Le marché boursier des cryptomonnaies en transition : les entreprises minières se tournent vers l'IA tandis que les bons du Trésor naviguent face aux vents contraires du marché

Le marché des actions en cryptomonnaie subit une refonte fondamentale début 2026. Alors que les obligations traditionnelles et les valorisations divergent sous la pression croissante, les sociétés minières se forgent une nouvelle identité en tant que fournisseurs d’infrastructures numériques. Ce changement reflète une maturation plus large de l’industrie, où les entreprises évoluent au-delà de la simple spéculation sur la crypto pour adopter des modèles de revenus durables et diversifiés — une dynamique qui a d’importantes implications sur la gestion des détentions de crypto et des arrangements de collatéral à l’échelle institutionnelle.

Les sociétés minières tracent une nouvelle voie au-delà de l’extraction de Bitcoin

Les actions minières ont affiché une performance étonnamment forte en janvier 2026, dépassant largement le modeste gain de 4 % de Bitcoin. Selon l’analyse de JPMorgan Chase, les 14 principales sociétés minières américaines et opérateurs de centres de données qu’elle suit ont vu leur capitalisation boursière collective bondir de 23 % mois après mois, atteignant 60 milliards de dollars — éclipsant la croissance de 1 % du S&P 500.

Le moteur ? Un pivot stratégique loin de l’extraction pure de Bitcoin. Les conditions hivernales à travers les États-Unis ont réduit le hashrate du réseau de 6 %, à 981 EH/s, et diminué la difficulté de minage de 5 %, améliorant temporairement la rentabilité. Mais plus significatif encore, des entreprises comme Terawulf et Cipher Mining sécurisent des accords d’approvisionnement en énergie avec des géants de la tech — Terawulf a verrouillé 510 mégawatts avec Google, tandis que Cipher Mining s’associe à Amazon. Ces accords commandent des prix premium car les besoins en calcul pour l’IA diffèrent fondamentalement du minage de cryptomonnaies, offrant une meilleure économie et une stabilité des revenus à long terme.

L’analyste de Morgan Stanley, Stephen Byrd, voit un potentiel de hausse substantiel, en lançant une couverture sur Terawulf et Cipher Mining avec des objectifs de cours respectifs augmentés de 159 % et 158 %. La logique est simple : l’actif principal des opérations minières est l’accès à une électricité bon marché, et les entreprises d’IA sont prêtes à payer des tarifs premiums pour la sécurité et la fiabilité de l’approvisionnement en énergie. Cela marque une rupture décisive avec la volatilité qui caractérisait les opérations minières pures.

Cependant, l’indice plus large des actions minières reste environ 15 % en dessous de son sommet d’octobre 2025, suggérant qu’en dépit des gains mensuels importants, le secteur n’a pas encore complètement récupéré de la correction de marché qui a suivi la chute de Bitcoin, passant de son sommet à 126 000 dollars.

Les détentions en trésorerie subissent une pression croissante et des risques en chaîne

Le contraste avec les sociétés détenant des trésoreries en Bitcoin et Ethereum est frappant. Ces entreprises, qui ont accumulé des actifs cryptographiques lors du rallye de l’année dernière, font face à une réalité difficile : avec Bitcoin en baisse de 44 % par rapport à son sommet d’octobre et les prix médians des 150 plus grands détenteurs de trésorerie en crypto (DATs) en chute de 62 % — bien au-delà de la baisse de Bitcoin — les questions sur la narration du « conserver pour toujours » s’intensifient.

Selon les données compilées par SoSoValue, les entreprises cotées en bourse ont acheté net 92,83 millions de dollars de Bitcoin la semaine dernière, en baisse de 24,5 % par rapport à la semaine précédente. Strategy (anciennement MicroStrategy) a mené la marche avec un investissement de 90 millions de dollars pour acquérir 1 142 Bitcoins à 78 815 dollars chacun, portant ses avoirs totaux à 714 644 BTC. Cependant, Metaplanet, coté au Japon, s’est abstenu d’acheter pour la quatrième semaine consécutive, signalant une certaine prudence.

