L'investisseur célèbre du "Big Short" Michael Burry a fait une prédiction alarmante concernant l'action Palantir. Je pense qu'il se trompe complètement

Michael Burry est une sorte de légende dans la communauté des investisseurs. Il s’est fait connaître en étant parmi les premiers à prévoir le krach du marché des prêts hypothécaires subprimes en 2008. Ses paris à haut risque lui ont permis d’accumuler une véritable fortune, lui rapportant 100 millions de dollars personnellement et 725 millions pour ses investisseurs. Le film qui retrace ces événements, The Big Short, est devenu une référence incontournable parmi les cercles de Wall Street. Donc, lorsque Burry parle, les investisseurs ont tendance à écouter.

L’investisseur renommé a récemment fait une prédiction plutôt sombre concernant Palantir Technologies (PLTR +0,24%). Dans un manifeste de 10 000 mots publié la semaine dernière, Burry a exposé sa thèse baissière contre le spécialiste de l’intelligence artificielle (IA) et de l’exploration de données. Il a listé plusieurs scénarios possibles, aboutissant à des résultats allant de 21 à 146 dollars par action. Il a ensuite suggéré que le scénario le plus probable est que la valeur équitable de l’action soit de 46 dollars, soit 65 % en dessous de son niveau actuel. « Je crois que la série de succès récente de Palantir ne va pas durer », déclare Burry.

Avec tout le respect que je lui dois, je pense qu’il se trompe complètement.

Source de l’image : Getty Images.

Objets dans le rétroviseur

Burry consacre une grande partie de son analyse à fouiller dans le passé de Palantir, en se concentrant sur le fait que l’entreprise a été non rentable pendant une grande partie des deux dernières décennies. Il souligne que bon nombre des ventes de Palantir étaient ponctuelles, ne générant ni revenus supplémentaires ni récurrents.

Un autre point de discorde concernait les dépenses importantes de Palantir et ses pertes significatives, qui ont hanté l’entreprise tout au long de son histoire. Burry a également critiqué la façon dont l’entreprise comptabilisait ses ingénieurs déployés en avant-garde et l’inclusion de certains coûts dans les dépenses de recherche et développement de Palantir. Il a aussi cité la « rémunération en actions flagrante » par rapport à ce qu’il décrit comme « très peu de dollars en revenus ».

Bien que ces points offrent une leçon d’histoire intrigante, les résultats actuels de Palantir apportent une réfutation convaincante.

Situation actuelle

Les résultats récents de Palantir donnent l’image d’une entreprise qui fonctionne à plein régime. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de 1,4 milliard de dollars a augmenté de 70 % d’une année sur l’autre et de 19 % d’un trimestre à l’autre. Cela marque le dixième trimestre consécutif de croissance accélérée du chiffre d’affaires. Cela a permis de faire grimper le bénéfice ajusté par action (BPA) de 79 % à 0,25 dollar. Pourtant, ces chiffres impressionnants ne racontent qu’une partie de l’histoire.

Le chiffre d’affaires du segment gouvernement américain de Palantir a bondi de 66 % d’une année sur l’autre pour atteindre 570 millions de dollars. Cependant, le segment phare a été celui du secteur commercial américain, qui a explosé de 137 % pour atteindre 507 millions de dollars.

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NASDAQ : PLTR

Palantir Technologies

Variation d’aujourd’hui

(0,24 %) 0,33 $

Prix actuel

135,22 $

Points clés

Capitalisation boursière

323 milliards de dollars

Fourchette de la journée

131,18 $ - 136,20 $

Fourchette sur 52 semaines

66,12 $ - 207,52 $

Volume

2,5 millions

Volume moyen

45 millions

Marge brute

82,37 %

Les résultats ont été alimentés par une demande sans précédent pour la plateforme d’intelligence artificielle de Palantir (AIP). L’AIP connecte divers systèmes disparates, analyse les données et fournit aux entreprises des solutions en temps réel. Cela a permis de conclure un total de 180 contrats d’au moins 1 million de dollars durant le trimestre, dont 84 d’une valeur de 5 millions de dollars et 61 de 10 millions de dollars.

Palantir a terminé le trimestre avec un record de 4,26 milliards de dollars en valeur totale de contrats (VTC), en hausse de 138 %. De plus, l’obligation de performance restante (RPO), c’est-à-dire le chiffre d’affaires contractuel encore non reconnu, a bondi de 143 % pour atteindre 4,21 milliards de dollars.

Enfin, le score « règle des 40 » de Palantir, qui mesure la qualité des bénéfices des entreprises de logiciels en tant que service (SaaS), s’élève à 127 %, alors qu’un chiffre supérieur à 40 est considéré comme sain financièrement.

En résumé, ce ne sont guère les métriques d’une entreprise en danger.

Parlons de valorisation

Pour être juste, il y a un domaine où Burry a raison — la valorisation de Palantir. L’action se négocie actuellement à 214 fois le bénéfice, et à seulement 74 fois le bénéfice attendu pour l’année prochaine, ce qui est un peu plus acceptable.

Malgré sa valorisation élevée, Palantir séduit Wall Street. Sur les 27 analystes ayant donné leur avis, 13 recommandent d’acheter ou d’acheter fortement, contre seulement six le mois dernier. Qu’est-ce qui a changé la donne ? Le rapport de résultats exceptionnel de Palantir, qui a illustré un autre trimestre de croissance financière impressionnante et d’excellence opérationnelle.

En parlant de Wall Street, les analystes de D.A. Davidson ont contesté l’évaluation de Burry, confirmant leur note neutre basée sur la valorisation et leur objectif de cours à 180 dollars sur Palantir. « Nous avons lu tous les 10 000 mots de la newsletter de Michael Burry et n’avons trouvé aucune nouvelle raison de s’inquiéter pour Palantir », ont écrit les analystes. Ils ont ajouté que le message de Burry ne contenait « aucune nouvelle preuve ou argument » susceptible de changer leur thèse d’investissement.

Avec tout le respect que je dois à M. Burry, je crois que les résultats de Palantir parlent d’eux-mêmes. Certes, l’action est largement surévaluée, mais la récente chute de 35 % de son prix et la croissance rapide de ses bénéfices ont déjà entamé son multiple. Les investisseurs souhaitant acheter Palantir devraient envisager d’ajouter lors des baisses — comme la récente chute du prix de l’action — ou utiliser la méthode du coût dollar pour établir une position.