Le premier jour de négociation de l'année du cheval approche. Quels secteurs deviendront les "chevaux noirs" de la répartition des actifs en année du cheval ?

Année du Cheval, accueillir l’année du Cheval. À l’occasion du Nouvel An chinois 2026, le Journal des Futures invite des experts de grandes institutions à faire le point sur la situation actuelle des marchés des grandes classes d’actifs, à dénicher les opportunités de configuration clés pour la nouvelle année et les secteurs d’investissement de qualité.

Le premier jour de négociation de l’année du Cheval approche, quelles sont les secteurs à privilégier pour la nouvelle année, comment bien répartir ses actifs pour obtenir des gains stables ? Li Ershi, analyste macroéconomique en chef chez Guotou Futures, s’appuie sur le contexte du marché des dernières années pour donner des conseils sur la logique de l’allocation d’actifs en année du Cheval, les secteurs potentiels et la stratégie opérationnelle.

Le marché intérieur entre dans une phase de re-inflation

Li Ershi indique qu’en 2024, le marché intérieur est entré dans une phase de re-inflation.

« L’année dernière, la politique macroéconomique nationale combinée à un tournant de la politique monétaire de la Réserve fédérale a conduit à une réévaluation de la valeur des grandes classes d’actifs en Chine. Pour ces actifs, cela signifie une augmentation de la difficulté des transactions sur les obligations d’État, une performance forte du marché boursier, et une diffusion de la logique de la re-inflation des matières premières. » Selon lui, ces dernières années, la performance des différents secteurs du marché des matières premières a été différenciée, sans tendance à une hausse généralisée. Dans un contexte de liquidité macroéconomique abondante, le secteur des métaux a montré une forte performance, tandis que le marché boursier a été dominé par la technologie.

Li Ershi pense qu’après l’entrée dans l’année du Cheval, deux directions se dégagent clairement : d’une part, avec la tendance à l’appréciation du renminbi, l’environnement intérieur reste favorable à une attitude positive ; d’autre part, avec la forte hausse des prix des actifs à forte composante financière, la structure du marché est susceptible d’entrer dans un processus de rééquilibrage, c’est-à-dire une « montée en puissance des transactions de profit, diffusion de la re-inflation ».

« Sur le marché boursier, après une forte hausse des secteurs technologiques et des métaux non ferreux, la valeur d’investissement dans certains secteurs de consommation à grande capitalisation en aval commence à se révéler ; sur le marché des matières premières, après plusieurs années de performance forte du secteur des métaux, d’autres secteurs liés à la boucle économique intérieure ou influencés par des changements politiques pourraient également se manifester, la valeur d’investissement dans les métaux précieux pourrait céder une partie de ses gains au secteur de l’énergie. » explique Li Ershi.

Quels secteurs pourraient devenir des « chevaux noirs » de l’allocation d’actifs ?

« La nouvelle structure du marché en 2026 est en train de se former, certains secteurs qui ont été peu performants pourraient émerger comme des « chevaux noirs » en année du Cheval. » indique Li Ershi.

Il précise que lors de la période de transition entre 2025 et début 2026, le marché maintient sa structure forte : sur le marché des matières premières, le secteur des métaux continue de mener la hausse ; sur le marché boursier, les secteurs technologiques et des ressources se distinguent. La force motrice principale est une « fête de la liquidité » : d’un côté, la Fed a libéré une abondance de liquidités fin 2025 ; de l’autre, le renminbi s’est renforcé grâce aux flux de capitaux étrangers, ce qui a optimisé l’environnement de liquidité du marché et renforcé la performance des secteurs concernés. Il faut noter que la volatilité de ces secteurs forts commence à s’amplifier, et tant le marché boursier que celui des matières premières commencent à présenter de nouvelles caractéristiques structurelles. En combinant l’environnement macroéconomique et la logique sectorielle, Li Ershi pense que trois grands secteurs pourraient devenir des « chevaux noirs » en année du Cheval.

1. Secteur de l’énergie : ces dernières années, le ratio or-pétrole a atteint un sommet, nécessitant une correction, cette tendance étant étroitement liée à l’évolution géopolitique. Dans un contexte d’incertitude géopolitique et économique, les prix des métaux précieux restent soutenus, tout comme ceux des métaux non ferreux, mais les prix de l’énergie ont longtemps été sous pression. Cependant, si la situation géopolitique change, cela pourrait briser l’ancien ordre du marché et entraîner une reprise du secteur de l’énergie.

2. Secteur des produits agricoles : ces dernières années, une offre abondante a été une des raisons principales de la faiblesse de ce secteur. Actuellement, ses valorisations sont faibles, et il présente une corrélation positive avec le secteur de l’énergie. Avec une possible inversion de tendance dans le secteur de l’énergie, le secteur agricole pourrait également en bénéficier. Par ailleurs, la tension géopolitique pourrait provoquer des fluctuations des prix des céréales, offrant des opportunités d’achat potentielles.

3. Secteur des matériaux noirs : ces dernières années, en raison de la faiblesse du secteur immobilier et de la construction, ce secteur a été faible. Si, à l’avenir, la politique économique intérieure s’oriente vers une « expansion de la demande intérieure », des changements substantiels dans la politique économique pourraient ouvrir de nouvelles opportunités pour l’immobilier et la construction, permettant au secteur des matériaux noirs de réaliser une percée grâce à des attentes potentielles.

« Sur le plan de l’inflation, l’indice général des prix est resté à un niveau bas, et pour l’année du Cheval, les secteurs « chevaux noirs » devront essentiellement être identifiés à partir des chaînes de production du PPI et du CPI. » explique Li Ershi.

Pour les traders en 2026, il est essentiel d’optimiser la stratégie d’allocation. Selon lui, pour différents groupes, il recommande : les traders à haute valeur nette peuvent supporter une volatilité élevée et couvrir plusieurs classes d’actifs, en ajustant leur portefeuille d’une configuration concentrée à une répartition diversifiée pour contrôler les risques tout en profitant de la diffusion du marché ; en 2026, avec une marge de sécurité élevée dans l’évaluation du marché, les traders ordinaires devraient éviter d’acheter en haut de marché des actifs populaires, et faire preuve de patience avec ceux qui présentent une marge de sécurité, en attendant que les facteurs de croissance se manifestent.