Comprendre les exigences de marge dans le trading d'options : Guide de la marge initiale et de la marge de maintenance

Avant de plonger dans le trading d’options avec effet de levier, les traders doivent maîtriser deux concepts fondamentaux : la quantité de capital nécessaire pour ouvrir une position et le montant à maintenir pour conserver cette position en vie. Il s’agit de la marge initiale (IM) et de la marge de maintenance — deux piliers de la gestion des risques que tout trader doit comprendre parfaitement. La marge de maintenance, en particulier, détermine si votre position reste ouverte ou est liquidée, ce qui en fait une connaissance cruciale pour quiconque engage des contrats d’options.

Pourquoi la marge de maintenance est importante : le seuil de liquidation

La marge de maintenance représente le solde minimum requis pour soutenir une position ouverte. Lorsque le solde de votre compte descend en dessous de ce seuil, les positions sont forcées à la clôture — un scénario que aucun trader ne souhaite affronter. Cela diffère de la marge initiale, qui correspond simplement au capital à verser pour ouvrir une position.

Les positions longues en options suivent des règles différentes : lorsque vous achetez une option Call ou Put, vous ne payez que la prime à l’avance. Ces positions ne nécessitent pas de marge de maintenance car votre risque est limité à la prime payée. Vous ne pouvez pas perdre plus que ce que vous avez déjà investi.

Les positions courtes en options fonctionnent selon des exigences plus strictes. Lors de la vente d’options, vous devez maintenir un niveau de marge de maintenance spécifié. Cela garantit que si l’option est exercée, vous disposez de fonds suffisants pour honorer vos obligations. La marge de maintenance au niveau du compte est calculée comme la somme de toutes les exigences de marge de maintenance de vos positions courtes.

Calcul de la marge de maintenance : la formule

La marge de maintenance pour une position courte dépend de plusieurs facteurs : le prix de l’actif sous-jacent, le prix de marque de l’option, et la taille de la position. Le calcul utilise cette formule :

Marge de maintenance du compte % = Marge de maintenance du compte / Solde de marge × 100%

Marge de maintenance du compte = Somme (Marge de maintenance des positions courtes)

Marge de la position = [Max (Facteur MM × Prix de l’indice, Facteur MM × Prix de marque de l’option) + Prix de marque de l’option + Taux de frais de liquidation × Prix de l’indice] × ABS (Taille de la position)

Exemple réel : Supposons que vous vendez 1 BTC en options BTCUSDT. Le prix de l’indice BTC est de 30 000 $, et le prix de marque de l’option est de 300 $. La marge de maintenance requise pour votre position est calculée comme suit :

Marge de la position = [Max (3% × 30 000, 3% × 300) + 300 + 0,2% × 30 000] × 1 = 1 260 USDT

Si votre solde total de marge est de 10 000 $, votre pourcentage de marge de maintenance est de 1260 ÷ 10 000 = 12,6 %. Tant que ce pourcentage reste en dessous du seuil de votre compte, votre position reste sécurisée.

Décryptage de la marge initiale : les exigences de capital pour ouvrir des positions

Tandis que la marge de maintenance protège les positions existantes, la marge initiale détermine si vous pouvez en ouvrir une en premier lieu. La marge initiale au niveau du compte combine deux composantes : IM de commande (pour les ordres en attente) et IM de position (pour les positions existantes).

Marge initiale du compte % = Marge initiale du compte / Solde de marge × 100%

Marge initiale du compte = IM de commande + IM de position

Marge initiale pour de nouvelles commandes : trois scénarios

Lors de la passation d’un nouvel ordre, la nécessité en capital varie selon le type d’ordre.

