Comprendre le glissement en crypto : pourquoi les prix ne correspondent pas toujours aux attentes

Lorsque vous effectuez une transaction en cryptomonnaie, il y a souvent un écart entre le prix que vous pensiez payer et celui que vous payez réellement. Ce phénomène, appelé glissement en crypto-marché, est l’un des concepts les plus importants que chaque trader doit comprendre. Contrairement aux marchés financiers traditionnels où les prix sont relativement stables, les cryptomonnaies connaissent des fluctuations rapides tout au long de la journée, rendant le glissement une réalité inévitable pour quiconque échange des actifs numériques.

Comment le glissement affecte réellement vos transactions en crypto

Le glissement est fondamentalement un décalage entre le prix d’exécution prévu et le prix réel auquel votre ordre est rempli. Lorsqu’il y a un glissement positif, vous en bénéficiez — vous payez moins que prévu pour acheter ou vous recevez plus lors de la vente. À l’inverse, un glissement négatif joue contre vous, ce qui signifie que vous payez plus pour acheter ou recevez moins en vendant. La direction du glissement dépend des conditions du marché au moment où votre ordre s’exécute.

Les cryptomonnaies sont particulièrement vulnérables au glissement comparé à d’autres instruments financiers. Le marché crypto subit des mouvements de prix constants et turbulents — parfois plusieurs points de pourcentage en quelques minutes. Un trader passant une commande peut voir le prix indiqué changer de manière significative avant que la transaction ne soit finalisée, ce qui entraîne une exécution à un niveau de prix non prévu.

Les causes profondes du glissement sur le marché

Plusieurs facteurs interconnectés contribuent au glissement en trading crypto. Le plus important est la volatilité des prix — des changements rapides et souvent spectaculaires qui se produisent lorsque les cryptomonnaies réagissent à des facteurs microéconomiques comme les variations de l’offre et de la demande, les annonces réglementaires, ou des événements macroéconomiques tels que les décisions de taux d’intérêt.

Le marché crypto souffre également de limitations structurelles par rapport aux marchés financiers matures. Considérons la différence d’échelle : le marché des changes (forex) traite environ 7,5 trillions de dollars par jour (au avril 2022), alors que la capitalisation totale du marché crypto est restée inférieure à 3 trillions de dollars même lors du rallye haussier de 2021, où les prix ne cessaient d’augmenter ou étaient attendus à la hausse. Cette disparité de taille signifie moins de participants et moins de capital total circulant sur les plateformes crypto.

Avec moins de traders et une taille de marché plus petite, des pics de prix importants deviennent plus fréquents. La difficulté s’accroît lorsqu’on trade des altcoins plus petits ou moins établis. Pour ces tokens, il y a simplement moins d’acheteurs et de vendeurs disponibles pour faire correspondre les ordres simultanément. Lorsque la correspondance acheteur-vendeur devient difficile, l’écart entre le prix d’achat le plus élevé (le « bid ») et le prix de vente le plus bas (l’« ask ») s’élargit considérablement. Cet écart bid-ask large est une cause principale du glissement — plus la différence entre ce que les acheteurs sont prêts à payer et ce que les vendeurs demandent est grande, plus votre exécution risque de s’éloigner de votre prix prévu.

Comprendre la tolérance au glissement et fixer des limites

Pour contrôler les pertes potentielles, les traders utilisent un outil appelé tolérance au glissement, généralement exprimé en pourcentage. Ce paramètre définit la déviation de prix que vous êtes prêt à accepter avant que votre ordre ne soit automatiquement annulé. Par exemple, une tolérance de 0,5 % signifie que vous acceptez de payer ou de recevoir pas plus de 0,5 % au-dessus ou en dessous de votre prix indiqué.

Pour illustrer : si vous souhaitez acheter 1 Bitcoin à 20 000 $, avec une tolérance de 0,5 %, votre plage de prix acceptable devient de 19 900 $ à 20 100 $ (0,5 % de 20 000 $ = 100 $). Si le prix du marché dépasse cette fenêtre, votre ordre ne sera pas exécuté, vous protégeant d’un glissement excessif mais risquant de ne pas finaliser votre transaction.

La tolérance au glissement idéale varie selon le trader et la stratégie. Alors que 0,5 % est la norme sur la plupart des plateformes crypto, beaucoup ajustent ce pourcentage en fonction de leur tolérance au risque et des conditions du marché. Un trader plus prudent pourrait utiliser 0,5 %, tandis qu’un trader opérant lors de périodes volatiles ou avec de gros ordres pourrait fixer 5 % ou plus.

