Plusieurs milliards de capitaux investis dans le leader du marché de l'aérospatiale commerciale. Pourquoi les capitaux se précipitent-ils pour miser sur JianYuan ?

L’histoire a maintes fois prouvé : dans la lutte entre grandes puissances, entre entreprises, celui qui peut exploiter au maximum l’« avantage de l’arrière-garde » est appelé — un cheval noir. Et dans le domaine de l’aérospatiale commerciale, ce cheval noir, c’est — Arrow Yuan Technology. Le 12 février, cette société privée de fusées, créée il y a seulement 4 ans, a annoncé avoir bouclé une levée de fonds de plusieurs milliards de yuans en série B, devenant ainsi l’une des plus importantes levées de fonds dans le secteur de l’aérospatiale commerciale en 2026. La question qui en découle est : pourquoi le capital investit-il en priorité dans Arrow Yuan ?

Au cours des cinq dernières années, le véritable changement dans l’aérospatiale commerciale chinoise ne réside pas dans l’augmentation du nombre d’entreprises, mais dans l’émergence d’une ligne de démarcation claire dans cette industrie —

D’un côté, le stade de validation technique, encore axé sur « peut-on voler » et « peut-on atteindre l’orbite » ; de l’autre, une question encore plus cruelle : qui peut, avec le moins de capital et en le moins de temps, construire un système d’intelligence spatiale puissant et durable ?

Le projet de constellation de SpaceX avec un million de satellites, ainsi que son intégration avec xAI, annoncent clairement : l’exploration spatiale humaine est passée de l’ère de l’ingénierie spatiale à celle d’une nouvelle infrastructure de systèmes d’intelligence spatiale. La compétition dans l’aérospatiale commerciale va rapidement basculer, non plus sur la capacité à atteindre l’orbite ou à récupérer, mais sur qui peut, à coût extrêmement réduit, de manière efficace et rapide, se développer à grande échelle…

Cela signifie que l’aérospatiale commerciale chinoise passe d’une « ère d’aventure technologique » à une « ère de compétition systémique » réservée à une minorité.

C’est dans ce contexte que Arrow Yuan Technology commence à apparaître fréquemment dans le regard des investisseurs, des acteurs industriels et des chercheurs en politiques, et se voit progressivement attribuer une étiquette —

Le potentiel numéro un des chevaux noirs dans le domaine de l’aérospatiale commerciale.

Il est important de noter que ce ne sont pas les capitaux spéculatifs à court terme qui ont été les premiers à miser systématiquement sur Arrow Yuan, mais plutôt l’institution d’investissement spécialisée Tianwen Times, basée à Hangzhou, qui s’est longuement concentrée sur l’aérospatiale commerciale et la fusion militaire-civil.

Tianwen Times est un fonds professionnel rare en Chine, ayant suivi le secteur pendant une décennie, avec une forte focalisation sur « la prochaine génération de technologies clés + les besoins stratégiques majeurs du pays ». Sa réputation de « très précis dans la détection des tendances et de contrôle élevé des projets » lui confère une influence unique dans le cercle, avec de nombreux suiveurs. Son fondateur, M. Zhang Weijie, a également investi tôt dans des projets phares tels que la première société chinoise à atteindre l’orbite commerciale, Xingji Glory, le leader des coques de protection Aisida, la société de matériaux isolants pour l’aérospatiale Hangju Technology, le géant des puces de calcul AI Langxun Technology, le volant magnétique de grande taille Huachi Dynamics, ou encore le leader des moteurs servo pour l’aérospatiale Hangxing Transmission, parmi d’autres références industrielles. En quelque sorte, ses investissements initiaux constituent une validation préalable importante de la trajectoire technologique et du timing industriel d’Arrow Yuan.

En analysant la logique fondamentale d’Arrow Yuan, on constate qu’en comparaison avec les pionniers privés ayant payé un lourd « impôt d’essais et erreurs » ces dernières années, cette société, officiellement opérationnelle depuis mars 2022, présente un avantage unique d’« arbitrage temporel » — pendant que d’autres dépensent de l’argent pour apprendre, elle construit directement un système sur la base de ces leçons. Son parcours pourrait très bien devenir un modèle pour la course IPO dans l’aérospatiale commerciale, où le retard peut devenir un avantage.

1. De la création à la cotation en bourse en un temps record : une fenêtre politique saisie par une entreprise

Dans le parcours des entreprises technologiques, le timing est souvent plus crucial que la technologie elle-même.

Alors que la majorité de leurs pairs expérimentent encore entre fusées solides, fusées liquides, alliages d’aluminium ou fibres de carbone, Arrow Yuan a dès sa création misé entièrement sur la voie « acier inoxydable + méthane liquide + récupération en mer », en parfaite conformité avec le « Guide d’application des normes de la 5e série pour le marché STAR (révision 2025) » (c’est-à-dire le « Guide n°9 ») concernant « les fusées réutilisables de taille moyenne à grande ». En mai 2025, sa fusée de validation « Yuan Xingzhe 1 » a réalisé la première récupération en mer d’une fusée en acier inoxydable à taille réelle en Chine, avec une valeur de réutilisation de plus de 90 %.

