortement dévalué l’année dernière. En baisse de 8 % sur l’indice, ce qui a pratiquement effacé une grosse partie des rendements réels du S&P lorsque l’on ajuste pour la devise. Contre l’euro en particulier ? Le dollar a perdu près de 15 % de sa valeur. Cela importe parce que les actions américaines sont cotées en dollars. Lorsque le dollar s’affaiblit, votre pouvoir d’achat diminue, même si les prix des actions semblent bons sur le papier.

Qu’est-ce qui le motive ? Trump pousse la Fed à réduire les taux, et beaucoup d’argent intelligent voient cela comme une pression politique sur une institution censée être indépendante. Ce genre d’ingérence dans la politique monétaire ne donne pas confiance dans la monnaie. Ajoutez à cela que le déficit américain atteint près de 1,9 billion de dollars, et vous avez une recette pour une faiblesse continue du dollar.

Alors, quand le marché boursier va-t-il s’effondrer ? Peut-être plus tôt que vous ne le pensez si ces deux facteurs convergent. La concentration dans les actions d’IA méga-capitalisées, combinée à un dollar en faiblesse et à des dépenses insoutenables dans les centres de données, pourrait déclencher une correction significative. L’histoire montre que les marchés se redressent toujours, mais cela ne signifie pas que la chute ne sera pas rude. La meilleure stratégie actuellement est de diversifier ses investissements entre différentes classes d’actifs et secteurs pour réduire votre exposition à un seul secteur. Et honnêtement, les périodes de baisse sont souvent les meilleures pour trouver de bonnes actions à des prix raisonnables.