Calculer votre glissement réel

Après l’exécution d’une transaction, vous pouvez mesurer précisément le pourcentage de glissement payé par rapport à votre fenêtre de tolérance. Ce calcul utilise la différence entre votre prix attendu et votre prix limite (le pire prix que vous étiez prêt à accepter) :

Pourcentage de glissement = [montant du glissement / (prix limite – prix attendu)] × 100

Par exemple, si vous placez un ordre d’achat pour 1 BTC à 15 000 $ avec une tolérance de 1 %, votre prix limite est de 15 150 $ (1 % × 15 000 $ = 150 $). Si la transaction se réalise à 15 050 $, votre calcul de glissement est :

50 $ / (15 150 $ – 15 000 $) × 100 = 33,33 %

Cela signifie que vous avez payé 33,33 % de votre seuil de glissement acceptable — une portion relativement faible de votre fenêtre, indiquant une exécution favorable.

Stratégies avancées pour réduire le glissement

Bien que le glissement soit inhérent au trading crypto, plusieurs stratégies éprouvées permettent de le réduire :

Utiliser des contrôles précis de tolérance au glissement : Avant de soumettre un ordre, déterminez votre glissement maximal acceptable à différents niveaux en pourcentage. Calculez les scénarios pires pour connaître votre seuil de confort. La plupart des plateformes réputées offrent des réglages de tolérance définis par l’utilisateur qui rejettent automatiquement les ordres dépassant votre pourcentage spécifié.

Privilégier les ordres limités plutôt que les ordres au marché : Les ordres au marché s’exécutent immédiatement aux taux actuels du marché, ce qui les rend vulnérables au glissement si les prix changent rapidement. Les ordres limités ne s’exécutent que lorsque le prix atteint ou dépasse votre niveau spécifié. Bien qu’ils puissent prendre plus de temps à remplir, ils offrent une exécution prévisible dans votre plage prédéfinie. Par exemple, un ordre limite pour 1 Ethereum à 1 500 $ ne s’exécutera que si ETH se négocie à 1 500 $ ou dans votre tolérance — vous protégeant contre des mouvements de prix inattendus.

Choisir des actifs crypto très liquides : Les cryptos à grande capitalisation comme Bitcoin et Ethereum ont des volumes de trading massifs, ce qui facilite leur achat ou vente sans déviation de prix importante. Ces tokens établis se négocient sur plusieurs plateformes avec une demande constante, rendant la correspondance acheteur-vendeur simple et les spreads bid-ask serrés. Cette liquidité structurelle réduit considérablement le risque de glissement comparé à des altcoins moins connus.

Planifier stratégiquement le timing de vos trades : La volatilité du marché varie considérablement au cours de la journée. Le glissement tend à être plus faible lors des périodes de stabilité ou de fluctuations modérées. À l’inverse, trader lors d’événements à fort impact — annonces financières importantes, publications de données économiques ou mises à jour majeures du réseau crypto — augmente considérablement le risque de glissement. Surveiller le volume de trading quotidien peut vous aider à repérer les moments optimaux pour exécuter vos ordres.

Pourquoi la liquidité est essentielle pour réduire le glissement

La relation entre liquidité et glissement est cruciale. Les actifs très liquides avec des carnets d’ordres profonds (beaucoup d’ordres d’achat et de vente à divers niveaux de prix) permettent aux traders d’exécuter leurs ordres proches des prix indiqués. Les actifs peu liquides avec des carnets peu fournis obligent à faire bouger le prix lors de l’exécution, provoquant un glissement important.

Ce principe explique pourquoi le trading sur les échanges décentralisés (DEX) peut parfois entraîner un glissement plus élevé que sur les échanges centralisés (CEX). Bien que les plateformes DEX continuent d’étendre leur volume de trading, la plupart manquent encore de la profondeur de liquidité que proposent les plateformes centralisées établies. Des plateformes comme dYdX ont reconnu ce défi et ont mis en place des solutions pour diminuer le risque de glissement. Les plateformes DeFi utilisant des modèles hybrides — combinant règlement on-chain et moteurs de correspondance off-chain — peuvent offrir aux traders une meilleure liquidité et une réduction du glissement par rapport à l’infrastructure traditionnelle des DEX.

Prendre le contrôle de votre risque de glissement en crypto

Comprendre le glissement et mettre en place des mesures de protection transforme votre approche du trading crypto. En fixant des niveaux de tolérance au glissement appropriés, en privilégiant les ordres limités, en se concentrant sur des actifs liquides, et en planifiant vos trades lors de périodes de stabilité, vous pouvez réduire considérablement l’écart entre le prix attendu et le prix réel d’exécution. Surtout, rappelez-vous que le glissement est un coût inhérent au trading en crypto, mais que les traders informés peuvent en minimiser l’impact grâce à une stratégie délibérée et à des fonctionnalités de plateforme conçues pour contrôler la déviation de prix.