Bitcoin en attente : avez-vous peur de compter combien de fois l'or l'a surpassé ?

Il hésite à reconnaître la réalité du marché crypto en février 2026, mais il existe des raisons concrètes à cette prudence. Les données montrent une dynamique qui inverse des siècles d’attentes : l’or a non seulement retrouvé son éclat, mais a également laissé le Bitcoin derrière dans une course que peu prédisaient.

Le calme que connaît le Bitcoin contraste fortement avec la trajectoire ascendante de l’or. Alors que l’or se négocie au-dessus de 5 000 $ l’once après une valorisation de 65 % en 2025, le Bitcoin est passé de 126 000 $ (octobre 2025) à 68 040 $ (février 2026). Ce que beaucoup d’investisseurs ne perçoivent pas, c’est que cette chute du Bitcoin ne reflète pas seulement une correction de prix, mais un changement structurel dans la perception de la sécurité des actifs par les marchés.

Quand l’or brille : comprendre la relation de volatilité entre Bitcoin et or

La métrique qui révèle la véritable histoire ne se trouve pas dans les graphiques de prix isolés, mais dans la relation de volatilité entre les deux actifs. Une analyse du JPMorgan a révélé que ce ratio est tombé à 1,5 — le niveau le plus bas jamais enregistré. Cela signifie que paradoxalement, le Bitcoin affiche moins de volatilité que l’or, inversant la perception conventionnelle selon laquelle les cryptomonnaies sont des instruments à risque extrême.

Fin janvier 2026, le rapport entre le nombre d’onces d’or qu’un Bitcoin pouvait acheter était tombé à environ 16 onces. En février, après des ventes massives, ce chiffre a chuté entre 13 et 14 onces — une baisse d’environ 60 % par rapport aux pics de 2025. Ce schéma historique a des précédents. En 2019, le Bitcoin a connu six mois consécutifs de détérioration de ce même ratio, suivis de cinq mois de récupération supérieure. CoinDesk a souligné cette similarité structurelle comme potentiellement significative pour les mois à venir.

La peur sur le marché : pourquoi les investisseurs se tournent vers l’or en 2026

Ce mouvement vers l’or n’est pas anodin — il reflète des décisions stratégiques d’institutions de poids. La Banque populaire de Chine (PBOC) a réalisé 15 mois consécutifs d’acquisitions d’or. Les banques centrales mondiales ont ajouté 230 tonnes au second semestre 2025. Goldman Sachs prévoit que les prix de l’or pourraient dépasser 5 000 $ d’ici le milieu de 2026.

La détérioration macroéconomique mondiale amplifie cette préférence. Le déficit budgétaire des États-Unis dépassera 1 billion de dollars en 2026. La Réserve fédérale, après six réductions de taux depuis septembre 2024, a commencé à acheter des titres — reprenant l’expansion de son bilan. Les tensions géopolitiques s’intensifient entre les États-Unis et l’Iran, tandis que des secteurs comme la technologie subissent une pression vendeuse. Pour les investisseurs craignant cette incertitude, l’or offre des garanties que le Bitcoin ne peut tout simplement pas fournir — acceptation universelle par les banques centrales, des milliers d’années de confiance, une valeur intrinsèque indépendante.

Lorsque les marchés ont connu une liquidation début février, le Bitcoin n’a pas réagi comme ses défenseurs l’avaient prévu. Chute simultanée avec les actions technologiques, pertes supérieures à 775 millions de dollars sur des positions à effet de levier, et refus de grands fonds de racheter — le Bitcoin s’est comporté comme un actif risqué, non comme une protection. Les fonds indiciels Bitcoin aux États-Unis, qui avaient accumulé 46 000 bitcoins en 2025, vendent désormais plus qu’ils n’achètent en 2026.

El Salvador montre la voie : une stratégie d’actifs doubles que beaucoup ignorent

Alors que le marché débat entre Bitcoin et or comme choix binaire, El Salvador a fait preuve d’un pragmatisme sophistiqué. La même semaine où sa banque centrale a acheté 50 millions de dollars d’or, le gouvernement a ajouté un autre Bitcoin à son programme d’accumulation quotidienne — portant ses avoirs en Bitcoin à plus de 7 500 pièces. La stratégie n’est pas contradictoire ; elle est complémentaire.

L’or sert de stabilisateur de réserves, de liquidité en période de crise, de garantie pour les prêts internationaux. Le Bitcoin fonctionne comme un investissement à long terme, une position contre la dévaluation monétaire future. Lorsque ces actifs évoluent dans des directions opposées — comme c’est le cas actuellement — un portefeuille combinant les deux réduit le risque de volatilité. La corrélation négative entre l’or et le Bitcoin, qui s’est renforcée en 2025, rend cette diversification particulièrement attrayante.

JPMorgan a estimé qu’en conservant sa volatilité historique, le Bitcoin devrait se négocier à 266 000 $ pour égaler la popularité de l’or auprès des investisseurs privés. Ce n’est pas une prévision de prix pour 2026, mais un indicateur du potentiel à long terme lorsque le sentiment se normalisera.

Ce qui attend le Bitcoin : signaux d’une possible reprise

Le marché envoie un signal clair : l’or mène, le Bitcoin attend. Mais cette hiérarchie n’est pas éternelle. Les schémas historiques suggèrent qu’après une phase de domination des actifs défensifs, les flux se réorientent vers les actifs de croissance lorsque l’incertitude diminue. Le Bitcoin ne doit pas être rejeté, mais compris dans le contexte d’un cycle macroéconomique plus large.

La très faible volatilité relative entre Bitcoin et or, paradoxalement, fournit une base technique pour un optimisme à long terme sur le Bitcoin. Cette stabilisation suggère un cycle de maturation, non la fin de l’actif. El Salvador et les institutions qui combinent ces deux actifs reconnaissent quelque chose que les marchés de détail apprennent encore : la question n’est pas Bitcoin ou or, mais Bitcoin et or, dans des proportions adaptées à leur timing.