La Cour suprême annule les tarifs, mais Trump ajoute une taxe de 10%

La décision de la Cour Suprême, portant sur plus de 100 milliards de dollars de tarifs, a rejeté catégoriquement l’argument de la Maison Blanche, affirmant que la Loi sur les Pouvoirs Économiques d’Urgence Internationale “n’autorise pas le Président à imposer des tarifs douaniers.”

Le président Donald Trump a rapidement annoncé un projet de taxe mondiale de 10 %, qu’il a le pouvoir d’imposer immédiatement, pour remplacer les tarifs abrogés par la décision. Le S&P 500 a initialement prolongé ses gains après son annonce, ce qui pourrait s’expliquer par le fait qu’il disposait du pouvoir d’imposer une taxe de 15 %.

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								La décision de la Cour Suprême annule les tarifs de Trump. Quelles sont les prochaines étapes pour les investisseurs et les marchés ?
							

							

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						La décision de la Cour Suprême annule les tarifs de Trump. Quelles sont les prochaines étapes pour les investisseurs et les marchés ?

La décision défavorable pour la Maison Blanche a créé un trou de plus de 100 milliards de dollars dans le budget annuel, puisque les tarifs compensent en partie le coût des réductions d’impôts de la loi “One Big Beautiful Bill”. Des remboursements pourraient également être dus. La décision a donc des implications importantes pour le déficit fiscal, les taux d’intérêt, l’agenda législatif de Trump et potentiellement les élections de mi-mandat.

Peu de personnes s’attendaient à ce que la Cour Suprême donne raison à Trump. Les arguments oraux du 5 novembre semblaient indiquer que la majorité des juges pensaient que la Maison Blanche manquait d’autorité pour imposer des tarifs pays par pays en vertu de la Loi sur les Pouvoirs Économiques d’Urgence Internationale (IEEPA). Le site de prédiction Polymarket donnait une probabilité de 27 % que Trump l’emporte.

13h42 HE

Trump impose une nouvelle taxe mondiale de 10 %

Le président Trump a déclaré qu’il utiliserait l’autorité conférée par la section 122 du Trade Act de 1974 pour imposer une taxe mondiale de 10 %, en plus des autres tarifs en vigueur. La section 122 permet au président d’imposer une taxe pouvant aller jusqu’à 15 %, mais seulement pendant 150 jours.

Le S&P 500 a augmenté de 0,5 % lors de la prise de parole de Trump, prolongeant des gains plus modestes. La réaction semble positive car cela pourrait encore signifier un taux de tarif effectif plus faible que celui en place sous les tarifs que la Cour Suprême a annulés.

Certains pays comme la Chine et le Vietnam font actuellement face à des tarifs de 20 %. Un taux de 10 % serait moins élevé, surtout si ce taux ne s’applique pas à certains biens comme l’acier et les pièces automobiles, sur lesquels Trump a appliqué d’autres tarifs.

“En fin de compte, je pense que nous percevrons plus d’argent” que sous les tarifs de l’IEEPA annulés par la Cour Suprême.

Trump a mis en doute la possibilité de remboursements, affirmant qu’ils seront discutés devant les tribunaux pendant cinq ans.

Trump a déclaré que son administration lancerait des enquêtes permettant de remplacer les tarifs de 10 % par d’autres tarifs sous des autorités plus permanentes. Cela ressemble au processus Section 301 qu’il a utilisé contre la Chine lors de son premier mandat. Selon des experts, ce processus peut prendre neuf mois.

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13h25 HE

Trump critique la Cour Suprême

Trump affirme qu’il “a honte” de certains juges de la Cour Suprême, et a loué les dissidents.

Cependant, Trump dit qu’il existe “des autorités encore plus fortes” qu’il peut utiliser pour imposer des tarifs que l’IEEPA.

“Les pays étrangers qui nous ont arnaqués pendant des années sont ravis” à cause de la décision de la Cour Suprême sur les tarifs. Mais Trump a dit qu’ils ne danseront pas longtemps.

“Des alternatives seront désormais utilisées.”

