Je viens de regarder le secteur des véhicules autonomes et honnêtement, la thèse d’investissement ici est assez convaincante. Nous parlons d’un marché qui pourrait atteindre $918 milliards d’ici 2033 rien que pour les Tesla robotaxis, avec certaines estimations plaçant les ventes de véhicules autonomes à $3 trillions d’ici 2040. C’est le genre d’ampleur qui vous oblige à vous redresser et à prêter attention.

D’après moi, si vous voulez vous exposer à cette tendance via des actions liées à l’intelligence artificielle, il y a vraiment quatre entreprises à surveiller. Laissez-moi détailler ce qui rend chacune d’elles intéressante.

D’abord, Nvidia. Jensen Huang a été très clair là-dessus : ils travaillent sur la technologie de conduite autonome depuis plus d’une décennie et, de fait, pratiquement toutes les entreprises de véhicules autonomes utilisent leur plateforme. Ce qui est unique, c’est qu’ils proposent le full stack : des GPU pour entraîner des modèles d’IA, leur plateforme de simulation Omniverse pour générer des données synthétiques, et des systèmes AGX qui exécutent réellement le logiciel de conduite autonome dans les véhicules. Ils viennent de lancer la plateforme Hyperion qui regroupe tout cela avec des capteurs. Les prévisions de Wall Street indiquent une croissance annuelle de 38 % des bénéfices au cours des trois prochaines années, et à 45x les bénéfices, cette valorisation ne semble pas déraisonnable compte tenu de l’opportunité.

Ensuite, Uber. Ils disposent du réseau de covoiturage dont les entreprises de véhicules autonomes ont désespérément besoin pour la commercialisation. Ils font déjà fonctionner des Tesla robotaxis Waymo à Phoenix, Atlanta et Austin. La thèse de Morgan Stanley est qu’Uber pourrait capter 22 % des trajets de covoiturage autonome d’ici 2032 — la troisième place derrière Waymo et Tesla. Une croissance des bénéfices de 28 % par an et des transactions à 11x les bénéfices donnent l’impression que c’est bon marché au regard de cette croissance.

L’approche de Tesla est différente. Ils parient uniquement sur la vision par ordinateur — uniquement des caméras, pas de lidar ni de radar comme tout le monde. L’argument d’Elon est que les humains conduisent avec la vue seule, alors pourquoi pas des Tesla robotaxis ? ($3,000 de moins par véhicule que les )$30,000 de Waymo, plus scalable, et ils ont un avantage énorme : 8 millions de voitures déjà existantes qu’ils pourraient faire contribuer à un réseau de Tesla robotaxis via le crowdsourcing. Morgan Stanley pense que Tesla atteindra 25 % de part de marché d’ici 2032. Le risque est toutefois réel : leur activité automobile rencontre des difficultés et les Tesla robotaxis ne génèrent pas encore de revenus.

Enfin, Alphabet via Waymo. Ils sont le leader actuel du marché, avec un service commercial déjà présent dans cinq villes. Morgan Stanley s’attend à ce qu’ils maintiennent leur leadership avec 34 % de part de marché d’ici 2032. Alphabet se négocie à 32x les bénéfices avec 15 % de croissance projetée, ce qui est cher, mais pas choquant si l’on tient compte de leurs activités de publicité et de cloud. Le potentiel des Tesla robotaxis est pour l’instant juste un bonus.

Ce qui me frappe, c’est à quel point chacune de ces actions liées à l’intelligence artificielle capte un angle différent de la même méga-tendance. Nvidia obtient le jeu de l’infrastructure, Uber l’effet réseau, Tesla l’avantage en termes de coûts et le potentiel d’échelle, et Alphabet le leadership sur le marché dès le début. Le point plus général : la conduite autonome pourrait être l’un de ces changements qui ne se produisent qu’une fois par génération dans la façon dont nous pensons la mobilité et le transport. Ça vaut le coup de le garder à l’esprit.