Les vents favorables économiques se transforment en vents contraires : comment les données américaines ont déclenché un choc sur le marché des cryptomonnaies

Lorsque des données économiques plus fortes que prévu ont été publiées début janvier 2025, peu de gens anticipaient les effets d’entraînement qui secoueraient bientôt le secteur des cryptomonnaies. Bitcoin et les principales altcoins ont été des victimes collatérales dans une réévaluation plus large de la politique de la Réserve fédérale, alors que les marchés réinitialisaient fondamentalement leurs attentes concernant un assouplissement monétaire. Ce choc — qui a entraîné près de 300 millions de dollars de liquidations sur le marché crypto — souligne à quel point les actifs numériques sont devenus étroitement liés aux courants macroéconomiques.

La surprise économique qui a effrayé les marchés

Le déclencheur est venu de deux publications de données consécutives qui ont peint un tableau plus optimiste de l’économie américaine que prévu. Le Bureau of Labor Statistics a annoncé que les offres d’emploi en novembre ont unexpectedly augmenté à 8,1 millions, dépassant les prévisions des analystes qui tablaient sur une baisse à 7,7 millions. Simultanément, l’indice ISM des gestionnaires des achats dans les services pour décembre s’est établi à 54,1, dépassant les attentes de 53,3 et s’appuyant sur la lecture de novembre à 52,1.

Plus notable encore, le sous-indice des prix payés dans le rapport ISM a atteint 64,4 — bien au-delà de l’estimation consensuelle de 57,5 et du précédent mois à 58,2. Bien que ces publications puissent sembler banales pour les marchés traditionnels, leur effet combiné s’est avéré déstabilisant pour la crypto. Les données ont renforcé l’incertitude persistante du marché obligataire, faisant grimper le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans de cinq points de base, à 4,68 %, se rapprochant des sommets pluriannuels.

Comment les attentes de baisse de taux ont disparu

Les implications pour la crypto ont été immédiates et sévères. Avec des données économiques plus solides, les acteurs du marché ont considérablement réduit leurs espoirs d’un relâchement monétaire en 2025. L’outil CME FedWatch a révélé ce changement radical : une probabilité de 37 % d’une baisse de taux en mars, en forte baisse par rapport à près de 50 % une semaine plus tôt. En prolongeant la prévision, les chances d’un relâchement en mai ont également chuté bien en dessous de 50 %. Sur toute l’année 2025, les prévisionnistes n’envisagent plus qu’une seule réduction de taux de 25 points de base — si cela se produit.

Ce réajustement a également eu un impact sur les marchés actions. Le Nasdaq a subi une baisse de plus de 1 % en fin de matinée, tandis que le S&P 500 reculait de 0,4 %. La crypto, cependant, a porté le coup le plus dur.

La débâcle crypto : liquidations et effondrement des prix

Bitcoin, qui se négociait juste en dessous de 101 000 dollars lors de la séance européenne, est descendu à 97 800 dollars après la publication des données — effaçant les gains de la veille et enregistrant une baisse de 4 % sur 24 heures. Les principales altcoins ont été encore plus touchées. L’ether (ETH) a chuté de 6 % à 7 %, Solana (SOL) a baissé de 6 % à 7 %, tandis qu’Avalanche (AVAX) et Chainlink (LINK) ont subi des pertes plus importantes, de 8 % à 9 %.

La réévaluation rapide des actifs crypto a déclenché une cascade de désendettement sur les marchés dérivés. Selon CoinGlass, environ 300 millions de dollars de liquidations de positions longues ont été enregistrés — marquant la première liquidation significative de levier en 2025, alors que les traders pariant sur la poursuite de la hausse ont été contraints de liquider leurs positions.

Comprendre la sensibilité macroéconomique du marché crypto

Cet épisode a mis en évidence la sensibilité aiguë du secteur crypto aux changements de politique monétaire. Lorsque les investisseurs avaient anticipé plusieurs baisses de taux en 2025, les actifs risqués — y compris les monnaies numériques — ont bénéficié de la narrative d’un assouplissement financier. Le revirement brutal de ces attentes s’est avéré déstabilisant. Kyle Chapman du Ballinger Group a noté que le marché ne prévoit désormais qu’une seule baisse de 25 points de base pour toute l’année 2025, une compression dramatique par rapport aux prévisions optimistes antérieures.

Cette relation entre les taux d’intérêt et la valorisation des cryptos reflète l’évolution continue du secteur. Alors que le capital institutionnel a afflué vers les actifs numériques, les moteurs macroéconomiques traditionnels ont gagné en influence. Des données américaines solides, qui auraient normalement soutenu les actions, sont devenues un fardeau pour les marchés crypto, qui prospèrent dans un environnement à faibles taux.

La reprise technique : un soulagement sans catalyseur

Dans les sessions qui ont suivi le choc initial, Bitcoin a connu un rebond marqué, qui a fait écho aux altcoins et aux actions liées à la crypto, notamment Circle, Coinbase et d’autres entreprises axées sur la blockchain. Cependant, cette reprise a nécessité une analyse attentive. Joel Kruger de LMAX Group a averti que le mouvement semblait principalement motivé par des positions techniques et une liquidité faible, plutôt que par de réels progrès fondamentaux.

Joshua Lim de FalconX a observé que certains fonds poursuivaient la hausse en se repositionnant dans des altcoins volatils et des options, suggérant que ce rebond était alimenté par la dynamique de positionnement — et non par une conviction renouvelée. Cette distinction est importante pour évaluer la durabilité de la crypto. Les niveaux de résistance technique clés autour de 72 000 et 78 000 dollars doivent être régulièrement reconquis sur une base structurelle pour indiquer une véritable inversion de la tendance baissière plus large.

Perspectives : la croisée des chemins macroéconomiques pour la crypto

Fin février 2026, Bitcoin se négocie autour de 68 220 dollars, avec un gain modeste de 4,27 % en 24 heures, tandis qu’Ethereum a récupéré 7,83 % et Solana 7,69 % sur la même période. Avalanche et Chainlink ont respectivement gagné 11,17 % et 8,54 %, suggérant que le marché crypto a progressivement digéré le choc initial du début 2025.

Cependant, cet épisode reste instructif : la crypto demeure très sensible aux attentes de politique monétaire. La cascade de liquidations du début 2025 a montré que même de petites surprises positives dans les données économiques peuvent déclencher des liquidations en cascade et des sorties de positions forcées sur les marchés crypto à effet de levier. À l’avenir, suivre les communications de la Fed et le calendrier macroéconomique sera essentiel pour anticiper la volatilité et les points de retournement du marché crypto.