L'investisseur légendaire Granthem avertit : La fièvre de l'IA a créé une bulle dans la bulle. Le marché a épuisé ses gains futurs pour de nombreuses années

Investisseur légendaire et co-fondateur de GMO, Jeremy Grantham lance à nouveau un avertissement : la vague d’engouement pour l’intelligence artificielle (IA) a créé une « bulle dans la bulle » et conseille aux jeunes de ne pas miser leur carrière sur Wall Street.

Dans ses mémoires récemment publiés, Grantham écrit que depuis 2020, le marché boursier américain est globalement en situation de bulle, et que la sortie de ChatGPT à la fin de 2022 a injecté une nouvelle dynamique spéculative dans un marché déjà fragilisé, formant ainsi une « bulle dans la bulle ».

Il souligne que cette bulle liée à l’IA « n’a presque pas d’analogie claire dans l’histoire », mais que sa trajectoire est très probablement « au moins en phase de correction », ce qui conduira finalement à l’éclatement de la bulle globale du marché.

Grantham adopte une vision pessimiste quant aux perspectives du marché. Il avertit que la forte hausse récente du marché américain a épuisé à l’avance les gains futurs, rendant le rendement à long terme « presque l’un des pires de l’histoire ». Les investisseurs risquent soit de faire face à « des rendements faibles à long terme », soit de vivre « une profonde phase de marché baissier, suivie d’un retour à des niveaux de rendement normaux ».

Il prévoit également que la hausse continue des taux d’intérêt ces dernières années, combinée aux « comportements spéculatifs absurdes » durant et après la pandémie, mènera finalement « à une récession économique ».

« Depuis au moins 2020, le marché américain est en bulle », écrit-il, en insistant sur le fait que, bien que le moment précis de l’éclatement soit difficile à prévoir, toutes les bulles de l’histoire ont fini par éclater.

À 87 ans, Grantham est connu pour avoir anticipé avec succès trois bulles majeures, notamment l’éclatement de la bulle Internet en 2000 et le sommet du marché haussier en 2008, mais ses prévisions récentes ne se sont pas avérées exactes.

Dans son livre, il révèle avoir étudié en profondeur dès janvier 2020 diverses rumeurs concernant un « virus mystérieux », estimant qu’il représenterait une menace grave pour la santé et l’économie, surtout si les réponses des pays étaient inadéquates.

Il a ensuite pris des mesures pour ajuster la stratégie de son fonds philanthropique familial — la « Fondation Grantham pour la protection de l’environnement » — afin de se prémunir contre une éventuelle chute du marché, et a conseillé à ses collègues de GMO de se préparer à la turbulence à venir.

« Je peux fièrement dire ici que mes jugements ont été plus précoces que la plupart », écrit-il. « Le mauvais côté, c’est qu’au moment où tout sera fini, nos opérations n’auront utilisé ni levier ni stratégies sophistiquées, ce qui revient à ne rien faire. »

Grantham admet que cette période relativement calme de trading durant la pandémie lui a rappelé que « je suis performant dans la recherche et le jugement, mais parfois médiocre dans l’exécution concrète. »

Il ne recommande pas aux jeunes de se lancer dans la finance

Dans ses mémoires, Grantham exprime aussi une réflexion sur le secteur financier. Il reconnaît que la gestion d’actifs est un défi intellectuel, mais que sa portée sociale est limitée. Il met davantage en avant l’importance des domaines de l’ingénierie, de l’agriculture et de la recherche scientifique pour la stabilité future de la société.

Cette vision influence aussi son attitude envers l’IA — il ne nie pas le progrès technologique, mais met en garde contre la financiarisation excessive de la technologie par les marchés financiers.

Il estime que la véritable innovation nécessite du temps, des essais et erreurs, ainsi qu’une patience en capital, alors que les bulles tendent à déformer la répartition des ressources.

« Si je pouvais recommencer ma vie, je préférerais me consacrer à des activités ayant une véritable valeur sociale. Réaliser des avancées dans ces domaines cruciaux serait plus satisfaisant et plus excitant que de faire fortune en bourse. »

(Source : Caixin)