#我在Gate广场过新年 La réglementation accélère sa mise en œuvre, les institutions investissent à contre-courant, le paysage de la différenciation devient évident

Le marché de la cryptomonnaie est actuellement à un tournant critique, d’un côté, les régulateurs américains accélèrent la législation et l’élaboration de règles pour définir clairement les limites du secteur ; de l’autre, les institutions investissent à contre-courant dans les actifs clés face à la volatilité du marché, renforçant leur confiance à long terme ; parallèlement, la segmentation du marché s’accentue, les projets de moindre qualité étant rapidement éliminés, tandis que les secteurs de qualité et les actifs principaux montrent une résilience forte. En combinant les actualités chaudes récentes, nous analysons, à partir de trois dimensions — régulation, institutions, marché —, les dynamiques les plus récentes et les tendances futures du marché de la cryptomonnaie.

Sur le plan réglementaire, les États-Unis accélèrent la construction d’un cadre réglementaire complet pour la cryptomonnaie, avec des lois fondamentales et des mesures de régulation coordonnées qui avancent de front, mettant fin à la régulation floue du passé.
Le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a récemment déclaré que la loi sur la structure du marché de la cryptomonnaie « sera bientôt signée en loi », soulignant que cette démarche vise à établir un cadre législatif stable pour la cryptomonnaie, évitant ainsi de grands revirements réglementaires à l’avenir, en affirmant notamment qu’« on ne peut pas permettre qu’un second Gary Gensler renverse tout », ce qui montre la détermination des régulateurs à normaliser le secteur.
Par ailleurs, la régulation conjointe de la SEC (Securities and Exchange Commission) et de la CFTC entre dans une phase concrète. Lors d’un discours à l’événement ETHDenver, le président de la SEC, Paul S. Atkins, a indiqué que dans les semaines ou mois à venir, la SEC poursuivra plusieurs initiatives réglementaires liées à la cryptomonnaie, notamment en collaborant avec la CFTC sur le projet Crypto, pour étudier conjointement le cadre réglementaire des « contrats d’investissement » et préciser quels actifs cryptographiques relèvent de la réglementation des contrats d’investissement.
De plus, la SEC prévoit de lancer une « exemption d’innovation » pour les titres tokenisés, proposant des règles pour soutenir le financement par cryptomonnaie, clarifiant si les portefeuilles et interfaces utilisateur doivent s’enregistrer selon la loi sur les valeurs mobilières, et avançant sur la réglementation de la garde des actifs cryptographiques non-soumis à la réglementation des valeurs mobilières (y compris les stablecoins de paiement), tout en modernisant le système de transfert de propriété pour s’adapter au rôle de la blockchain dans la conservation des enregistrements, afin de répondre globalement aux enjeux de conformité du secteur.
La Maison Blanche pousse également activement à la mise en œuvre de lois liées à la cryptomonnaie, afin d’améliorer le cadre réglementaire. Lors de la troisième réunion avec le secteur bancaire et la cryptosphère, la Maison Blanche a clairement exprimé son soutien à la loi sur la structure du marché, permettant des récompenses limitées en stablecoins, à condition que cela ne menace pas les activités de dépôt bancaire. Des représentants bancaires participent déjà activement à la rédaction de ces clauses, et la Maison Blanche prévoit de distribuer aux parties concernées la dernière version du projet, en se concentrant notamment sur l’article 404 concernant les récompenses en stablecoins, avec l’intention de modifier la loi GENIUS adoptée l’année dernière. Cependant, le projet reste en discussion, notamment sur deux points majeurs : l’interdiction pour les hauts fonctionnaires d’intervenir dans le secteur de la cryptomonnaie, et le comblement des postes vacants à la CFTC et à la SEC, ce qui pourrait ralentir la mise en œuvre du texte.
Précédemment, en juillet 2025, Trump avait signé la « Loi des Geniuses », établissant un cadre réglementaire initial pour les stablecoins. La progression de cette loi sur la structure du marché viendra renforcer le système réglementaire américain de la cryptomonnaie.