Trump a cité certains statuts alternatifs sur lesquels il peut s’appuyer. “C’est un peu plus long,” a-t-il reconnu.

11h37 HE

Les actions de détail progressent

Amazon (AMZN) a augmenté de 1,7 % vendredi, en tête du Dow Jones Industrial, avec Home Depot (HD) en hausse de 0,6 %. Wayfair (W) a progressé de 4,6 %. Comme les marchés anticipaient déjà l’annulation des tarifs, la réaction est quelque peu modérée. Walmart (WMT) a continué de reculer, en baisse de 2,6 % après avoir publié des prévisions de bénéfices plus faibles que prévu jeudi.

11h23 HE

Jour de la Libération 2.0 ?

“Appelons cela la Libération 2.0 — probablement la première avec un avantage tangible pour les consommateurs américains et la rentabilité des entreprises,” a écrit Olu Sonola, responsable de l’économie américaine chez Fitch Ratings. Il estime que 60 % des tarifs de 2025 disparaissent suite à la décision de la Cour Suprême, faisant passer le taux effectif de tarifs américains de 13 % à 6 %.

Cependant, les efforts de l’administration Trump pour compenser la perte de revenus tarifaires par de nouvelles mesures créeront plus d’incertitude économique, dit-il.

Mark Malek, directeur des investissements chez Siebert Financial, a qualifié la décision d’“événement de marché à double face,” notant que les tarifs ont fonctionné comme une “taxe de l’ombre” finançant les dépenses sans hausses d’impôts explicites. Leur suppression est “bonne pour les bénéfices, mais pas exactement rassurante pour les obligations.”

11h15 HE

Les remboursements de tarifs alimentent la croissance

Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a publié sur X que “il semble que les tribunaux inférieurs devront clarifier l’éligibilité aux remboursements de tarifs.” Il s’attend à des remboursements compris entre 100 et 130 milliards de dollars. Ce montant s’ajouterait à un vent de face fiscal de 100 à 150 milliards de dollars provenant de la loi “One Big Beautiful Bill”. “On parle d’argent réel,” a écrit Brusuelas, “peut-être près d’un quart de billion de dollars en tout.”

10h45 HE

Plus de détails sur la décision de la Cour Suprême concernant les tarifs

La Cour Suprême a regroupé deux recours contre les tarifs de Trump en vertu de l’IEEPA, aussi appelés tarifs réciproques. Une affaire, portée par deux petites entreprises, dont Learning Resources, a été entendue devant un tribunal fédéral. L’autre, connue sous le nom de V.O.S. Selections, a été portée par cinq petites entreprises et 12 États devant la Cour de commerce international des États-Unis. La Cour Suprême a annulé la décision concernant Learning Resources, estimant que l’affaire aurait dû être portée devant la Cour de commerce international des États-Unis.

Cependant, la Cour Suprême a simplement confirmé la décision de la Cour d’appel du circuit américain, qui a validé la majorité, mais pas toutes, des décisions de la Cour de commerce international (CIT). La cour d’appel a confirmé que les tarifs de l’IEEPA “dépassent l’autorité déléguée au Président” et que les ordres de leur imposition sont “invalides car contraires à la loi.” La seule chose avec laquelle la cour d’appel n’était pas d’accord est la suspension des tarifs dans un délai de 10 jours, qui aurait été ordonnée par la CIT.

10h22 HE

Roberts voit une surenchère massive

Malgré “des délégations claires et limitées,” le gouvernement interprète l’IEEPA comme donnant au Président le pouvoir d’imposer unilatéralement des tarifs illimités." Le juge en chef Roberts a ajouté : “Il est également révélateur que, dans les “cinquante ans” d’existence de l’IEEPA, aucun président n’ait invoqué cette loi pour imposer des tarifs — encore moins de cette ampleur et de cette portée.”

10h18 HE

Le S&P 500 progresse suite à la décision sur les tarifs de Trump

Le S&P 500 a augmenté de 0,3 % dans un marché volatile après la décision, inversant de faibles pertes. Le rendement du Trésor à 10 ans a légèrement augmenté pour atteindre 4,10 %.

