Le prix du Bitcoin maintient 70 000 $ alors que les craintes d'inflation liées à la guerre rencontrent un positionnement défensif du marché

Le prix du Bitcoin est resté près du niveau de 70 000 $ aujourd’hui alors que les risques géopolitiques liés au conflit impliquant l’Iran ont évolué et que les attentes macroéconomiques pesaient sur les marchés de risque plus larges, tandis que les données sur les dérivés et les métriques on-chain indiquaient un marché en consolidation plutôt qu’en capitulation.

Le prix du bitcoin a oscillé autour de 70 500 $ lors des échanges de vendredi matin, après un recul par rapport à un récent sommet près de 76 000 $.

Ce mouvement est survenu alors que les marchés de l’énergie ont bondi et que les préoccupations inflationnistes sont revenues au premier plan, limitant les hausses sur les actifs risqués. Malgré la pression, le prix du Bitcoin a montré une relative stabilité par rapport aux matières premières et aux actions pendant la même période.

Les recherches de VanEck cadrent l’environnement actuel comme un rétablissement post-stress. Le rapport ChainCheck de la société de mi-mars note que la moyenne des prix du Bitcoin sur 30 jours a chuté de 19 %, mais que les prix au comptant se sont stabilisés alors que la volatilité réalisée est tombée de 80 à près de 50.

Dans le même temps, les taux de financement des contrats à terme ont chuté de 4,1 % à 2,7 %, signalant une réduction de l’effet de levier et une intensité spéculative plus faible.

Les marchés des options reflètent une posture défensive. Les données de VanEck montrent que le ratio d’intérêt ouvert put-call a atteint une moyenne de 0,77, le niveau le plus élevé depuis mi-2021, plaçant le positionnement actuel dans le 91e percentile des observations depuis 2019.

La demande de protection contre la baisse reste élevée, les primes de put atteignant des niveaux record par rapport au volume de négociation au comptant. Les investisseurs continuent d’allouer des capitaux vers la couverture, même si la volatilité diminue.

Des rendements positifs futurs pour le prix du Bitcoin ?

Ce schéma a une signification historique. Selon VanEck, des niveaux similaires de biais sur les options ont précédé des rendements futurs positifs. Les périodes avec des lectures comparables ont produit des gains moyens de plus de 13 % au cours des 90 jours suivants et de plus de 100 % sur un horizon d’un an.

Les données suggèrent qu’une prudence extrême sur les marchés des dérivés a souvent coïncidé avec des baisses tardives plutôt qu’avec le début de nouveaux déclins.

L’activité on-chain présente une image plus calme. Le volume des transferts a chuté de 31 % au cours du mois dernier, tandis que les frais quotidiens ont baissé de 27 %. Les adresses actives ont légèrement diminué, indiquant une participation limitée au niveau du réseau.

Cette tendance a conduit à un rôle croissant des venues off-chain, y compris des produits négociés en bourse et des plateformes de dérivés, qui représentent désormais une part plus importante de l’activité de négociation.

Les détenteurs à long terme semblent réduire leur distribution. Le volume des transferts a diminué dans toutes les catégories d’âge, signalant que les anciennes pièces restent largement inactives. Ce changement indique une pression de vente réduite de la part des participants expérimentés du marché, un facteur souvent associé aux phases de stabilisation des prix.

Le comportement des mineurs ajoute une autre couche. Les revenus ont chuté de 11 % au cours du mois dernier, reflétant une économie plus serrée. Pourtant, la pression de vente des mineurs n’a pas explosé. Les flux on-chain vers les échanges n’ont augmenté que de 1 %, tandis que les soldes agrégés des mineurs ont diminué à un rythme graduel. Au cours de l’année écoulée, les mineurs ont vendu la plupart des nouvelles émissions mais n’ont pas accéléré la liquidation des réserves existantes.

Cependant, les flux institutionnels se sont assouplis.

Les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes lors des dernières séances, inversant une séquence précédente d’entrées. Ce changement s’aligne sur une plus grande aversion au risque alors que les investisseurs réagissent à l’incertitude macroéconomique et à la hausse des coûts de l’énergie.

Hier, Morgan Stanley a confirmé que son fonds négocié en bourse Bitcoin au comptant proposé se négociera sous le symbole MSBT sur NYSE Arca, selon un dépôt mis à jour auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission.

Au moment de la rédaction, le prix du bitcoin est de 70 371 $.