Sur le plan des investissements institutionnels, malgré la volatilité persistante du marché, les actifs clés restent à des niveaux relativement bas, mais les fonds cryptographiques et les géants de Wall Street continuent d’accumuler à contre-courant, témoignant d’une confiance à long terme dans ces actifs.

La société de trésorerie Bitcoin Strategy (MSTR) a continué la semaine dernière à augmenter ses positions en Bitcoin, achetant 2486 BTC à environ 67 710 dollars, pour un coût d’environ 1,68 milliard de dollars. À ce jour, Strategy détient 717 131 BTC, d’une valeur d’environ 48,76 milliards de dollars, avec un coût moyen de 76 027 dollars par BTC, ce qui représente une perte latente de 5,756 milliards de dollars. Malgré cela, la société affirme qu’en cas de chute du prix du Bitcoin à 8 000 dollars, elle disposerait de suffisamment d’actifs pour couvrir toutes ses dettes. Son fondateur, Michael Saylor, prévoit également de convertir ses dettes convertibles en actions dans les 3 à 6 prochaines années, renforçant ainsi son engagement à long terme avec le Bitcoin.
La société Ethereum Treasury, Bitmine (BMNR), augmente également ses avoirs en Ethereum, ayant acheté 45 759 ETH à environ 2001 dollars la semaine dernière, pour un total d’environ 91,56 millions de dollars. Actuellement, Bitmine détient 4 371 497 ETH, d’une valeur d’environ 8,67 milliards de dollars, avec un coût moyen de 3 801 dollars, et une perte latente de 7,943 milliards de dollars. Il est notable que, malgré une chute d’environ 48 % du prix de l’action de Bitmine au quatrième trimestre 2025, des géants comme Morgan Stanley et BlackRock ont continué à augmenter massivement leurs positions.
Selon le formulaire 13F de la SEC, le premier actionnaire Morgan Stanley a augmenté ses holdings de 26 %, atteignant 12,1 millions d’actions d’une valeur de 331 millions de dollars ; le deuxième, ARK, a augmenté ses positions de 27 %, détenant 9,4 millions d’actions d’une valeur de 256 millions de dollars. De plus, BlackRock, Goldman Sachs, Vanguard, Bank of America et d’autres ont également accru leurs investissements, avec des hausses respectives de 588 % et 1668 %. La raison principale est que Bitmine, en tant que plus grand détenteur mondial d’Ethereum d’entreprise, possède des actifs à long terme en ETH, qui ont une valeur stratégique.
L’écosystème Ethereum lui-même continue de se développer, posant les bases pour une croissance à long terme. La Fondation Ethereum a récemment publié la mise à jour des priorités du protocole pour 2026, qui se concentrera sur trois axes principaux :
1. L’expansion (Scale), en intégrant les technologies d’extension L1 et Blob, et en poursuivant l’augmentation du Gas Limit à 100M et plus ;
2. L’amélioration de l’expérience utilisateur (Improve UX), en se concentrant sur l’abstraction native des comptes et l’interopérabilité cross-chain, pour réduire la barrière à l’entrée ;
3. Le renforcement de la sécurité du réseau principal (Harden the L1), en développant la sécurité, la résistance à la censure et la résilience du réseau, notamment avec zkEVM attester, la sécurité post-quantique, etc. La prochaine mise à jour majeure, Glamsterdam, est prévue pour le premier semestre 2026, suivie de Hegotá, pour continuer à améliorer la performance et la sécurité d’Ethereum.
Le développement soutenu de l’écosystème Ethereum a également favorisé l’émergence de ses secteurs clés, notamment la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA). Les dernières données montrent que la taille du marché RWA sur le réseau principal d’Ethereum a dépassé 17 milliards de dollars, en hausse d’environ 315 % sur un an, passant de 4,1 milliards de dollars il y a un an, ce qui confirme la position dominante d’Ethereum, qui représente 34 % de la totalité des RWA sur la chaîne. Des géants traditionnels comme BlackRock et JP Morgan continuent d’investir massivement dans le secteur RWA d’Ethereum, tokenisant des fonds et des actifs réels, notamment le fonds de T-Bonds tokenisé de BlackRock, BUIDL, qui est devenu un produit emblématique dans ce domaine. Par ailleurs, la capitalisation totale des stablecoins sur le réseau principal d’Ethereum dépasse désormais 1750 milliards de dollars, soulignant son rôle central comme couche de règlement pour la tokenisation du dollar et des RWA, consolidant davantage la position de leader d’Ethereum dans l’écosystème cryptographique.
En contraste frappant avec la résilience des actifs clés et des secteurs de qualité, la segmentation du marché de la cryptomonnaie s’intensifie, avec une accélération de l’élimination des projets de moindre qualité. Le marché des altcoins subit la pression la plus forte depuis cinq ans, avec un solde net d’achat/vente total inférieur à -209 milliards de dollars, hors Bitcoin et Ethereum. Depuis l’équilibre entre l’offre et la demande en janvier 2025, cela fait 13 mois consécutifs que le marché affiche une tendance de vente nette unilatérale.

