80% des nouveaux tokens ont chuté en dessous du prix d'émission, le capital institutionnel se tourne de Token vers la participation en crypto-monnaies

Il s’agit d’une migration de capital du Token vers l’actionnariat, motivée par la double nécessité de conformité réglementaire pour les institutions et d’une évaluation réaliste du système.

Auteur : Amin Haqshanas

Traducteur : Deep潮 TechFlow

Introduction de Deep潮 : Les données du market maker DWF Labs révèlent une transformation structurelle en accélération : plus de 80 % des nouveaux tokens chutent en dessous du prix d’émission dans les 90 jours suivant leur entrée en bourse, tandis que les IPO et fusions-acquisitions dans le secteur des cryptomonnaies atteignent des sommets historiques. Il ne s’agit pas d’un retrait de capitaux, mais d’une migration de capital du Token vers l’actionnariat, motivée par la double nécessité de conformité réglementaire pour les institutions et d’une évaluation réaliste du système.

Texte intégral :

Selon les recherches et commentaires du market maker DWF Labs, alors que l’émission de nouveaux tokens demeure faible, les fonds des investisseurs se déplacent de plus en plus des tokens vers les sociétés cotées en cryptomonnaies.

DWF Labs cite les données de Memento Research, couvrant des centaines de projets d’émission de tokens sur les principales bourses centralisées et décentralisées. L’organisme indique que plus de 80 % des projets ont chuté en dessous du prix de l’événement de génération de tokens (TGE), avec une baisse typique de 50 % à 70 % dans environ 90 jours après l’introduction en bourse, montrant que les acheteurs du marché public subissent souvent des pertes immédiates après la cotation.

Andrei Grachev, associé directeur de DWF Labs, a confié à CoinTelegraph que ces données reflètent une tendance persistante après l’introduction en bourse, et non une fluctuation de marché à court terme. Il explique que la majorité des tokens atteignent un sommet de prix dans le premier mois suivant leur lancement, puis continuent de baisser sous l’effet de la pression de vente.

“Le prix TGE est le prix fixé avant l’introduction en bourse, c’est-à-dire le prix d’inscription à la bourse,” explique Grachev, “c’est le prix auquel le token ouvre sur la plateforme, donc nous pouvons voir combien le prix a réellement fluctué dans les premiers jours en raison de la volatilité.”

Source : DWF Ventures

Cette analyse se concentre sur les projets structurés soutenus par un produit ou un protocole, plutôt que sur les tokens meme. Les airdrops et les déblocages pour les investisseurs précoces sont considérés comme les principales sources de pression de vente.

IPO et fusions-acquisitions dans la cryptosphère en forte hausse, transfert de capitaux du token à l’actionnariat

En contraste, le financement traditionnel lié au secteur s’est nettement renforcé. Le montant levé par IPO dans la cryptosphère atteindrait environ 14,6 milliards de dollars en 2025, en forte hausse par rapport à l’année précédente ; le volume des fusions-acquisitions dépasse 42,5 milliards de dollars, atteignant un sommet en cinq ans.

Grachev indique que ce changement doit être compris comme une rotation de capitaux plutôt qu’un retrait. Il précise : “Si les capitaux quittaient simplement la cryptosphère, vous ne verriez pas une croissance de 48 fois du financement IPO à 14,6 milliards de dollars, ni un volume de fusions-acquisitions supérieur à 42,5 milliards de dollars, ni une performance supérieure des actions cotées par rapport aux tokens.”

Dans leur rapport, DWF compare les sociétés cotées telles que Circle, Gemini, eToro, Bullish et Figure, avec des projets tokenisés, en utilisant leur ratio prix/ventes sur les 12 derniers mois. La valorisation des actions cotées oscille entre 7 et 40 fois le chiffre d’affaires, tandis que pour des projets de tokens comparables, elle se situe entre 2 et 16 fois.

L’organisme estime que cet écart de valorisation provient de l’accessibilité. De nombreux investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les fonds de dotation, ne peuvent investir que sur des marchés réglementés. Les actions cotées peuvent également être intégrées dans des indices et des fonds négociés en bourse, générant ainsi une demande passive automatique.

Maksym Sakharov, co-fondateur et CEO de WeFi, a également confirmé à CoinTelegraph l’existence d’un mouvement de capitaux depuis l’émission de tokens. “Lorsque la tolérance au risque se resserre, les investisseurs ne cessent pas de chercher des expositions, ils demandent des droits de propriété plus clairs, une divulgation d’informations plus précise et des voies d’exécution des droits,” explique-t-il.

Sakharov ajoute que les fonds se dirigent vers des activités qui ressemblent à des infrastructures — custody, paiements, règlements, courtage, conformité et pipelines sous-jacents. Il souligne que la “structuration en actions” est attrayante car elle s’aligne avec des applications concrètes dans le monde réel, permettant de soutenir l’obtention de licences, l’audit, les partenariats et les canaux de distribution.

Pourquoi les investisseurs privilégient-ils l’actionnariat cryptographique plutôt que les tokens ?

Sakharov indique que le marché commence à considérer de plus en plus les tokens et les activités comme deux choses distinctes. Il souligne qu’un simple token ne peut pas remplacer un canal de distribution ou un produit utilisable. Si un projet ne parvient pas à accumuler durablement des utilisateurs, des revenus de commissions, du volume de transactions et de la rétention, le prix du token ne pourra être soutenu que par des attentes plutôt que par une activité réelle, ce qui explique pourquoi de nombreux projets initialement perçus comme réussis finissent par décevoir.

Sakharov précise que l’introduction en bourse d’actions cryptographiques n’est pas forcément plus sûre, mais qu’elle est plus claire et plus facile à évaluer pour les investisseurs. Les sociétés cotées disposent de normes de reporting, de mécanismes de gouvernance et de revendications légales, conformes aux règles des portefeuilles institutionnels ; tandis que la détention de tokens nécessite souvent une approbation de custody et des ajustements politiques.

Grachev qualifie cette évolution de structurelle plutôt que cyclique. Il indique que les tokens continueront d’exister dans les réseaux cryptographiques en tant qu’outils d’incitation et de gouvernance, mais que le capital institutionnel tend de plus en plus vers l’actionnariat.

“Les tokens ne disparaîtront pas, mais nous assistons à une bifurcation durable : les protocoles légitimes avec de vrais revenus prospéreront, tandis que le marché de niche des émissions spéculatives sera soumis à des conditions plus strictes,” conclut-il.