Comprendre la signification de l'actif sous-jacent : un guide complet sur les dérivés et leurs composants essentiels

Lorsque vous découvrez pour la première fois le monde du trading de dérivés, cela peut sembler écrasant. Mais voici le secret : une fois que vous comprenez la signification de l’actif sous-jacent, tout commence à prendre sens. Un actif sous-jacent est simplement la base sur laquelle un contrat dérivé construit sa valeur. Lorsque le prix d’un actif sous-jacent évolue, la valeur du dérivé suit cette évolution — c’est aussi simple que cela. Que vous exploriez les options, les contrats à terme ou les swaps, comprendre ce qui influence ces contrats est essentiel.

La base : que signifie réellement un actif sous-jacent

Un actif sous-jacent est tout actif négociable dont la valeur est utilisée pour déterminer celle d’un contrat dérivé, comme une option ou un contrat à terme. La relation est directe : si l’actif sous-jacent s’apprécie, la valeur du dérivé augmente généralement. S’il se déprécie, le dérivé perd de la valeur. Ce lien étroit signifie que comprendre la signification de l’actif sous-jacent est crucial pour toute personne participant aux marchés de dérivés.

Pour bien saisir ce concept, il faut d’abord comprendre ce qu’est un dérivé. Un dérivé est un contrat financier dont le prix est déterminé par celui d’un autre actif. Pensez-y comme un contrat qui vous permet de parier sur les mouvements futurs des prix sans nécessairement posséder l’actif réel. Les types courants de dérivés incluent les options, les contrats à terme, les forwards et les swaps. Ces instruments ont plusieurs usages : les traders s’en servent pour la spéculation et la découverte des prix, tandis que les investisseurs les utilisent pour se couvrir contre d’éventuelles pertes. Cependant, les dérivés comportent des risques — ils peuvent amplifier les pertes via l’effet de levier et exposer les participants à des risques de contrepartie et systémiques en raison de leur complexité.

Dérivés expliqués : comment ils tirent leur valeur

La relation entre un dérivé et son actif sous-jacent est ce qui donne au dérivé sa signification et sa valeur. Examinons les deux types de dérivés les plus courants pour voir cette relation en action.

Les contrats d’options donnent à l’acheteur le droit — mais pas l’obligation — d’acheter ou de vendre un actif à un prix prédéterminé à une date ou avant une date spécifiée. L’acheteur paie généralement une prime pour cette flexibilité. Si les conditions du marché deviennent défavorables, il peut simplement laisser le contrat expirer sans l’exercer. Au-delà de la spéculation, les options sont d’excellents outils de gestion des risques. Imaginez que vous détenez du Bitcoin et craignez un éventuel krach du marché. Vous pourriez acheter une option de vente (put) vous permettant de vendre votre BTC à un prix fixe inférieur à la valeur actuelle du marché. Si le marché s’effondre, votre option compense vos pertes, protégeant ainsi votre position.

Les contrats à terme, en revanche, représentent des obligations plutôt que des droits. L’acheteur et le vendeur doivent exécuter la transaction au prix et à la date convenus — il n’y a pas d’option. Ces contrats ne comportent généralement pas de primes et ont historiquement été liés aux matières premières. Par exemple, un agriculteur de soja pourrait fixer un prix minimum de vente par boisseau via un contrat à terme, protégeant ses revenus contre une baisse inattendue des prix.

Principaux types d’actifs sous-jacents sur les marchés

Pratiquement tout actif négociable peut servir d’actif sous-jacent. La révolution numérique, notamment l’essor des cryptomonnaies, a considérablement élargi à la fois le marché des dérivés et la variété d’actifs sous-jacents disponibles. Voici les principales catégories :

Les actions et parts représentent des participations dans des sociétés et restent parmi les actifs sous-jacents les plus courants pour les dérivés. Les options sur actions, les contrats à terme sur actions et les swaps d’actions dépendent tous du prix des actions.

Les obligations, émises par des entreprises et des gouvernements pour lever des capitaux, sous-tendent les options sur obligations, les contrats à terme et les swaps de taux d’intérêt.

Les devises constituent la base des dérivés de change, permettant de spéculer ou de se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Dans la finance décentralisée, des stablecoins comme l’USDC maintiennent leur valeur en étant indexés sur des monnaies nationales via des réserves.

