Bitcoin (BTC) La participation atteint un niveau historiquement bas : où sont passés les investisseurs particuliers ?

La structure du marché du Bitcoin (BTC) a changé énormément depuis 2017. En fait, de nouvelles données ont révélé que la participation des particuliers au Bitcoin est tombée à un plus bas sur neuf ans sur une bourse majeure, car l’activité des petits investisseurs est désormais largement absente.

Une telle tendance indique que la détention de BTC pourrait être davantage centralisée aujourd’hui qu’auparavant.

Le Bitcoin devient plus centralisé ?

D’après la dernière observation de l’analyste de CryptoQuant Darkfost, le comportement des particuliers est mesuré via des flux de moins de 1 BTC vers Binance, qui reste la plateforme la plus largement utilisée par ce groupe et enregistre systématiquement les plus gros volumes de trading. L’analyste a constaté que la moyenne mobile sur 30 jours de ces flux, souvent associée à des portefeuilles de type « shrimp », est tombée à seulement 332 BTC, ce qui correspond au niveau le plus bas depuis 2017, la même année où Binance a lancé son activité.

Plusieurs facteurs ont contribué à cette baisse. D’abord, les investisseurs particuliers conservent de plus en plus leur Bitcoin sur des plateformes d’échange. À mesure que le nombre de plateformes a augmenté au fil du temps, l’accès au BTC est devenu plus facile. Par conséquent, certains investisseurs préfèrent la conservation par un tiers, la jugeant plus sûre que la conservation en propre malgré des événements passés comme l’effondrement de FTX. Ce schéma suggère que la détention de Bitcoin pourrait désormais être plus centralisée que lors des cycles précédents.

Pour couronner le tout, l’introduction d’ETF Bitcoin au comptant a accéléré cette tendance. En janvier 2024, les flux mensuels des particuliers vers Binance s’élevaient en moyenne à environ 1 000 BTC, soit presque le triple des niveaux actuels. Ces produits permettent aux investisseurs de s’exposer aux variations du prix du BTC via des circuits plus régulés et perçus comme plus sûrs.

De plus, certains participants de détail ont peut-être quitté complètement le marché crypto et ont plutôt réaffecté leur capital vers des actions et des matières premières, qui ont également généré de solides rendements.

Enfin, un facteur contributif plus faible est que certains investisseurs ont accumulé davantage de BTC au fil du temps, en passant dans des catégories de portefeuilles plus importantes et en n’étant plus classés comme investisseurs de détail.

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« Aujourd’hui, nous pouvons dire que l’évolution du Bitcoin depuis 2017 a clairement redessiné la structure du marché, et que les investisseurs de détail y se sont probablement adaptés, ce qui a entraîné une activité on-chain nettement plus faible que lors des cycles précédents. »

Risques à la baisse

Le Bitcoin a subi une nouvelle pression après que Donald Trump a laissé entendre que les tensions autour de l’Iran pourraient s’intensifier davantage. Cela a suffi à déclencher une baisse sous les 67 000 $ tandis que les marchés s’ajustaient à la hausse des risques géopolitiques. Un autre analyste, XWIN Research, a soutenu que cette baisse indique des fragilités structurelles plus profondes plutôt qu’une réaction à court terme.

Un déséquilibre croissant sur les marchés des dérivés a été signalé, en particulier à la Chicago Mercantile Exchange, où le volume d’intérêt des contrats à terme sur Bitcoin est fortement concentré dans des échéances proches. Cette configuration augmente la dépendance aux positions avec effet de levier plutôt qu’à la demande au comptant, ce qui, à son tour, accroît le risque de liquidations forcées pendant les périodes de tension.

Les conditions macroéconomiques se sont aussi détériorées, avec la hausse des prix du pétrole, un dollar américain plus fort et un resserrement de la liquidité, ce qui a poussé les investisseurs à s’éloigner des actifs à risque. Il existe trois scénarios à la baisse : une baisse modérée vers 50 000 $, une chute plus profonde vers 20 000–30 000 $ si les sorties de fonds liées aux ETF se poursuivent, et un cas extrême où l’escalade du conflit pourrait faire tomber le Bitcoin jusqu’à 10 000 $.

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