Du point de vue de la structure du marché, les capitaux des investisseurs particuliers ont quasiment disparu, et la rotation vers les actifs principaux est achevée. Aucune indication pour le moment d’un regroupement institutionnel autour des altcoins, selon des analystes, cela ne représente pas une correction à court terme, mais plutôt une continuation d’une pression de vente nette depuis plus d’un an, avec une faiblesse notable des acheteurs. La majorité des altcoins sans valeur réelle risquent d’être éliminés. Le secteur DeFi a également connu un grand « nettoyage », avec la fermeture de plusieurs projets en 2025, notamment Linear Finance, zkLend, Loopring DeFi, etc. Selon des influenceurs du secteur, ces fermetures sont principalement dues à une faible utilisation, à la liquidité des tokens épuisée, et à des attaques de hackers ou des chutes de marché. Beaucoup de protocoles DeFi restent en « survie » précaire, avec par exemple, dans les 30 derniers jours, des projets comme Ethervista ou Wombat Exchange dont les frais sont inférieurs à 3000 dollars, ce qui indique une faible rentabilité et une probabilité élevée d’élimination progressive par le marché.
Face à la volatilité globale et à l’accentuation de la segmentation, différents analystes proposent des prévisions variées. Parmi eux, Robert Kiyosaki, auteur de « Père riche, Père pauvre », a récemment exprimé son point de vue. Il a déclaré que la « plus grande crise boursière de l’histoire », qu’il avait prédit dans son livre de 2013, approche, et pour se prémunir, il a investi dans l’or physique, l’argent, ainsi que le Bitcoin et l’Ethereum, en prévoyant d’acheter davantage si le prix du Bitcoin chute. Selon lui, le Bitcoin, avec un stock fixe de 21 millions d’unités, est proche de sa totalité en circulation, et la panique du marché constitue une opportunité d’acheter à prix réduit des actifs de qualité à long terme.

En résumé, la logique centrale du marché de la cryptomonnaie a changé : la régulation passe d’un « flou » à un « clair », la régulation et la législation coordonnées offriront un environnement stable ; les institutions passent d’une attitude d’attentisme à une implication ferme, les actifs clés et les secteurs de qualité deviennent les priorités ; le marché évolue d’un « tout monte » à une « différenciation », avec une élimination accélérée des projets de moindre qualité, la valeur et l’investissement dans la qualité devenant la norme. Pour les investisseurs, il faut abandonner la spéculation, se concentrer sur BTC, ETH et autres actifs principaux, ainsi que sur l’écosystème Ethereum et les RWA ; pour les acteurs du secteur, il est essentiel de se concentrer sur la technologie et de développer des produits à valeur réelle, car c’est la clé pour une position durable. À l’avenir, avec l’amélioration du cadre réglementaire, la poursuite de l’investissement institutionnel et le développement d’écosystèmes de qualité, le secteur de la cryptomonnaie entrera dans une nouvelle phase de croissance rationnelle et réglementée.