Balancer propose une refonte complète pour réduire les émissions, réduire les coûts et réinitialiser la stratégie post-exploit

Balancer propose une restructuration majeure de son protocole et de ses opérations. La proposition marque un changement d’un modèle axé sur la croissance par incitations vers un modèle plus léger, axé sur les revenus, suite à sa récente exploitation et à la baisse de ses performances économiques.

Deux propositions de gouvernance ont été publiées le 23 mars. Elles décrivent un plan coordonné pour réviser la tokenomique du protocole et réduire les coûts d’exploitation, afin d’assurer une durabilité à long terme.

Arrêt des émissions, suppression de veBAL

Au cœur de la proposition se trouve une refonte complète de la tokenomique de BAL.

Balancer prévoit de :

• Arrêter immédiatement toutes les émissions de BAL, mettant fin à son modèle d’incitations de liquidité
• Supprimer veBAL, en éliminant les récompenses de frais et les avantages économiques liés aux tokens verrouillés
• Rediriger 100 % des frais du protocole vers la trésorerie du DAO, en remplacement de la répartition actuelle entre incitations, partenaires et détenteurs de veBAL

La proposition soutient que le système actuel crée une « économie circulaire », où les incitations coûtent plus qu’elles ne génèrent de revenus, tandis que les émissions continues diluent les détenteurs existants.

Dans le nouveau modèle, le revenu annuel du DAO devrait passer d’environ 290 000 $ à 1,22 million de dollars, car tous les frais du protocole seront centralisés.

Rachat et brûlage jusqu’à 35 % de l’offre

Pour faire face à la dilution à long terme, le DAO propose également un programme de rachat et de brûlage financé par la trésorerie.

Le plan allouerait jusqu’à 35 % des avoirs de la trésorerie [~3,6 millions de dollars] pour racheter du BAL à sa valeur nette d’actif [NAV]. Cela pourrait potentiellement retirer environ 35 % de l’offre en circulation si pleinement exécuté.

De plus, cette initiative vise à offrir une liquidité de sortie aux détenteurs tout en réduisant la surabondance d’offre due à des années d’émissions.

Orientation vers des produits générant des revenus

Dans la nouvelle structure, Balancer concentrera ses efforts sur des domaines à fort potentiel de revenus ou ayant déjà prouvé leur rentabilité, notamment les pools boostés et son système reCLAMM.

Le protocole examinera également ses déploiements sur plus de neuf chaînes. Le soutien continu sera limité aux réseaux générant des revenus significatifs, tels qu’Ethereum, Arbitrum, Base et Gnosis.

Les déploiements non performants pourraient également être dépréciés pour réduire la charge opérationnelle.

Les risques persistent avec la suppression des incitations

Balancer a reconnu que la suppression des émissions et des incitations pourrait entraîner une baisse de la valeur totale verrouillée [TVL], car les fournisseurs de liquidité dépendant des récompenses pourraient partir.

Ce changement réduit également le rôle de la gouvernance veBAL. Il concentre la prise de décision opérationnelle au sein d’une équipe centrale plus restreinte, ce qui soulève des préoccupations concernant la centralisation.

Une évolution plus large de la stratégie DeFi

La proposition reflète une tendance plus large dans la finance décentralisée, où les protocoles réévaluent leurs modèles de croissance basés sur des incitations et des émissions de tokens.

L’approche de Balancer marque une transition vers un modèle basé sur des revenus organiques, la discipline des coûts et la préservation du capital.