Le modèle d'acheteur pour la première fois de Meritage Homes fait face à des taux plus élevés alors que Dendur Capital se retire

Ce qui s’est passé

Dendur Capital LP a déclaré dans un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) daté du 17 février 2026 avoir vendu l’intégralité de sa position de 891 000 actions dans Meritage Homes Corporation (MTH +0,03%). La valeur estimée de la transaction s’élevait à 64,54 millions de dollars, calculée en utilisant le prix moyen trimestriel. La variation nette de la position pour le trimestre a été une diminution de 64,54 millions de dollars, reflétant à la fois la vente et le mouvement des prix.

Ce qu’il faut savoir d’autre

Le fonds a complètement liquidé sa participation dans Meritage Homes Corporation, qui représentait 6,7 % de l’actif sous gestion (AUM) au trimestre précédent ; après la transaction, la position est à 0 % de l’AUM.

Principales participations après ce dépôt :

• NYSE:ATI : 234,03 millions de dollars (24,3 % de l’AUM)
• NYSE:DIS : 117,41 millions de dollars (12,2 % de l’AUM)
• NYSE:COF : 82,40 millions de dollars (8,6 % de l’AUM)
• NYSE:FLUT : 82,15 millions de dollars (8,5 % de l’AUM)
• NYSE:FUN : 75,99 millions de dollars (7,9 % de l’AUM)

Au 16 février 2026, le cours de l’action était de 80,60 dollars, en hausse de 12,4 % sur l’année écoulée, surpassant le S&P 500 de 0,59 point de pourcentage.

Présentation de l’entreprise

Aperçu de l’entreprise

Meritage Homes Corporation est un constructeur résidentiel américain de premier plan, spécialisé dans la livraison de maisons individuelles destinées aux acheteurs débutants et en progression. Elle conçoit, construit et vend des maisons individuelles, avec des services complémentaires en assurance titre et en règlements pour les acheteurs.

L’entreprise cible principalement les primo-accédants et les acheteurs en progression dans des marchés en forte croissance aux États-Unis, notamment au Texas, en Arizona, en Californie et dans plusieurs États du sud-est.

Meritage Homes génère ses revenus principalement par ses activités de construction de maisons, l’acquisition et le développement de terrains, la construction de logements et la fourniture de services financiers associés.

Ce que cette transaction signifie pour les investisseurs

Les taux hypothécaires élevés ont rendu plus difficile pour les acheteurs débutants d’accéder à la propriété, ce qui impacte le marché principal de Meritage Homes. La société se concentre sur les primo-accédants et les acheteurs en progression dans les zones en forte croissance du Sunbelt, où la croissance de l’emploi et l’arrivée de nouveaux résidents soutiennent une forte demande de logements.

Au cours de l’année écoulée, Meritage a utilisé des incitations pour maintenir l’intérêt des acheteurs et transformer le carnet de commandes en ventes concrètes. Les rabais sur les taux et le soutien aux frais de clôture ont aidé les acheteurs à gérer leurs paiements mensuels, permettant un flux constant de commandes malgré la hausse des coûts d’emprunt. La direction a fait preuve de discipline dans ses dépenses en terrains et en expansion de communautés, évitant des mouvements agressifs susceptibles de peser sur les rendements. La faible disponibilité de biens en revente sur ses marchés principaux a également incité les acheteurs à se tourner vers la construction neuve, soutenant ainsi le chiffre d’affaires et la trésorerie.

Pour les investisseurs, le signal le plus clair sera de savoir si Meritage peut maintenir la demande sans trop céder sur les prix. Si les incitations continuent d’augmenter, les profits pourraient diminuer même si les ventes restent solides. La croissance du nombre de communautés et la manière dont la société achète des terrains indiqueront la confiance de la direction dans la demande future. Les taux hypothécaires restent le facteur principal, mais l’orientation de Meritage vers le Sunbelt et sa solidité financière seront essentielles pour traverser ce cycle sans nuire aux rendements à long terme.