10h15 HE

Kavanaugh évoque le “désordre” des remboursements

Dans sa dissidence, Kavanaugh écrit : “Les États-Unis pourraient être tenus de rembourser des milliards de dollars aux importateurs ayant payé les tarifs de l’IEEPA, même si certains importateurs ont déjà répercuté ces coûts sur les consommateurs ou d’autres. Comme reconnu lors de l’audience orale, le processus de remboursement sera probablement un “désordre.””

10h11 HE

La Cour Suprême annule les tarifs de Trump en vertu de l’IEEPA

Le juge en chef John Roberts, rédigeant pour la majorité, a déclaré que la Loi sur les Pouvoirs Économiques d’Urgence Internationale “n’autorise pas le Président à imposer des tarifs.”

Les juges Thomas, Alito et Kavanaugh ont exprimé leur dissidence.

La Cour Suprême ordonnera-t-elle des remboursements ?

Costco (COST) fait partie d’une multitude d’entreprises ayant déjà déposé une plainte pour obtenir des remboursements si la cour déclare les tarifs illégaux. Les données du recensement jusqu’au 14 décembre indiquent que 81,7 milliards de dollars de revenus ont été collectés grâce aux tarifs imposés en vertu de l’IEEPA. La collecte a probablement atteint environ 100 milliards de dollars à ce jour.

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Les tarifs basés sur l’IEEPA incluent des tarifs spécifiques à certains pays, notamment 20 % sur la Chine et le Vietnam. Le pouvoir de Trump d’imposer des tarifs sur certains types d’importations, comme les automobiles et les métaux, n’est pas remis en question. Mais près de la moitié des tarifs de Trump mis en œuvre l’an dernier pourraient être annulés.

Plan B pour les tarifs de Trump

Des tarifs de 15 % peuvent être rapidement mis en œuvre en vertu de la section 122 du Trade Act de 1974, mais seulement pendant 150 jours. De plus, les importations en provenance de pays comme la Chine et le Vietnam font actuellement face à des tarifs de 20 %, ce qui pourrait entraîner une perte de revenus.

La section 338 du Tariff Act de 1930 permet des tarifs jusqu’à 50 %, mais cette autorité n’a jamais été invoquée. Pour l’appliquer, Trump devrait démontrer des pratiques commerciales discriminatoires qui “désavantagent spécifiquement les exportateurs américains” et qui n’affectent pas d’autres partenaires commerciaux mondiaux, a écrit Sophia Busch, directrice associée du Atlantic Council.

Les tarifs imposés en vertu de la section 301 du Trade Act de 1974 ont déjà été mis en place par Trump. Mais Busch note que le processus “a généralement duré au moins neuf mois,” impliquant des audiences publiques et d’autres étapes.

Situation budgétaire fédérale

Les nouvelles perspectives budgétaires à 10 ans du Congressional Budget Office sont déjà préoccupantes, avec un déficit fédéral qui atteindrait 3,1 trillions de dollars en 2036, alors que la dette fédérale atteindrait 120 % du PIB. Mais cela pourrait être bien pire sans les recettes tarifaires prévues.

L’équipe économique de Deutsche Bank indique que les projections du CBO impliquent que les recettes tarifaires compenseront 70 % des pertes de revenus dues à la loi “One Big Beautiful Bill,” rapportant 3,5 trillions de dollars sur une décennie. “Les tarifs maintiennent la stabilité fiscale dans la dernière prévision du CBO,” selon Deutsche Bank.

Mais il y a deux problèmes potentiels. Le premier est que Deutsche Bank et d’autres prévisionnistes pensent que le CBO surestime les recettes tarifaires. “Nos propres prévisions fiscales supposent un taux de tarif effectif bien inférieur à celui du CBO — c’est une raison clé pour laquelle nous prévoyons des déficits nettement plus importants.”

Si la Cour Suprême annule les tarifs de l’IEEPA, les options de remplacement sous-optimales pourraient encore aggraver la situation.

La pression budgétaire résultante pourrait compromettre l’objectif de Trump d’augmenter les dépenses de défense de 500 milliards de dollars par an ou d’autres mesures, comme une remise tarifaire, avant les élections de mi-mandat.

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