Plus important encore, elle n’a pas de coûts irrécupérables liés à un changement de trajectoire technologique. Les entreprises qui ont d’abord construit des fusées solides, puis basculé vers des liquides, ou qui ont d’abord utilisé l’aluminium avant de passer difficilement à l’acier inoxydable, accumulent inévitablement des « coûts hérités » dans leurs bilans. Arrow Yuan, elle, n’a pas à en payer le prix. Cette pureté technologique lui évite les coûts liés à la période d’expérimentation réglementaire, comme c’est le cas pour les premiers candidats.

En combinant ses avantages d’« adaptation à la certification verte », son rythme de cotation devient encore plus envisageable. La société a construit le premier « banc d’essai en acier à structure métallique + système de refroidissement par eau » en Chine, une équipe de production d’acier inoxydable pour fusées, ainsi qu’un système complet d’assemblage et de test. Elle répond parfaitement aux préférences du « contrôle autonome de la technologie dure » dans le cadre de la certification verte. Si le vol inaugural du « Qiantang » réussit d’ici fin 2026, le délai entre la soumission et l’approbation pourrait être réduit de plus de 30 % par rapport aux entreprises précoces, faisant d’elle la société privée de fusées la plus rapide à entrer en bourse en Chine.

2. Une valorisation très flexible : un effet de levier capitalistique accru grâce à une base faible

Dans un secteur aussi intensif en capital que l’aérospatiale commerciale, la logique de valorisation ne repose pas tant sur « qui est arrivé en premier » que sur « qui optimise le plus l’efficacité du capital ».

Un phénomène notable est que, parmi les sociétés privées ayant déjà atteint l’orbite, la valorisation des entreprises de fusées solides tourne autour de 15 milliards de yuans, celles de liquides dépasse 20 milliards, mais aucune n’a encore répondu à la question de l’orbite et de la récupération pour les grands fusées réutilisables. Arrow Yuan, qui vient de boucler sa série B, affiche une valorisation relativement basse. En termes absolus, des pionniers comme LinkSpace ou Galactic Energy restent en tête, mais en termes d’effet de levier, Arrow Yuan possède un « attribut cheval noir ».

Du point de vue du marché secondaire, ces entreprises à faible validation capitalistique ont souvent une capacité à obtenir des multiples de valorisation plus élevés que les « acteurs lourdement capitalisés ».

La véritable différence ne réside pas dans la génération technologique, mais dans une meilleure structure de rendement du capital. Dans le domaine de la haute technologie, ce ne sont pas toujours les « techniciens les plus agressifs » qui survivent, mais plutôt « les équipes d’ingénierie qui comprennent le mieux les lois physiques du capital ».

Le fondateur d’Arrow Yuan, Wei Yi, a souvent déclaré : « L’objectif d’Arrow Yuan est clair : fabriquer des fusées à moindre coût, avec une valeur réutilisable ». Investir là où c’est nécessaire, éviter le gaspillage, ne faire que l’essentiel, et agir avec pragmatisme — voilà la concrétisation de « l’efficacité du capital ».

3. La trajectoire technologique « très directe » : une référence unique à Starship, avec une sagesse orientale

Un fait souvent ignoré est que, dans la haute technologie, beaucoup de jeunes entreprises résolvent le problème du « de 0 à 1 », alors que ce qui détermine réellement la configuration industrielle, c’est souvent l’efficacité systémique du « de 1 à 10 ».

Sur le long terme, l’acier inoxydable + méthane est presque la solution optimale pour des fusées à réutilisation fréquente. La raison est simple : l’acier inoxydable est peu coûteux, résiste à haute température, facile à fabriquer, et adapté à la production en série ; le moteur à méthane produit peu de carbone, peut être réutilisé plusieurs fois, et ses coûts d’entretien sont nettement inférieurs à ceux du kérosène ; d’un point de vue systémique, il facilite une évolution vers une opération « aéronautique ».

Arrow Yuan est la première société chinoise à adopter la trajectoire technologique « acier inoxydable + oxygène liquide + récupération en mer », directement en référence à la prochaine génération de SpaceX Starship. La majorité des entreprises chinoises de fusées cherchent à rattraper la génération précédente de SpaceX, alors qu’Arrow Yuan a choisi dès le départ de ne pas perdre une décennie entre deux systèmes.

Mais cette référence n’est pas une simple imitation aveugle : sa stratégie de récupération témoigne de la lucidité de l’équipe.

En termes d’efficacité, « la pince à sushi » pour attraper la fusée est sans doute la solution ultime, mais Arrow Yuan a opté pour une voie plus pragmatique : la récupération en mer, puis la capture sur plateforme maritime.

Ce choix s’appuie sur une sagesse orientale : puisque la solution ultime est très difficile, autant privilégier une étape intermédiaire plus facile à réaliser, avec une complexité système plus faible.

La récupération en mer ne nécessite pas de système complexe de récupération verticale, demande moins de contraintes sur la structure de la fusée, et permet de valider la réutilisation par simple récupération. En substance, c’est une « simplification technique » contre une « stabilité du système », une approche pragmatique pour la phase actuelle.

