80% des nouveaux tokens ont chuté en dessous du prix d'émission, le capital institutionnel se tourne de Token vers la participation en crypto-monnaies

Auteur : Amin Haqshanas

Traducteur : Deep潮 TechFlow

Introduction de Deep潮 : Les données de Market Maker DWF Labs révèlent une transformation structurelle en accélération : plus de 80 % des nouveaux tokens chutent en dessous du prix d’émission dans les 90 jours suivant leur lancement, tandis que la taille des IPO et des fusions-acquisitions dans le secteur crypto atteint des sommets historiques. Il ne s’agit pas d’un retrait de capitaux, mais d’un déplacement de capitaux du Token vers l’actionnariat, motivé par la conformité réglementaire des institutions et un système d’évaluation réaliste.

Voici le contenu intégral :

Selon les recherches et commentaires de Market Maker DWF Labs, alors que l’émission de nouveaux tokens reste faible, les fonds des investisseurs migrent de plus en plus des tokens vers les sociétés cotées en cryptomonnaie.

DWF Labs cite les données de Memento Research, qui couvrent des centaines de projets d’émission de tokens sur les principales plateformes centralisées et décentralisées. L’institution indique que plus de 80 % des projets ont chuté en dessous du prix de l’événement de génération de tokens (TGE), avec une baisse typique de 50 % à 70 % dans les environ 90 premiers jours après leur entrée en bourse, montrant que les acheteurs du marché public subissent souvent des pertes immédiates après le lancement.

Andrei Grachev, associé directeur de DWF Labs, a confié à CoinTelegraph que ces données reflètent une tendance persistante après la cotation, et non une fluctuation de marché à court terme. Il explique que la majorité des tokens atteignent leur pic de prix dans le premier mois suivant leur lancement, puis continuent de baisser sous la pression de ventes accumulées.

“Le prix TGE est le prix fixé avant la cotation, c’est le prix d’ouverture sur la plateforme, donc nous pouvons voir combien le prix a réellement fluctué dans les premiers jours,” explique Grachev. “Cela montre l’impact immédiat des fluctuations initiales.”

Source : DWF Ventures

Cette analyse se concentre sur des projets structurés soutenus par un produit ou un protocole, plutôt que sur les meme coins. Les airdrops et le déblocage pour les investisseurs précoces sont identifiés comme les principales sources de pression à la vente.

Explosion des IPO et fusions-acquisitions dans la crypto, transfert de capitaux depuis les tokens

En contraste, le financement traditionnel lié à l’industrie crypto s’intensifie nettement. Le montant levé par IPO dans le secteur crypto atteindra environ 14,6 milliards de dollars en 2025, en forte hausse par rapport à l’année précédente ; les opérations de fusion-acquisition dépassent 42,5 milliards de dollars, atteignant un sommet en cinq ans.

Grachev indique que ce changement doit être compris comme un mouvement de capitaux plutôt qu’un retrait. Il précise : “Si les capitaux quittaient simplement la crypto, vous ne verriez pas une croissance de 48 fois du financement IPO à 14,6 milliards de dollars, ni un record de plus de 42,5 milliards de dollars en fusions-acquisitions en cinq ans, ni une performance supérieure des actions par rapport aux tokens.”

Dans leur rapport, DWF compare les ratios de valorisation de sociétés cotées telles que Circle, Gemini, eToro, Bullish et Figure avec ceux de projets tokenisés au cours des 12 derniers mois. Les multiples de transaction pour les actions cotées oscillent entre 7 et 40 fois le chiffre d’affaires, tandis que ceux des projets de tokens comparables ne dépassent généralement pas 2 à 16 fois.

L’institution considère que cet écart de valorisation provient de l’accessibilité. De nombreux investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les fonds de dotation, ne peuvent investir que dans des marchés réglementés. Les actions cotées peuvent également être intégrées dans des indices et des fonds négociés en bourse, générant ainsi une demande passive automatique.

Maksym Sakharov, cofondateur et PDG du groupe WeFi, a également confirmé à CoinTelegraph l’existence d’un mouvement de capitaux depuis l’émission de tokens. “Lorsque la tolérance au risque se resserre, les investisseurs ne cessent pas de chercher des expositions, ils demandent des droits de propriété plus clairs, une divulgation d’informations plus précise et des voies d’exécution des droits,” dit-il.

Sakharov ajoute que les fonds se dirigent vers des activités qui ressemblent à des infrastructures — custody, paiements, compensation, courtage, conformité et pipelines sous-jacents. Il souligne que “l’attractivité de l’actionnariat réside dans sa compatibilité avec des applications concrètes dans le monde réel, permettant d’obtenir des licences, des audits, des partenariats et des canaux de distribution.”

Pourquoi les investisseurs préfèrent-ils l’actionnariat crypto plutôt que les tokens ?

Sakharov explique que le marché considère de plus en plus les tokens et les activités comme deux choses distinctes. Il souligne qu’un token seul ne peut pas remplacer un canal de distribution ou un produit utilisable. Si un projet ne parvient pas à accumuler durablement des utilisateurs, des revenus de commissions, du volume de transactions et de la rétention, le prix du token ne pourra être soutenu que par des attentes plutôt que par une activité réelle, ce qui explique pourquoi de nombreux projets initialement réussis finissent par décevoir.

Sakharov indique que l’actionnariat dans la crypto cotée n’est pas nécessairement plus sûr, mais qu’il est plus clair et plus facile à évaluer pour les investisseurs. Les sociétés cotées disposent de normes de reporting, de mécanismes de gouvernance et de revendications légales, conformes aux règles des portefeuilles institutionnels ; en revanche, détenir des tokens nécessite souvent une approbation de custody et des ajustements politiques.

Grachev qualifie cette transformation de structurelle plutôt que cyclique. Il affirme que les tokens continueront d’exister dans les réseaux cryptographiques en tant qu’outils d’incitation et de gouvernance, mais que le capital institutionnel tend de plus en plus vers l’actionnariat.

“Les tokens ne disparaîtront pas, mais nous assistons à une bifurcation durable : les protocoles avec de vrais revenus prospéreront, tandis que le marché de niche des émissions spéculatives sera soumis à des conditions plus strictes,” conclut-il.