Résultats de Coinbase : des prix faibles des cryptomonnaies entraînent une baisse du volume de trading et des pertes nettes

Principaux indicateurs Morningstar pour Coinbase Global

• Estimation de la juste valeur : 160,00 $
• Note Morningstar : ★★★
• Note de l’avantage économique Morningstar : Aucun
• Note d’incertitude Morningstar : Très élevé

Ce que nous pensons des résultats de Coinbase Global

La baisse des prix des cryptomonnaies a entraîné des résultats faibles pour Coinbase Global COIN, avec un chiffre d’affaires net en baisse de 22,2 % par rapport à l’année précédente, à 1,71 milliard de dollars. La société a perdu 2,49 dollars par action, contre un bénéfice de 4,68 dollars l’année dernière. Cependant, ajusté pour les pertes liées aux cryptomonnaies, elle a gagné 0,66 dollar par action.

Pourquoi c’est important : Bien qu’il s’agisse d’un rapport de résultats faible, il était meilleur que ce que nous craignions avant le trimestre. En raison de ses activités de trading, de staking et de garde, les résultats de Coinbase ont tendance à être corrélés aux prix des cryptomonnaies, qui ont fortement diminué depuis leur sommet.

• Le revenu total des transactions a chuté de 37 % par rapport à l’année précédente, à 928,7 millions de dollars, malgré l’acquisition de Deribit en août, qui a renforcé la position de l’entreprise sur les marchés dérivés. Cela dit, le quatrième trimestre 2024 est une comparaison difficile, et la baisse séquentielle du volume de trading a été moins importante que prévu.
• L’activité de stablecoin de l’entreprise reste une source de force, avec un revenu en hausse à 364,1 millions de dollars contre 225,9 millions de dollars l’année dernière. Bien que Coinbase soit encore exposée aux marchés des cryptomonnaies, la société a réussi à compenser une partie de cette exposition en augmentant considérablement ses revenus d’abonnement et de services ces dernières années.

En résumé : Nous avons réduit notre estimation de la juste valeur pour Coinbase sans avantage concurrentiel. Bien que ce rapport ait été meilleur que prévu, il ne reflète pas la baisse totale des prix des cryptomonnaies qui a eu lieu.

• À notre avis, la société a été punie de manière trop sévère en réponse à la chute des prix des cryptomonnaies. Cependant, nous soulignons notre note d’incertitude Très élevée. Les prix des cryptomonnaies sont intrinsèquement volatils, et nous aimerions avoir une marge de sécurité plus large avant de nous enthousiasmer pour cette action.