Le 29 mai 2025, à 4h42m05s, la fusée de validation Yuan Xingzhe 1 de Arrow Yuan a réalisé sa première récupération en mer au port spatial de l’Est, atterrissant précisément dans la zone prévue. Après 18 heures, la fusée a été récupérée, nettoyée, puis transportée en atelier. En juillet, la même fusée a effectué quatre essais combinés de moteur et de système de contrôle, avec succès. La répétition de ces tests de mise à feu confirme la capacité d’Arrow Yuan à réaliser un cycle complet : lancement, récupération, précision de l’atterrissage, récupération, inspection, réutilisation.

Il est évident que, dans le domaine à haut risque de l’aérospatiale commerciale, cette stratégie, plus que la recherche de la technologie la plus spectaculaire, augmente considérablement les chances de succès. Elle illustre la convergence entre vision technologique et pragmatisme opérationnel. De ce point de vue, la capacité d’Arrow Yuan à réaliser la récupération et la réutilisation de fusées, voire à devenir la première société cotée dans l’aérospatiale commerciale, n’est pas une utopie.

4. Le timing du marché « extrêmement précis » : des commandes avant même le lancement du produit

En termes de validation du marché, Arrow Yuan a saisi une fenêtre temporelle exceptionnellement favorable dans l’histoire de l’aérospatiale commerciale chinoise.

Entre 2023 et 2024, deux grands projets de constellation nationale — China StarNet (constellation GW) et Qianfan constellation — ont été lancés. La constellation GW prévoit de lancer plus de 13 000 satellites entre 2025 et 2035, ce qui signifie que la Chine entrera dans une période sans précédent de « lancement massif de satellites » dans la prochaine décennie.

Cette situation est totalement différente de celle des premières sociétés de fusées commerciales. Les pionniers de l’industrie devaient d’abord fabriquer des fusées, puis chercher des clients. Mais Arrow Yuan, elle, fait face à une demande déjà confirmée, et attend simplement une capacité de lancement adaptée.

Sous l’effet de cette forte demande, Arrow Yuan a déjà intégré la liste blanche de China StarNet et obtenu des commandes d’achat, sans avoir à se soucier de « trouver des clients », évitant ainsi de lourds coûts de prospection.

De plus, le marché est en pleine explosion. Si la société réalise son premier vol d’ici fin 2026, son point de commercialisation coïncidera avec le pic de déploiement des constellations nationales, permettant une connexion fluide avec la capacité de production, et une croissance rapide des commandes.

Ce n’est pas seulement une question de « chance », mais aussi une parfaite synchronisation stratégique avec le cycle industriel.

Une rareté extrême : une société de fusées diversifiée, anticipant la mise en place de la quantique spatiale

Contrairement à la majorité des sociétés dépendant uniquement des commandes de constellations, Arrow Yuan présente une diversification rare de ses clients : exploration d’un nouveau mode de livraison de colis par fusée avec Taobao, partenariat stratégique avec Boson Quantum, une entreprise leader en calcul quantique, pour anticiper le déploiement de la quantique spatiale.

Ce double moteur « commandes institutionnelles pour la survie, commandes commerciales pour l’avenir » lui permet d’aller plus loin dans la construction d’un cycle commercial.

Car cela soulève une question : si, à l’avenir, le coût de lancement des fusées baisse considérablement, celui qui pourra rapidement créer de « nouveaux scénarios d’application » sera probablement le prochain grand bénéficiaire de la croissance industrielle.

De ce point de vue, Arrow Yuan ne se voit pas simplement comme un « fabricant de fusées », mais plutôt comme un « constructeur précoce du prochain système d’infrastructure spatiale chinois ».

Conclusion : un exemple typique d’« avantage de l’arrière-garde »

En synthèse, le parcours d’Arrow Yuan est une véritable « étude de cas » du « principe de l’avantage de l’arrière-garde » :

• Saisie d’une fenêtre politique allant de l’incertitude à la certitude ;
• Évitement des coûts liés à l’expérimentation technologique précoce ;
• Choix de la solution systémique de nouvelle génération la plus optimale ;
• Entrée au début du cycle d’explosion du marché.

Sur une perspective historique plus longue, Arrow Yuan ne se trouve pas simplement en compétition avec d’autres entreprises, mais bénéficie d’un « contexte historique exceptionnellement favorable » :

— Elle est presque la première société chinoise d’aérospatiale commerciale à bénéficier simultanément de la validation technologique, d’un cadre réglementaire clair et d’une demande de marché en pleine explosion.

Cela signifie qu’elle n’a plus à payer le « prix de l’incertitude » en termes de direction, ni à faire l’éducation du marché, ni à tester constamment le soutien politique. La seule question qui reste est :

Dans cette fenêtre d’incertitude sans précédent, le système peut-il atteindre ses limites ?

Si la Chine parvient à faire naître une entreprise d’impact mondial à long terme dans l’aérospatiale commerciale, alors, selon la théorie des probabilités, Arrow Yuan est déjà positionnée très près de cette réponse.