Le Japon mise tout sur la dette — Voici pourquoi les traders en Bitcoin devraient s’en soucier

Oihyun Kim

Ven, 20 février 2026 à 12:09 PM GMT+9 4 min de lecture

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Le gouvernement japonais a soumis trois projets de loi majeurs au parlement le 20 février, officialisant une structure de réductions d’impôts simultanées, de dépenses record et de déficits financés par la dette sous la direction de la Première ministre Sanae Takaichi.

Ce paquet comporte à la fois des risques à court terme et des implications à plus long terme pour Bitcoin et les marchés de la cryptomonnaie.

La situation fiscale

Le budget 2026 s’élève à 122,3 trillions de yens (793 milliards de dollars) en dépenses — un record pour la deuxième année consécutive — contre 83,7 trillions de yens de recettes fiscales prévues. L’écart sera comblé par l’émission de 29,6 trillions de yens de nouvelles obligations d’État.

Le gouvernement a également présenté un projet de réforme fiscale. Il augmente le seuil d’imposition sur le revenu de 1,6 million à 1,78 million de yens. Le projet étend également les déductions fiscales sur les prêts hypothécaires et supprime une taxe sur l’acquisition de véhicules. Ces mesures devraient réduire les recettes fiscales nationales et locales d’environ 700 milliards de yens par an.

Le troisième projet de loi prolonge la loi japonaise sur les obligations spéciales de déficit pour cinq ans à partir de 2026. La loi fiscale japonaise interdit techniquement l’émission d’obligations de déficit. Seules les obligations de construction sont autorisées. Mais cette exception a été renouvelée à plusieurs reprises depuis des décennies. La prolongation garantit que la structure d’emprunt reste légalement en place.

Ensemble, ces trois lois dressent un tableau clair : les coûts de service de la dette atteignent 31,3 trillions de yens, dépassant pour la première fois 30 trillions, tandis que les réductions d’impôts réduisent encore plus les recettes. La dette nationale du Japon représente déjà environ 250 % du PIB, le plus élevé parmi les nations développées.

Risque à court terme : hausse des taux de la BOJ et dénouement du carry trade

Pour les traders de cryptomonnaies, la préoccupation immédiate est claire. Cette expansion fiscale augmente la pression sur la Banque du Japon (BOJ) pour qu’elle augmente ses taux.

L’ancien membre du conseil d’administration de la BOJ, Seiji Adachi, a déclaré le 16 février que la banque centrale aurait probablement suffisamment de données pour justifier une hausse des taux en avril. Le co-responsable des marchés mondiaux chez Mizuho a été plus loin. Il a indiqué à Reuters que la BOJ pourrait augmenter ses taux jusqu’à trois fois en 2026, potentiellement dès mars. Les marchés anticipent actuellement une probabilité d’environ 80 % d’une hausse d’ici avril.

Le schéma liant les hausses de la BOJ aux ventes de Bitcoin est bien documenté. BTC a chuté d’environ 23 % après la hausse de mars 2024. Il a perdu 26 % après juillet 2024 et 31 % après janvier 2025. Le mécanisme passe par le carry trade en yen. Lorsque les taux augmentent et que le yen se renforce, les positions à effet de levier financées en yen bon marché se dénouent rapidement. La cryptomonnaie absorbe d’abord le choc en raison de sa négociation 24/7 et de son effet de levier élevé.

BTC se négocie actuellement autour de 67 000 dollars, en baisse de plus de 47 % par rapport à son sommet historique d’octobre 2025 à 126 198 dollars. Les détenteurs de ETF Bitcoin américains enregistrent en moyenne une perte latente de 20 %, avec une base de coût proche de 84 000 dollars, et les ETF sont devenus des vendeurs nets en 2026. Une autre hausse de la BOJ pourrait amplifier cette pression.

L’histoire continue

Cependant, la hausse de décembre 2025 à 0,75 % a eu un impact limité, car le marché l’avait déjà intégrée, et la position spéculative est actuellement nette longue en yen — ce qui suggère qu’un dénouement violent comme celui d’août 2024 n’est pas garanti.

Signal à plus long terme : la dette souveraine et la narrative de l’or numérique

Au-delà du risque immédiat lié aux taux, le paquet fiscal renforce une narration structurelle qui se construit autour de Bitcoin. Le Japon — l’économie développée la plus endettée au monde — réduit ses impôts tout en augmentant ses dépenses, finançant le tout entièrement par la dette.

Metaplanet, cotée à Tokyo, incarne cette thèse. Détenant plus de 35 000 BTC (environ 3 milliards de dollars) et visant 100 000 BTC en 2026, la société emprunte en yen en dépréciation via des instruments de capitaux préférentiels pour accumuler des Bitcoin. Sa stratégie est en fait une arbitrage sur la trajectoire fiscale du Japon : emprunter dans une monnaie en dépréciation, acheter un actif à offre fixe.

Pour Bitcoin, l’expansion fiscale du Japon crée un paradoxe. À court terme, elle met la pression sur la BOJ pour qu’elle resserre sa politique, menaçant des ventes liées au carry trade. À long terme, cette même trajectoire fiscale érode la confiance dans la soutenabilité de la dette souveraine, renforçant la position de BTC comme couverture contre la dévaluation monétaire.

Les variables clés à surveiller sont les résultats des négociations salariales de printemps (Shunto) en mars, la décision de politique monétaire de la BOJ en avril, et si les rendements des obligations japonaises à 10 ans — actuellement à 2,14 % après avoir reculé depuis les sommets de janvier — reprendront leur hausse vers 3 %.