D’autres acteurs ont montré des convictions mitigées. DayDayCook a investi 9,12 millions de dollars pour acheter 105 Bitcoins, tandis que Genius Group Limited a en réalité vendu 96 Bitcoins, générant 7,03 millions de dollars de recettes. Ces mouvements divergents reflètent l’incertitude institutionnelle quant aux valorisations actuelles et à la durabilité du modèle de société de trésorerie.

Le risque plus insidieux est plus large : Hayden Hughes, associé chez Tokenize Capital, a averti que les DATs sans revenus opérationnels ni activité sous-jacente autre que la détention d’actifs finiront par faire face à des liquidations forcées pour couvrir leurs coûts opérationnels. Une telle pression de vente pourrait dénouer la thèse du « détention à long terme » qui a alimenté le rallye crypto institutionnel de 2025, pouvant déclencher une contagion plus large sur le marché.

Au 9 février 2026, les entreprises cotées en bourse détenaient collectivement 974 480 BTC (environ 67,36 milliards de dollars à la valorisation actuelle proche de 69 000 dollars), représentant 4,9 % de l’offre en circulation de Bitcoin — une concentration qui amplifie le risque systémique si la confiance s’érode.

Les trésoreries Ethereum se consolidant tandis que l’intégration RWA progresse

Les sociétés détenant des trésoreries Ethereum ont adopté une approche différente. BitMine Immersion Technologies a augmenté ses avoirs en ETH de 40 613 tokens pour atteindre environ 4,326 millions d’ETH, accompagnés d’une diversification stratégique incluant des participations en actions d’une valeur de 219 millions de dollars et 595 millions de dollars en réserves de liquidités.

Plus significatif encore, ETHZilla (ETHZ) est à l’avant-garde de l’intégration d’actifs du monde réel (RWA) avec l’infrastructure blockchain. La société a annoncé le lancement de Eurus Aero Token I, divisant les flux de trésorerie mensuels issus de la location de moteurs d’avion en instruments tokenisés ERC-20, permettant aux investisseurs d’accéder à un rendement stable en chaîne. Cela marque une migration stratégique loin de la simple gestion de trésorerie Ethereum vers la tokenisation d’actifs réglementés.

ETHZilla a également investi 4,7 millions de dollars pour acquérir un portefeuille de 95 prêts immobiliers, avec l’intention de tokeniser ces actifs sur la couche 2 d’Ethereum via des plateformes réglementées. Le portefeuille de prêts offre un rendement attendu annuel d’environ 10 % et est garanti par des intérêts de sécurité prioritaires — créant ainsi des arrangements de collatéral légalement encadrés qui relient la finance traditionnelle et la DeFi.

C’est une tendance plus large : Ark Invest estime que les actifs tokenisés pourraient atteindre 11 000 milliards de dollars d’ici 2030, contre un marché actuel de 22 milliards. À mesure que ces marchés se développent, l’infrastructure pour gérer les droits de collatéral, les intérêts de sécurité et la préservation des actifs — traditionnellement régie par des instruments juridiques comme les accords de rétention ou les privilèges — migrera de plus en plus en chaîne.

Bit Digital a révélé détenir 155 239,4 ETH au 31 janvier, avec une valeur de marché proche de 380 millions de dollars et des récompenses de staking substantielles. La société a mis en staking 138 266 ETH, générant environ 344 ETH en récompenses mensuelles — illustrant comment les sociétés de trésorerie génèrent un rendement au-delà de l’appréciation des actifs.

Les trésoreries Solana se positionnent pour la consolidation du marché

Les sociétés détenant des trésoreries Solana ont adopté une posture plus défensive. Forward Industries, détenant près de 7 millions de SOL (plus que la position combinée de ses trois concurrents les plus proches), a maintenu sa situation sans dette tout en signalant une volonté d’acquérir agressivement si une pression financière apparaissait ailleurs dans le secteur.

