Goldman Sachs : Fluctuations violentes du prix de l'or récemment, les banques centrales pourraient temporairement ralentir leurs achats d'or

L’application Zhitong Finance a appris que le prix de l’or avait autrefois dépassé un record de 5 500 $ l’once le mois dernier, et que la demande sur le marché de l’investissement doit être l’un des moteurs, mais les plus grands acheteurs sont sans aucun doute les banques centrales. Ces dernières années, les achats par les banques centrales ont directement fait monter les prix de l’or, mais les fluctuations récentes et marquées pourraient ralentir temporairement cette demande. Lina analyste de matières premières chez Goldman Sachs Thomas et Daan Struyven a noté dans un rapport la semaine dernière que « au cours des discussions avec les participants au marché, les gestionnaires des réserves des banques centrales sont toujours prêts à acheter de l’or pour se couvrir contre les risques géopolitiques et financiers, mais ils préfèrent reporter les achats jusqu’à ce que les prix se stabilisent. » ”

Goldman Sachs a noté que l’augmentation de la volatilité des marchés est motivée par le besoin de diversification dans le secteur privé, dont une grande partie se reflète dans les structures d’options sur l’or qui amplifient les fluctuations des prix. Cette volatilité a rendu certaines banques centrales des marchés émergents plus réticentes à acheter agressivement aux prix actuels, même si elles restent haussières sur le marché.

Selon le Conseil mondial de l’or, les banques centrales ont acheté un montant net d’environ 1 000 tonnes d’or en 2023 et 2024. En 2025, ce chiffre tombe à environ 900 tonnes, mais elles sont plus chères à acheter que ces deux dernières années.

Les prix de l’or sont retombés à 4 400 $ au début du mois, mais à 10 heures lundi matin, ils étaient revenus au niveau de 5 100 $ à 5 167 $.

Les analystes de Goldman Sachs estiment que le contexte structurel n’a pas changé. Depuis que le conflit russo-ukrainien de 2022 a entraîné un gel des réserves de change, les banques centrales ont réévalué le risque de détenir des actifs en dollars américains et ont commencé à acheter de l’or comme actif alternatif. En supposant qu’aucune nouvelle diversification du secteur privé n’augmente, le cas de base de Goldman Sachs est que la volatilité des marchés s’atténuera et que les achats des banques centrales s’accéléreront à nouveau, à peu près en accord avec la croissance de 2025.

La banque a indiqué que, combinée à une demande accrue des investisseurs privés liée à d’éventuelles baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale, le prix de l’or pourrait atteindre 5 400 $ l’once d’ici la fin 2026.

Cependant, si le besoin de diversification s’accélère davantage – d’autant plus que les inquiétudes concernant les risques fiscaux dans les économies occidentales s’intensifient – la volatilité des marchés devrait rester élevée. Cela est particulièrement vrai si le flux de fonds se poursuit via des options. Dans ce cas, même si les prix augmentent davantage, la demande à court terme de la banque centrale pourrait être réprimée.