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Le rapport sur l'emploi non agricole de mars 2026 (NFP) a été publié ce matin, vendredi 3 avril, et il s'agit d'une "surprise" massive qui a pris le marché au dépourvu. Après un février décevant, le marché du travail a montré une résilience significative, bien que certains de ces gains soient attribués à des facteurs exceptionnels comme le retour au travail de travailleurs en grève.

Points forts du NFP de mars 2026

Emplois non agricoles +178 000 +60 000-133 000 (Révisé)

Taux de chômage 4,3 % 4,4 % 4,4 %

Revenus horaires moyens (MoM) +0,2 % +0,2 % +0,4 %

Taux de participation 61,9 % 62,0 % 62,0 %
Facteurs clés de la surprise

Le "Rebond Kaiser" : Une grande partie de la hausse dans le secteur de la santé (+76k) provient d'environ 35 000 travailleurs de la santé qui sont retournés de grève en Californie et à Hawaï.

Normalisation météorologique : La construction a ajouté 26 000 emplois alors que l'activité a repris après les perturbations hivernales sévères qui ont affecté les données de janvier et février.

Secteurs gagnants : * Santé : +76k

Loisirs & Hôtellerie : +44 000

Transport/Entrepôt : +21 000

Le retardataire : L'emploi dans le secteur gouvernement fédéral a continué de diminuer fortement, en baisse de 18 000. Ce secteur a perdu plus de 350 000 emplois depuis son pic à la fin de 2024.

Réaction du marché & contexte macroéconomique

Étant donné que ce vendredi est Vendredi Saint, les principaux marchés boursiers et obligataires américains sont fermés. Cependant, la réaction dans le trading limité des contrats à terme pendant les vacances a été révélatrice :

Implications pour la Fed : Ces données solides éliminent probablement tout espoir résiduel de réductions immédiates des taux d'intérêt. La narration évolue vers une Fed qui maintient des taux "plus haut plus longtemps" alors que le marché du travail semble se stabiliser malgré des coûts énergétiques élevés.

Contrats à terme : Les contrats à terme sur les actions et les obligations américaines ont légèrement chuté suite à la nouvelle, car les données "chaleureuses" du marché du travail suggèrent une politique plus hawkish pour la Fed.

Le dollar américain a connu une légère hausse, bien que la liquidité soit faible en raison du week-end prolongé.

Les analystes avertissent que, bien que ce titre soit fort, il n'a probablement pas capturé l'impact économique complet de la crise pétrolière croissante et du blocage continu du détroit de Hormuz, car les données ont été collectées durant les deux premières semaines de mars. Nous pourrions voir plus de prudence dans le rapport d'avril.
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