Les cryptomonnaies sont devenues des actifs sous-jacents de plus en plus populaires. Étant donné que les actifs numériques se négocient nativement sur des réseaux blockchain, les options et contrats à terme sur des crypto comme Bitcoin se sont multipliés, offrant de nouvelles opportunités aux traders particuliers comme institutionnels.

Les indices de marché, qui suivent la performance collective d’un panier de titres, peuvent servir d’actifs sous-jacents pour les contrats à terme sur indices, les options sur indices et les swaps d’indices. Lorsque les titres composant l’indice s’apprécient collectivement, l’indice monte, et vice versa.

Les actifs physiques et tokenisés étendent encore la définition. Des objets du monde réel peuvent être tokenisés sous forme de NFTs dont la valeur dérive d’actifs physiques sous-jacents — œuvres d’art, immobilier ou objets de collection. Étant négociés sur des marchés publics, leur découverte de prix devient efficace et transparente.

Les fonds négociés en bourse (ETF), en tant que fonds d’investissement cotés en bourse, peuvent servir d’actifs sous-jacents pour des options ETF et des contrats à terme sur indices, combinant plusieurs titres en une seule unité négociable.

Une note intéressante : à la fin des années 1990, sont apparus les dérivés météorologiques, utilisant des indices de température et de précipitations comme actifs sous-jacents. Les entreprises agricoles, énergétiques et touristiques utilisent ces instruments pour se couvrir contre des pertes de revenus dues à des conditions météorologiques défavorables, transformant ainsi l’imprévisibilité climatique en risque financier gérable.

Applications concrètes : stratégies de couverture et de spéculation

Pour illustrer la signification de l’actif sous-jacent en pratique, prenons l’exemple d’un détenteur de Bitcoin qui est principalement optimiste quant à la hausse future du prix, mais reconnaît la possibilité d’une baisse dans trois mois. Pour se couvrir contre ce risque, il pourrait acheter une option de vente (put) à trois mois avec une prime de 500 $, lui donnant le droit de vendre 10 BTC à 35 000 $ chacun — soit une décote de 12,5 % par rapport au prix d’entrée du contrat. Si le prix du Bitcoin chute en dessous de 35 000 $ avant l’expiration, le détenteur exerce l’option et vend à ce prix protégé, compensant ses pertes non réalisées.

Ce scénario montre la puissance protectrice des dérivés : ils permettent aux détenteurs d’actifs de maintenir leurs positions haussières tout en se protégeant contre le risque de baisse. Parallèlement, les traders spéculatifs peuvent prendre des positions directionnelles sur les mouvements de prix avec un capital limité grâce à l’effet de levier.

Les limites : ce qui ne peut pas servir d’actif sous-jacent

Tous les actifs ne peuvent pas être considérés comme des actifs sous-jacents. Pour qu’un actif fonctionne efficacement comme tel, il doit être facilement négociable, permettant la découverte des prix et une valorisation déterminée par le marché. Les biens personnels, par exemple, manquent de liquidité et de standardisation pour une négociation efficace. Les actifs immatériels comme les brevets ou les marques posent des défis d’évaluation. Les actifs périssables ou difficiles à stocker, comme les produits agricoles frais, présentent des problèmes logistiques et de stockage qui les rendent inadaptés aux contrats dérivés.

La signification de l’actif sous-jacent est donc fondamentalement liée à la liquidité, à la facilité de négociation et à la découverte efficace des prix.

Trading de dérivés cryptographiques aujourd’hui

Pour ceux qui souhaitent tirer parti des dérivés cryptographiques, les plateformes proposant des contrats perpétuels — des contrats à terme sans date d’expiration — ont révolutionné l’accès au trading de cryptos avec effet de levier. Depuis leur lancement en 2017, dYdX offre aux traders éligibles une liquidité profonde grâce à son protocole décentralisé. Les contrats perpétuels permettent aux traders de maintenir leurs positions indéfiniment, ce qui en fait des outils idéaux pour la couverture comme pour la spéculation.

Comprendre la signification de l’actif sous-jacent transforme votre approche du trading de dérivés, que ce soit pour protéger des positions existantes ou explorer de nouvelles opportunités dans l’univers des actifs numériques.