Achat pour ouvrir (Buy to Open) :
Lorsque vous achetez une option, votre IM d’ordre équivaut à la prime plus les frais de trading :

IM d’ordre = Prime + Frais de trading

Prime = Taille de la commande × Prix de la commande

Frais de trading = Min (Taux de frais Taker × Prix de l’indice, Proportion maximale de la transaction dans le prix de l’ordre × Prix de l’ordre) × Taille de la commande

Exemple : Vous passez un ordre pour acheter 1 option d’achat BTC à 300 $, avec un prix de l’indice BTC à 30 000 $.

IM d’ordre = 300 + 9 = 309 USDT

• Prime = 1 × 300 = 300 USDT
• Frais de trading = Min (0,03% × 30 000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

Vente pour ouvrir (Sell to Open) :
Vendre des options exige une marge initiale plus élevée en raison des exigences de levier. Le calcul est plus complexe :

IM d’ordre = Max (IM d’ordre’, Marge de la position) + Frais − Prime

IM d’ordre’ = [Max (Facteur IM max × Prix de l’indice − Montant OTM, Facteur IM min × Prix de l’indice) + Max (Prix de l’ordre, Prix de marque)] × Taille de la commande

Exemple : Vous vendez une option d’achat BTC à 350 $. Le prix de l’indice BTC est de 30 000 $, le prix de marque est de 300 $.

IM d’ordre = 2 009 USDT (le calcul détaillé montre comment les facteurs max et le montant OTM influencent la nécessité)

Achat pour clôturer (Buy to Close) :
Lors de la clôture de positions courtes, la majorité de la marge est libérée. L’IM d’ordre n’est requis que si la prime dépasse la marge libérée :

IM d’ordre = Max (0, Prime + Frais − IM d’ordre’)

Dans de nombreux cas, cela donne zéro besoin supplémentaire en marge, car le capital libéré couvre le coût de clôture.

Marge initiale pour les positions : l’exigence continue

Au-delà des ordres, chaque position courte que vous détenez nécessite une marge initiale. Cela garantit que vous pouvez honorer vos obligations sur l’ensemble de votre portefeuille.

Marge initiale du compte = Somme (IM de position)

IM de position = Max (IM de position’, Marge de la position)

IM de position’ = [Max (Facteur IM max × Prix de l’indice − Montant OTM, Facteur IM min × Prix de l’indice) + Max (Prix moyen de la position, Prix de marque de l’option)] × ABS (Taille de la position)

Exemple : Vous détenez une position courte de 1 BTC avec un prix d’entrée moyen de 350 $. Le prix actuel de l’indice est de 30 000 $, le prix de marque est de 300 $, et le solde de marge est de 10 000 $.

IM de position = 2 350 USDT

Cela signifie que 23,5 % de votre solde de marge est engagé pour maintenir cette position.

Tableau de référence complet des paramètres

Différentes cryptomonnaies comportent des paramètres de risque variés. Voici la répartition complète :

Paramètres universels :

• Proportion maximale de la transaction dans le prix de l’ordre : 7%
• Taux de frais de liquidation : 0,2%
• Taux de frais Taker : 0,03%

Points clés : la marge de maintenance et la sécurité du compte

Comprendre la marge de maintenance est essentiel pour rester solvable en trading d’options. Différents modes de marge appliquent des règles distinctes : en mode Marge Croisée, les primes et frais occupent immédiatement la marge. En mode Marge de Portefeuille, la marge initiale s’ajuste après l’exécution de l’ordre sans occuper de marge préalable.

Lors de l’utilisation de fonctions de réduction uniquement pour clôturer des positions, la taille de votre ordre est limitée au montant de votre position existante. Sans cette protection, vous pourriez ouvrir accidentellement de nouvelles positions en tentant de clôturer des positions existantes.

La relation entre le niveau de marge de maintenance et le risque de liquidation ne doit pas être sous-estimée. En surveillant régulièrement ce paramètre, les traders peuvent prendre des mesures proactives pour déposer des fonds supplémentaires ou réduire leurs positions avant d’atteindre des seuils critiques, maintenant ainsi un contrôle total sur leur portefeuille d’options.