Les « fourmis » coréennes se rassemblent dans des fonds à effet de levier pour profiter du boom du marché boursier

Dans les rues animées de Séoul, il est courant de voir des bus avec des publicités sur leurs côtés pour des fonds négociés en bourse, encourageant les gens à investir leurs économies de retraite dans ces produits d’investissement complexes et parfois spéculatifs.

Ils ont un public réceptif. Après avoir manqué la hausse de 76 % du marché boursier coréen l’année dernière, qui a dépassé tous les autres marchés mondiaux, et alors que les marchés repartent à la hausse cette année, les traders particuliers, communément appelés « fourmis », affluent vers ces fonds, en particulier ceux à effet de levier, qui amplifient les mouvements des prix des actifs qu’ils suivent. Cela peut signifier des profits décuplés — ou des pertes — pour les investisseurs.

La popularité croissante des ETF à effet de levier s’inscrit dans une ruée des citoyens coréens, fortement encouragée par le gouvernement, vers le marché boursier domestique en plein essor, après des années de préférence pour les actions américaines. Mais certains analystes craignent que les investisseurs particuliers ne soient pas pleinement conscients des risques que comportent de tels produits.

« Le marché est devenu spéculatif », a déclaré Jongmin Shim, stratégiste en actions chez CLSA. « Les investisseurs particuliers sont motivés par la peur de manquer une opportunité, en prêtant moins attention à la gestion des risques. »

Il a ajouté que « les traders mom and pop sensibles à la performance… aiment les ETF à effet de levier » parce qu’ils sont « assez agressifs et très spéculatifs ».

Un haut fonctionnaire du gouvernement a déclaré que les ETF à effet de levier ne constituaient pas une source d’inquiétude et que les investisseurs particuliers coréens étaient familiers avec les risques, puisqu’ils avaient l’habitude de les négocier sur les marchés américains et hongkongais.

Les investisseurs particuliers ont acheté un total net de 6,3 trillions de won (4,3 milliards de dollars) d’actions cotées localement depuis le début de 2026, selon Korea Exchange, l’opérateur du marché des valeurs mobilières du pays. De plus, ils ont injecté 13 trillions de won dans les ETF coréens, contribuant à faire grimper l’indice de référence Kospi de 35 % cette année, en faisant l’un des indices boursiers les plus performants au monde pour la deuxième année consécutive.

Bien que la part des actifs de fonds passifs détenus dans des véhicules à effet de levier soit faible — ils ne détiennent que 3,7 % des actifs dans les ETF coréens — ils représentent près d’un cinquième de toutes les transactions en ETF sur Korea Exchange cette année.

Albert Yong, associé gérant du hedge fund Petra Capital Management basé à Séoul, affirme que le gouvernement a « joué un rôle dans la folie des ETF ».

Les responsables ont exhorté les investisseurs particuliers à ramener leurs investissements des bourses étrangères et à privilégier les actions domestiques plutôt que d’investir dans l’immobilier, où une bulle spéculative a rendu les prix des maisons inaccessibles à de nombreux Coréens ordinaires.

Dans un signe de l’approche tolérante des autorités envers les produits risqués, le gouvernement a annoncé qu’il autoriserait des ETF à effet de levier sur des actions de grandes capitalisations telles que Samsung et SK Hynix, en plus des fonds indiciels à effet de levier disponibles depuis 2010.

Park Sun-hong, un homme d’affaires de 45 ans, est un fervent partisan des ETF. Il a récemment vendu la moitié de ses avoirs en actions américaines pour investir dans le Kodex Leverage ETF, qui suit l’indice Kospi.

« Il a beaucoup plus augmenté que ce à quoi je m’attendais depuis que je l’ai acheté », a-t-il dit. « S’il y avait un produit ETF à effet de levier sur Samsung, je l’achèterais sans hésiter. »

Shim de CLSA a déclaré que la tentative du gouvernement d’encourager l’investissement en actions plutôt qu’en immobilier semblait porter ses fruits. Son père avait récemment essayé de vendre une maison à la campagne après que le gouvernement ait annoncé des plans pour augmenter les taxes sur les propriétaires multiples. Mais aucun agriculteur ne voulait acheter — tout leur capital était bloqué dans des actions, a-t-il expliqué.

Le nombre de comptes de trading d’actions actifs individuels en Corée a dépassé 100 millions le mois dernier pour la première fois — l’équivalent d’environ deux comptes pour chaque membre de la population. Les dépôts détenus dans les courtiers de détail, réservés à l’achat d’actions, ont atteint un record de 103 trillions de won ce mois-ci, contre 87 trillions de won à la fin de l’année dernière. Les soldes de marge (les fonds empruntés par les investisseurs auprès des courtiers pour acheter des actions) ont également atteint un record, à 31,5 trillions de won.

Le président Lee Jae Myung, élu l’année dernière en partie sur la promesse de dynamiser le marché boursier, s’est concentré sur des réformes de la gouvernance d’entreprise pour lutter contre la valorisation nettement inférieure des actions coréennes par rapport à leurs homologues étrangers. Par exemple, les administrateurs d’entreprise ont désormais l’obligation légale de considérer les intérêts de tous les actionnaires, et non seulement ceux de la société.

L’administration de Lee souhaite également contrer la forte dépréciation du won face au dollar au second semestre de l’année dernière, en partie à cause de la folie des investisseurs particuliers pour les actions américaines. En décembre, elle a annoncé des plans pour accorder des allégements fiscaux aux personnes vendant des actions détenues à l’étranger et réinvestissant le produit sur le marché intérieur.

Ces initiatives ne représentent qu’une partie du tableau, selon ChaiWon Lee, président de Life Asset Management basé à Séoul, qui a évoqué « le supercycle des semi-conducteurs » et « l’abondance de liquidités mondiales ».

Il a ajouté : « La principale raison du récent mouvement de capitaux des investisseurs particuliers est que le marché boursier de la Corée est maintenant beaucoup plus chaud que celui des États-Unis. »