Le directeur des systèmes d’information, Ryan Navi, a souligné que le bilan sans levier de Forward constitue un avantage concurrentiel — un pari calculé qu’en période de déclin, les entreprises financièrement stressées pourraient être rachetées par celles disposant de solides liquidités et sans contraintes de levier.

Upexi, autre société SOL, a levé 7,4 millions de dollars via une émission secondaire à 1,17 dollar par action pour financer des acquisitions de tokens SOL. Cela suggère que des acteurs plus petits continuent à accumuler activement, mais à une échelle beaucoup plus modeste que les trésoreries axées sur Bitcoin.

Jupiter Lend, une plateforme de prêt majeure sur Solana, a franchi une étape institutionnelle importante en listant dfdvSOL (le token de staking liquide émis par DeFi Development/DFDV) comme garantie acceptable pour emprunter. Ce mouvement renforce le pont entre la mécanique de liquidité DeFi traditionnelle et l’intégration réglementée de la finance classique, puisque le SOL staké peut désormais être emprunté sans désstaking.

Les fortunes divergentes : ce que les marchés intègrent

L’écart de performance entre actions minières et sociétés de trésorerie reflète une réévaluation fondamentale du marché. Les sociétés minières peuvent s’appuyer sur des flux de revenus contractés via des partenariats avec l’IA, sur des conditions réseau améliorées qui boostent temporairement la rentabilité, et sur un modèle économique viable qui ne dépend pas uniquement de la hausse du prix de Bitcoin.

Les sociétés de trésorerie, en revanche, sont des investissements purement liés à la valorisation des cryptos. Leur seul revenu provient de l’appréciation des actifs détenus. Dans un marché où Bitcoin a corrigé de 44 % par rapport à ses sommets récents, cette thèse est mise à rude épreuve. La pression de vente forcée, soulignée par Bloomberg et analysée par Tokenize Capital, suggère que des liquidations éventuelles pourraient amplifier la pression baissière.

Des exceptions notables existent : des sociétés comme ETHZilla, qui diversifient en se lançant dans la tokenisation d’actifs RWA et la génération de rendement par staking, peuvent prétendre à un flux de trésorerie opérationnel. Les sociétés de trésorerie Bitcoin, notamment celles avec des bilans sans dette comme Forward Industries, conservent une flexibilité stratégique.

ProCap Financial, une société cotée au Nasdaq en tant que société de trésorerie Bitcoin, a révélé avoir racheté pour 135 millions de dollars d’obligations convertibles, détenir 5 007 BTC et 72 millions de dollars en liquidités — ce qui indique que la direction tente d’optimiser sa structure de capital et de réduire ses coûts de financement dans un contexte de marché plus tendu.

La société britannique Smarter Web, cotée sur le marché principal de la Bourse de Londres début février, détient 2 674 BTC et une capitalisation d’environ 118 millions de dollars, témoignant d’un appétit institutionnel pour une exposition réglementée à la trésorerie crypto, bien que à des valorisations plus modestes qu’au pic de l’enthousiasme.

Implications et perspectives

Le marché des actions en cryptomonnaie en 2026 montre un secteur en transition. Les sociétés minières se repositionnent avec succès en tant qu’acteurs d’infrastructure, avec l’accès à l’électricité comme avantage concurrentiel et la demande en IA comme moteur de croissance. Ce scénario semble durable.

Les sociétés de trésorerie font face à un chemin plus incertain. La concentration des détentions de Bitcoin et d’Ethereum parmi les acteurs institutionnels crée un levier systémique susceptible d’amplifier la volatilité. La transition vers l’intégration RWA et les stratégies de génération de rendement traduit une reconnaissance que la simple accumulation ne suffit plus à offrir des rendements attractifs.

À mesure que davantage d’actifs institutionnels migrent en chaîne et que les arrangements de collatéral deviennent plus sophistiqués, les questions autour de la sécurité des actifs, des droits de rétention et de la régulation deviendront centrales pour l’adoption institutionnelle. L’évolution de la structuration des trésoreries crypto — et la manière dont leurs détentions sont protégées légalement et utilisées en levier — pourrait bien définir la dynamique du marché pour le reste de 2026.